自(zì)2022年底以来，A股市场一改(gǎi)颓势，展现出积极回暖的画风，半导体(tǐ)、AI、中特(tè)估等主题层出(chū)不穷，基金经理也随之调仓换股(gǔ)，成为(wèi)市场(chǎng)关注焦点。而公募基金2023年一季报的(de)披露，将明(míng)星基金经理们(men)近期投资(zī)动向逐一曝光。

　　4月21日，易方(fāng)达、广(guǎng)发(fā)、富国、景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)等基金披露旗下(xià)基金的2023年(nián)一季报，张(zhāng)坤、刘格(gé)菘、陈(chén)皓(hào)、朱少醒、刘彦春(chūn)等一季度(dù)投资情况出炉。

　　仓(cāng)位往往(wǎng)代(dài)表(biǎo)了(le)基金经理对后市的基本看法。多数(shù)明(míng)星基金经理(lǐ)在(zài)一季度仍保持90％以(yǐ)上的高仓位运(yùn)作，仍坚持了自己的(de)投资风(fēng)格和(hé)思路。

　　不(bù)少(shǎo)人(rén)士看好后(hòu)市(shì)，如刘彦春表示对(duì)全年股票(piào)市苏州区号是多少场有(yǒu)信心，未来将继续保持(chí)较高仓位运作(zuò)，更多在顺周(zhōu)期(qī)行业中寻找(zhǎo)投资(zī)机会。刘格菘也对(duì)市场2023年二季度(dù)的表现持乐观的态度，随(suí)着公司季(jì)度业(yè)绩逐渐披露，市场权重倾向(xiàng)也会逐渐从逻辑演绎展望(wàng)转向扎实基本面验证，预计(jì)更(gèng)注重基本面和估值的匹配(pèi)度。

　　值得一提的是，陈皓(hào)在一季报也用相(xiāng)当大的篇幅谈了他(tā)对(duì)一(yī)季度热门的AI板块(kuài)的看法。他认可(kě)AI（人工智(zhì)能）很可(kě)能是(shì)一次(cì)全(quán)新(xīn)的(de)技(jì)术(shù)革(gé)命，但(dàn)直言(yán)客观上当下的(de)研究认知还不(bù)具备对(duì)相关标的的定价能力(lì)，尤其当这些个股快(kuài)速(sù)上(shàng)涨后，选择暂时“以(yǐ)静(jìng)制(zhì)动”，等待(dài)胜率和赔率(lǜ)更高的投(tóu)资时机出现。

　　张(zhāng)坤继(jì)续维持高仓位运(yùn)作(zuò)

　　被(bèi)称(chēng)为“坤坤(kūn)”的张坤是最受基(jī)民(mín)关注的基金经理，他是国(guó)内(nèi)首(shǒu)位千亿级主动权益基金(jīn)经理，手(shǒu)握巨(jù)资(zī)让他分量十足(zú)。

　　从基(jī)金君整理表格来看，相较去(qù)年底(dǐ)，张(zhāng)坤所管理的4只基金在今年一季(jì)度仓位基本都维持高仓位运(yùn)作(zuò)，多只基金一季(jì)度末仓位均处于94％以上。

　　具体来(lái)看，张坤管理的(de)四只(zhǐ)基金(jīn)中规(guī)模最大的一只——易方达(dá)蓝筹精(jīng)选，由去年末的股(gǔ)票市值(zhí)占基(jī)金净值比(bǐ)例的94.7％微调至一(yī)季度(dù)末的(de)94.26％。张(zhāng)坤在(zài)季报中也写(xiě)道，易方(fāng)达蓝筹精选基金在(zài)一季度股票仓位(wèi)基(jī)本稳定，对结构进行了(le)调(diào)整。

　　同样(yàng)，张坤管理的易方达优质精选(xuǎn)、易方达亚洲(zhōu)精选在一季度末的(de)仓位在94％以(yǐ)上。不过，易方达优质企业(yè)三年持有(yǒu)一季度仓位为92.82％，相较去年(nián)底的94.77％，略有(yǒu)下滑(huá)。

　　张坤一直(zhí)保(bǎo)持(chí)了一定水(shuǐ)平的港股仓位，一季度末所(suǒ)管理的(de)4只基金基本维持和去年(nián)底的(de)差不多(duō)的港股(gǔ)仓(cāng)位，基本都(dōu)是30~50％之(zhī)间。相对来说，调整(zhěng)幅度(dù)较大的是易方达亚洲精选，一季度末该基金持有港股和(hé)美股的比(bǐ)例为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股 和美股(gǔ)的(de)比例为65.64％、28.68％，进行(xíng)了明(míng)显的调整。

　　而张坤在易(yì)方达(dá)亚洲精选中(zhōng)也写道，在一季(jì)度(dù)股票仓位基(jī)本稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增(zēng)加了科技等行(xíng)业(yè)的配置(zhì)，降低了(le)金融等行业(yè)的配置(zhì)，另外，在区(qū)域分布上(shàng)配置的更加(jiā)均(jūn)衡(héng)。个股方面，仍然持有商业模式(shì)出色、行业(yè)格局清(qīng)晰、竞争力强的优(yōu)质公(gōng)司(sī)。

　　一(yī)季度增配消(xiāo)费(fèi)、降低金融

　　加(jiā)仓贵(guì)州茅台减持腾讯控股

　　张坤(kūn)在投资上颇有定力，经常在季报(bào)中谈(tán)及，投资者需要时刻保持一种克制而理性的(de)心(xīn)理状(zhuàng)态，不需要大量的行动，而(ér)是极(jí)大的耐心，坚(jiān)持投资原则，等到机会时(shí)全(quán)力出击(jī)。他一(yī)直保持着偏低换手率，一季(jì)报的(de)重仓(cāng)股也基本保持稳定，只是在结构上(shàng)进行调整。

　　从易方达蓝筹精选(xuǎn)一季度(dù)末持仓上看，前十大重仓股(gǔ)变化(huà)不(bù)大，贵州茅台(tái)再次成为(wèi)该基金的(de)第一大重仓(cāng)股，泸州老窖、腾讯控股成(chéng)为其(qí)第(dì)二、第三(sān)大重仓(cāng)股，而在去年末，该基金(jīn)前三大重(zhòng)仓股依次是腾讯控(kòng)股、五(wǔ)粮液、洋河股份。

　　张坤也(yě)在(zài)季报中(zhōng)写(xiě)道(dào)，一季度股(gǔ)票仓位(wèi)基本稳定，对(duì)结构进(jìn)行了调整(zhěng)，增加了(le)消费等(děng)行业的(de)配(pèi)置，降(jiàng)低了金融等行业(yè)的(de)配(pèi)置。、

　　去年(nián)11月以来港股市(shì)场的大反弹，张(zhāng)坤明显进行了(le)调整，减(jiǎn)持了跟(gēn)腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股和香(xiāng)港交易(yì)所，而增(zēng)加(jiā)了美团-W、中国海洋石油。其中(zhōng)，相较去年(nián)底，中(zhōng)国(guó)海洋(yáng)石油新(xīn)进前十大重(zhòng)仓股之列，而药明生物(wù)退出前十大重仓股之列。

　　目前看(kàn)，易方(fāng)达蓝筹精选和易方达优(yōu)质(zhì)企业三年(nián)持(chí)有的(de)头号重仓股为贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台(tái)，但是易方达亚洲精选和易方达(dá)优质精选(xuǎn)的(de)头号重仓(cāng)股(gǔ)仍(réng)为腾讯控股。去年底这(zhè)四(sì)只基(jī)金(jīn)的头(tóu)号重仓股均为腾(téng)讯控股。

　　而虽然一(yī)季(jì)度末腾讯控(kòng)股仍(réng)是易(yì)方达优质精选的第一大重仓股，但相较去年底已(yǐ)经进行(xíng)了减(jiǎn)持(chí)，同样减持的(de)还有港(gǎng)交所，这只个股已经推出了前十大重仓股(gǔ)之列。而美团新进(jìn)其前十大(dà)重仓股之列。

　　一季度规模小(xiǎo)幅提升

　　总规(guī)模(mó)逼近900亿(yì)

　　张坤曾是行业内首位(wèi)主动(dòng)权益(yì)基(jī)金管理规模超过(guò)千亿的(de)基金经理，但近两年A股市场震荡，所管理(lǐ)规模所缩水(shuǐ)。一季度末他所管(guǎn)理规模基本和去年(nián)底持平(píng)，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年一季度末(mò)，易方达张(zhāng)坤(kūn)管理的(de)4只(zhǐ)基金(jīn)合计(jì)总规模达到889.42亿(yì)元，相(xiāng)比三季度末减少了4.92亿元。

　　具(jù)体来看，一季度(dù)末，易方达蓝筹(chóu)精选、易方达优(yōu)质精选(xuǎn)、易方达优势企业三年、易方达亚洲精选(xuǎn)股票的规模分别为(wèi)562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元(yuán)、83.39亿元。

　　值得一提(tí)的是(shì)，易方(fāng)达蓝筹精选在今年(nián)一(yī)季度规模缩(suō)水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规模，位居基金行业“巨无(wú)霸”的主动权(quán)益基金。

　　选择(zé)一条可(kě)积累的 “很长的坡(pō)”

　　并在(zài)坡上“滚雪球”是很重(zhòng)要的

　　张坤(kūn)每次在季报中都会(huì)清晰写道自己的投资思路(lù)，这一次也不(bù)例(lì)外(wài)，值得投(tóu)资(zī)者看一看。

　　张(zhāng)坤在季报中写到，基本面价(jià)值投(tóu)资(zī)很(hěn)吸引(yǐn)人的一点是，投资(zī)者可以用(yòng)很长一段时(shí)间来充分(fēn)观察公司的发展，等到它们用事实证明自己(jǐ)的成功和巨大(dà)的成长潜力之后，再(zài)买(mǎi)入也不迟。

　　基(jī)本面价值投(tóu)资的(de)优(yōu)势之一在(zài)于可积累(lèi)性(xìng)。具体来说，积累(lèi)体现在(zài)对基本面分析方法的理解和对具(jù)体行(xíng)业和(hé)企(qǐ)业的(de)洞(dòng)察，所(suǒ)有这些都使(shǐ)投(tóu)资者(zhě)未来更可能做出对具体(tǐ)投资标的内在价(jià)值的准(zhǔn)确(què)判断。

　　如果只是针对某一(yī)次(cì)投资，积累(lèi)的(de)重要(yào)性可能并不显著。但(dàn)如果将(jiāng)投资贯穿一生，并将长期复合(hé)回(huí)报(bào)作为(wèi)终级目标，可积累性就(jiù)是(shì)这一目(mù)标的最重要保(bǎo)障，选择一条可积累的 “很(hěn)长的坡”并在坡上“滚雪球”是很重要(yào)的。我们(men)会参考全(quán)球产业升级(jí)的经(jīng)验(yàn)，持续(xù)做深(shēn)入的研究积累，争取(qǔ)构建一个全面(miàn)而尽量准确的坐标系，希望能正(zhèng)确评(píng)估(gū)企业的竞(jìng)争力并跨行业选出(chū)好的公司。识(shí)别出好公司是如此重要(yào)，因(yīn)为好(hǎo)公司(sī)不是(shì)好股(gǔ)票的唯一情形就是估值过高，在其他情形下，好(hǎo)公司都会给投(tóu)资者带来(lái)长期可观的回报。

　　研(yán)究方面，阅读企业(yè)的定期报告(gào)并对(duì)财(cái)务(wù)数(shù)据进行系(xì)统整理和分析，是理解企业基本面(miàn)的核心手苏州区号是多少段之(zhī)一。在定期报告中，企业(yè)的(de)所有经营(yíng)活(huó)动(dòng)都会反(fǎn)映在财务数据中，定量的(de)数据可以用来检验并修正(zhèng)调研中对企业(yè)形成的定性感知(zhī)。如(rú)果能对一家公司过去和当前(qián)的财务状况了如指掌，就更有可能正确评判(pàn)这家公(gōng)司的未来价值。罗杰斯曾(céng)说过，你要(yào)阅(yuè)读一(yī)切。如果你对(duì)一(yī)家公(gōng)司感兴趣，那就(jiù)看看(kàn)它(tā)的年报(bào)，你就会超过(guò)华尔(ěr)街98％的人。如果你阅读(dú)了年报中的(de)附注，你(nǐ)就会超过华尔(ěr)街的(de)所有人。

　　几(jǐ)乎任(rèn)何成功(gōng)的公司都(dōu)经历过短期(qī)的经营业绩和股(gǔ)价(jià)的(de)震(zhèn)荡，经历过市场先生态度(dù)的(de)冷暖，但它(tā)们(men)成功的模式(shì)往往没有变化(huà)，通(tōng)过深(shēn)入的研究(jiū)并抓住这些(xiē)关键的因(yīn)素，是能够一路坚持下来(lái)的重要(yào)因(yīn)素，也通常(cháng)意(yì)味(wèi)着长(zhǎng)期可观的收益。

　　刘格菘：重点持仓光伏、储能、新(xīn)能源车

　　曾(céng)经作为一人(rén)包揽前三(sān)的基金经理刘(liú)格(gé)菘，其一举一动(dòng)颇受(shòu)关(guān)注。

　　以(yǐ)刘(liú)格菘管理的广发双擎升级为(wèi)例，一季度(dù)末该基金保(bǎo)持较(jiào)高仓位运作(zuò)，该基金股票(piào)仓位为(wèi)92.15％，较(jiào)2022年四(sì)季度末的94.14％略(lüè)有下滑，但基(jī)本是高(gāo)仓位应(yīng)对市场(chǎng)。

　　刘格菘在一季度持仓结构并没有进(jìn)行大(dà)幅度调整。数据显示(shì)，广发双擎(qíng)升级一季度末(mò)前五大重仓股分别(bié)为晶澳科技(jì)、阳(yáng)光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能(néng)、圣邦(bāng)股份，这些重仓(cāng)股(gǔ)均出现在该(gāi)基金去年四季度末(mò)的(de)前(qián)十大(dà)重仓股之列。

　　刘格(gé)菘在(zài)季(jì)报中(zhōng)写道(dào)，2023年一季度，表现较好的行业为新科技(jì)技(jì)术(shù)演绎预测(cè)中(zhōng)的(de)相关行业(yè)，例(lì)如(rú)计算机(jī)、传媒、通(tōng)信。以光伏、新能(néng)源、汽车等为代表的高端制造业资产经历了(le)下(xià)跌。在海外金融风(fēng)险担(dān)忧、经济衰(shuāi)退的初(chū)始预期(qī)、国际关系不确定(dìng)的情况下，叠加(jiā)AIGC带(dài)来的较热(rè)烈的应用(yòng)展望，资金分流可能是高端制造业相(xiāng)对(duì)表现不理想的原因之一。

　　广(guǎng)发双擎升级基金(jīn)的持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度(dù)的调整，依(yī)然围绕已经建(jiàn)立全球(qiú)比较优势的高端制造产业链布(bù)局。从重仓(cāng)持(chí)股来看，该基金重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向。

　　和2022年四季度相比，刘(liú)格菘一季度的(de)重仓(cāng)股变化不大，仅(jǐn)晶科能源新进(jìn)前十大重(zhòng)仓股之列，而比亚(yà)迪退出(chū)了前十大重仓行列(liè)。

　　谈及后市(shì)，刘(liú)格菘对市场2023年二季度的表(biǎo)现(xiàn)持(chí)乐观的(de)态度，随(suí)着(zhe)公司季度业绩(jì)逐渐披露(lù)，市场权重倾向也会逐渐(jiàn)从逻辑演绎(yì)展望转向扎(zhā)实基本面验证(zhèng)，预计(jì)更(gèng)注重(zhòng)基本面(miàn)和估(gū)值的匹(pǐ)配度(dù)。对本基(jī)金重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优秀和增量(liàng)价值积累的公(gōng)司(sī)。经过调整，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产业(yè)链的变化在(zài)市场定(dìng)价中未被充分认知(zhī)和体现。

　　就A股市场一(yī)季(jì)度的阶段特点来说，当前市场的(de)参(cān)与资金(jīn)方呈现复杂多样的趋(qū)势，收益预期的(de)时间维度预(yù)期也呈(chéng)现分化(huà)，因(yīn)此(cǐ)短(duǎn)期(qī)内(nèi)市场在(zài)主题逻(luó)辑的演绎(yì)幅度、转换速度都会(huì)可预(yù)见地加大。这对于投资(zī)人而(ér)言，在新信(xìn)息(xī)的(de)处理上提高(gāo)了难度，短期内(nèi)基本面(miàn)估值匹配的压力(lì)也会比较大。

　　陈皓(hào)：投资和人生一样，

　　一生最重要的选择也(yě)就是三、五次

　　作为市场上较为(wèi)知名的(de)均衡性投资选手，陈皓一季度如何调整投资(zī)组合(hé)，如何展望(wàng)未来市(shì)场投资机会，也非常受到(dào)市(shì)场关注。

　　陈皓在其管理的(de)易方达新(xīn)经济(jì)基金中(zhōng)回顾(gù)一季(jì)度市场行(xíng)情时表(biǎo)示，一(yī)季度中国经济整(zhěng)体温和复苏，由于(yú)刚刚(gāng)经历疫情，居民消费(fèi)和企业(yè)投(tóu)资的信心(xīn)恢复(fù)会有(yǒu)一个过程，因此短期持(chí)续加(jiā)杠杆的动力不强，复(fù)苏力度(dù)相比市场(chǎng)乐观预期仍有一定差距(jù)。海(hǎi)外则维持滞(zhì)涨格(gé)局(jú)，尽管3月以硅谷银行为代表(biǎo)的欧(ōu)美 金融风波暂时平息，但也(yě)让投资者担心(xīn)这(zhè)是(shì)否只(zhǐ)是当(dāng)下复杂环境下各种危机的(de)冰山一角。尤其4月初(chū)欧佩克+的减产行为(wèi)进一步(bù)增强了未来通胀(zhàng)的韧(rèn)性(xìng)，也让(ràng)美联储在货(huò)币政策调(diào)整决(jué)策时愈(yù)加(jiā)进退两难。

　　亮点(diǎn)不多的经济基本面(miàn)遇到无处安放的(de)流动性，“AIGC（人工智能自动内容(róng)生成(chéng)）”和部分国企相关板块获得了边际资(zī)金的巨量涌(yǒng)入，机构短时间剧烈、集中的(de)调仓行为，则进一步加剧了市(shì)场结构的分化。受益两(liǎng)大主题(tí)的TMT和建筑、石油石(shí)化等板块(kuài)表现突(tū)出，而新(xīn)能源、金融(róng)地产等(děng)行业则(zé)录(lù)得负收益。

　　谈及一季度投资操作时，陈(chén)皓(hào)称，由(yóu)于尚未发掘到基本面驱动(dòng)的投(tóu)资主线，本基金一季度操作(zuò)不多，主要(yào)包括(kuò)行(xíng)业(yè)上用(yòng)医(yī)药替代了部分(fēn)白(bái)酒仓位，个股上(shàng)则逆向增持了一些(xiē)由(yóu)于短期基本面一(yī)般或者机(jī)构(gòu)调(diào)仓导致股价下跌，但长期(qī)市(shì)值空间较大的中(zhōng)小盘个股。

　　从前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)变化上看，此(cǐ)前连续3个季度位列前五大重(zhòng)仓股之一(yī)的五粮(liáng)液，在(zài)今(jīn)年一季(jì)度退出该(gāi)基金前十大重仓股，宝信软件取(qǔ)代(dài)五粮液，新进前(qián)五大重(zhòng)仓股。

　　作(zuò)为(wèi)一季度唯一一只(zhǐ)仍保留在前十大重仓股(gǔ)的贵(guì)州茅台也遭到陈(chén)皓减持，对比(bǐ)上一个季度，陈皓(hào)在一季(jì)度减持了(le)6.8万股贵州茅台，环比减(jiǎn)持(chí)幅度接近30％，贵州茅台也从上一季度的第(dì)二大重仓股(gǔ)退居第(dì)四大重仓股。

　　其他(tā)前(qián)十大重仓股中，主要供应(yīng)北斗关(guān)键器(qì)件的振(zhèn)芯科技、氟化工龙头中的巨(jù)化股份、特钢龙头中的抚(fǔ)顺特(tè)钢，三(sān)只个股(gǔ)一季度新进(jìn)前(qián)十大重仓股。

　　除了五粮液之外，紫光国微、宁德时代也退出前十大(dà)重仓股。

　　陈皓在(zài)一(yī)季报也(yě)用相当(dāng)大的(de)篇幅谈了他对一季度热门的AI板块的看法。

　　他称，对(duì)于火(huǒ)热的(de)AI（人工(gōng)智(zhì)能(néng)）主题我们也(yě)进行了(le)积极(jí)的研究(jiū)，方向上非常认同其很可能是(shì)一次全新的技术革命，将极大提升全社(shè)会的(de)生(shēng)产效率，但客(kè)观上我(wǒ)们当下的研究认知还不具(jù)备对(duì)相关标的的定(dìng)价能力，尤其当这些个(gè)股快速上涨后，也(yě)不太符合我(wǒ)们“以相对合理的价(jià)格买入预(yù)期(qī)收益率(lǜ)更高的资产”这(zhè)一投(tóu)资理念，因(yīn)此(cǐ)会选择暂(zàn)时“以静制动”，继续对产业和公司进行跟踪、研(yán)究以及再(zài)定价(jià)，等待(dài)胜率和赔率更高的投资时机出现。

　　陈皓在(zài)一季报(bào)中还(hái)分享了(le)自己最新(xīn)的投资感悟(wù)，他表示(shì)，相(xiāng)比(bǐ)资本市场即期(qī)涨跌带来(lái)的多巴胺，我们更倾向于通过(guò)深(shēn)入研究(jiū)获得超额(é)认(rèn)知(zhī)、并最终映射到投(tóu)资上来获得(dé)内啡肽。投(tóu)资和(hé)人生一样(yàng)，每(měi)天都可以(yǐ)做(zuò)选择(zé)，但终其(qí)一生最重要的其(qí)实也(yě)就是那三、五次，我们平时的不断学习(xí)、反思、进(jìn)化，努力追寻的正是在每一次关(guān)键选(xuǎn)择时将(jiāng)胜率再提升一(yī)点(diǎn)点。

　　展望(wàng)二季度，陈皓认为，“一些积(jī)极因素正在酝酿或发酵，我们重启了与世界的链接，中国在中东、南(nán)美等(děng)新兴市场获得了更(gèng)多实质性认同的声音和(hé)举动；国内主要(yào)城市的一二手房销售持续(xù)恢复(fù)，部(bù)分行(xíng)业已经进入库存周期的尾(wěi)段(duàn)，我们可(kě)能真的只需(xū)要(yào)一点点信心，就能扭转困局，将(jiāng)经济带入(rù)正循(xún)环。一(yī)如当下的证券市场，我(wǒ)们(men)也衷心(xīn)的(de)希望其能(néng)够早(zǎo)日(rì)摆脱(tuō)存(cún)量博弈的困(kùn)难模式(shì)，迎来(lái)投资人久违的甜(tián)蜜期。”

　　朱少醒(xǐng)：致力(lì)于(yú)在优质股票(piào)里寻(xún)找价值

　　去(qù)翻更多的“石头”

　　富国基金副总经(jīng)理朱少醒一季度持仓基本保(bǎo)持(chí)稳定，持仓(cāng)依(yī)旧以消费、医疗(liáo)、银行、券商、新(xīn)能(néng)源等板(bǎn)块龙头(tóu)为主。

　　从(cóng)一季度(dù)前十(shí)大(dà)重仓股上(shàng)看，贵州茅台(tái)、五粮液依旧位居富国天(tiān)惠基(jī)金前(qián)三大重仓股，金(jīn)域(yù)医学新进前三大重(zhòng)仓股，这也是自(zì)2021年以来，金域医学首次进入富国天惠(huì)前十大重(zhòng)仓股。

　　公(gōng)开(kāi)资料显(xiǎn)示，金域(yù)医学是(shì)一(yī)家以第三方医学(xué)检验及(jí)病理诊断业(yè)务为核心的高科(kē)技服(fú)务企业(yè)，通(tōng)过(guò)不断积(jī)累的“大(dà)平台、大(dà)网(wǎng)络、大(dà)服务(wù)、大样(yàng)本和大数据”等资源优势，为全国各(gè)级医疗机构提供领先的(de)医学诊(zhěn)断信息(xī)整合服(fú)务(wù)。

　　除了金(jīn)域医(yī)学之外，基础化工板块中的蓝(lán)晓(xiǎo)科技(jì)也在一季度(dù)新进富(fù)国天惠前十大重仓股，受益于(yú)生(shēng)命科学业务(wù)增长迅(xùn)速(sù)，截止4月20日，今年(nián)以来，蓝晓科(kē)技(jì)股价上涨33.05％。

　　相比之下(xià)，药明康(kāng)德、瑞(ruì)丰新材(cái)两只(zhǐ)个(gè)股则在一(yī)季度退出富国天惠前十大重仓股。

　　朱(zhū)少醒(xǐng)在一(yī)季报中回顾，一季(jì)度沪深300指数(shù)上涨 4.63％，创(chuàng)业板指(zhǐ)上涨2.25％。在度过了充(chōng)满各(gè)种艰(jiān)难挑战的(de)2022年后，一季度实(shí)体经济进入了复苏的(de)阶(jiē)段。各项宏观经(jīng)济指标(biāo)在3月(yuè)份有(yǒu)了(le)明(míng)显改(gǎi)善(shàn)。货币(bì)政策保(bǎo)持(chí)宽松，前几(jǐ)年实施的一些收缩性行业(yè)监(jiān)管(guǎn)政策放松管制(zhì)的迹象确认。投资者的(de)风(fēng)险偏好有微弱的回升。

　　尽管目前(qián)数(shù)据上呈现(xiàn)的复(fù)苏力(lì)度(dù)还不是(shì)很强，但我们应该看到是积(jī)极的因素正在(zài)发挥作用持续(xù)的进(jìn)程中。更(gèng)要(yào)重视的是(shì)市(shì)场的整体估值依然处于长(zhǎng)周期中很有(yǒu)吸(xī)引力的位置，当下权(quán)益市场(chǎng)处在较好(hǎo)的(de)风险收益区间。

　　他表示，放在更(gèng)长的时间维度，我们相信(xìn)现在所面临的(de)重重困难终将找到解决的出路(lù)。投资者当前选择承受(shòu)市场波动(dòng)对应的(de)预期回报水(shuǐ)平的是相(xiāng)当合适的。未来我们依然会(huì)致力于在(zài)优质股票里(lǐ)寻找价值，去翻更多的(de)“石头”。

　　他在多(duō)次季(jì)报披露时(shí)反复强调，我们并不具备(bèi)精确预测市场短期(qī)趋势的可靠能(néng)力，而把精力集中(zhōng)在耐心收集具有远大(dà)前景的优(yōu)秀公司，等待公司自身创造价值的(de)实现和市场情(qíng)绪在未来某(mǒu)个(gè)时点(diǎn)的周(zhōu)期性回(huí)归。个股选择(zé)层面，本基金偏好投资(zī)于具有良(liáng)好“企业基因(yīn)”，公司治理结构完(wán)善、管理(lǐ)层(céng)优秀的企业。我们(men)认为此类企业，有(yǒu)更大的概率能(néng)在未来为投资者(zhě)创(chuàng)造价值。分(fēn)享企业自(zì)身增长带来(lái)的资本市场收益(yì)是成长(zhǎng)型基(jī)金获取回报(bào)的最(zuì)佳途径。

　　刘彦春：继续(xù)坚(jiān)守大消费

　　作为(wèi)业内知名的(de)主投大(dà)消费板块的基金经理，手握700多亿“重金”的刘(liú)彦春一(yī)季度(dù)如何(hé)调仓(cāng)换股，他又是如何看(kàn)待未(wèi)来市场，也值(zhí)得投资者关(guān)注。

　　最(zuì)新披露的2023年一(yī)季(jì)报显示，刘(liú)彦春整体持仓的(de)仓位和行(xíng)业板(bǎn)块变化(huà)不大。他在景顺长城鼎益基(jī)金(jīn)季报写道(dào)，一季(jì)度(dù)组合仓位(wèi)和(hé)行业配置没有大(dà)的变化，仍然坚持自下而上精选个股而非择时(shí)的投资(zī)风(fēng)格，保持(chí)合同约定较(jiào)高仓(cāng)位运作。

　　从(cóng)景顺长(zhǎng)城(chéng)鼎益季报来看(kàn)，前三大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)仍为(wèi)白酒龙头股，贵州茅台、泸(lú)州(zhōu)老窖、五粮液。此外，古井贡酒、山西汾酒也继续在其前十(shí)大重仓股之(zhī)中。

　　从增持(chí)力度(dù)上看，刘彦春对中国中免加仓力(lì)度最大(dà)，一季度(dù)环(huán)比(bǐ)？增持9.57％。此外，相比去年底持仓，美的(de)集(jí)团新进前十(shí)大重仓股(gǔ)之(zhī)列，而晨光(guāng)股份退出前(qián)十(shí)大重仓股。

　　谈(tán)及后(hòu)市表(biǎo)示，刘彦(yàn)春(chūn)表示，一(yī)季度，我(wǒ)国经济温和复苏。海外通胀预(yù)期(qī)变化(huà)对国内资本市场造(zào)成较大扰动(dòng)。美国失(shī)业(yè)率水平(píng)再创(chuàng)新低，意味着(zhe)高利率环境大(dà)概率持续更长时间。气球事件导致中美关系再度紧张(zhāng)。国内强刺激预期落空，叠加海(hǎi)外风险事(shì)件，股(gǔ)票市场开始偏离(lí)复(fù)苏主线，博弈(yì)气氛渐浓。

　　我国经济复苏、美国紧缩后通胀下行仍将是今年主(zhǔ)要宏观背景。经(jīng)济运行正常化(huà)需要一个过程，特别是居(jū)民和中小企业，需(xū)要时(shí)间修(xiū)复(fù)资产负债表、修复(fù)信心。随着经济逐步正常化(huà)，居民消费信(xìn)心回升(shēng)、超额储(chǔ)蓄下降是必(bì)然事件(jiàn)，消(xiāo)费今年大(dà)概率超预期回(huí)升(shēng)。就近(jìn)期(qī)公(gōng)布的社融和地(dì)产数据分析(xī)，二季(jì)度A股盈利增速有望进(jìn)入上行周期。

　　海外(wài)银行暴(bào)雷反(fǎn)映出加息(xī)过快带来(lái)的(de)金融风险，本(běn)身会(huì)加大紧缩(suō)效(xiào)应，联储(chǔ)紧缩速(sù)度和幅度向(xiàng)下修正。紧缩带来的(de)金融风险(xiǎn)更多是(shì)流动(dòng)性问题，底层资产问题不大，海外(wài)央(yāng)行及时救助可以避免风(fēng)险蔓延。至少现阶段我们认为(wèi)出现金融危机的风险(xiǎn)不大。欧(ōu)美(měi)等发达国(guó)家通(tōng)胀和(hé)金融风险并存，处理难度较大(dà)，这也意味着全球无风险收(shōu)益(yì)率在相(xiāng)对顶部(bù)位置，国家之家沟通(tōng)对(duì)话、加强合作的可能性(xìng)也在加大(dà)。

　　全球(qiú)经济正在重(zhòng)回正轨的(de)路上。除了继续(xù)关注(zhù)整个经济体发(fā)展状(zhuàng)况之外，我们可(kě)以将目光(guāng)更多放在微观企业层面。可(kě)以看到很多公司在(zài)过去几(jǐ)年始(shǐ)终做正确的事，经营效率提升，逆境中变得更加优秀、更加强大。不必总是关注宏(hóng)观数据，多看看微观(guān)企(qǐ)业变(biàn)化可以让内心更加平静(jìng)。我们(men)对全年(nián)股票市场(chǎng)有信心，未来将继(jì)续(xù)保持合(hé)同(tóng)约定较高仓位运(yùn)作，更多在顺周期行业中(zhōng)寻找投资机会。期(qī)待(dài)为持(chí)有人创造良好收益。

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