在(zài)股市高点成立的(de)主动权益(yì)类定开基金密集(jí)迎来(lái)开放日，近三个月即将开放的产品(pǐn)超(chāo)3成跌破面(miàn)值，破净率(lǜ)达(dá)33％，亏损最大(dà)产品成立满两(liǎng)年亏损43％，部分(fēn)产品甚至面临(lín)清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内人士表(biǎo)示，主动权益定开(kāi)基金的整体破净率与基金成立时(shí)间、基金投资策略(lüè)，以及统(tǒng)计样本数(shù)量等众多因(yīn)素有关。其中，高(gāo)点成(chéng)立(lì)是基金破净(jìng)的重要(yào)原(yuán)因(yīn)。同时，他(tā)们也建(jiàn)议基(jī)金公司要更加(jiā)前瞻(zhān)性布局产品，克(kè)服短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益和导向开(kāi)展产(chǎn)品的布(bù)局(jú)和发行。

　　近三月60只定开(kāi)权益基(jī)金开放(fàng)

　　破净率超(chāo)30％

　　近(jìn)日，华南(nán)一家基金公司发(fā)布公告称，根据(jù)基金(jīn)法、基金运(yùn)作(zuò)管理办(bàn)法、基金合同的(de)有关规定，公司(sī)旗(qí)下主动(dòng)权益一年(nián)定期开放基金最近一(yī)个开(kāi)放期为(wèi)2023年4月20日至(zhì)2023年(nián)5月22日，若该开放期(qī)最后一个开放(fàng)日（即(jí)2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出(chū)现触(chù)发基(jī)金合(hé)同(tóng)终止的(de)情(qíng)形，基(jī)金管(guǎn)理人(rén)将终止《基金(jīn)合(hé)同》，并(bìng)按(àn)照《基金合同》约(yuē)定履行(xíng)基金财产清算程序，无(wú)须召开基(jī)金份额持有(yǒu)人(rén)大会(huì)。

　　根据公告，抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市该只基金的(de)基金合同生效后，若登记机构完(wán)成每(měi)个开放期最(zuì)后一个开(kāi)放日的申购、赎回(huí)或转换业务申请确(què)认(rèn)时，基金的基(jī)金份额(é)持有人(rén)数量不满(mǎn)200人或者基金资产净值低于五千万元，基(jī)金(jīn)管理人在履行相关监管报告和(hé)信(xìn)息披露程(chéng)序后终(zhōng)止基金合同，无需召开基(jī)金份额持(chí)有人大会(huì)。

　　截至2023年一季报，该(gāi)只(zhǐ)偏债混(hùn)合抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市型基金管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月(yuè)成立以来两年(nián)多收(shōu)益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基金中的破(pò)净产(chǎn)品。

　　据记者统计，截至(zhì)5月20日(rì)，5-7月份即将到期的主动权益类定期开放(fàng)基金有60只（份额合并计算）即将迎来开放日(rì)，目前破净产品（统计复权(quán)净值）为(wèi)20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最高的产(chǎn)品成立两年来亏损超43％，目前基金净值(zhí)仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动(dòng)权益(yì)类(lèi)定开(kāi)基金5-7月(yuè)份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率(lǜ)呈现逐月(yuè)震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证(zhèng)券基(jī)金评价研(yán)究中心(xīn)高级分析师孙桂(guì)平对此表示，一般而言(yán)，随着基金开放日临近，为了应对(duì)基金集(jí)中申赎影响(xiǎng)，基金的(de)投(tóu)资策略可能倾向于保守(shǒu)，权益仓位(wèi)可能会有所降低。因此，在权益市场表现(xiàn)不(bù)好时(shí)，距(jù)离开放日越(yuè)远，整体上破净率可能有(yǒu)增加趋势。当然，整体破净率情况也与基金成(chéng)立时间(jiān)、基金投(tóu)资策略，以及统计样(yàng)本数量等众(zhòng)多因(yīn)素有关(guān)。

　　一位基金销售机构负责人也分析(xī)，今年8、9月份(fèn)到期的(de)定开基(jī)金(jīn)大多成立于2020年下(xià)半年，高点(diǎn)成(chéng)立是基(jī)金破净(jìng)的重要原因；另一(yī)方(fāng)面，8、9月份到期(qī)的定开(kāi)基金(jīn)数量(liàng)明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量(liàng)较6、7月份并没有明显上涨，破净率(lǜ)仍较高，可能也与基金的发行(xíng)节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市场高(gāo)点避免盲目规模扩张

　　据记(jì)者观(guān)察，从(cóng)近三(sān)月即将迎来开放的定(dìng)期(qī)开放(fàng)式基(jī)金(jīn)来看，多数成(chéng)立于(yú)2020年下半年(nián)-2021年1季度(dù)，高点成立可能是部分基金(jīn)破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂(guì)平(píng)表示，从基金发行角度而(ér)言，权益市(shì)场高点时基金(jīn)发行相对容易，而且规模也容易做大，基金公司有动力去做(zuò)；但从(cóng)投(tóu)资者(zhě)而言(yán)，高点(diǎn)入市就(jiù)容(róng)易出现(xiàn)一段时间内基金(jīn)业(yè)绩(jì)表(biǎo)现不(bù)佳，甚至(zhì)出现大幅下跌的情形。

　　因(yīn)此(cǐ)，孙(sūn)桂(guì)平(píng)认为，对基金(jīn)公司而言，在市场高点时要保持冷静，相对谨慎(shèn)发(fā)行(xíng)产品(pǐn)，不盲目追(zhuī)逐(zhú)市场热点，克服(fú)短(duǎn)期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益导向进(jìn)行产品(pǐn)布局和发行。此举既可以保护投资者利益，也(yě)可(kě)以树(shù)立基金公(gōng)司良好口碑，有利于基金(jīn)公司长期管理规模提(tí)升。

　　上述基(jī)金销售机构负责人也表示，在市场高位、情绪火热(rè)时(shí)发行(xíng)基金往往伴随着较高的风险。一方面，近两年权益市场的(de)整体波(bō)动增大，风格(gé)轮动现(xiàn)象加剧。所(suǒ)以，近两年不同的投资(zī)策略、不同投资范(fàn)围的基金收益率差距较大。另(lìng)一方面，市(shì)场情绪火(huǒ)热时容易出现爆款(kuǎn)基金，较大规模给基(jī)金经(jīng)理带来的灵(líng)活性(xìng)限制(zhì)很可能会影响产(chǎn)品未来的超(chāo)额收益。同(tóng)时，优(yōu)质资产的资金(jīn)容量通常有限，且短期快速上涨(zhǎng)很可能估值虚(xū)高。过高的管理(lǐ)规(guī)模要求基(jī)金(jīn)经理不得不跨出舒(shū)适圈(quān)，覆盖更多(duō)投资机会，调(diào)整投资分布，也可能会(huì)增(zēng)加错判的(de)风险(xiǎn)，对获(huò)取超(chāo)额收益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金销售部门机构(gòu)负责人(rén)也建议基金公司前瞻性布局产品(pǐn)，并将规模控制在基(jī)金经理(lǐ)能力范(fàn)围内，高点成立的产(chǎn)品，如果(guǒ)通过均衡和多元化的(de)布(bù)局，避免(miǎn)单押一个赛道，并通过抓取阶段性投资机会、控制回(huí)撤等(děng抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市)方法(fǎ)，也能在中长期斩获一(yī)定(dìng)的超额收益。

　　事实上(shàng)，随着(zhe)定(dìng)期(qī)开放式(shì)权益类基金表现不及预期，近一年新成立的(de)定开权益类(lèi)基(jī)金仅有7只，同(tóng)比减少24只；平均发行规(guī)模2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该(gāi)类基金的发(fā)行(xíng)陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金表(biǎo)现(xiàn)不(bù)及预期(qī)时(shí)，投资者的心态会(huì)受到一(yī)定程度的影响，甚至可能打击投资(zī)者的(de)投(tóu)资信(xìn)心。如果破净(jìng)率持续上升的话，投(tóu)资者对于(yú)后续新(xīn)发基金的购买意愿可(kě)能(néng)会下(xià)降。” 上述基金销售机(jī)构负(fù)责人称。

　　孙桂平也认(rèn)为(wèi)，定(dìng)开基(jī)金(jīn)在(zài)基金经理更好施展投(tóu)资决策，有效(xiào)阻止(zhǐ)投资者频繁(fán)交易等方面(miàn)具有明(míng)显优势，有利于为投(tóu)资者(zhě)创造(zào)更好收(shōu)益。但(dàn)是定开基金(jīn)也受市场(chǎng)波动影响，跌(diē)破净值也是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金发行(xíng)时，一是要避(bì)免高位发行，二是要做(zuò)好投资(zī)者教育。”孙(sūn)桂平称。

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