“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数据显示(shì)，美国5月非农新(xīn)增就业33.9万人(rén)，几(jǐ)乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大(dà)增幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以(yǐ)来(lái)新高。

　　非农(nóng)就(jiù)业数(shù)据公布后，美国(guó)国债价格(gé)盘中跳水，收益率拉升(shēng)，对利(lì)率前景更敏感(gǎn)的两年期(qī)美(měi)债收益率日内升幅扩大到10个(gè)基点(diǎn)以上；美(měi)元(yuán)指数(shù)迅速转涨，摆脱(tuō)两周低位。互(hù)换合约定价(jià)显示，投资者预期的美(měi)联储(chǔ)7月加(jiā)息几率(lǜ)增加，预计(jì)未来两次会(huì)议期间将(jiāng)加息25个基点，6月加息的(de)几率不到50％。

　　三大(dà)美国股指(zhǐ)集(jí)体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷(shuā)新日高时，道琼斯工业平均(jūn)指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克(kè)综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最(zuì)终(zhōng)，三大(dà)指数(shù)连续两日集体收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月放缓加(jiā)息当天以来最大收(shōu)盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘新高。标普收(shōu)涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.0三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因7％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去年4月以(yǐ)来收(shōu)盘新高。

　　国(guó)际原油盘中涨近3％，美油继(jì)续脱离(lí)两个月低谷(gǔ)，但未能抹平全周跌幅(fú)，和布油均三周来首次累(lèi)跌(diē)，市场(chǎng)焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美(měi)元和美(měi)债收益(yì)率反弹(dàn)的打击下持续下行，创两周(zhōu)多(duō)来(lái)最差单日表现。

　　东(dōng)证衍生品研究(jiū)院分析(xī)师徐颖表示(shì)，就5月新增就业人数而言(yán)，美国劳动(dòng)力市场存在韧性。可以(yǐ)看到(dào)，5月美国(guó)非农新增就业33.9万人，好于市场预期的(de)19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修至(zhì)21.7万，4月(yuè)和3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增就(jiù)业主要(yào)集中(zhōng)在教育(yù)与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服务（+6.4万），以及(jí)政府部门(mén)（+5.6万(wàn)），信息行业就(jiù)业人数(shù)减少，私人(rén)服务行业整体表现好于(yú)4月，生产部门(mén)就业稳定，建筑(zhù)业表现亮眼(yǎn)，与近期(qī)房地产市场的反(fǎn)弹一致，建筑业新增就业2.5万人(rén)，制造业中非耐用品生产连续三个月(yuè)就业人数减少，与制(zhì)造业目前持续收(shōu)缩的状态吻(wěn)合(hé)。同时她(tā)指出，5月(yuè)非农就(jiù)业(yè)报告也显示出就(jiù)业市场边际降温的更多迹象(xiàng)，5月(yuè)失业人(rén)数(shù)增(zēng)加(jiā)44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场(chǎng)预期(qī)的3.5％。后续(xù)随(suí)着(zhe)各行业裁员人数(shù)的增加，失业率预计会继(jì)续(xù)回升，但3.5％的失业率水(shuǐ)平基本(běn)是60年代以来的最低水(shuǐ)平(píng)，在失业率回(huí)升至4％之(zhī)前，预(yù)计(jì)还不会引发市场和官方的(de)明(míng)显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动参(cān)与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量(liàng)回(huí)升，就(jiù)业市(shì)场(chǎng)供需矛盾仍在，但(dàn)随着需求降温，已(yǐ)经有所(suǒ)缓解(jiě)，体现为(wèi)工资上涨压力(lì)开始降温，5月工资(zī)增(zēng)速环比回落至0.3％符合市场预期，同比(bǐ)降至4.3％，低于(yú)市场(chǎng)预期，工资对(duì)通胀(zhàng)的助推作用缓解后，核(hé)心(xīn)通胀压(yā)力(lì)减弱，美(měi)联储(chǔ)进一(yī)步(bù)加息的必要(yào)性降低(dī)。

　　她表示，美联储6月利率会(huì)议“按兵不动”是大概率事件，还需要关注后续公布的(de)5月美国(guó)通胀数据，当前的就(jiù)业市(shì)场状态可(kě)以支撑在通(tōng)胀(zhàng)压力较大(dà)时(shí)继续加息(xī)。美联储利率会议落地(dì)前，市(shì)场步入振(zhèn)荡盘整状态，预计(jì)美元指数在(zài)105附近(jìn)偏强运(yùn)行，随着美国政(zhèng)府债务上限(xiàn)问题落地(dì)，美债收益率风险(xiǎn)偏向上(shàng)行(xíng)，预(yù)计国际金(jīn)价在1950美元/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩克+可能(néng)会(huì)进一步减(jiǎn)产

　　据消息人(rén)士声称，在周日(rì)（6月(yuè)4日）的部(bù)长(zhǎng)级会议上，欧佩克+可能会宣布进一(yī)步减产，以(yǐ)提振原(yuán)油价格。

　　据(jù)悉，可能的选项(xiàng)之一是额外减产约100万桶/日(rì)。而此前有(yǒu)报道称，欧佩克(kè)+不太(tài)可能在会议上(shàng)决(jué)定进一步削减石油(yóu)产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多的(de)不确(què)定性(xìng)，结(jié)果仍然不(bù)明朗。眼下(xià)欧佩克+面临诸多挑(tiāo)战，不仅成员国之间相(xiāng)互争(zhēng)吵，美国、加拿大(dà)和巴(bā)西等国家还(hái)在(zài)蚕食该集团的市场(chǎng)份(fèn)额，这也让分析师们左右为难。

　　随着(zhe)经(jīng)济前景的恶化，欧佩克+成(chéng)员国在4月份(fèn)承诺，从5月份开始自愿减(jiǎn)产，不(bù)过这些行动都未能止住油价的下跌势(shì)头。

　　上(shàng)周，沙特能源(yuán)大(dà)臣威胁(xié)要进一(yī)步减产(chǎn)，他告诫投机者要“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙(shā)特能源大(dà)臣唱了反调，这位(wèi)俄罗斯官员表示，他认为欧佩克+本周(zhōu)末(mò)不可能减产，布伦特油(yóu)价(jià)可能会在年(nián)底前自行回升至每(měi)桶80美元(yuán)。

　　数(shù)据和分析公司(sī)OANDA的高级(jí)市场分析师Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧佩克+会议之前做空原油，交易(yì)员永远不(bù)应该低(dī)估(gū)沙特在欧(ōu)佩克+会议期间采取(qǔ)行动的(de)可能。”

　　伊拉克(kè)石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希望(wàng)维(wéi)持石油市场稳定，我(wǒ)们将毫(háo)不犹豫地做出任何决定，以使市场(chǎng)更加平衡。他似(shì)乎支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一步减产的可(kě)能性为40％。他们写道：“各(gè)国(guó)石油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融(róng)稳定突(tū)然崩溃，导致原(yuán)油价格(gé)在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突期间，乌克兰不会(huì)成为北约成员！

　　当地时间6月2日(rì)，乌(wū)克(kè)兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总(zǒng)统的(de)联(lián)合新(xīn)闻(wén)发布会上表示，在俄乌(wū)冲突进行期(qī)间，乌(wū)克兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不是因(yīn)为不(bù)想，而是因为目(mù)前很(hěn)难。乌克兰(lán)只是(shì)希望(wàng)北约合作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时(shí)，他指(zhǐ)出(chū)，乌(wū)克兰(lán)在成(chéng)为北约成员国(guó)之前需要更多安全保障(zhàng)，乌(wū)克兰(lán)需(xū)要把这些保障都写在纸上，直到乌克兰(lán)能真正获得安(ān)全保证，有资格成(chéng)为北约(yuē)成(chéng)员。

　　据参(cān)考消息援引(yǐn)俄新社莫(mò)斯科5月(yuè)31日报道，英国《金融时报(bào)》援引知(zhī)情人士的话报道(dào)称，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基(jī)向(xiàng)北约(yuē)各国领导(dǎo)人明(míng)确表示，除非向(xiàng)基(jī)辅提供加入北约的路(lù)线图，否(fǒu)则他将不(bù)会出席7月举(jǔ)行(xíng)的维尔纽(niǔ)斯峰会。此外，泽连斯(sī)基6月(yuè)1日(rì)在访问摩尔多瓦时(shí)表(biǎo)示，乌(wū)克兰已经(jīng)做(zuò)好了加入北约的准备，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰近期加入北约一事(shì)，法(fǎ)国、德国等北(běi)约国家持反对意见。

　　德国国外(wài)长贝尔伯克当地时间(jiān)6月1日在奥(ào)斯陆参加(jiā)北约外(wài)长会期间表示，德国不认(rèn)为北约应该在(zài)近期内接(jiē)纳乌克兰(lán)。此外，包括法国(guó)在内的其他一些北约成员国(guó)也不希望乌克兰迅速(sù)成为北约成员国，而只是希望(wàng)为乌(wū)克兰提(tí)供安(ān)全保障。

　　进入6月，在宏观(guān)市场(chǎng)情绪回(三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因huí)暖影响(xiǎng)下，大(dà)宗商(shāng)品市(shì)场出现普涨行情。从海(hǎi)外宏观层面来看(kàn)，美国债务(wù)上(shàng)限危机“闹剧(jù)”落幕，美国参议院通过债(zhài)务(wù)上限法案，暂(zàn)时取消(xiāo)了政(zhèng)府31.4万(wàn)亿美(měi)元的(de)债(zhài)务上限，避免(miǎn)了可能出(chū)现的美国有史(shǐ)以来首次违约，使得市(shì)场避险情绪消退。同时在美(měi)联储本(běn)月会议(yì)或(huò)暂停加息的预期(qī)推动下，美(měi)元指数回落至一周低(dī)点，对(duì)风险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方(fāng)，好于预期的数据改善了市(shì)场情绪，同(tóng)时市场也在(zài)翘首等待新一轮稳增(zēng)长政策的出(chū)台。

　　天胶价格(gé)重返(fǎn)万二关口

　　周五，在市场情绪(xù)回暖的带动下(xià)，天然橡(xiàng)胶(jiāo)期货(huò)价格回升。截至收盘，天然橡胶期(qī)货主力合约站(zhàn)上(shàng)12000元/吨的整数(shù)关口(kǒu)。纵观本周，沪胶期货(huò)主力价格表现振荡微升，周度(dù)收(shōu)涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周(zhōu)国内天胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽(kuān)幅振(zhèn)荡格局。

　　可以看到，近两个月(yuè)以来，天(tiān)然橡胶市场消(xiāo)息(xī)比较(jiào)热闹，前(qián)有云(yún)南旱灾消(xiāo)息发酵，后有收储(chǔ)传闻，然而(ér)天然(rán)橡胶(jiāo)期(qī)价(jià)终究(jiū)支撑不力，逐步归(guī)于平静。从整个5月(yuè)行情来(lái)看，生意社指(zhǐ)出，5月天然橡胶行(xíng)情上半月上行，下半(bàn)月回调，全月(yuè)呈(chéng)倒(dào)“V形”走势。生意(yì)社(shè)商品行情分析系统监测显示(shì)，5月沪(hù)胶持续小幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破(pò)，行情(qíng)维持偏弱振荡。综合(hé)来(lái)看，5月天(tiān)然橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行(xíng)情短(duǎn)期受消息提振有小幅上(shàng)行，但市场供多需少，终(zhōng)究(jiū)无力支(zhī)撑，上行态势转而向下。

　　五一假期(qī)归来，市场传言称国储今年(nián)将收储10万吨天然(rán)橡胶新胶，天胶(jiāo)价格应声上(shàng)涨，影响(xiǎng)持续多日(rì)。直至5月月(yuè)中，收储传(chuán)闻叠加产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至(zhì)11880元(yuán)/吨。而后(hòu)该消息(xī)始终未得到证实，市场影响(xiǎng)逐步(bù)消失匿迹。

　　可以(yǐ)看(kàn)到，继(jì)此前(qián)云南(nán)干旱传闻发酵后，5月(yuè)以(yǐ)收储为核(hé)心展(zhǎn)开的新一季交割品(pǐn)博弈仍然激(jī)烈(liè)。中信建投(tóu)期货(huò)能化分析师童长征表(biǎo)示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这一传闻息息(xī)相关。他指出，国储收储的政治、战略意义大于经济意(yì)义，橡胶与石油(yóu)、钢铁、煤炭并称为(wèi)四大工业原料，是关系(xì)国计民生、国防安全的重要战略物资。毫无(wú)疑问的是，对于(yú)全球来说，天然橡(xiàng)胶是(shì)严重(zhòng)过剩的。但要考虑(lǜ)到一个(gè)事实：中国的天然橡胶的(de)自给率不足(zú)20％，高度(dù)依赖(lài)进口。从中国本(běn)身的天(tiān)然(rán)橡胶来说(shuō)，是(shì)供不应求的。因此(cǐ)，在当前(qián)诡谲多变的国(guó)际政治格局中，对天(tiān)然橡胶(jiāo)的储备(bèi)其实是有很高的必要性(xìng)。

　　“此(cǐ)前橡胶收储(chǔ)传闻(wén)的收储(chǔ)量为(wèi)10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即(jí)期货交割品(pǐn)）。10万吨的量相对于整个天(tiān)然橡胶的年产量来说非常小，不(bù)过(guò)才占0.7％，即便(biàn)对中国全年的消费量(liàng)来说也(yě)只占(zhàn)1.7％。从这个角度来说(shuō)，对天然橡(xiàng)胶整体的供求几无影响。但是如(rú)果收储(chǔ)的对象是(shì)交(jiāo)割品的话(huà)，性(xìng)质就不(bù)同了。因为目前全年国(guó)产(chǎn)全乳(rǔ)的最大产量不过30万吨（去年仅(jǐn)17万(wàn)吨，今(jīn)年估(gū)计在(zài)20万—25万吨），那么收储的(de)量其实占到相(xiāng)当全年交(jiāo)割(gē)品产(chǎn)量的(de)1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长(zhǎng)征看来，如果国(guó)储轮储(chǔ)橡胶(jiāo)事件成立(lì)，根据交(jiāo)割(gē)品的供求判(pàn)断影响，再结(jié)合历史上收储(chǔ)的(de)影响，RU的价格有可(kě)能会更上一层楼。但是，由于整个事件(jiàn)的进程会非常缓慢，价格的反应不会即刻(kè)见效。

　　供应(yīng)旺季(jì)来袭 基本面(miàn)难言(yán)乐观

　　进入(rù)6月，伴随着物候条件的改变，产区全面(miàn)开割(gē)上量(liàng)，橡(xiàng)胶供应旺季到来(lái)，然而天胶下游需求并未有趋势性改善(shàn)，胶价上涨动能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信期货能化分析师胡华钎(qiān)告(gào)诉记者，目前全球天然(rán)橡胶供应(yīng)进入季节性的(de)增产期，中国云南天然橡胶(jiāo)产区加速(sù)恢复(fù)开割，预(yù)计6月中旬全面开割，海南产区已经全面开割，海外越南天然橡胶(jiāo)产区也(yě)全面(miàn)开(kāi)割，目前主要产胶(jiāo)国(guó)产区逐渐(jiàn)进入雨季，物(wù)候条件已经由(yóu)差变好。但是(shì)由于(yú)目(mù)前天然(rán)橡胶上游(yóu)原料价格相对(duì)偏(piān)低，胶农割胶(jiāo)积(jī)极性(xìng)不高(gāo)，加工(gōng)厂利润也偏(piān)低，工(gōng)厂加工(gōng)积(jī)极性也不高。

　　大(dà)地期货橡胶研(yán)究员唐逸表示，后(hòu)续橡(xiàng)胶供(gōng)应端(duān)将逐步恢复(fù)正常(cháng)，产量逐(zhú)渐增(zēng)加(jiā)。目前云南(nán)产区大(dà)面积(jī)开割，预计后市仍有较多降(jiàng)雨，干旱(hàn)情(qíng)况已得(dé)到缓解。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产区逐步(bù)上量，南部产出(chū)仍在低(dī)位，本周以(yǐ)及下周预计雨水较多。越(yuè)南(nán)、柬埔寨产区已大面积开割，原料数量逐步增加。同时(shí)根据历史降雨数(shù)据来看(kàn)，厄(è)尔尼诺(nuò)现象下橡胶产区降雨量虽然处于历(lì)史均值(zhí)以下的概率(lǜ)较高，但由于(yú)季节性的因(yīn)素，降雨绝对数量仍然能够保证。因此，他预计后(hòu)市“厄尔(ěr)尼(ní)诺”现象不会(huì)是引发行情上(shàng)涨的主要因(yīn)素(sù)。

　　从需求端来看，东证衍生(shēng)品(pǐn)研究院能化高级(jí)分析师(shī)曹璐(lù)表(biǎo)示，目(mù)前轮(lún)胎厂家外贸订单量(liàng)较(jiào)为充(chōng)足(zú)，对开工率形成(chéng)一定支撑，加上轮胎用原(yuán)料价格(gé)处于低位，轮胎(tāi)厂家开(kāi)工积极性尚可。而内(nèi)销(xiāo)市场需求表现依(yī)然(rán)偏弱，各层级经销商仍(réng)以消耗前期库(kù)存为主，对后(hòu)市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯最新数据显示，目前下游外贸订单(dān)充(chōng)足(zú)，加之(zhī)内(nèi)销订单缺货(huò)现象仍存，企业排(pái)产积极性不减。半(bàn)钢(gāng)胎样本企业(yè)产能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开(kāi)工小(xiǎo)降(jiàng)，个别企业因内销出货压力加大(dà)，为控制成品库存压力，存适度(dù)降负现象，全钢胎样本企业产能(néng)利用率为(wèi)66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目(mù)前天然橡胶基本(běn)面处于供(gōng)需(xū)两弱(ruò)的(de)格局中，尤其(qí)是下游需求分歧较大。“主要是(shì)不同的市场主体(tǐ)预期不同，但是(shì)整(zhěng)体来说此前(qián)市场对今(jīn)年的预(yù)期过高(gāo)。从下游(yóu)轮胎(tāi)行业(yè)来看，今年以来国(guó)内轮胎开(kāi)工、产(chǎn)量(liàng)和(hé)出口同(tóng)比数(shù)据还是(shì)不错的，反映国内实(shí)际需求并不差。但(dàn)是从(cóng)汽车(chē)行业来看，由于汽车(chē)刺激(jī)政(zhèng)策退(tuì)出，今年国内(nèi)汽车市场相对疲软(ruǎn)，价格战等负面消息较多(duō)，市场(chǎng)总(zǒng)体上偏(piān)悲(bēi)观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存持(chí)续攀升(shēng)，有些人认(rèn)为是国内需求不行，但是其实是进口过(guò)多导致(zhì)的(de)。”

　　在胡华钎看来，目前(qián)主(zhǔ)要还是宏观(guān)面主(zhǔ)导胶(jiāo)价走势(shì)，一方(fāng)面中国经济复苏进程、人民币(bì)汇率波动(dòng)；另一方面美联储加息进程，以及美国银行危机和美债上(shàng)限问题等。看向下半年，他(tā)认为天然橡胶基本面仍然缺乏指(zhǐ)引，只有天气和轮储(chǔ)仍有可能“掀起(qǐ)波澜“，而(ér)宏观面预(yù)计比上半年好(hǎo)，比如(rú)美联储加息步伐暂缓、国内(nèi)经(jīng)济(jì)回暖等(děng)，因(yīn)此对(duì)天然橡(xiàng)胶市(shì)场不宜过度(dù)悲观。

　　“短期(qī)市场没(méi)有明确方向(xiàng)，主要跟(gēn)随宏观因(yīn)素(sù)波动(dòng)。”唐逸认(rèn)为，“供(gōng)应端仍然是(shì)主导后市胶价走势的主(zhǔ)要因素，随着各产区开割后产量逐渐增(zēng)加(jiā)，海外恢复(fù)速度仍(réng)然偏(piān)慢，预计干胶(jiāo)的数量并不会少，包括(kuò)今年交割品的(de)数量(liàng)。我们中(zhōng)期观点仍然(rán)偏空(kōng)，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给端没有天气影(yǐng)响的情况(kuàng)下，后续主导胶(jiāo)价的因素主要在需求端。从下半年来(lái)看(kàn)，外(wài)需受海(hǎi)外经济(jì)衰退和汽(qì)车半(bàn)导体短缺影响，预计难有起色。外需走弱也(yě)导(dǎo)致海外货源涌入(rù)国内(nèi)，对国(guó)内现(xiàn)货(huò)端构成(chéng)压力。内需方面，春节前市场基于(yú)内需复(fù)苏的(de)逻辑，已(yǐ)经出(chū)现一波反(fǎn)弹行(xíng)情，但节后市场(chǎng)从交(jiāo)易预(yù)期开(kāi)始转向交易现实(shí)，由于国内需求复苏不及预(yù)期(qī)，胶价因此持续承压运行。整体来(lái)看，她表(biǎo)示短期(qī)胶价(jià)基本面(miàn)缺乏(fá)向上驱动，只有价(jià)格的(de)绝对低(dī)位才能刺激有效的去(qù)库和资金再次做多的意愿。后续还需继续关(guān)注天气端是否有扰动因素(sù)，一旦(dàn)天气出(chū)现异常状况，或(huò)将带来新的阶段性(xìng)行情(qín三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因g)。（有删减）

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