金融界5月16日消息 国新办今日(rì)上午举行4月份国民经济运行情况新闻(wén)发(fā)布会。现场有记者提问，4月(yuè)份CPI与(yǔ)PPI同比(bǐ)表现(xiàn)均弱(ruò)于预期(qī)，尤其(qí)是PPI通(tōng)缩加剧，请问(wèn)原因有(yǒu)哪(nǎ)些？国(guó)家(jiā)统(tǒng)计(jì)局(jú)如何看待未来的走势(shì)？

　　国(guó)家统计局新(xīn)闻发言人、国民经(jīng)济综(zōng)合统计司司(sī)长付(fù)凌晖(huī)回应称，当前价(jià)格低位运行主要(yào)是阶段性的，当(dāng)前中国(guó)经(jīng)济不存在(zài)通(tōng)缩，总的来看，下(xià)阶段也不会(huì)出现通(tōng)缩。从CPI的情况来(lái)看，今年(nián)以来，CPI同比涨幅(fú)总(zǒng)体上(shàng)是回落的，4月份同比上涨0.1％，涨幅比上个月回落了0.6个百分(fēn)点，CPI走低主要是(shì)一些阶段性因素影响。

　　一是食品价(jià)格的(de)回落。随着气温(wēn)的(de)转暖，鲜菜、鲜果(guǒ)供应增加(jiā)，市场价格有所回落。同时，生猪市(shì)场供应总(zǒng)体(tǐ)是充足的(de)。进入4月份以后，猪肉消(xiāo)费(fèi)进(jìn)入淡季，猪肉价(jià)格(gé)下(xià)行，也带动了食品价格(gé)的回落。4月份，食品价格同(tóng)比上涨(zhǎng)0.4％，涨幅比(bǐ)上(shàng)月回落2个(gè)百分点。

　　二是(shì)能源价格降幅扩大。今年以来，受到世(shì)界经济(jì)复苏乏力、全球能(néng)源价格总体上(shàng)趋于(yú)回落，对国内居民消费汽柴油价格输出型(xíng)影响显现(xiàn)，4月份CPI中，能源(yuán)价格同比下降(jiàng)5.4％，比上月降幅有所扩(kuò)大。

　　三是国内部分耐用(yòng)消费品降价(jià)促销。今年(nián)以(yǐ)来，受到汽(qì)车(chē)优惠(huì)补贴政策(cè)去(qù)年底(dǐ)到期影响(xiǎng)，国六(liù)B的排放(fàng)标准在今年7月份切换，车(chē)企降价促销力度加大(dà)，带(dài)动了价(jià)格的下行(xíng)。我们(men)看(kàn)到，4月份(fèn)燃油小汽车价格环比还在下降。

　　四是(shì)上(shàng)年同期对(duì)比基数走高(gāo)。上年同期受(shòu)到疫情冲击(jī)，猪(zhū)肉价格进入(rù)到上(shàng)涨周期等因素的影响，食品价格涨幅扩大。同时，由于国际地缘(yuán)政治冲突、全(quán)球(qiú)疫情影响，去年(nián)国(guó)际油价(jià)高(gāo)涨，带动了CPI中(zhōng)能源(yuán)价格上升。在这些因素共同影(yǐng)响下，去年(nián)4月份CPI同比上涨2.1％，涨幅比(bǐ)3月份扩(kuò)大0.6个百(bǎi)分点。

　　付凌晖指出，在价格中食(shí)品和能源由于受到短期因素影(yǐng)响(xiǎng)，往往波动会比较大，看(kàn)价格(gé)总体的状况，更重要的还(hái)要看(kàn)核心CPI。从核(hé)心(xīn)CPI的状况来看，4月份同比上涨0.7％，涨幅(fú)和上月相同，总体保持基本稳定。从核心CPI目前(qián)的情况来看(kàn)，目前0.7％的(de)涨(zhǎng)幅(fú)和疫情前(qián)相(xiāng)比还是(shì)偏低的(de)，很重(zhòng)要的原因是服务需(xū)求仍在恢复中，相关价格涨幅(fú)跟过去(qù)相比偏低。

　　他表示，随着(zhe)经济社会恢复常态化运行，服务需(xū)求稳步扩大，旅游、交通、住(zhù)宿、餐(cān)饮等价格涨幅回升，带(dài)动服务价格涨幅有所扩大(dà)。4月份，服务(wù)价(jià)格同比上(shàng)涨1％，涨幅比(bǐ)上月扩大0.2个(gè)百分点，连续两个月回升。未来随(suí)着服务消费(fèi)需求带动增强，价(jià)格回升也会(huì)推动核心(xīn)CPI涨(zhǎng)幅回归到合理(lǐ)的水平。

　　付凌晖指出(chū)，从(cóng)PPI情况(kuàng)来(lái)看，今年以来(lái)受(shòu)到国内外多重因素(sù)影响，PPI同(tóng)比降幅(fú)连(lián)续扩大，4月(yuè)份同(tóng)比下降3.6％，主(zhǔ)要影响因(yīn)素有以(yǐ)下几个：

　　一是国(guó)际输(shū)入性因素影响(xiǎng)。我国(guó)部分大(dà)宗商品(pǐn)价格与国际市场联系比较紧(jǐn)密，今(jīn)年以来受(shòu)到(dào)世界经济恢复(fù)乏力影响，国际大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)价格走低、国内石油、有(yǒu)色价格出现下(xià)降，4月份石油和天然气(qì)开采业(yè)价格下降(jiàng)16.3％，化学原(yuán)料和化学制(zhì)品业价格下降9.9％，有(yǒu)色金属冶炼和压延加(jiā)工业价(jià)格下降8.6％。

　　二是部分(fēn)行业市场需求不足。经济恢复(fù)常(cháng)态化运行以后，部分行(xíng)业产(chǎn)能(néng)供(gōng)给充裕，但市场(chǎng)需求(qiú)相对(duì)不足，价格有所下降。比如煤炭(tàn)产能(néng)继续释放，进口持续增加，而电(diàn)煤需求(qiú)季节性减少，市场进入淡季，价格降幅有所五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩扩大，4月份煤炭开采和洗(xǐ)选(xuǎn)业价格(gé)下降9.3％。我国钢材(cái)产能比较充足，而(ér)市场需(xū)求(qiú)还在(zài)恢复中，价(jià)格出现下降，4月份黑(hēi)色金属冶炼和压(yā)延加工(gōng)业价(jià)格下降13.6％。

　　三(sān)是上年价格变动翘尾下拉(lā)影响加(jiā)大(dà)。4月份上年价格翘尾影响是负2.6个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，比3月份下拉影响扩(kuò)大0.6个百(bǎi)分点。

　　从下阶(jiē)段情况(kuàng)来看，国(guó)际输(shū)入性影(yǐng)响(xiǎng)还会持续(xù)，国内市场需求仍在(zài)恢(huī)复(fù)中，部分工业品价格(gé)短期下行情(qíng)况还会(huì)延续。但(dàn)是随着国内经济恢复，市场需(xū)求回暖(nuǎn)，总的(de)判断，下半年PPI有望逐步回升。

　　央(yāng)行报告：当前(qián)我(wǒ)国经(jīng)济没有(yǒu五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩)出现通缩

　　值得(dé)注(zhù)意的是，昨天央(yāng)行发(fā)布的(de)一季度货(huò)币政策报告也(yě)提(tí)及通缩。报(bào)告提到，我国通(tōng)胀水(shuǐ)平处于温(wēn)和区间。过(guò)去一年、五(wǔ)年和十(shí)年(nián)，CPI年(nián)均涨幅都在2％左右。

　　今年以(yǐ)来物价涨幅阶段性(xìng)回落，主要与供需恢复(fù)时间差和基数(shù)效应(yīng)有关。我(wǒ)国(guó)经(jīng)济运行开局(jú)良好，同(tóng)时(shí)通胀保持温和，CPI涨幅(fú)逐(zhú)月下(xià)行，4月涨幅降至(zhì)0.1％，PPI近几个月运行在负值(zhí)区间。

　　总的看，若经济保持正(zhèng)常(cháng)增长(zhǎng)态势，CPI阶段(duàn)性(xìng)回落的影(yǐng)响不宜(yí)夸大。

　　本轮物价回(huí)落(luò)客观上(shàng)有(yǒu)以(yǐ)下因素：

　　一是供(gōng)给能力(lì)较强。在(zài)稳经济一揽子政(zhèng)策有(yǒu)力支持下，国内生(shēng)产(chǎn)持续加快(kuài)恢复(fù)，PMI生产分项(xiàng)保持在(zài)较高景气区(qū)间；农副(fù)产品生产稳定(dìng)、物流渠道(dào)畅(chàng)通，也保证了(le)居民“菜篮子(zi)”“米袋子(zi)”供应充足。

　　二是(shì)需求复苏偏慢。实体经(jīng)济生产、分配、流通、消(xiāo)费等环节本身有(yǒu)个过程(chéng)，加之疫情的“伤痕效应”尚未消(xiāo)退，居民(mín)超额储蓄向(xiàng)消费的(de)转化受收入分配(pèi)分化(huà)、收入预期(qī)不稳等制约，特别是汽车、家装等大宗(zōng)消(xiāo)费(fèi)需求偏弱(ruò)。近期居民(mín)出(chū)现提前还贷现(xiàn)象(xiàng)，也一定程度影响当期消费。

　　三是基数效应明显。去(qù)年国(guó)际油价(jià)一(yī)度逼近140美元(yuán)大关，今年以来已回(huí)落至80美元附近(jìn)，带动CPI交通工具燃料(liào)和居住水电燃(rán)料的同比增速走低；疫情扰动(dòng)使(shǐ)得去(qù)年(nián)3月鲜菜价格反季节上涨，对今年也存在高基(jī)数影响(xiǎng)。GDP等(děng)宏观经济数(shù)据同样存在(zài)明显基(jī)数效(xiào)应，去年二季度(dù)受疫情冲击GDP同比降至0.4％，低基(jī)数作用下今年二季度(dù)GDP增速可能明(míng)显回升。

　　未来(lái)几个(gè)月(yuè)受高基数等影响，CPI将低(dī)位窄幅波动。今(jīn)年5-7月CPI还将阶段性保持低位(wèi)，主要受去(qù)年同期(qī)CPI涨幅基本在2.5％左右的高基数影响。但要看到，随着(zhe)基数降低，特(tè)别是(shì)政策效应将(jiāng)进一步显现(xiàn)，市场机(jī)制(zhì)发挥充分作用，经济内(nèi)生动(dòng)力(lì)也在增(zēng)强(qiáng)，供需缺口有望(wàng)趋于弥(mí)合(hé)，预计下半(bàn)年(nián)CPI中枢(shū)可(kě)能温和(hé)抬(tái)升，年末可能回升至近年均值水(shuǐ)平附近。

　　报(bào)告(gào)表示，当前我国经济(jì)没有出现通缩。通(tōng)缩主(zhǔ)要(yào)指价格持续负增长(zhǎng)，货币供应量(liàng)也(yě)具有下降趋势，且通(tōng)常伴随经济(jì)衰退。我(wǒ)国物价仍在温和上(shàng)涨(zhǎng)，特(tè)别(bié)是核心CPI同比(bǐ)稳定在(zài)0.7％左右，M2和(hé)社融增(zēng)长相对较快(kuài)，经济运行持续(xù)好转，不符合通(tōng)缩的特征(zhēng)。

　　中长期看，我(wǒ)国经(jīng)济总供求基本平(píng)衡，货(huò)币条件(jiàn)合理适度，居民预(yù)期稳(wěn)定，不存在长期(qī)通缩或(huò)通胀的基础。

　　国金宏观：通(tōng)缩(suō)讨论，可以休(xiū)矣(yǐ)

　　一问：通缩大讨论(lùn)？通(tōng)缩(suō)是个伪命题，担忧大(dà)可(kě)不必

　　物价是经济短周(zhōu)期波动的滞(zhì)后(hòu)指标，不能仅以物价回落来(lái)评判经济进入“通缩”。过往经验显示，经济的(de)周(zhōu)期(qī)性波动主要由需求驱(qū)动，物(wù)价跟随需求(qiú)变(biàn)化而变化，使得物(wù)价(jià)变化(huà)滞后经济(jì)1-2季度左(zuǒ)右；经济复苏初期(qī)，需求才刚刚开始修复(fù)，对价格的提振(zhèn)尚不明显，使得物价指标低位徘徊，例如，2015年初、2017年初CPI同(tóng)比均在1％以下。

　　领(lǐng)先指标持续修复，显(xiǎn)示(shì)经济处(chù)于复(fù)苏初(chū)期。以企业中(zhōng)长期资金(jīn)来源刻(kè)画的(de)有(yǒu)效社融增速，去年9月以来持续回升，由去年(nián)8月的8.7％回升2.8个百分点至(zhì)今年4月的(de)11.5％；按照有(yǒu)效社融变化(huà)领先(xiān)经济2个(gè)季(jì)度左右的(de)经验(yàn)规律，本轮信(xìn)用扩张会带动经济(jì)在2023年初见底回升，1季度经济指(zhǐ)标(biāo)已有(yǒu)所体现(xiàn)。

　　年初(chū)以来物价(jià)的(de)回(huí)落，受(shòu)基数、供给和外需等影响较大；伴随拖累减弱(ruò)、需求修复，CPI、 PPI或在年中前后开始抬(tái)升(shēng)。除去年基数(shù)较高外(wài)，猪肉、鲜(xiān)菜等(děng)食品价格(gé)回落，及油(yóu)、气价(jià)格回落等，对(duì)CPI、PPI的拖累显著，而线下(xià)活动相关(guān)服务、衣着等价(jià)格逐步抬升。伴随(suí)拖(tuō)累减(jiǎn)弱、需(xū)求支撑增强，CPI即将底部回升(shēng)、PPI在年中前后开始抬升。

　　二问：资金空转加剧(jù)，政(zhèng)策(cè)托底无用(yòng)？周期启动，渐(jiàn)入佳境

　　经(jīng)济复苏(sū)初期，资金(jīn)存在一定空转较为常见(jiàn)。经验(yàn)显示，资金空转多发生在经(jīng)济回落、货币明显(xiǎn)宽松阶段，部(bù)分资金(jīn)滞留在金融体系，使得M2-M1“剪刀差”扩(kuò)大，去年(nián)底(dǐ)以来也有类似特征；有所(suǒ)不(bù)同的(de)是，当(dāng)前资金多滞留在银行(xíng)体系(xì)、而不(bù)是非银金融机构，与居民理(lǐ)财(cái)回表、购房(fáng)偏(piān)弱带来的(de)居民与企业之间(jiān)信用(yòng)派生偏少等紧(jǐn)密(mì)相关。

　　稳增长思路(lù)不同，使(shǐ)得信用派生驱动和表征不同过往，企(qǐ)业(yè)有效信用派生(shēng)自去年9月以来持续改善，而房地产相关融资拖累总体信用(yòng)派生。传统周(zhōu)期下(xià)，信用扩(kuò)张以房地产驱动为主，五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩使得居民贷款增长(zhǎng)明显(xiǎn)快(kuài)于企业(yè)；相较(jiào)之下，本轮信用(yòng)修复主要靠企业融(róng)资扩张，有(yǒu)效社融从去年9月(yuè)开始持(chí)续回升，而居(jū)民信(xìn)贷一度拖(tuō)累社融回落。

　　本(běn)轮信用派生(shēng)带来(lái)的经(jīng)济效应不同过往，有效(xiào)信(xìn)用(yòng)派(pài)生对企(qǐ)业行为的支持已(yǐ)开始显现。去年3季(jì)度以来，资金加速流向(xiàng)制造业，而房地产(chǎn)相(xiāng)关融资显著弱于以往，使得制造业投资表现显著强于(yú)房地产；伴随融资的持(chí)续改善，企业资本开(kāi)支在1季度有所扩大。但房地(dì)产“缺位”，压低了(le)信用派生和(hé)经济(jì)增长的(de)弹性。

　　三问：中观(guān)数(shù)据(jù)已现“疲态”？疫情“后遗症(zhèng)”或被(bèi)过度渲(xuàn)染

　　高(gāo)频(pín)指标报复性反弹后走弱，主要(yào)缘于场景恢复(fù)的“脉冲”；但(dàn)疫后(hòu)“疤痕效应(yīng)”的(de)存在，使(shǐ)得大家容(róng)易产生悲观情(qíng)绪。疫情政策调整，放大了“春节(jié)效应”带来的(de)经济波动，部分高(gāo)频(pín)指标报复性反弹后出现走(zǒu)弱的迹象(xiàng)。其中，偏消(xiāo)费(fèi)端的活动多在2月底之后走(zǒu)弱，偏生(shēng)产端(duān)略晚一点，导致宏(hóng)观数(shù)据屡超预期的同时，市场信心反其道(dào)而行之。

　　内生动能的修复(fù)已(yǐ)然开始，消(xiāo)费动能或被低估(gū)，前半程靠(kào)居民出行和(hé)企业消费，后半程靠居民(mín)消费能力的恢(huī)复。出行意(yì)愿(yuàn)的持(chí)续改(gǎi)善、企(qǐ)业(yè)经(jīng)营活动正常化等，皆指向场(chǎng)景(jǐng)恢复(fù)带来的消费修复(fù)持续性和(hé)弹性不(bù)宜低估；批发零售、住宿餐饮等服务(wù)业(yè)，及稳增长相关(guān)行业招工需求在(zài)逐步修复，有(yǒu)助于(yú)推动收(shōu)入与消(xiāo)费(fèi)的正循环(huán)。

　　地产链(liàn)条的“积极”信(xìn)号(hào)也(yě)在(zài)累积。地(dì)产大周(zhōu)期向下已是共识(shí)，地产链条修复会弱于传统周期；但小周期超(chāo)调后的修复出现一(yī)些(xiē)“积极”信号。1）高能级(jí)城市(shì)地产供给(gěi)增多、质量改善，利于需(xū)求释放、形成供(gōng)需“正向循(xún)环”；2）中西(xī)部地区(qū)棚改加码(mǎ)（可(kě)比口径增长(zhǎng)近60％）、中西部(bù)地区收入修复等，有利于稳定低能级城市(shì)需(xū)求。

未经允许不得转载：美阿密—女性私护高端品牌|女性生殖保养|女性私密健康养护|女性私护微商代理产品|美阿密官网 五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩