北京时(shí)间5月6日(rì)晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦(wéi)召开年度(dù)股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和(hé)副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边(biān)回答了(le)来自全球投资(zī)者5个(gè)多小时(shí)的互动提问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度和投(tóu)资者分享了投资、成功(gōng)以及长(zhǎng)寿(shòu)的秘(mì)诀，并就市场关(guān)注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以(yǐ)及(jí)公司(sī)“接(jiē)班人(rén)”等热(rè)点话题进(jìn)行了(le)探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他(tā)和芒格(gé)依(yī)然高(gāo)度看好(hǎo)苹(píng)果公(gōng)司。“如果让消费者(zhě)选择(zé)，是放(fàng)弃第二(èr)台(tái)车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数人(rén)会放弃第二辆(liàng)车(chē)。这是消(xiāo)费(fèi)者行为对苹果(guǒ)公司(sī)带来的机会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电(diàn)在(zài)产业链中的重要位置。巴(bā)菲特认为，“目前没有(yǒu)一家公司可以(yǐ)与台积电(diàn)相比拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥(yōng)有非凡(fán)的领(lǐng)导地(dì)位。”

　　为了让读者能够在(zài)第(dì)一时(shí)间(jiān)获取(qǔ)本次股东(dōng)会最新观点，筛选(xuǎn)出40条核心精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重(zhòng)点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多(duō)

　　会(huì)上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买(mǎi)卡车(chē)加油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是(shì)，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶段价格(gé)很(hěn)好(hǎo)，第二个阶段由于(yú)他们(men)去年优异的(de)业(yè)绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股(gǔ)份以来，这部分股份已进行了“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们(men)的所有权提高到80％，并导致我们在财务报表中(zhōng)充分整合Pilot的收益(yì)、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址要比后(hòu)者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分销能力(lì)的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的(de)分销做的很好，我们有很多产品(pǐn)供应给它(tā)，但有些(xiē)产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也(yě)会把(bǎ)产(chǎn)品(pǐn)的分(fēn)销渠道多元化，我们希望(wàng)能(néng)够(gòu)拥有多个具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔(mó)力也不是(shì)无限的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖(táng)果当前面临的问题(tí)不(bù)在(zài)于是否开新(xīn)店。我和查理为了把这个(gè)品牌推(tuī)向全球(qiú)做过很多尝试，每次我们都是在(zài)最初觉得(dé)走(zǒu)对了方向，但后(hòu)来发现还是不行(xíng)。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无(wú)限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒(máng)格说，电影行业(yè)是(shì)一(yī)个（经营）非(fēi)常困难的行业(yè)，是（竞争(zhēng)）非常(cháng)严峻的(de)行(xíng)业。“举个例(lì)子，假如疫情前有70％的(de)业务，随着(zhe)疫情的来(lái)临(lín)，客流量减少了，但电影院不能减少影(yǐng)片供应，也不能(néng)减少其他(tā)消耗(hào)品(pǐn)供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在(zài)收购动(dòng)视暴雪的事情(qíng)上

　　微(wēi)软(ruǎn)已经做得非常(cháng)出色(sè)了

　　有投资人(rén)提问，伯克(kè)希尔出售动视暴雪股份是否影响到了微软(ruǎn)对(duì)其的收(shōu)购？对(duì)此，巴菲特回(huí)复：“伯克(kè)希尔所有监管要(yào)求下应(yīng)披露的事(shì)项(xiàng)都已在(zài)13-F或10Q文件(jiàn)里(lǐ)写明了。至于(yú)微软(ruǎn)，我认(rèn)为他们已经做得非常出色(sè)了，为了达(dá)成这笔(bǐ)收购，微软与英国有关(guān)部门积(jī)极地进(jìn)行了合(hé)作，但这并不代表他们最终(zhōng)一定会成(chéng)功，这(zhè)也(yě)不是愿意多花钱就能解决的问题(tí)。我还(hái)不清楚最终(zhōng)结果会如(rú)何，但即(jí)使这笔收购最终没有成功(gōng)，也不代表(biǎo)微软或动视暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特(tè)高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已(yǐ)超过(guò)了(le)能(néng)源业(yè)务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特(tè)高度(dù)肯(kěn)定(dìng)了苹果(guǒ)公(gōng)司。他说(shuō)，“苹果公司在我(wǒ)们仓(cāng)位中的占比超过了能源业务。虽(suī)然我们持有(yǒu)苹果的股份(fèn)占(zhàn)比不高，但每年的权(quán)重都(dōu)在增加。我(wǒ)不懂手机，但我能看明白消(xiāo)费者的(de)习惯。如果让消费者选是(shì)放弃买(mǎi)手(shǒu)机还是放弃(qì)买汽车(chē)，我(wǒ)想很多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们(men)不知道未来趋势会如何发展(zhǎn)，但我们知道什么是正(zhèng)确(què)的价(jià)格，我们可(kě)以(yǐ)在(zài)消费(fèi)者(zhě)行为方(fāng)面做一定的预测，以(yǐ)及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多(duō)数人可能会选择放弃买(mǎi)车

　　有投资(zī)者对于苹果(guǒ)占伯克(kè)希尔组合的35％表示担忧，认为(wèi)这已经(jīng)接(jiē)近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特(tè)肯(kěn)定地表(biǎo)示(shì)，“你的美元(yuán)是好的(de)。”以此来表示(shì)，这笔投资是没问题(tí)的，甚(shèn)至是(shì)非常有(yǒu)机(jī)会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果(guǒ)等都是生意，而(ér)苹果的商业模(mó)式(shì)更好。消费(fèi)者花钱的时(shí)候都有自己(jǐ)的(de)喜好(hǎo)，有些人会花1500美元(yuán)买一部(bù)手机，同样，也有人(rén)花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我(wǒ)认为，如果他们要(yào)么(me)放(fàng)弃第二辆车，要么(me)放(fàng)弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们(men)会(huì)放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的(de)领导地位

　　《红周刊》事前发送了(le)提问(wèn)，想了解伯克希尔在一个季(jì)度内快(kuài)速买入卖出台积电的原因。在问答(dá)环节，巴菲特(tè)对此进行了(le)说明，在他看来台积电是世界(jiè)范围内(nèi)管理最(zuì)完善且最重要(yào)的(de)公司之一，即使是(shì)5至20年后(hòu)也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人想要提(tí)高美国的芯片产(chǎn)能，但我认为(wèi)，它只(zhǐ)能留在（中(zhōng)国）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购(gòu)买的一家(jiā)子(zi)公司参与了亚利桑那州的部(bù)分芯片(piàn)工(gōng)作，但至少在我看来，目前我们没有一家公司可以与台积电比拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地(dì)位。何况它(tā)们(men)还(hái)拥有一位(wèi)91岁的创始人(rén)，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克(kè)高(gāo)估了自(zì)己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特(tè)的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估了自(zì)己(jǐ)，但他(tā)很有(yǒu)才华。所(suǒ)以，他(tā)高(gāo)估了一个不需要高估就(jiù)能成为天才的人。他(tā)真的(de)很聪明(míng)，我想他的(de)智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完(wán)成一些（伟大的）目(mù)标(biāo)，他喜欢接受不可能的目标。我们的不同之处在于，我想要(yào)的不多(duō)，我在寻(xún)找简单、确定性(xìng)高的工作，我不想要那么多的失败。但埃(āi)隆·马斯克需要狂热，致力于解(jiě)决(jué)不(bù)可能(néng)的问题。我喜欢我现在的生活方式(shì)，我不喜欢和他在一起，他(tā)也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动(dòng)汽车即将大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商，巴(bā)菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽车(chē)行业(yè)太艰难了(le)。例如(rú)福特汽车公司(sī)，曾经亨(hēng)利·福特看(kàn)起来拥有整个世界(jiè)，但(dàn)20年(nián)后，他们正在赔钱。前(qián)几天，我读了通用汽车公(gōng)司1932年的年度(dù)报告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销商，而(ér)当时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国(guó)有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个经销商。此外(wài)，美国(guó)的汽车公司还会面临来自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也并非如此，法(fǎ)拉利就处(chù)于一个特殊的(de)位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不是一(yī)个吸引人(rén)的(de)行业，但电动(dòng)汽车即将(jiāng)大(dà)获成功。现在它(tā)带来(lái)了巨大的成本和巨大的风险(xiǎn)，但我不喜欢(huān)巨大(dà)的资金成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能(néng)源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀(huái)疑(yí)态(tài)度

　　在回(huí)答新加坡(pō)投资者(zhě)关(guān)于人工智能的问题(tí)时，芒格表示(shì)，如果你到中(zhōng)国的比亚迪工厂去(qù)看一看，会发现(xiàn)自动(dòng)化操作程度(dù)非常高(gāo)，但我(wǒ)还是觉得用人可能更好，因为人工(gōng)智能(néng)并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也(yě)表示，人工(gōng)智能虽然可以做一些令(lìng)人(rén)惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨(cí)也曾带我去(qù)看微软的产品，但这(zhè)类产(chǎn)品仍不完善，譬(pì)如目前还不能(néng)讲笑话。发明(míng)AI的(de)初衷是(shì)好的，但很多事情是不能掌控的。人工智能可以改变(biàn)全世界(jiè)，但它(tā)并(bìng)不能(néng)改变人类的思维(wéi)和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收(shōu)益的机会(huì)在降低，

　　但总会有新技(jì)术创(chuàng)造新机(jī)会

　　巴菲特说(shuō)，“现(xiàn)在(zài)赚取(qǔ)超额收益的(de)机会在相对降低，但这并不代表没(méi)有投资机会(huì)。从(cóng)1940年到(dào)现在，无论汽车、工业、飞机(jī)以及能(néng)源等领域(yù)都有新(xīn)的改(gǎi)变(biàn)，新(xīn)的事物永远在不断出现，而且会取代(dài)一些原(yuán)有的(de)技术(shù)，因(yīn)此(cǐ)，在这其中会存在很多(duō)机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在(zài)新能源方(fāng)面

　　做了(le)很多投入，但(dàn)还(hái)远(yuǎn)远不够

　　针对新能(néng)源前(qián)景(jǐng)，巴(bā)菲特说，“之前买(mǎi)下伯克希尔能源(yuán)这家公(gōng)司，就是希望能够(gòu)帮助解决一(yī)些环境(jìng)方(fāng)面的问题。从(cóng)传统能(néng)源向(xiàng)新能源的转变，我们在这个方(fāng)面做了非常多的投入。不过(guò)，现在做(zuò)的还远远不够。”更多精彩观点(diǎn)请关注证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒(s1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间ā)韦(wéi)非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我们现在正在经历能源行业的(de)变(biàn)革，全球都是如(rú)此，我(wǒ)们有3家美国的公(gōng)共(gòng)事(shì)业公司，我们希望能够(gòu)在全(quán)国的每(měi)一个州制定不同的(de)计划，然(rán)后将这些计划进(jìn)行(xíng)整合。我们(men)也将我(wǒ)们的目标进行了同步(bù)规划(huà)，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能够(gòu)降低50％。这是(shì)我们在公(gōng)共事业方(fāng)面希望能(néng)够取(qǔ)得(dé)的成绩，但这个(gè)过程(chéng)是不容易的”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行(xíng)事(shì)件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界(jiè)金融体系

　　在针对投资者提(tí)出的硅谷(gǔ)银行破(pò)产(chǎn)事件会(huì)带来怎样(yàng)的(de)经济后(hòu)果(guǒ)时，巴菲(fēi)特表示，这是灾难性的，即使联(lián)邦存款保险公司(sī)的(de)限额是(shì)25万美(měi)元，这是法令的(de)规定，但这不(bù)是美国的行为(wèi)方式，就(jiù)像他(tā)们不会让债务上限导(dǎo)致世界陷入混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有(yǒu)人(rén)愿(yuàn)意公开向美国公众(zhòng)解释为什么(me)只有25万(wàn)美元有(yǒu)“存款”保险，这(zhè)次事件引发的(de)后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤(jǐ)兑(duì)感到(dào)担忧，

　　这是(shì)不应该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直以来的(de)情况都非常(cháng)相似，恐惧总是会传染的，我父(fù)亲在1931年因为(wèi)银行挤兑而失去了工作。不(bù)过，这些年来，银行系统(tǒng)发生了很大变化。二战后的(de)那(nà)一(yī)年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也是在那时(shí)，我们做了(le)一件非常明智的事情，就是成立联(lián)邦存(cún)款保险公司。现(xiàn)在已经是(shì)2023年了，人们(men)仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则

　　导(dǎo)致银行系(xì)统风险增加

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“美联储被赋(fù)予了制(zhì)定保证(zhèng)金要求的(de)责(zé)任。他们改变了(le)很(hěn)多次保证金要(yào)求，因为我们都(dōu)知道(dào)，借了很多钱的(de)人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决(jué)不了财政问(wèn)题

　　由于(yú)美(měi)联储投放(fàng)的天量流动性(xìng)，引发(fā)了严重的通货膨胀，市场普遍(biàn)在批评美联储(chǔ)失职。不过，巴菲特却认为(wèi)，问题(tí)不在美联储(chǔ)，“他们无(wú)法(fǎ)解决财政(zhèng)问题，他(tā)们正(zhèng)在履行其职能。现金也不是垃(lā)圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我们在第(dì)二次世界大战(zhàn)中付出(chū)了(le)代价。我们(men)每个人，包(bāo)括学(xué)校(xiào)的孩子和其他(tā)人(rén)，也(yě)包括我(wǒ)自己。我们购买了(le)最初所谓的战(zhàn)争(zhēng)债券(quàn)、国防债券(quàn)和储蓄债券等等。如果不(bù)停(tíng)印钞(chāo)票，我(wǒ)无法预计宏观环境(jìng)会变(biàn)得(dé)多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危(wēi)机：

　　银行可(kě)以有新发明(míng)，但要(yào)恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各(gè)种各样的(de)新发明(míng)，但它(tā)需(xū)要(yào)有旧的价值观(guān)。我们(men)不知道会发生什么，因为在(zài)目前(qián)的(de)情况下，可能会(huì)发生很(hěn)多事情。你必须有惩罚，打击那(nà)些制造问题(tí)的人。如果他们承担了(le)不该承担的风险，如果(guǒ)你要改变人们未来的(de)行为(wèi)方式，风(fēng)险就必须落在他们身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备(bèi)买下许多(duō)银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你(nǐ)遵循(xún)健全的银行投资方法(fǎ)，不做别人做的(de)一(yī)些风险性事情，银行可(kě)能是一个(gè)非(fēi)常不(bù)错的投资。最初在(zài)1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银行。如(rú)果1970年的《银行控股公司修正法案》没有通(tōng)过，我们最终可能会拥有许多银行，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个(gè)好现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货(huò)币，我看不到任何其他货币能够取(qǔ)代它(tā)。我觉得没(méi)人能理解现在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储主席）可能比我们更(gèng)清(qīng)楚，但是他也(yě)不能(néng)完全控(kòng)制我们的财政政策。当疫(yì)情发生的(de)时候(hòu)，并没有人知道需(xū)要印多少数额的货币才(cái)能解决问题，而直到它失控。人们会对货币(bì)失去(qù)信心，他们的行为方(fāng)式(shì)可能会(huì)完全(quán)不同。我们无法(fǎ)预(yù)测，但我们知(zhī)道这不是(shì)一个(gè)好现象(xiàng)”。

　　关(guān)于大周(zhōu)期行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一(yī)家保险(xiǎn)公(gōng)司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽然有(yǒu)很多(duō)上市公司(sī)涉及保险业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖(gài)可(kě)保(bǎo)险已经是一家技术(shù)公司，但(dàn)在我(wǒ)们看来，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖(gài)可在技(jì)术方面需要(yào)做的(de)工作要比想象的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员(yuán)保险公司(sī)，盖可第一(yī)季度业绩表现得非常好，这背后有两个原(yuán)因，首(shǒu)先是(shì)减(jiǎn)少了前一年的(de)保险准备金，其(qí)次(cì)一季(jì)度(dù)还是汽车保险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也取(qǔ)得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领域

　　从来就不特别(bié)活跃(yuè)

　　在回答有(yǒu)投资者提出的商业(yè)地产(chǎn)损失情况有多严重，和(hé)伯克希尔是否会在商业(yè)地产领域(yù)更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克希(xī)尔在商业地产(chǎn)领域从来不是特别活跃，因此也不会(huì)受到(dào)不良贷款等一(yī)系列负(fù)面因素影响。

　　但美(měi)国和世界很多地方市中心的空洞化(huà)却是非常严重的(de)，它会影(yǐng)响(xiǎng)很多人。建(jiàn)筑不会消(xiāo)失，但所有(yǒu)者会变化，人们总是喜(xǐ)欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路(lù)的重点是

　　以安全的方(fāng)式(shì)恢复长期运营(yíng)

　　在(zài)回答有投资者提(tí)出的(de)伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁路公司面临的机遇和挑战时(shí)？巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，他密切关注这一团队的运营指标，其(qí)中不仅有美国的铁路，而且(qiě)还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫(yì)情(qíng)确实经(jīng)历(lì)了一段困难时(shí)间，但好在我(wǒ)们(men)走出疫情和(hé)供(gōng)应方(fāng)面的挑战，不过还面临劳(láo)工问(wèn)题(tí)和其他一些问(wèn)题。我们的团队优(yōu)先(xiān)考虑的是恢复铁路的长期运营，而不(bù)是(shì)短期专注于在20年内(nèi)达到某一运营指标，要(yào)长期为客户提(tí)供可(kě)持(chí)续(xù)的优质服(fú)务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希(xī)尔的历史上

　　没有一(yī)次情绪(xù)化投(tóu)资决(jué)定

　　在回答有没有因为情绪(xù)作出错误(wù)的投资决定时，巴(bā)菲特表示：“虽然(rán)在生活中谁都不想成为一个没有感情的人(rén)，但(dàn)肯定想在做投资或商业决(jué)定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们拥(yōng)有(yǒu)更多(duō)的企业，企业(yè)赚更(gèng)多的钱，作为股东(dōng)的份额，作为伯克(kè)希尔(ěr)的所有者，每年都在增加，而投资者不需要花任何(hé)钱。我(wǒ)们投(tóu)资并创造(zào)了(le)超过5000亿(yì)美元(yuán)的股东权(quán)益和超过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我们收(shōu)购的机会是非(fēi)常有限(xiàn)的

　　关于是否对持有的(de)超过1000亿美元(yuán)的现金充满信心(xīn)？巴菲特回答道，为什么(me)要(yào)派发(fā)现(xiàn)金？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美(měi)元的价格，收购(gòu)一家价值1000亿(yì)美(měi)元(yuán)的(de)公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没有人能(néng)像我们一样(yàng)达(dá)成交易(yì)。2008年(nián)我收(shōu)购了(le)一大堆公司，这种事情(qíng)会再次发生。但问题是，我(wǒ)们收购的机会是非常有限(xiàn)的(de)，所以当一家好公(gōng)司面临(lín)被卖掉(diào)的(de)时候，我(wǒ)们需要足够(gòu)的资金(jīn)。但我们(men)的股(gǔ)东可(kě)能会把股(gǔ)票卖得太(tài)便宜，而且无法做什么让股价(jià)稳步上(shàng)涨(zhǎng)。我们有足够的钱(qián)，我们正在(zài)用我们(men)所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特(tè)：投资的秘(mì)诀是洞悉消费者的行为(wèi)

　　关于公(gōng)司如何在短期利润和长期防(fáng)御(yù)能力(lì)之间做出选择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们不关心季度预算是否达标，我们感兴趣的是(shì)，永远(yuǎn)拥(yōng)有一个(gè)美好的事业。好的(de)企业不多，但我们(men)确实找(zhǎo)到了一些，例如，当我们在1966年(nián)试图涉足百货(huò)商店(diàn)业务时，我们学到(dào)的是，在奖(jiǎng)品上(shàng)做图(tú)案绘制(zhì)，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是(shì)消费(fèi)者的行为，我们不能洞(dòng)悉企(qǐ)业的技术趋势，如(rú)果(guǒ)能做到(dào)这(zhè)点，那也能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关(guān)注的接班(bān)人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿(ā)贝尔(ěr)一(yī)定会继承我(wǒ)的工作，当然现(xiàn)在我还(hái)在(zài)位，格雷格的主要(yào)价值(zhí)是可以把一些事情(qíng)做得更好，或者(zhě)去管理更多的事(shì)情。阿吉(jí)特•贾恩(ēn)也(yě)会(huì)给他一(yī)些好(hǎo)的(de)建议，但格雷格是做出最(zuì)终决(jué)定的(de)那个人。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉及更(gèng)多的业务。如果这些人不足(zú)够聪(cōng)明，我们是绝不会让他们(men)接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀(xiù)在于(yú)从不会(huì)频繁更换经(jīng)理(lǐ)人(rén)

　　查理(lǐ)•芒格(gé)表(biǎo)示，“伯(bó)克希(xī)尔有(yǒu)很多很优秀的经理人，相对其(qí)他大(dà)型公司，伯克希尔之所以能(néng)够做的更好(hǎo)原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿(ā)吉特(tè)•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大(dà)最(zuì)佳保(bǎo)险(xiǎn)经理人之(zhī)一，他的地位无可取代。阿吉(jí)特从不会(huì)去(qù)尝(cháng)试改(gǎi)变(biàn)一个(gè)体系，而总是会去改善(shàn)一个(gè)体(tǐ)系。我很享受与他(tā)交(jiāo)流，以前我们(men)每(měi)天(tiān)都会聊天，现在没有那么频繁了(le)，但他(tā)绝对是世界上独一(yī)无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为(wèi)“接(jiē)班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为何到(dào)访日本，并(bìng)参观五大(dà)商(shāng)社。“我(wǒ)去那里的部(bù)分原因，是为了(le)把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感到非(fēi)常惊(jīng)喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确实希望和（那些企业）有长期(qī)合作(zuò)的机会。它(tā)们是一些令人难以置信的投资机会，一直是非常好的投资机会。我(wǒ)很喜欢(huān)这(zhè)些公(gōng)司的文化和历史。我(wǒ)们对五(wǔ)大商社的两天(tiān)走访是非(fēi)常(cháng)棒(bàng)的。”

　　伯克希(xī)尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯(bó)克希尔：

　　被股(gǔ)东(dōng)眷顾，为社会(huì)带来(lái)幸福感

　　在问答(dá)环节，巴菲特提出了一(yī)百(bǎi)年后伯(bó)克希尔的发展愿景，他说，希(xī)望(wàng)这家公司仍能被股东(dōng)们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无(wú)限(xiàn)的资本和大量(liàng)的人才。“就像(xiàng)格(gé)雷厄姆1949年(nián)写下的书(shū)时至今日依(yī)然畅销且(qiě)屹立(lì)不倒一(yī)样(yàng)，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资(zī)本

　　仍会(huì)比大(dà)部分公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔被(bèi)认为是一个(gè)国家(jiā)的资产而非负债，以往记录已经说明了(le)这一(yī)点。未来12~15年，伯(bó)克希尔(ěr)的资本还是(shì)会(huì)比大部分公司都要多，也(yě)仍然(rán)可(kě)以在国家的(de)经济中投入(rù)非(fēi)常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷(léi)格(gé)继任后，他仍会做出与(yǔ)现在相同的(de)股票回购(gòu)决(jué)定。”

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦(lún)和查理定下了非常优秀(xiù)的回购(gòu)计划框架(jià)，我会继续(xù)沿用，因为股(gǔ)票回购(gòu)将同时对股东和(hé)公司自身的(de)运营产(chǎn)生益处(chù)，如(rú)果资本足够且股票很有吸引(yǐn)力，那(nà)么为(wèi)什么不通过回购来提升(shēng)单(dān)股(gǔ)内在价值呢？因此当时机来临，我们会成为活(huó)跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路(lù)就清晰(xī)了

　　在回(huí)答关于遗产规划的问题时(shí)，巴(bā)菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要把某几(jǐ)只股(gǔ)票(piào)拿(ná)好就(jiù)行，但(dàn)这(zhè)并不适合所有人。如果你想要你的孩子拥有(yǒu)某种价值观，重要的是：你要践行(xíng)这样的价值观，并和(hé)他们谈论这(zhè)个价(jià)值(zhí)观，从他们(men)出生起，他们就在学习(xí)你。“你(nǐ)的(de)意志(zhì)与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可(kě)以写(xiě)一下讣告，并(bìng)进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴(bā)菲特：

　　我年事(shì)已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“之前(qián)观察过很多(duō)富裕家庭，它们在财产规划分(fēn)配(pèi)上都存(cún)在(zài)各自的问题。我(wǒ)年事已高(gāo)，可我并没有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需(xū)要孩子的理解以及(jí)他(tā)们的建议(yì)。这件事情对于孩(hái)子(zi)而言，在(zài)20岁(suì)和(hé)60岁(suì)的不同时期来做，效果是(shì)不一样的(de)”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑架他(tā)们的成长。“有一些人完全不向他们的孩子透露任何遗(yí)嘱有关的(de)事(shì)情(qíng)，而有些人则用遗嘱去绑架孩子(zi)的成(chéng)长。当过早地向孩(hái)子宣读遗(yí)嘱，比如在他们的(de)成长阶段，让(ràng)他们知道遗嘱(zhǔ)上的(de)内容——这在以(yǐ)后会很难更(gèng)改，我认(rèn)为这是家长犯下的一个(gè)巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功(gōng)的秘(mì)诀：

　　活到老(lǎo)学(xué)到老(lǎo)，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简单，比(bǐ)如(rú)花钱要量入为出(chū)，花的钱要(yào)比赚(zhuàn)的钱少；避免身边有能量的人和活动(dòng)；要活到(dào)老学到老，要学会感恩。如果(guǒ)你能做到(dào)这一切，那你一定会成(chéng)功。如果做不(bù)到，成功就需要(yào)更多的(de)运气，当然，你(nǐ)一定不要把(bǎ)自己的命运都押宝在(zài)运(yùn)气赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人(rén)一起工(gōng)作，业(yè)务中没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务(wù)中没有困难，我们都非常热(rè)爱自己的事(shì)业。每(měi)天(tiān)早上(shàng)起床时(shí)，我都(dōu)感觉(jué)非常(cháng)棒。和一群我喜欢的(de)人一起工作，彼此欣赏对(duì)方，而且我(wǒ)上班通勤也只需(xū)要约(yuē)5分钟的路程(chéng)，这是(shì)非常理想(xiǎng)的工作环境，没有(yǒu)什么(me)能比这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大(dà)会上(shàng)，巴菲特再度提(tí)起本·格雷厄姆在投资上对他产生的(de)积极影响，他说：“1949年(nián)，格(gé)雷厄姆在他(tā)的书中(zhōng)写(xiě)下(xià)一些非常有说服力的话(huà)，告诉我我在过去8、9年间所从事(shì)和热(rè)爱的(de)工(gōng)作都是错误的。我看(kàn)了这本书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一(yī)遍又一遍(biàn)。无论他的想法是否(fǒu)正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还不时去(qù)亚马逊看看这(zhè)本书的(de)排名，它(tā)一直在畅(chàng)销榜上排在差不(bù)多第300名(míng)或第(dì)350名的(de)位置。试想下，到哪里再(zài)找(zhǎo)一本书在其领域(yù)里具有这样(yàng)持(chí)续的地位？”

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