“一(yī)带一路”对(duì)冲欧美(měi)拖累无(wú)疑是2023年出(chū)口最大的看点。即使(shǐ)考虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国(guó)、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带(dài)一路”国家成(chéng)为主角(jiǎo)，欧(ōu)美(měi)发达经济(jì)体整(zhěng)体(tǐ)偏(piān)弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略(lüè)计算(suàn)，如果今年(nián)“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么在增(zēng)量上就(jiù)可(kě)能对(duì)冲美欧(ōu)日(rì)出口的(de)下(xià)滑(huá)，使得全年2023年(nián)全年的(de)出(chū)口增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数据再(zài)次验证，当前(qián)观察(chá)的中国的出口“不看港口，不看为什么福建女人不能娶韩、越(yuè)”。港口数据和韩(hán)国(guó)、越南出口(kǒu)通胀作为传统观察(chá)中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)增速的重要指(zhǐ)标，但随着中国出口结(jié)构向“一带(dài)一路”国家转(zhuǎn)移，其(qí)对中国出口的指示作用逐渐(jiàn)下降(jiàng)。一方(fāng)面，由于(yú)多(duō)数“一带一路”国家偏(piān)向(xiàng)内陆，汽车、火车等(děng)陆(lù)路(lù)运(yùn)输(shū)占比和增(zēng)速快速(sù)上升(shēng)，导致港口数据与实际出口增速持续(xù)偏离，另(lìng)一方面，以往韩国、越(yuè)南出口(kǒu)增速与(yǔ)中国(guó)出(chū)口基(jī)本(běn)保持(chí)统一趋势，但由于产品结构差异(yì)，2023年以来两者产生较(jiào)大背离。出口结构性变(biàn)化背景(jǐng)下(xià)，传统(tǒng)观察框(kuāng)架适(shì)用性减弱(ruò)，信息的(de)噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝图的突破(pò)口(kǒu)仍在于(yú)“一带一路”国家。除低基数影响之外(wài)，4月对俄出口的高增反映(yìng)“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出口增速(sù)暂(zàn)时回(huí)落(luò)，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋势加(jiā)速(sù)，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出(chū)口结构(gòu)继续延续“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金额维持(chí)强势，增(zēng)速较3月(yuè)进一(yī)步加快(kuài)部分源于去年低基数(shù)原因，不过对同(tóng)比的拉动仍(réng)明显好于韩国，半导(dǎo)体(tǐ)出口跌幅则相较韩国更(gèng)加“温和”。从散点(diǎn)图看(kàn)，量价齐(qí)升的(de)汽车出口(kǒu)反映(yìng)海外车市较高景气(qì)度与(yǔ)产业链韧性仍可在(zài)一段时(shí)间内(nèi)支撑出口，而受(shòu)全球半导体(tǐ)周期影响，集成电(diàn)路4月出口量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变(biàn)数(shù)：“一(yī)带(dài)一路(lù)”的(de)空间有(yǒu)多大？站在2022年(nián)年底，市场大多(duō)聚焦(jiāo)欧美经济衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯之外“一(yī)带(dài)一路”却在稳定外(wài)贸上发挥了(le)越来越重要(yào)的作用，那么如何去评(píng)估(gū)这一(yī)空(kōng)间(jiān)有多大？

　　一(yī)带(dài)一路出口背后存(cún)量(liàng)博弈(yì)。在全球经(jīng)济和贸(mào)易放缓的背景(jǐng)下，我(wǒ)国出口的(de)韧性可能(néng)主要来自于存量的竞争——我们认为很有(yǒu)可(kě)能是抢(qiǎng)占欧美日韩在这些国家(jiā)的进口份(fèn)额(é)，2018年至2022年，中国在(zài)一带(dài)一路沿线10国的(de)进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩(hán)下(xià)降(jiàng)了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保(bǎo)守估计拉(lā)动2023年中(zhōng)国出(chū)口1个百分点。我们选(xuǎn)取“一带(dài)一路(lù)”沿线65国中，中国(guó)出口规模最(zuì)大(dà)的(de)10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国家(jiā)总出口的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对(duì)标2023年(nián)10国(guó)在悲观、中性(xìng)、乐观三种(zhǒng)情形(xíng)下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年(nián)均下跌(diē)份额，假设(shè)2023年10国对美欧日韩(hán)减(jiǎn)少的进口份(fèn)额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下，“一带(dài)一路”10国2023年(nián)拉动中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)增速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占65国(guó)的(de)70％），大(dà)致估算“一带一路(lù)”沿(yán)线(xiàn)65国(guó)拉动(dòng)我国(guó)出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下，1个(gè)百分(fēn)点并不少，我国(guó)全年(nián)出口增速可能略高于0％。对(duì)欧美日等发达经(jīng)济体(tǐ)出口增速预测(cè)，思路为在中国加入世界贸易组织后、历次全球经(jīng)济陷入(rù)衰退(tuì)或(huò)是经济增速大幅下行（downturn）的时(shí)间段中，选(xuǎn)出具有参(cān)考意(yì)义的三年，分别作为中性(xìng)、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基(jī)准假设为美(měi)欧有可能在下半(bàn)年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金(jīn)融危(wēi)机(jī)）、2016（美(měi)国紧缩后(hòu)的全(quán)球经济(jì)放缓(huǎn)）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全(quán)球经济温和放缓(huǎn)）分(fēn)别作为(wèi)悲观(guān)、中性和(hé)乐观情景(jǐng)。根(gēn)据预测，中性(xìng)假设下，2023年欧美(měi)日(rì)韩(hán)拖累(lèi)我国出(chū)口增速约-1.9个百(bǎi)分(fēn)点。

　　假(jiǎ)设对其(qí)余国家（在我国出(chū)口中约占26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年世(shì)界商(shāng)品贸易数(shù)量增速预测即1.5％计算，并考虑价格(gé)因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉动我国(guó)出(chū)口(kǒu)增速约0.64个百分点(diǎn)。因此(cǐ)，中性假设下(xià)2023年我国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存(cún)在低估的风险，主要来自(zì)于两(liǎng)个方(fāng)面：数据(jù)口径差异和欧美经(jīng)济体的“韧(rèn)性”。数据方面，各国自中国进口的数据(jù)和(hé)中国(guó)向(xiàng)各国出口的数据存(cún)在差异(yì)（无论是绝(jué)对(duì)量还(hái)是增(zēng)速），有时这一差异还较大，一般而(ér)言(yán)中国出口端的增速会更高，这意味(wèi)着我们基于“一(yī)带一路”国家进口数(shù)据的(de)测(cè)算是低估(gū)的；外(wài)需方面，欧美经济陷入衰退的时点存在(zài)较大的(de)不确定性，可能在今年下(xià)半年、也可(kě)能(néng)在明年(nián)，若(ruò)后者出现，那么2023年发达经济(jì)体对于中国出口的(de)拖累可能(néng)没有那么(me为什么福建女人不能娶)大。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及其他(tā)新兴经济(jì)体经济增(zēng)长(zhǎng)不及预期，对(duì)外(wài)需拉(lā)动不(bù)足(zú)。疫(yì)情(qíng)二(èr)次(cì)冲击风险对(duì)出(chū)口造成拖累。欧美经济(jì)韧性超预期，对于中国出(chū)口的拖(tuō)累不足。

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