AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的板块(kuài)，吸引人全市场的目(mù)光。

　　随之(zhī)而来的是，不(bù)仅不(bù)少(shǎo)上市公司宣布试水人工智能(néng)、基(jī)金经(jīng)理开始布局AI概(gài)念，也有基金公司尝试以AI试水(shuǐ)投资者总监和经理哪个大关(guān)系管理，更总监和经理哪个大有基金经理尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起(qǐ)市场(chǎng)关注的是(shì)，此次公募基金2023年一季度报中，无论是(shì)成(chéng)长派、还是价值派，众多基金经(jīng)理均谈及对(duì)AI投资机遇(yù)。各大派别基金经理均认可AI所带来的(de)颠覆性影响，并看好其中(zhōng)长期投资价值(zhí)，但是对于短期人工(gōng)智(zhì)能极致行情演绎(yì)下(xià)，也有基金经(jīng)理对AI保(bǎo)留(liú)了一(yī)份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)公布(bù)2023年一季报，引人关注(zhù)的是(shì)，季(jì)报中部(bù)分内容(róng)使(shǐ)用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段(duàn)AI生成的内容阐述了人工智能(néng)对各个行业的改变，比如医疗、教育(yù)、工业生产、环境保护和可持(chí)续发展(zhǎn)，以及新能(néng)源开发和(hé)利用(yòng)等(děng)领域(yù)。文中表示(shì)，人(rén)工智能(néng)领(lǐng)域的快(kuài)速(sù)发展为(wèi)全球带来无数(shù)机遇(yù)和(hé)挑战，将极大地影响我们(men)的(de)生活方式和社(shè)会(huì)发展，为确保(bǎo)AI技术的健康、可持续发展(zhǎn)，需要建(jiàn)立完善的法(fǎ)律法(fǎ)规和伦理准则，以保护个人(rén)隐私、确保数(shù)据(jù)安全并(bìng)防止滥(làn)用(yòng)。在应对挑(tiāo)战的同时，也应(yīng)抓住人工智(zhì)能带来的机遇，共同(tóng)推(tuī)动这一领域的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在季报(bào)中也明确(què)表示，产业方(fāng)向上，我们坚定的看好人工智能(néng)对(duì)各个行业的(de)改(gǎi)变。他(tā)还专门谈及，一(yī)季度(dù)进行了一定(dìng)比例的(de)调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人工智能的计算机和(hé)传媒(méi)互联网行业。数(shù)字化(huà)的核心(xīn)逻辑(jí)是提高效(xiào)率，而高质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)的核心在(zài)于效率(lǜ)的提(tí)升。

　　在(zài)谈到具(jù)体TMT行业的观点时(shí)，他针对(duì)半(bàn)导体、数字化、互联(lián)网平台(tái)等(děng)提出自己想法。说到数字化时，表示其本质是利用技术的手(shǒu)段，提升组织信息计算、存储(chǔ)、传播(bō)的效率，这是一个长期向(xiàng)上的类(lèi)消费(fèi)行业，在(zài)美国是一个和互联网行业一样大规(guī)模的(de)产业(yè)。在(zài)中国(guó)，依然(rán)处于产业的早(zǎo)期(qī)，但(dàn)是我们可以(yǐ)看到疫情背景(jǐng)下，大家越来越意(yì)识到(dào)数(shù)字化的重要性(xìng)。而此轮数字化将会和人工智能深度融合，也会给中国公司带来发展的机(jī)会。目前整个板块的估值都到了历史最(zuì)低的水平。

　　此次是基金(jīn)经理首次利用人工智能完成季报，也显(xiǎn)示出人工智能确实开始方方(fāng)面面(miàn)开始影响我们的生活、工作等(děng)，是一个历史性大浪潮。此前，也有基金公(gōng)司积(jī)极拥抱(bào)AI，如(rú)鹏华基(jī)金投资者(zhě)教育基地(dì)宣布成为百(bǎi)度文心一言首批生态(tài)合作(zuò)伙伴，鹏华基金(jīn)投教基地也将通过百度智能云接入文心一言能(néng)力，致力于创新投(tóu)资者(zhě)关系管理新模(mó)式，提升客户投资(zī)体(tǐ)验感(gǎn)。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都积极(jí)布(bù)局AI领(lǐng)域

　　随着(zhe)人工智能成为一(yī)季度(dù)市(shì)场热点，不少基金(jīn)经(jīng)理选择了积(jī)极参与布局，其(qí)中(zhōng)，除(chú)了科技(jì)成长派基金经(jīng)理，也不乏价值投(tóu)资派基金经(jīng)理。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱乐(lè)一季报(bào)可以看出，该基(jī)金一(yī)季度进行(xíng)了一定(dìng)比例的调仓，方向上主要是受益于人工智能的计(jì)算机和(hé)传媒互联网行业(yè)。前十大重(zhòng)仓股中，除了海康威视、金山办公，其(qí)余神州泰岳、吉比特等(děng)8只个(gè)股均为一季(jì)度(dù)新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季报前十大重(zhòng)仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重(zhòng)表示(shì)，产业方向上(shàng)，坚定看好人工(gōng)智能对(duì)各(gè)个行(xíng)业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是能源、信(xìn)息、生命。从(cóng)而衍生(shēng)出(chū)看好的5大方向(xiàng)，半(bàn)导体、数字(zì)化、新能源、互联网平台、创新药。我们认为，各(gè)个细分行业的beta收敛之后，竞(jìng)争力会重(zhòng)新成(chéng)为(wèi)最重要的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港(gǎng)股的机会，特别(bié)是软件和(hé)互联网领域的机会。”王(wáng)贵重表(biǎo)示。

　　实(shí)际上(shàng)，除了王贵重，在(zài)嘉实基金科(kē)技成长团(tuán)队中，有不少(shǎo)基金(jīn)经理明确看好人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金(jīn)经理(lǐ)陈涛(tāo)在去年下半年开始增持(chí)软件(jiàn)，当时基本处于(yú)估值(zhí)、机构持仓的历(lì)史底部的位置(zhì)。他(tā)认为(wèi)，行业在信(xìn)创、数字(zì)化(huà)、智能化等长期需求刺激下将(jiāng)迎(yíng)来3年以上的景(jǐng)气(qì)周期，也(yě)是为数(shù)不多处于成(chéng)长前期、对标国际也还有巨大成长空(kōng)间的(de)板块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开(kāi)新一轮科(kē)技创新(xīn)周期的序幕(mù)，带来以十年为维度的(de)产业变(biàn)革机会，同时(shí)配(pèi)合2023年一季度(dù)的复苏和(hé)业绩修复，以(yǐ)软件计算机(jī)为代表的科技板块内会持续(xù)有个(gè)股投(tóu)资机会。”李涛(tāo)表示(shì)。

　　此外，嘉(jiā)实(shí)股票投研CIO、嘉(jiā)实新能源新(xīn)材(cái)料基金经理姚(yáo)志鹏等(děng)也表示，未来，毫无(wú)疑问人(rén)工智能和(hé)可再(z总监和经理哪个大ài)生能源将构成未来(lái)社会的基(jī)石(shí)。在(zài)当下(xià)，随(suí)着经(jīng)济的企稳和新(xīn)人(rén)工智能浪潮的进入，未来新(xīn)的产业机(jī)会将进入(rù)新一(yī)轮的(de)爆发期。

　　谢治宇也是积极的(de)一派。他在一季(jì)报中表(biǎo)示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子(zi)版块带动(dòng)的人(rén)工智能、中字(zì)头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏(xì)、影(yǐng)视等板(bǎn)块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　一季(jì)度(dù)，他(tā)所(suǒ)管理(lǐ)的基(jī)金(jīn)维持了较高仓(cāng)位，对人工智能(néng)相关(guān)产业链进(jìn)行挖掘，对有长期竞争力、应用(yòng)空间(jiān)广阔的硬(yìng)件和软(ruǎn)件公司进行(xíng)精选和布局。海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份新(xīn)入兴全合润前十大重仓(cāng)股名(míng)单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒(méi)、普洛(luò)药业退出。其中，澜起科技、中际(jì)旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十(shí)大重(zhòng)仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现了对人工智能相关产业(yè)链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　莫海波的万家品(pǐn)质生活在一季度(dù)也进行了调(diào)仓(cāng)换股，提高(gāo)TMT行业结构占比(bǐ)，减(jiǎn)持地产、军工比例，目前(qián)主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三(sān)大持仓，产品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体(tǐ)来看，科大讯飞、三(sān)六零、金山办公、中科曙光等4个(gè)TMT股(gǔ)票进入前十(shí)大重仓(cāng)股之列，招商蛇口、保(bǎo)利(lì)发展退出(chū)十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一(yī)季报前十大重仓股(gǔ)

　　对于(yú)调仓TMT行(xíng)业(yè)的原因，莫海波(bō)表示，主要是基于对未来2年(nián)数字经济的看好。随(suí)着人口老龄化与(yǔ)经(jīng)济发展(zhǎn)模式转变，数(shù)据成为新的(de)生产要素，高质量发(fā)展(zhǎn)的核心(xīn)在于全要素生产率的提升，充分利(lì)用(yòng)好云(yún)计算、大数据、人工智能(néng)等底层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好的产业(yè)逻辑，通(tōng)过信息技术全(quán)方位赋能传统行(xíng)业，从(cóng)生产和服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵(hán)盖底层的通(tōng)信网络、算力、算法，以及多样化的行业应用等(děng)，这是一个系统性工程，产(chǎn)业空(kōng)间(jiān)较(jiào)大、持续时间(jiān)较长(zhǎng)，是未来具(jù)有成长性(xìng)的行业(yè)之(zhī)一(yī)。”莫海(hǎi)波表(biǎo)示。

　　此外(wài)，建(jiàn)信(xìn)基金权益投(tóu)资部总(zǒng)经理陶(táo)灿管理的基(jī)金也重点布(bù)局了TMT或人工智能相关板块。比如，建(jiàn)信(xìn)智能(néng)生活在一季度(dù)继续(xù)调整了行业配置(zhì)，降低了制造(zào)业、大金(jīn)融(róng)地产行业的配置(zhì)，增加了消费、TMT 板块(kuài)的配置，特别是重点布局了(le)人工智能(néng)技术(shù)创(chuàng)新(xīn)带来的(de)相关(guān)产业趋势机会(huì)。

　　保留一(yī)份(fèn)清醒(xǐng)

　　分歧声(shēng)音开始显现

　　不过，在人工智能极致行情演绎(yì)下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基金经理秦毅虽然在一季报中表(biǎo)达了对(duì)人工智能的重视，但一季度并(bìng)未(wèi)加入对(duì)于AI领域的布局阵营。

　　他表示(shì)，过去一个季度(dù)中(zhōng)，以TMT为(wèi)代表(biǎo)的科技板块走出了轰(hōng)轰烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的人工智能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表(biǎo)着大(dà)模型路线的成功(gōng)，这(zhè)一(yī)成功比之前几(jǐ)次的如(rú)AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工(gōng)智能的应用领域得(dé)到(dào)了极(jí)大(dà)的拓展，模型具备了强(qiáng)大的通(tōng)用性。这属于科技史上的一次重大创新，未来(lái)多个行业将(jiāng)极大受益(yì)于这一技术的应(yīng)用(yòng)和普及。未(wèi)来(lái)我们(men)应该更(gèng)加(jiā)重视(shì)这一领域(yù)的研究和(hé)投资。

　　泓(hóng)德(dé)臻远回报一季度前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　坚(jiān)持低估值价值投资理念的丘栋荣在一季(jì)报中也提到了对(duì)AI的看(kàn)好(hǎo)，但他的(de)基金持仓中也鲜少见到对(duì)相关板块的布局。他表示，除复合国(guó)家安(ān)全自(zì)主可(kě)控(kòng)和产业趋势外，今年市场高度(dù)关(guān)注的(de)以ChatGPT为代表的大模型技术，有(yǒu)望开启新(xīn)一轮的科技(jì)创新周期，深入和广(guǎng)泛应用，将对IT产业(yè)产生(shēng)更大(dà)、更持(chí)久的需求(qiú)拉动，因此，计算机、电子等偏成长行业的部(bù)分成长股是未来关(guān)注的(de)方(fāng)向(xiàng)之一。

　　中庚价值领航一季度前十大重仓(cāng)股(gǔ):

　　嘉实(shí)品(pǐn)质发现基(jī)金经(jīng)理蔡(cài)丞丰表示(shì)，他注意到(dào)市场(chǎng)在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块的非理性行(xíng)为，就如同去年三季(jì)度半(bàn)导体及医药板块(kuài)的(de)抛售(shòu)，反而造(zào)就了(le)难(nán)得(dé)的机(jī)会。“我们这时反而应该加大对能源板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基金经理孟夏虽然也(yě)认为，AI是不(bù)亚(yà)于互联网(wǎng)级别的(de)技术要(yào)素革命，或许我们已经站在新一(yī)轮(lún)科(kē)技浪潮带来的全(quán)球繁(fán)荣(róng)的开(kāi)端。作为成长投资者，会积(jī)极(jí)学(xué)习(xí)和拥(yōng)抱，非常庆(qìng)幸有(yǒu)生之年能看到(dào)AGI通用人工智能的雏形。但她同时表示(shì)，也会努力(lì)在(zài)火热的行情面(miàn)前保留一(yī)份清(qīng)醒，大胆(dǎn)假设、小心求证，仔细甄别(bié)真(zhēn)正(zhèng)能够兑(duì)现(xiàn)长期业绩的投资机(jī)会(huì)。

　　李晓星(xīng)的看法也颇为谨慎，他(tā)表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续波动。正因为此，他在去(qù)年三四季度布局了(le)不少人工(gōng)智(zhì)能相(xiāng)关(guān)的(de)标(biāo)的，在一(yī)季度对TMT板块有(yǒu)所减仓(cāng)，现在的(de)配置(zhì)大概率(lǜ)少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易占(zhàn)比已经超过(guò)了40％。当然市场中有不少声音说这次(cì)不一(yī)样，交(jiāo)易(yì)占比创新高代表了主线行情的确(què)立，但我们还是认(rèn)为太阳底(dǐ)下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的热情在某(mǒu)个(gè)阶段总会消(xiāo)退。”李晓星在银华心怡一季(jì)报中表示。

　　“一季度(dù)的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理(lǐ)，即市(shì)场是难以预测(cè)的(de)。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，这在(zài)今年初(chū)是想象不(bù)到(dào)的。就好比去年(nián)初我们想象(xiàng)不到俄(é)乌冲突(tū)，和后来的疫情。”中泰资管基(jī)金经理姜诚也(yě)在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是(shì)科技发展(zhǎn)进程中最重要的事件(jiàn)之一，但要(yào)搞清楚它(tā)对(duì)投资有(yǒu)哪些(xiē)影响却(què)很难。利(lì)润在产业链不同环节之间将如何分配？市场(chǎng)当(dāng)前认为的受益环节是否能如愿受益？它(tā)的“智能”水平(píng)达到(dào)了什么程度(dù)，以及渗(shèn)透率将多快提升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起来又让人不明(míng)就里(lǐ)的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　在(zài)姜(jiāng)诚(chéng)看来(lái)，人(rén)工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一(yī)个长期因素(sù)，我(wǒ)们还没(méi)有足够的(de)把握去捕捉到它(tā)带(dài)来的(de)投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低(dī)的价格买(mǎi)尽可能好的资(zī)产，是我们的投资目标。

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