AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的板块，吸引人全市场的目光。

　　随之(zhī)而来的是，不(bù)仅不少上(shàng)市公司宣布(bù)试水(shuǐ)人工(gōng)智(zhì)能、基金经理开始布局AI概念，也有基金公司尝试以AI试水投资者关系管理，更有(yǒu)基金经理尝(cháng)试用AI撰写季报！

　　引起市场(chǎng)关注的是，此次(cì)公募基金2023年一季(jì)度报中，无论是成长(zhǎng)派、还是价值派，众多基金经理(lǐ)均谈及对AI投资机遇。各大派(pài)别基金经理(lǐ)均认(rèn)可(kě)AI所带来的颠覆性影响，并看好(hǎo)其中(zhōng)长(zhǎng)期投资(zī)价值，但是对于短期人工智能极致行情演绎下，也(yě)有(yǒu)基(jī)金经理对AI保留了一份清醒。

　　基(jī)金经(jīng)理试(shì)水

　　部分季报用(yòng)取(qǔ)AI撰(zhuàn)写

　　4月21日(rì)，嘉实(shí)文体娱乐公布2023年一季(jì)报，引人关注的是，季(jì)报中(zhōng)部分内容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写道(dào)，这(zhè)段AI生成的内容阐述了人(rén)工智能对各个行(xíng)业的改变(biàn)，比如医疗、教育、工业生产、环境保护(hù)和可(kě)持续发展，以及(jí)新能源开发和(hé)利用等(děng)领(lǐng)域。文中表示，人工智能领域的快速发展为全球带来(lái)无数机遇和挑战(zhàn)，将极大(dà)地影响(xiǎng)我们的生活(huó)方式和(hé)社会发(fā)展，为确保AI技术的健康、可(kě)持(chí)续发(fā)展，需要建立完善的(de)法律(lǜ)法规和伦(lún)理准则(zé)，以保(bǎo)护个人隐私、确保数据安(ān)全并防(fáng)止滥用(yòng)。在应对挑战的同时，也应抓住(zhù)人工智能带来的(de)机遇，共同推动这一领(lǐng)域的创新和(hé)发(fā)展。

　　嘉实(shí)文体娱乐基金经理王贵重在(zài)季报(bào)中也明确表示，产业方(fāng)向上，我们坚定(dìng)的(de)看好人工智能对各个(gè)行业的改变。他还专(zhuān)门谈及(jí)，一季度进(jìn)行了一定比例的(de)调仓，方向上主要是受(shòu)益于人(rén)工智能的计算(suàn)机(jī)和传媒互(hù)联网行业(yè)。数字化的核心逻辑(jí)是(shì)提高效率，而高质量发展的核心在(zài)于效率的提升。

　　在谈到(dào)具体TMT行业的观点时，他(tā)针对半(bàn)导体、数字化(huà)、互联(lián)网平台等提出(chū)自己想(xiǎng)法。说到数(shù)字化时，表示其本质是利(lì)用技术的手段(duàn)，提(tí)升组织信息(xī)计(jì)算、存(cún)储、传播的效率(lǜ)，这是一(yī)个(gè)长(zhǎng)期向上的类消费行业，在(zài)美(měi)国是一个和互联网行业一样大规模的产业。在中国，依(yī)然处于产业(yè)的早期(qī)，但(dàn)是我们可(kě)以看到(dào)疫情背景下(xià)，大家越(yuè)来越意(yì)识到数字化的重要性(xìng)。而此轮数(shù)字化将会(huì)和人工智(zhì)能深(shēn)度融合，也会(huì)给中(zhōng)国公司带(dài)来发展的机会。目前(qián)整个板块的估(gū)值(zhí)都到了历史(shǐ)最低的水平。

　　此(cǐ)次是基金(jīn)经理首(shǒu)次(cì)利(lì)用人工智能完成季报(bào)，也显示出(chū)人工(gōng)智能(néng)确实开始方方面面开始影响我们的生(shēng)活、工作等，是一个历史性大浪潮。此前，也有(yǒu)基金公司积极拥抱AI，如(rú)鹏(péng)华基金投资者教育(yù)基地宣(xuān)布成为(wèi)百(bǎi)度(dù)文心(xīn)一(yī)言首批生态合作伙伴，鹏华基金投教基地(dì)也将通过百(bǎi)度智能(néng)云(yún)接入文心一言能力，致力于创(chuàng)新(xīn)投公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员资者关(guān)系管(guǎn)理新模式(shì)，提升客户投(tóu)资(zī)体验感(gǎn)。

　　价值派、成长派

　　都积极布(bù)局AI领域

　　随着(zhe)人工智能成(chéng)为一季度市场热点，不少基金经理(lǐ)选择了积极参(cān)与布局，其中，除了科(kē)技(jì)成长派基金(jīn)经理，也不乏(fá)价值投资(zī)派基金经理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐一季报可以看出，该(gāi)基金一季度进(jìn)行了(le)一定比例(lì)的调仓，方向上主要是受益于人工智能的计算机和传媒(méi)互联网行(xíng)业。前十大重仓(cāng)股中，除(chú)了(le)海康(kāng)威视(shì)、金山办公，其余神州泰岳、吉(jí)比(bǐ)特(tè)等8只(zhǐ)个股均为一季度(dù)新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技(jì)研究总监、嘉实(shí)文体娱(yú)乐基金经理王贵重表(biǎo)示，产业方向(xiàng)上，坚定看好人工智能对(duì)各个行业的改(gǎi)变。

　　“我们长期聚焦的三(sān)大需求就是能源、信息、生命。从而衍(yǎn)生出(chū)看(kàn)好的5大(dà)方向，半(bàn)导体(tǐ)、数字化(huà)、新能源、互联网平台、创新药。我们认(rèn)为，各(gè)个(gè)细分行业的beta收敛之后，竞争力会(huì)重新成为最重(zhòng)要的增(zēng)长要素。另(lìng)外，我们依然(rán)旗帜(zhì)鲜(xiān)明(míng)的看好港股的(de)机会(huì)，特别(bié)是(shì)软件和互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实(shí)际(jì)上(shàng)，除了王贵重，在嘉实基金科技成长团(tuán)队中，有(yǒu)不少基金经理明确看好人工智能带(dài)来(lái)的投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增强基金(jīn)经(jīng)理陈涛在去年下半年开始增持(chí)软件，当时基本处于估(gū)值、机构持仓的历史底部的位置(zhì)。他认为，行业(yè)在信(xìn)创、数字化、智能化(huà)等长期(qī)需求刺激下(xià)将迎(yíng)来3年以上(shàng)的景(jǐng)气(qì)周期，也是为数不多处于成长前期、对标国际也(yě)还有巨大成(chéng)长空间(jiān)的板块(kuài)，长期(qī)坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将(jiāng)拉开新一轮科技创新周期的序(xù)幕，带(dài)来以十年为维度的产业变革机(jī)会，同时配合(hé)2023年一(yī)季度的(de)复苏和业绩修复，以软件计算(suàn)机为代表(biǎo)的科技板块内(nèi)会持续(xù)有个(gè)股投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚(yáo)志鹏等也表示，未来，毫无(wú)疑问人工智能和可再生能源将(jiāng)构成未来社会的基石。在当下(xià)，随着(zhe)经(jīng)济的企稳和新人(rén)工智能浪潮的进入，未(wèi)来新的(de)产业机会将进入新一轮的爆(bào)发期。

　　谢(xiè)治宇也是积极的一派(pài)。他在一(yī)季(jì)报中表示，随着ChatGPT取得突(tū)破性(xìng)的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服(fú)务器、光模块等子版块(kuài)带动的(de)人工(gōng)智能(néng)、中字头(tóu)的(de)“中特估”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季(jì)度，他所管理的基金维持了(le)较高仓位，对人工智能(néng)相关产业链(liàn)进行挖掘，对有(yǒu)长(zhǎng)期竞争力、应用空间广阔的硬件和软(ruǎn)件公司进(jìn)行精选和布局。海康威视、澜(lán)起(qǐ)科(kē)技、中际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股份新入兴全合润(rùn)前十大(dà)重仓股名单，立(lì)讯精密(mì)、鹏鼎(dǐng)控股(gǔ)、芒果(guǒ)超媒、普洛药业(yè)退出。其中，澜起科(kē)技、中际旭(xù)创，是2022年年末(mò)的0持仓，直(zhí)接(jiē)买到了十(shí)大重仓股。兴全合宜(yí)的重仓(cāng)股上，也体现了(le)对人工智能相(xiāng)关产业链(liàn)的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前十大重(zhòng)仓股

　　莫海波的(de)万家品质生活在一季(jì)度也进行了调仓换股(gǔ)，提高TMT行业结构占(zhàn)比(bǐ)，减(jiǎn)持地产(chǎn)、军(jūn)工比例，目前主要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为前三(sān)大(dà)持仓(cāng)，产品总仓位90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科(kē)大讯飞、三六零、金山办(bàn)公、中(zhōng)科曙光(guāng)等(děng)4个TMT股(gǔ)票进入(rù)前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)之(zhī)列，招商蛇口、保利发(fā)展退出十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全(quán)合(hé)润一季报前十(shí)大重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的原(yuán)因(yīn)，莫海波表示，主要是基(jī)于对未来2年数字经济(jì)的看(kàn)好。随着人口老(lǎo)龄化(huà)与经济发展模(mó)式转变，数据成(chéng)为(wèi)新的生产要素(sù)，高质(zhì)量发(fā)展的核心在于全要素(sù)生产率的提升(shēng)，充分利(lì)用好(hǎo)云计算(suàn)、大数(shù)据(jù)、人工智能等底层(céng)技术，2023、2024年是(shì)AI+元(yuán)年，AI具有较好(hǎo)的产业逻(luó)辑，通过信息技术全方(fāng)位赋能传统(tǒng)行业(yè)，从(cóng)生产和服务端全(quán)面提升效率。

　　“数(shù)字经济涵盖底层的(de)通信网络、算力、算(suàn)法，以及多样化的(de)行业应用等，这是(shì)一个系统性工程(chéng)，产业(yè)空(kōng)间较大(dà)、持(chí)续时间较(jiào)长(zhǎng)，是未来具有成长(zhǎng)性的行业之一。”莫海波(bō)表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外，建信基金权益投资(zī)部总(zǒng)经(jīng)理陶灿(càn)管理(lǐ)的基金也重(zhòng)点布局了TMT或(huò)人工(gōng)智能相(xiāng)关板(bǎn)块。比(bǐ)如，建信智能生活在一季度继续(xù)调整了(le)行业配(pèi)置，降低了制造(zào)业(yè)、大(dà)金融地产行业的(de)配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别(bié)是(shì)重点布局了人工智(zhì)能(néng)技术创(chuàng)新带来的相(xiāng)关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧(qí)声音开始显(xiǎn)现

　　不过，公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员在人工智能极致行情演绎下，也有基金经(jīng)理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽然在一季报中表达了对人工智能(néng)的(de)重视，但一(yī)季度并未加入对(duì)于AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去一个季度中，以(yǐ)TMT为代表(biǎo)的科技板(bǎn)块走出了(le)轰轰烈(liè)烈的(de)行情(qíng)，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成(chéng)功，这(zhè)一成功比之前几次的如AlphaGo等更具(jù)现实意义，因(yīn)为(wèi)本次的人工智能的应(yīng)用领域(yù)得到(dào)了极大的拓展，模(mó)型具(jù)备了强(qiáng)大的通用性(xìng)。这属于科(kē)技史上的一次重大创(chuàng)新，未来多个行业将(jiāng)极大受(shòu)益于这一技术的应用和普及。未来我们应该更加重视这一领(lǐng)域的研究和投资(zī)。

　　泓德臻远回报一季度(dù)前(qián)十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理(lǐ)念的丘栋荣在一(yī)季报(bào)中也提到(dào)了对AI的(de)看好，但(dàn)他的基金持仓中也鲜少见到对相关板块的布局。他表示(shì)，除复合国家安全自主可(kě)控(kòng)和产业趋势外，今(jīn)年(nián)市场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技术，有望开启新一轮的科技创新周(zhōu)期，深入和广泛(fàn)应用，将(jiāng)对(duì)IT产业产(chǎn)生(shēng)更大、更(gèng)持(chí)久(jiǔ)的需求(qiú)拉动(dòng)，因(yīn)此，计(jì)算机、电子等偏成长(zhǎng)行业的(de)部分成长股是未来关注的方向之一。

　　中(zhōng)庚价(jià)值领航一季度前十大(dà)重仓股:

　　嘉实品质(zhì)发现(xiàn)基金经理(lǐ)蔡丞丰表示，他注(zhù)意到市场在(zài)追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块(kuài)的非理性行为(wèi)，就如同去年三(sān)季度半导体及医药板块(kuài)的抛售，反而造就了难得(dé)的机会。“我们这时反而应(yīng)该加大对能源(yuán)板块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟(mèng)夏虽然也认(rèn)为，AI是不亚于互联网级别的技术要素(sù)革命(mìng)，或许我们(men)已(yǐ)经(jīng)站在新一轮科技(jì)浪(làng)潮带来(lái)的(de)全(quán)球繁荣的开端(duān)。作为(wèi)成长投资者(zhě)，会积(jī)极(jí)学习和拥抱(bào)，非常庆(qìng)幸有生之年能(néng)看(kàn)到AGI通用人工(gōng)智(zhì)能的雏形。但她同时表示，也会努力(lì)在(zài)火热的(de)行情面前保留一份清(qīng)醒，大(dà)胆假设、小心(xīn)求证，仔细甄别(bié)真正能够(gòu)兑现长期业绩的投资(zī)机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。正因为此(cǐ)，他在去年三(sān)四季度布局了(le)不少人工智能相关的标的，在(zài)一季(jì)度对TMT板(bǎn)块有所减仓，现在(zài)的配置大概率少(shǎo)于市场平均(jūn)水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经(jīng)超过了40％。当然市场(chǎng)中(zhōng)有不少(shǎo)声音(yīn)说这次不一样，交易占比(bǐ)创新高代表了主(zhǔ)线行(xíng)情(qíng)的(de)确(què)立，但(dàn)我们还是认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”李晓星在银(yín)华心怡一(yī)季报中表示(shì)。

　　“一季(jì)度的(de)市场走(zǒu)势再次佐证了一个道理(lǐ)，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关(guān)板块，这在今年初(chū)是想象不到的。就好比去年初(chū)我们想象不到俄乌冲突，和后来的疫情(qíng)。”中泰资管基金经理姜诚(chéng)也在一季报中表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很(hěn)难。利润在产(chǎn)业链不同环节之间将如何分配？市(shì)场当前认为的受益(yì)环节是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程(chéng)度(dù)，以(yǐ)及(jí)渗透(tòu)率将多快提升(shēng)？都是很容易让(ràng)人兴奋、可(kě)细说起来(lái)又让人不(bù)明就里(lǐ)的难(nán)题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的(de)伤害(hài)。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们的(de)投资目(mù)标。

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