美国(guó)银行(xíng)业危机(jī)持续！

　　危机升(shēng)级，美(měi)地区银行(xíng)大跌

　　美(měi)东时间5月(yuè)4日，媒体称，阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）在考虑若(ruò)干选(xuǎn)项，其中(zhōng)包括资产出售，可能出售(shòu)所有业务或部分业务。该行已经为此(cǐ)聘请多家(jiā)顾问。

　　这是继西太平洋合众银行(xíng)（PACW）之后又一家地区银行(xíng)传出(chū)考虑(lǜ)可能出售(shòu)的消(xiāo)息(xī)。本(běn)周三(sān)美股盘后，因(yīn)媒(méi)体称(chēng)该(gāi)行考虑包括出售在内的战略选择，但(dàn)鲜有感兴趣(qù)的潜在买家(jiā)，此后收跌逾(yú)4％的该行股价盘(pán)后(hòu)跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西(xī)太平(píng)洋合众银行发布(bù)声明确认了周三(sān)的媒体消(xiāo)息，称(chēng)在(zài)和多位潜在的投资者商谈，还表示，其核心存(cún)款(kuǎn)3月以来(lái)已经增长，在(zài)第一(yī)共(gòng)和银行被出售(shòu)后，该行并未经历超出正常水平的(de)存(cún)款流(liú)失。

　　但西太平洋合众(zhòng)银行股价继续暴跌(diē)，周四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘(pán)中(zhōng)至少熔(róng)断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)此后表示，关于该(gāi)行磋商出(chū)售资产(chǎn)等战略选项(xiàng)的媒体报道(dào)“绝(jué)对失实”。此后，该行股价跌(diē)幅收窄(zhǎi)到40％以内。西太平洋合(hé)众银(yín)行跌幅收窄到50％以内。

　　另一(yī)家让(ràng)地(dì)区银行危机火上浇(jiāo)油的第一地平线银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至美(měi)股收盘，道琼斯指数(shù)下跌(diē)286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综合(hé)指数下(xià)跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股(gǔ)重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平洋合众银(yín)行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)收跌(diē)38％，第(dì)一(yī)地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美国参议(yì)院(yuàn)银行委员会(huì)就(jiù)近期(qī)大(dà)型银(yín)行(xíng)倒闭事(shì)件举行听(tīng)证会。会上，银(yín)行监管(guǎn)专家表示，管理不善(shàn)是导致破(pò)产的(de)主要原因。美国商(shāng)会副主席托(tuō)马斯·昆(kūn)德(dé)曼(màn)（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表示，硅谷银行(xíng)、签名银行(xíng)和第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)有(yǒu)非常独特的(de)商业(yè)模式，硅谷银行专注于资本密(mì)集型的科(kē)技以(yǐ)及生物医学初(chū)创企(qǐ)业；第一共和银行集中于财富管理；而签名银行则有大(dà)量的数字资产风险。在听证(zhèng)会上，专家(jiā)们明确将最近银(yín)行倒闭潮归咎(jiù)于行政管理不善(shàn)，同时他们担心银(yín)行倒闭会将美国经济拖(tuō)入衰(shuāi)退。专家和议员(yuán)们也表示(shì)，美联储存(cún)在监管失误。

　　据(jù)外媒援引知情人(rén)士周四报道，美国联邦和(hé)州政府官(guān)员正在评估近几(jǐ)天银行股大(dà)幅波动背后存在“市场(chǎng)操纵(zòng)”的可能性，白宫方面也表示将监控“健康(kāng)银行面临的做空压力”。美股地区(qū)银行股本周(zhōu)大幅下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据(jù)分析公(gōng)司Ortex的数据，做空者仅(jǐn)在(zài)周四(sì)就通(tōng)过做(zuò)空某些地区银行获利3.789亿美元。消息人士(shì)称(chēng)，鉴于地区银行基(jī)本面强劲且资(zī)本充足，近(jìn)几(jǐ)日，做空活动(dòng)增加和股市波动(dòng)已引起官员及监管(guǎn)机构越来越多的(de)关(guān)注。

　　据盖洛普(pǔ)民调显(xiǎn)示，在美国银(yín)行体(tǐ)系动(dòng)荡之际(jì)，近一半的(de)美国人担心他们在银行或其他金融(róng)机(jī)构(gòu)账户上的钱的(de)安全。总共有48％的美国成年人表(biǎo)示(shì)他们担(dān)心(xīn)自己的钱，其中(zhōng)19％的人为“非常(cháng)”担心，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些最新数(shù)据与(yǔ)2008年雷曼兄弟破产后不久(jiǔ)的数据相似。当(dāng)时有(yǒu)45％的(de)美国成(chéng)年人表(biǎo)示，他们非(fēi)常或(huò)中度(dù)担心自己资金的安全(quán)。尽管盖洛普并(bìng)未在(zài)银行业较为平静的(de)时期测量过这一数据，但2008年12月的数据显示(shì)，在危机得到解决后，人(rén)们(men)对存款安全的担忧略有减少，这(zhè)表(biǎo)明对存款安全(quán)的(de)高度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄(é)罗斯两处石油化(huà)工厂(chǎng)遭无人机袭击

　　据塔(tǎ)斯社报道(dào)，当(dāng)地时间5月4日凌晨，位于俄(é)罗斯罗斯托夫州(zhōu)的诺沃沙赫(hè)金斯基石化厂遭到一架(jià)无人机(jī)袭击(jī)，并引(yǐn)发了(le)火灾。据介绍(shào)，一架(jià)无人机撞击了该工(gōng)厂的在(zài)建厂房间(jiān)连廊，随后发生爆炸并(bìng)引发火(huǒ)灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺(nuò)达(dá)尔边疆区的伊里斯基炼油厂也(yě)遭无人机袭击，导致一(yī)储油罐(guàn)发生火灾，总过火(huǒ)面积为400平方米。

　　两(liǎng)起(qǐ)事件(jiàn)中均没有造成(chéng)人员(yuán)伤亡(wáng)，火灾(zāi)目前都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲(zhōu)央行召(zhào)开货币政策(cè)会议(yì)，决(jué)定将欧元(yuán)区(qū)三大关键利率(lǜ)均上调25个基(jī)点。主要再融资利(lì)率、边际借(jiè)贷利率和存(cún)款机制利率(lǜ)从本(běn)月10日起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行(xíng)自去年7月以来已(yǐ)连续7次上调关键利率，以期阻止通(tōng)胀。不过专家预(yù)计(jì)，要将通胀率降至2％的目标还需要数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰退担(dān)忧压制(zhì)，外盘(pán)原油(yóu)大(dà)幅(fú)下跌(diē)。受(shòu)外盘原(yuán)油(yóu)大幅走低带动，内盘原油(yóu)“五一”假期后跳空低开(kāi)，较假期前(qián)低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联(lián)储(chǔ)如期加(jiā)息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第10次(cì)加息，本(běn)轮已累计加息500个基点，这一(yī)区(qū)间仅略低于2008年大衰退前的利率峰值(zhí)。

　　截至(zhì)周四收(shōu)盘，WTI原油期货(huò)6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度(dù)跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为(wèi)2021年12月(yuè)以来的最低水平；ICE布伦特(tè)原油7月合约(yuē)上(shàng)涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌(diē)幅(fú)0.24％。

　　市(shì)场人(rén)士纷(fēn)纷表示，近期原(yuán)油暴跌主要受到宏观(guān)避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪的影(yǐng)响，原油(yóu)市场(chǎng)自身基本面变化不大(dà)。

　　“近(jìn)期原(yuán)油的走势更多体现的是金(jīn)融(róng)属(shǔ)性(xìng)。一(yī)方面，美联储如期加息25个基点，市场对连续加息对经济造成影响的担忧加剧(jù)；另一方面，近(jìn)期(qī)美国再度出(chū)现破产银(yín)行，造成(chéng)美国股市下滑，原油作为大宗(zōng)商品代表受到一定(dìng)冲击。”齐盛(shèng)期(qī)货能源化工组组长于芃(péng)森说。

　　齐盛期货原油分析(xī)师高健告诉期货日报(bào)记者，近期海外宏观(guān)集中(zhōng)避险(xiǎn)，主(zhǔ)要(yào)还是(shì)与美(měi)国(guó)银行危机事件有关。另(lìng)外，美国债务(wù)上限问题仍未解(jiě)决(jué)，市(shì)场担(dān)心该问(wèn)题是另一个“雷”。美国白宫对此(cǐ)发布的一份评(píng)估文(wén)件警(jǐng)告称，如(rú)果不提高债务(wù)上限，美国经济将面临严重后果，在三种预期(qī)情(qíng)形(xíng)下，美国经济都将进入衰退期(qī)。

　　“宏观层面再次进入集(jí)中(zhōng)避险状(zhuàng)态，对(duì)股市和商品等风险(xiǎn)资产(chǎn)带来短期情绪冲击。”高健分析称，目前美国银行问题(tí)再次(cì)出现，叠(dié)加债务(wù)上(shàng)限临期(qī)风(fēng)险(xiǎn)，宏观层(céng)面的不(bù)确(què)定(dìng)性较大(dà)，主(zhǔ)要风(fēng)险在于(yú)当前的宏观(guān)避险情绪(xù)是否有可能演化成趋(qū)势，即VIX指数(shù)是(shì)否会由日度级别(bié)演变成周度(dù)级别的拉升行情。如果这种情况出现，风险资(zī)产(chǎn)将会出现(xiàn)类似于2008年和2020年的(de)走势。近期市场的(de)关注点集(jí)中在宏(hóng)观情绪指标的跟踪(zōng)上，重点观察美股和VIX指数的进一步动向(xiàng)，侧重(zhòng)留意(yì)避险情打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗绪蔓延(yán)的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化(huà)分析师郑梦(mèng)琦表示，美(měi)国(guó)制造业、服(fú)务业以及综合PMI均低于(yú)预(yù)期，显示在(zài)利率上升(shēng)和通胀居高不(bù)下的(de)情况下，美国经济难以获得动能。叠加美(měi)国就(jiù)业市场招(zhāo)聘步伐放缓，劳动力市场(chǎng)逐(zhú)渐降温，经济(jì)面(miàn)临的风险正在(zài)上升(shēng)。而在此(cǐ)次美联储议息(xī)会议上，鲍威尔发(fā)言偏鹰派，称美联储致(zhì)力于实(shí)现(xiàn)2％的通胀目标，是(shì)否停止加(jiā)息取决于数据。美联储将从通胀、就(jiù)业、市场风险三方面探(tàn)索货币政策路径，如(rú)果6月初之前高利率带来的(de)风(fēng)险(xiǎn)事件进一步(bù)扩大，美联储或将终止当前紧缩政(zhèng)策，回归宽松。目前市场的关注点在于(yú)美联储(chǔ)是否(fǒu)会(huì)在(zài)接下来的议(yì)息会(huì)议中暂停加息，以及降息开(kāi)启的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连(lián)续大跌的情况与3月(yuè)中旬的(de)走势类似(shì)，甚至(zhì)驱动(dòng)上也(yě)有(yǒu)较(jiào)高的相似(shì)性。高健表示(shì)，共同点是在银行业危(wēi)机的背景下，宏观避险情(qíng)绪(xù)升(shēng)温引发盘面快速下(xià)跌(diē)。不同点(diǎn)有两个：一是此次宏观避(bì)险还(hái)有(yǒu)一(yī)部分债务上(shàng)限的加成；二是当前原油基本(běn)面状态(tài)要好于3月。综合来看，3月中旬原油(yóu)盘面(miàn)的走(zǒu)势，对(duì)此(cǐ)轮原油(yóu)大跌有较高(gāo)的参考性(xìng)。3月下旬原油止跌回升，驱动因(yīn)素是VIX指数短线高位筑顶后(hòu)回落，盘(pán)面上(shàng)的表(biǎo)现是连续收出长下影线。因此，近期原油盘面(miàn)也要重(zhòng)点留(liú)意是否(fǒu)会重现以上两点变化。

　　于芃森分析(xī)称，从基本面看，短期(qī)原油尚不具备持续大幅下(xià)滑(huá)的基础。本周美国EIA原油库存(cún)减少(shǎo)约(yuē)505万桶，已经连(lián)续五(wǔ)周(zhōu)出现大(dà)幅减少，而美国即将进(jìn)入(rù)夏(xià)季(jì)用油高(gāo)峰，市场(chǎng)预(yù)期(qī)需求将(jiāng)会(huì)逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态(tài)，以沙特为首的(de)中东(dōng)产油国为稳定油价进行着(zhe)各种努力，虽然(rán)实(shí)际落地情况仍(réng)需观察，但(dàn)整体上市(shì)场(chǎng)再度(dù)进入(rù)供(gōng)小于需状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦表示，随着超卖(mài)情绪的(de)逐步(bù)释放，原油供给端尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短期油价(jià)仍以(yǐ)弱势(shì)振荡为主，价格的突破上(shàng)行仍(réng)需其他(tā)利多因素(sù)指引。

　　高健也认为，目前(qián)原(yuán)油(yóu)还是振荡(dàng)格局，价格向下逼近年内低点(diǎn)，短线观察(chá)前低的支撑力度。未来能否(fǒu)驱(qū)动原(yuán)油破位向下，主要看(kàn)避险情(qíng)绪(xù)的(de)持(chí)续蔓(màn)延情况(kuàng)，特别是VIX指数能否出现周线级(jí)别的行情。除此之外，原油暂时看不到实质性大(dà)利空。

　　在于芃森看来，美(měi)联储年内加息基本全(quán)部(bù)落地，后(hòu)期将不再存在加息对大宗商品压制的(de)预期(qī)，情绪(xù)上将有一定缓(huǎn)和。但美(měi)联储连续大幅(fú)加(jiā)息后对市场的影响仍需一(yī)段时(shí)间(jiān)观察，情绪(xù)的(de)底(dǐ)部可能已经(jīng)出现，但(dàn)市场的底部(bù)仍需要观(guān)察(chá)。基本面上，市场对(duì)经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)的担(dān)忧(yōu)仍(réng)未(wèi)结束，需(xū)求会下降多少也尚未有明确的定(dìng)论，但(dàn)用油旺(wàng)季即将到来(lái)，短(duǎn)期(qī)内将会(huì)支撑油价。“综合来看，目前原(yuán)油阶(jiē)段性底部(bù)或已出现，将进入一(yī)段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后首个交易(yì)日大幅下行，BU2307合约最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相较原油而言(yán)，沥青(qīng)走势偏强。美(měi)国(guó)将(jiāng)与委(wěi)内瑞拉(lā)石油有(yǒu)关的交易许(xǔ)可(kě)证延长至7月(yuè)20日(rì)，稀释沥青分流至欧洲和(hé)美(měi)国(guó)的问题依(yī)然(rán)存在，沥青原料供(gōng)打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗应减(jiǎn)少，稀(xī)释沥青贴水上涨(zhǎng)，从而减缓(huǎn)了(le)成本端(duān)原油价格下跌带来(lái)的(de)冲击。

　　“4月沥(lì)青供(gōng)应持续高位，对比往年同(tóng)期(qī)数据，供应提(tí)前发力，叠加终端需(xū)求(qiú)未有(yǒu)明显回暖，沥青基(jī)本面有(yǒu)所走弱(ruò)。”中信(xìn)建投期货能化分析师董丹丹表(biǎo)示，进(jìn)入5月，沥青供(gōng)应(yīng)端总计划(huà)排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增幅明显，但原(yuán)料通关情况对沥青(qīng)生产(chǎn)供应造成阶段(duàn)性扰动，部分无配(pèi)额炼厂沥青生产(chǎn)或受影(yǐng)响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国内沥青产能(néng)利用(yòng)率为32.1％，环比下降3.4个百分(fēn)点；样(yàng)本(běn)装(zhuāng)置检修量为77.71万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元和广(guǎng)西东油恢(huī)复沥青生产，华北部分地炼维(wéi)持停产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一季度受(shòu)沥青生(shēng)产(chǎn)利润(rùn)较(jiào)好影(yǐng)响，国内沥青装置(zhì)开工率持(chí)续回(huí)升，尽管近期随着利润的压缩，沥青装置检修(xiū)增加，但当前(qián)沥青供应仍处于相对(duì)偏高水平(píng)。”金(jīn)信期货能化分析(xī)师汤剑林称，由(yóu)于(yú)沥青(qīng)利润压(yā)缩限制生产(chǎn)积极性，叠加原(yuán)料稀释沥青(qīng)短缺的问题持续，5月份国内沥青供应存在收缩预期(qī)，后续关注国内(nèi)炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表(biǎo)示，目前刚需仍处于季节(jié)性淡季，南方开始进(jìn)入(rù)雨(yǔ)季，需(xū)求回(huí)升偏慢，北方需求仍(réng)没有(yǒu)较好的表现(xiàn)。从下游行业的开工率(lǜ)看，道(dào)路(lù)需求表现偏弱(ruò)，防水(shuǐ)需求表现稍好(hǎo)但(dàn)占比(bǐ)较小，整体需(xū)求(qiú)一般。5月份基建(jiàn)乐(lè)观预期仍在，且随着气温的(de)回升，道路施工项(xià打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗ng)目逐渐启动，预计需求会(huì)继续回升(shēng)。

　　展望后(hòu)市(shì)，他认为，近期(qī)沥青价格波动的(de)主(zhǔ)要逻辑在于成本(běn)端原(yuán)油，短期(qī)供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退(tuì)预期的(de)压力，预计原油仍(réng)维持弱势运行。在(zài)此(cǐ)背景下，沥青价格也(yě)难有较强的表(biǎo)现，短期(qī)仍跟随原油偏(piān)弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥青估值处于偏(piān)低位(wèi)，炼厂生产成本(běn)下移，沥青综合加工利润(rùn)或将有所增长。另外，沥青(qīng)总体(tǐ)库存持续累积，但仍处历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，加之天气转(zhuǎn)暖，下游终端具备施工条件，刚需逐渐回(huí)暖。短期沥青期价弱势(shì)振荡，建议逢低做多裂解价差，中长期(qī)需关注沥青原料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后(hòu)首个交(jiāo)易(yì)日(rì)，聚酯链跌幅也很(hěn)明显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至(zhì)1011美元/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较(jiào)假期前(qián)降3.3％。成本端让利下，PTA加工(gōng)差突破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油(yóu)需求不及预期、PX海(hǎi)外开工率上升(shēng)以(yǐ)及聚酯开工率下降对(duì)PTA的负反馈造成的。而假期(qī)期间宏观事件的扰动(dòng)加大了成(chéng)本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大期货研究院能化组(zǔ)组长谢(xiè)雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差(chà)偏强，聚(jù)酯工厂买(mǎi)盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价(jià)格(gé)下跌(diē)，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯开(kāi)工(gōng)率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的(de)格局将慢慢(màn)发生改变，PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开(kāi)工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐(zhú)步(bù)重启，全亚洲PX的(de)开工率将从4月中下旬的(de)低点(diǎn)65％升至73％，国(guó)内(nèi)开(kāi)工率将提升(shēng)10个百(bǎi)分点。同(tóng)时，全(quán)球汽油裂解价差开始(shǐ)回落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与石脑(nǎo)油价差在4月(yuè)时高达470美元/吨，盈亏平衡线(xiàn)为250美元/吨，考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)年(nián)内有三(sān)套共(gòng)计820万吨新装置（产能占国内比重为(wèi)20％）投产，PX估值将有一个向(xiàng)下压缩(suō)的过(guò)程(chéng)。

　　“值得(dé)注意的是，虽然5月(yuè)新疆中泰(tài)、恒力石(shí)化等有检修(xiū)计划，但由于(yú)高(gāo)加(jiā)工差下装置(zhì)开工(gōng)较为积(jī)极，实际(jì)检修力(lì)度(dù)有待观察。而且，亚(yà)东(dōng)石(shí)化和(hé)英(yīng)力士重启提(tí)负，桐昆(kūn)新(xīn)产能释放(fàng)，供应有小幅增(zēng)加预期，叠加聚酯负(fù)荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从180万吨回升(shēng)至198万(wàn)吨附近，预计5月供(gōng)需依然偏松。”福能期货(huò)能化分析师唐(táng)咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前来(lái)看调油驱动稍显不足，美国汽油库(kù)存进入4月后去化力度放(fàng)缓，甚至出现(xiàn)小幅累积，而且从(cóng)年初开始，韩国就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美国(guó)，存在(zài)提前备(bèi)货行为。同时，PXN维持在440美元/吨(dūn)的偏高水平，有助于(yú)带动部分(fēn)装(zhuāng)置(zhì)开工，且随着集中检修将进入(rù)尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析(xī)称，由于亚洲多套PX装(zhuāng)置(zhì)检修(xiū)期结束，PX开工率(lǜ)回升明显(xiǎn)，而国内部分(fēn)PX装置负(fù)荷处于上升状态(tài)，5月PX货源可(kě)能趋(qū)于宽松。同时，调油(yóu)需(xū)求(qiú)不及预期，当前(qián)美湾芳烃库(kù)存(cún)较高，需求饱和，抑制芳烃美(měi)亚价(jià)差进一步扩大，PX价格或有所(suǒ)承压(yā)。PTA在成本拖累下价(jià)格走势(shì)偏弱。后续(xù)需关注原油价(jià)格企稳情况及调油逻(luó)辑在(zài)汽油需(xū)求(qiú)旺(wàng)季(jì)是(shì)否实质发生。若(ruò)原油(yóu)价格企稳、调油需求(qiú)再起，在聚酯开工率有改(gǎi)善预期的前提下，PTA有望出(chū)现阶段性反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下跌和聚酯端开工下滑的(de)利空可能会慢慢发生改变，例如5月(yuè)4日国内开盘后油价已(yǐ)经企稳，5月4日当(dāng)周聚(jù)酯下游的织造、加弹(dàn)开工率也出现了周度回升的态势。最大(dà)的(de)利(lì)空因素在于PX与石脑油(yóu)价差的压(yā)缩，目前两者价差仍高(gāo)达(dá)435美元(yuán)/吨，PX供应增加将导致趋(qū)势(shì)延续。从(cóng)价格走势看(kàn)，也很(hěn)可能演绎出(chū)PX、PTA近月合(hé)约(yuē)跌(diē)势开(kāi)始(shǐ)加快，PTA2309合(hé)约(yuē)跌势减缓的走势。

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