随着(zhe)公募基金2023年一季报披露(lù)拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基(jī)金李晓星在一季报中表(biǎo)示，看好(hǎo)半导(dǎo)体、电动车、风(fēng)光电储、军工等领(lǐng)域(yù)投资(zī)机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造(zào)成(chéng)板块后续波动(dòng)。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的(de)垂(chuí)直类应用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热(rè)门概念(niàn)的创新，以及半导(dǎo)体和(hé)制造业(yè)正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应。会继(jì)续(xù)在新 能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚(chéng)、中(zhōng)信保诚基金王睿等人(rén)也发(fā)布(bù)了一季报(bào)，均谈(tán)到了自(zì)己对AI领域的(de)密切关注，但观(guān)点(diǎn)略有不同(tóng)。

　　“果链(liàn)”龙头新(xīn)进(jìn)成为(wèi)第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大(dà)幅调入(rù)AI相关概(gài)念股

　　一季报(bào)数据显示，从(cóng)银华基金李晓星在(zài)管的10只基金来看(kàn)，整体基金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华(huá)盛(shèng)世精选(xuǎn)A、银华大盘定(dìng)开、银(yín)华丰享一年(nián)持(chí)有、银华(huá)心(xīn)选一(yī)年(nián)持有A 在今年一季度(dù)小幅减仓，其(qí)中，减仓幅(fú)度(dù)最大的是银华心选一年持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银(yín)华心诚A、银华(huá)心(xīn)怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银华(huá)心享一年持有、银华心兴三年持有A 则(zé)在一季(jì)度小(xiǎo)幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度(dù)最大的是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金产品(pǐn)大幅提(tí)高(gāo)了港股仓位，比如银(yín)华心佳两年持(chí)有(yǒu)期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股仓位(wèi)从去(qù)年底14.93％上升(shēng)到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代(dài)表作(zuò)银华中小盘(pán)为例，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯(xùn)精密、金山办公、用友(yǒu)网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前(qián)十大(dà)。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为第一大(dà)重仓股(gǔ)，截至一(yī)季报，该基金持(chí)有立讯(xùn)精密(mì)826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元(yuán)。一(yī)季度，该基金还增持(chí)了精测电子，较(jiào)去年底增加了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新(xīn)晋成(chéng)为第7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上(shàng)述“进新”个股大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁(níng)德(dé)时代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦(jǐn)浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季(jì)度(dù)，该基金减持紫光国(guó)微、华海清(qīng)科，分别(bié)较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别(bié)持有(yǒu)紫光(guāng)国微(wēi)、华(huá)海(hǎi)清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再(zài)次用“千字(zì)小作文”表达了自己(jǐ)对市场的看法，基金君为(wèi)大家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示，对(duì)于今年国内的宏(hóng)观(guān)判断依(yī)然是(shì)经济整体稳健(jiàn)复(fù)苏，产业结(jié)构调整继续升级，居(jū)民消费(fèi)信心逐(zhú)渐(jiàn)恢复(fù)；我们(men)判(pàn)断由于国家自身(shēn)实力的不断(duàn)增强，国际伙(huǒ)伴(bàn)跟(gēn)我们(men)的利益共同点变多，国际形势相(xiāng)对(duì)之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的(de)方向是(shì) ChatGPT 引爆的(de)人工智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网(wǎng)之后(hòu)又一革命(mìng)性(xìng)的技术，现象级(jí)应用推(tuī)出(chū)后，国(guó)内外各(gè)巨头加速入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先行的(de)算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们(men)维(wéi)持看好(hǎo)国产替代(dài)方(fāng)向，集中(zhōng)在半导体(tǐ)设备、材料、零部(bù)件环(huán)节(jié)，中长(zhǎng)期 看，伴(bàn)随国(guó)产供应商积极(jí)验证导入，国(guó)内晶圆(yuán)产线建(jiàn)设将再度提速。在(zài)景气复(fù)苏(sū)方向，我们的看 法边际转向积(jī)极(jí)，全球(qiú)半导体下行周(zhōu)期接近尾声(shēng)，经历(lì)了过去几个季度(dù)的(de)去库(kù)存(cún)，有望在今(jīn)年下 半年重(zhòng)启上行周期，向上弹性取决于(yú)下游需求(qiú)恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关注相(xiāng)关(guān)左侧布局机会。

　　新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块是(shì)一季度被(bèi)市场抛弃较多的(de)板块，交(jiāo)易占比(bǐ)和估(gū)值已经(jīng)处于历史偏低的位置。只(zhǐ)是市(shì)场对于上涨(zhǎng)的标的更多地关注利(lì)好(hǎo)，对于(yú)下跌的(de)板块更多地关注利空(kōng)。我们总体认(rèn)为现在市(shì)场(chǎng)对于新能源板块的担忧讨论(lùn)，更多是(shì)对于一(yī)个下跌板(bǎn)块(kuài)的应激式反应(yīng)。在去年的中(zhōng)报(bào)中，我们曾经提到了新(xīn)能源板(bǎn)块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个(gè)估值分位以(yǐ)及股(gǔ)价位置下(xià)，我们认为新能源板块(kuài)的风险因素已经充分释放，目前这个(gè)时间段，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新(xīn)能(néng)源相关(guān)个股

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示，信达(dá)澳(ào)亚基金冯(féng)明远在管的(de)6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票(piào)仓位从去(qù)年底75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳科技创新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则(zé)不同程度(dù)小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以(yǐ)冯明远(yuǎn)的代(dài)表作信澳新能(néng)源产(chǎn)业(yè)为例，该基金(jīn)一季度增(zēng)持璞(pú)泰(tài)来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持(chí)有(yǒu)股数(shù)876.4万股(gǔ)，持(chí)有市值(zhí)为4.37亿元，仍(réng)位列(liè)第一(yī)大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达利、中伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最大(dà)的是(shì)中伟股份(fèn)，今年(nián)一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技(jì)为(wèi)“新进(jìn)”前(qián)十(shí)大个股(gǔ)，斯莱克(kè)、保(bǎo)隆科技、比亚(yà)迪则退出前十大之列。

　　一(yī)季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅(fú)度最大的是天(tiān)齐锂业，今年一(yī)季度较去年(nián)底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿(yì)元(yuán)，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中表示，2023 年一季度(dù) A 股市(shì)场经历了疫情复(fù)苏后的调整(zhěng)修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于明(míng)显的回(huí)暖，但(dàn)基于“强预(yù)期(qī)，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出现了(le)显著的回调(diào)，从(cóng)而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基(jī)金(jīn)的投资(zī)主要聚(jù)焦在新能源、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也(yě)出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司加入(rù) AI 或数(shù)字(zì)经(jīng)济等热门概念的(de)创(chuàng)新，以及半导体 和制造业正经(jīng)历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续在新 能源(中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名yuán)、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎(shèn)乐观(guān)看待人工智(zhì)能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下(xià)多位基金经理(lǐ)也发布(bù)了一(yī)季报。其中，中信保诚基金权益投资(zī)部总监王睿在一(yī)季报中表(biǎo)示，宏观(guān)经(jīng)济目前处在一(yī)个温和(hé)复苏的通道(dào)，在海外加息进入尾声后(hòu)，社(shè)会流动(dòng)性(xìng)将(jiāng)相(xiāng)对宽松，宏观及货币(bì)环境有(yǒu)利于权益市场(chǎng)行情(qíng)的开(kāi)展，二(èr)季度指(zhǐ)数仍有可(kě)能会是震荡上(shàng)行(xíng)的态(tài)势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了(le)部(bù)分短期达到目标价的(de)相关(guān)品种，并(bìng)根据收益率(lǜ)预期(qī)的变化调整了一部分科(kē)技持仓。具体来(lái)看，以其代表作中信保诚创新成长为(wèi)例，该基金在一季度增持(chí)了晶盛机(jī)电、TCL中环、当(dāng)升(shēng)科(kē)技、中航光电等个股，人福医(yī)药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人(rén)工智能这一非常宏大的命题，他(tā)目前持谨慎(shèn)乐观的态(tài)度。首先我们(men)相信(xìn)这是一(yī)项(xiàng)会对目前的生产和(hé)生活方式(shì)带来重大(dà)变化的技(jì)术变革(gé)，值得(dé)我们投入非常多的精力去跟(gēn)踪和研究。但另(lìng)一方面，我们目前还无(wú)法相对(duì)准确(què)的评估(gū)这项(xiàng)技术革命给(gěi)具体公司和行(xíng)业(yè)格(gé)局带来的(de)影(yǐng)响，也不能给(gěi)出大部(bù)分公司一(yī)个相对清晰(xī)的定(dìng)价，因(yīn)此我们一季度暂时还没有明显增加相关(guān)的持(chí)仓。后(hòu)续(xù)我们会(huì)紧密(mì)跟踪。一(yī)季度我们(men)持仓较(jiào)多的(de)电(diàn)动车和光伏表现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资(zī)者(zhě)的信心出(chū)现了波(bō)动。投资(zī)者预期变化导致部(bù)分(fēn)个股出现了较(jiào)大回调，目前行业整体(tǐ)估值水平处于历史较低位置(zhì)，而这(zhè)两个行业(yè)未来的发展方向还(hái)是相对比较(jiào)确(què)定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发(fā)布(bù)了(le)一(yī)季报在一(yī)季(jì)报中，姜诚表(biǎo)示，一(yī)季(jì)度的市场走(zǒu)势再次(cì)佐证了一(yī)个道理，即市场是(shì)难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板(bǎn)块，AI或(huò)许(xǔ)是(shì)科技发(fā)展进程(chéng)中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清(qīng)楚它对(duì)投资有哪些影(yǐng)响却(què)很难(nán)。利润在产业链不同环节之间(jiān)将(jiāng)如何(hé)分配？ 市场当(dāng)前认为(wèi)的受益环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达(dá)到了什么程度以及(jí)渗透(tòu)率(lǜ)将(jiāng)多(duō)快提(tí)升？都是很容易让(ràng)人兴(xīng)奋(fèn)、可细说起来又让人不明就里的难题(t中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名í)。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价(jià)值(zhí)投资的(de)基本原理告(gào)诉我(wǒ)们，价(jià)值会随着时间(jiān)增长，而(ér)非随着利润波动。所以(yǐ)在海量(liàng)信息中，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工(gōng)智能的(de)发展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足(zú)够(gòu)的(de)把握去捕捉到(dào)它带来(lái)的投资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避它(tā)带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽(jǐn)可能(néng)好的资产，是我们(men)的投(tóu)资目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势(shì)维持得(dé)长、平均净资产收(shōu)益率高，以及(jí)在好的(de)公司治理加(jiā)持(chí)下能够把(bǎ)长期(qī)利(lì)润转化为诱人分(fēn)红。所以(yǐ)，我们会一(yī)如既(jì)往，不去猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方(fāng)面(miàn)，以姜诚代表作(zuò)中泰(tài)星元价值优选A代表作为例，该(gāi)基(jī)金在(zài)一季度(dù)减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升(shēng)、苏(sū)泊尔、海螺水(shuǐ)泥(ní)、美的集团(tuán)，增持了工商(shāng)银(yín)行(xíng)、建发股份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表(biǎo)示，自己的组(zǔ)合没有大的变化，是因为长期观点没有大的变化。对(duì)中国经济的长(zhǎng)期(qī)乐观，结合当前市场提供的较(jiào)低估值水平，让我们可以在热点(diǎn)不断切换的(de)市场中保持平(píng)和。但投资是一项(xiàng)苦差事(shì)，需(xū)要(yào)随(suí)时准(zhǔn)备证伪(wěi)自(zì)己的(de)观点，需要(yào)保持学习，永远没有躺平的一天。

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