随着一(yī)季报披露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称(chēng)的公募FOF最新持仓(cāng)随(suí)之出(chū)炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革三只(zhǐ)基(jī)金(jīn)是全(quán)市场公(gōng)募FOF一季度持有(yǒu)只数最多的权益基(jī)金(jīn)，相(xiāng)比(bǐ)去年四季度，易方达(dá)供给改革取代融通健康(kāng)产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从(cóng)调仓变动上看，部(bù)分公募FOF继续超配权(quán)益资产(chǎn)，并偏向成长风格基(jī)金，有的对阶(jiē)段性涨幅(fú)过快的行业做(zuò)了(le)减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维(wéi)持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上(shàng)修复的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小(xiǎo)，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价资产估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方达(dá)科(kē)瑞、易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着(zhe)公募(mù)基金旗下一季报披露，FOF基金经理新(xīn)一季的基金配置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势(shì)优选在一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数量(liàng)上(shàng)看，是目前公(gōng)募FOF买入数量最多的(de)权益基金，这(zhè)也(yě)是华商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)第二(èr)个季度坐上公募(mù)基金(jīn)“团(tuán)购(gòu)”榜首，去年末是(shì)与(yǔ)融通健康产业并列首(shǒu)位。在此之前，则(zé)由海富通改革驱动连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均(jūn)衡配(pèi)置1年(nián)持有、平安养老2035、富国(guó)智(zhì)优精选3个月持有(yǒu)等基(jī)金(jīn)在一季度均重点配置华商新趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实(shí)养老2050五(wǔ)年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将(jiāng)华商新趋势优选作(zuò)为前三大重(zhòng)仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看，一季度末公(g胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸ōng)募(mù)FOF合(hé)计持有华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优(yōu)选基金份额(é)4995.19万(wàn)份，相比去年(nián)末增持了17.62万份，持有(yǒu)华(huá)商新趋势(shì)优选的胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸(de)FOF基金数(shù)量则相比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基(jī)金经理(lǐ)周(zhōu)海(hǎi)栋过往长期以成长风格著称，截止今年一季度末，成立以来收(shōu)益率达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方(fāng)达(dá)科瑞(ruì)，合计持(chí)有份额1.74亿份，相比去年末持有的(de)FOF基金只数增加了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科(kē)瑞基金经理杨(yáng)嘉(jiā)文擅长逆势投资，关注估值被错杀的(de)个股，对(duì)于基本面(miàn)坚固(gù)或出(chū)现(xiàn)好转信号的(de)公司(sī)敢于(yú)重仓买入(rù)。

　　易方(fāng)达供给(gěi)改革在一季度新进公(gōng)募FOF买入只数榜(bǎng)前(qián)三。Wind数据显示(shì)，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度(dù)重仓持有(yǒu)易方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革(gé)，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持(chí)有(yǒu)的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿(yì)份。据悉，易(yì)方达供给改革基(jī)金经理杨宗昌是化学(xué)博士，有过多(duō)年化工研究经验，他坚持在熟(shú)悉的行业(yè)内把握投资机会，并通过努力不断扩(kuò)大(dà)能力圈，目前行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据(jù)Wind数据统计，被动指数基(jī)金(jīn)增(zēng)持前三(sān)“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇添富科(kē)技创新(xīn)、易方达供(gōng)给改革、易方达新兴成(chéng)长位列(liè)增持(chí)份额前三；偏股(gǔ)混合(hé)基(jī)金增持(chí)前三则被易方达信息产业、财(cái)通资管健(jiàn)康(kāng)产(chǎn)业(yè)、中欧碳中(zhōng)和占(zhàn)据；股票(piào)基金增(zēng)持前三分别(bié)为中欧信息产(chǎn)业、汇添富外延增长主题(tí)、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则(zé)是交银(yín)定期支付(fù)双息平衡(héng)、摩根双(shuāng)核平衡、易方达平稳增长；偏(piān)债混(hùn)合基金增持前三依次为易方达(dá)安盈(yíng)回报(bào)、安信民稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益(yì)仓位偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅过高(gāo)行业配置比例

　　一季度A股市(shì)场(chǎng)整体表现相对较好，但行业分化较大。受益于数字经济政策的(de)提振与人工(gōng)智能(néng)主(zhǔ)题的不断发酵，科技(jì)板块涨幅较大；而地产(chǎn)和新能源(yuán)等板(bǎn)块表现(xiàn)较弱(ruò)。从一季度披(pī)露的情况上看，部分FOF基金(jīn)经(jīng)理继续超配权益(yì)仓位，并(bìng)向(xiàng)成长风(fēng)格偏(piān)移(yí)，也有部分(fēn)FOF基金(jīn)经理在一(yī)季度(dù)末对(duì)涨幅过高行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩和(hé)估(gū)值匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业(yè)绩(jì)领先的兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金(jīn)经理(lǐ)林(lín)国怀(huái)在一季报中表示，本季度基(jī)金(jīn)主(zhǔ)要进行以下操作(zuò)：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益(yì)配置中枢；2、逐步(bù)提升组合中成长(zhǎng)型基金的配置比(bǐ)例，同时适度降低价值型基金的配(pèi)置比例；3、逢高减持部分转债品(pǐn)种，增加(jiā)其他确定性较高的(de)绝(jué)对收益或相对(duì)收益基金品种；4、继续根据(jù)既(jì)定的策(cè)略参与(yǔ)股票定增、大宗交易等投资(zī)机会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上(shàng)，目前权益部分(fēn)依然保持略超配(pèi)价(jià)值风格，但偏(piān)离幅度已显著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和(hé)“适度均衡”的配(pèi)置策(cè)略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对收益的投资机会不(bù)断增厚(hòu)组(zǔ)合(hé)收益，通过“多资产、多策(cè)略(lüè)”的方式来平(píng)滑组(zǔ)合波动，努力将(jiāng)该基(jī)金呈现为“相(xiāng)对稳(wěn)定的‘贝塔’和(hé)相对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一(yī)季度持仓上看，富国城镇发展、博(bó)时标普500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金，富国信用(yòng)债、万家安(ān)弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初的时(shí)候(hòu)，基金经理对(duì)全年市场的主线判断不是很清晰，因此(cǐ)组合整体上除了向小市值成长风(fēng)格有一定偏离外，其他(tā)方面没(méi)有明显的偏离，整(zhěng)体(tǐ)上比较均衡。随着近期政策方向的明(míng)朗(lǎng)，基金经理(lǐ)对今年全年(nián)股(gǔ)票市场(chǎng)的主(zhǔ)要方向逐(zhú)渐有(yǒu)了较(jiào)明确的判断(duàn)，在操作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了(le)低估值价(jià)值风格基金(jīn)和股票，以(yǐ)及与数(shù)字(zì)经济相关的基金和股票，未(wèi)来计划视相关板块的估(gū)值水平(píng)变化(huà)做动态调(diào)整。”华(huá)夏养老2045三(sān)年基金经(jīng)理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今年(nián)一季度的主要持仓仍(réng)然坚持长期资产配置策(cè)略，但继续(xù)对部分主动(dòng)权益基金进行了分散和优化，在一(yī)季度(dù)股票市场整体小幅上(shàng)涨但行业之间(jiān)分化巨大(dà)的市场中，基于对长期基本(běn)面、行业景(jǐng)气(qì)度、估值、性价比等的判断(duàn)，对行业(yè)风格的持仓结构进行(xíng)了(le)小幅调(diào)整，减持部分(fēn)涨幅较高的行(xíng)业基金，增持部(bù)分(fēn)短期表现较差的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安养老(lǎo)2045一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，报告期(qī)内，基金整(zhěng)体保持(chí)中枢附近的权益仓位，但(dàn)内部结构胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸有(yǒu)所调整(zhěng)。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他(tā)以现金管(guǎn)理(lǐ)为(wèi)主；权益(yì)方面，基于(yú)不同板(bǎn)块的基本(běn)面和估(gū)值性(xìng)价比，略(lüè)加仓港股基金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再平衡，保(bǎo)持(chí)组合处于稳健(jiàn)均衡(héng)状态(tài)，重点关(guān)注一季报(bào)超(chāo)预期(qī)的方向。

　　易(yì)方达汇诚(chéng)养老1季度适度降(jiàng)低了(le)深度价值和价值(zhí)质量等偏价值策(cè)略的基金的超(chāo)配比例，继续超配偏小盘风格(gé)的基(jī)金(jīn)，适度增加了偏成长(zhǎng)策略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科(kē)技行业(yè)经历过去几年的大幅调(diào)整，处于“三低”类(lèi)资产(chǎn)（景气周期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的(de)范畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏(piān)科技成长策略(lüè)基金(jīn)的配(pèi)置(zhì)比例。不过仍然选择那些能够(gòu)长期拿得住(zhù)的基金，很少去追逐那(nà)些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基(jī)金。在(zài)不同(tóng)地域的投资(zī)方(fāng)面(miàn)，在(zài)市场大幅反弹后，小幅降低了港股基金(jīn)的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五(wǔ)年权益类资产(chǎn)年度目标配置比(bǐ)例为70％。截(jié)至一季(jì)度(dù)末(mò)，基金的(de)权(quán)益类资产实(shí)际配置(zhì)比(bǐ)例为71％，相对(duì)年(nián)度目(mù)标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加了部(bù)分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

　　富(fù)国(guó)智优精选3个月(yuè)持有(yǒu)一季度操(cāo)作(zuò)上围绕经济增长和政策支持方向作为调整配置主要方向，组合主要提(tí)高了中小盘暴露、加大对(duì)于(yú)业绩预期增速(sù)较高板块的配置(zhì)，并通过优选(xuǎn)选股(gǔ)alpha较高、稳(wěn)定性较好的标的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信心等(děng)方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将组合(hé)权(quán)益资产维持超配状态，结构上均衡配置于：受(shòu)益于(yú)顺(shùn)周期低估值的金(jīn)融(róng)周(zhōu)期(qī)板块、受益于社会经济活动趋(qū)于正常的消费医药板块，以及受益于产业周期见底及国产替代的科技制造(zào)板块上。

　　权益市(shì)场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确定性和(hé)未来发(fā)展方向的机会(huì)

　　目前A股市(shì)场行至3300点(diǎn)附(fù)近，未来市场存在(zài)哪些风险和机会？如何寻(xún)找投资主线？FOF基金经理们也在(zài)一季报中(zhōng)提到(dào)了对当下的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认(rèn)为，展望后市，随着(zhe)经济数据真空(kōng)期(qī)的度(dù)过，国内大类(lèi)资产(chǎn)复苏(sū)预期进入验(yàn)证阶段(duàn)。中期维持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部向上修复(fù)的状态(tài)，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结(jié)构上(shàng)主要关注以下(xià)条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债(zhài)利率定价资产估值(zhí)修复。从确(què)定性(xìng)和未来发(fā)展(zhǎn)方向角度出发，关注(zhù) TMT 中(zhōng)信息安全、数字(zì)经济和新(xīn)技(jì)术领(lǐng)域。大复(fù)苏中在大消费板(bǎn)块内重点关(guān)注航空出(chū)行供(gōng)需格局和票价弹性带来的潜(qián)在超预(yù)期(qī)机(jī)会。投资端(duān)关(guān)注地产链以及一(yī)带(dài)一路(lù)带动(dòng)下(xià)的部(bù)分细分领域配置机(jī)会。

　　摩(mó)根锦程积极成(chéng)长养(yǎng)老(lǎo)目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内(nèi)权益(yì)来讲，当前历(lì)史估(gū)值分(fēn)位、相对债券资(zī)产的(de)估值处均在(zài)具备吸引力的(de)水平，为长期(qī)投资(zī)提(tí)供一定安(ān)全边际。年内经济修(xiū)复是确定(dìng)性的(de)，节奏与幅度上虽有分(fēn)歧，但(dàn)政策仍有相机抉择(zé)加码托底的空间。结(jié)构上，维持此前判断(duàn)，关注(zhù)受益于稳内需政策加码的领(lǐng)域，包括地产链、政(zhèng)府支出或(huò)补(bǔ)贴可(kě)能增(zēng)加的基(jī)建、信创、自主(zhǔ)可(kě)控(kòng)等领(lǐng)域，TMT相关(guān)板块涨幅(fú)超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持续关注新技术对经济各个(gè)领域的影响；对(duì)消费服务(wù)业来讲，去(qù)年(nián)博弈情绪已较浓(nóng)，二(èr)季度市(shì)场对其关注度有望随着节日(rì)出(chū)行、消费数据改(gǎi)善(shàn)而(ér)增加。

　　景顺长城养老目标2035三年(nián)持有(yǒu)基(jī)金(jīn)经理薛显志、江(jiāng)虹(hóng)表示，权益市场(chǎng)来(lái)看，当(dāng)前中国(guó)经济处(chù)于复(fù)苏早期，2月以(yǐ)来市场的(de)下跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历(lì)史上的(de)复苏周期，权益方面均能有所作为，基本面的总体改善能激活市场的(de)生态，市(shì)场会不断寻(xún)找基本面改善的诸多细分方(fāng)向。结构方面，市场(chǎng)一(yī)季度已找出“中特+”、数(shù)字经济(jì)两条主线。4月份开(kāi)始，估计市(shì)场会围绕各行业受益改善幅度(dù)，不(bù)断挖掘(jué)一季报超预期、全年指(zhǐ)引较(jiào)好的细(xì)分方向。同时(shí)，因处于复苏阶(jiē)段(duàn)，顺周期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未来(lái)持续关(guān)注以下三个方(fāng)向：一是顺周期低(dī)估值板(bǎn)块(kuài)具备长(zhǎng)期投资价值(zhí)，此外，关注央国企改(gǎi)革(gé)能(néng)否带来相(xiāng)关行业(yè)、企业(yè)基本面的改善，并打开估(gū)值(zhí)提升的空间。

　　二是消费医药板块(kuài)的场景复苏逻辑较为(wèi)确定，比较而言，医药板块的估值性价比更高。三是科技制造板块，特别是国(guó)产替代的关键环节，是(shì)长期关注的方向。短(duǎn)周(zhōu)期来看，半导(dǎo)体行业可能在(zài)下半(bàn)年周(zhōu)期见底，计算机行业的景气(qì)度相(xiāng)较(jiào)于去年也(yě)是大幅(fú)改善。而人工智能等技术(shù)的(de)突(tū)破，有可能打开科技板块的成长空(kōng)间。

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