“一带一路”对冲欧美(měi)拖累无疑(yí)是2023年(nián)出(chū)口(kǒu)最大(dà)的看点。即使考(kǎo)虑去(qù)年(nián)的(de)低基数(shù)，4月的(de)出口增速也不(bù)赖(lài)，与韩国(guó)、越南等邻国形(xíng)成鲜(xiān)明对比；拉动方(fāng)面(miàn)，“一带(dài)一(yī)路”国家(jiā)成为主角(jiǎo)，欧美(měi)发达经济体(tǐ)整体偏(piān)弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国家在中(zhōng)国出(chū)口的(de)份额约为(wèi)36.0％超过(guò)美(měi)欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一(yī)带一路”出口增(zēng)速保持在6％以(yǐ)上(shàng)，那么在增量(liàng)上就可能对冲美欧日出(chū)口的下滑(huá)，使得全年2023年全(quán)年的出(chū)口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据再(zà百万美元宝贝真实事件，百万美元宝贝真实事件是真的吗i)次(cì)验证，当前观察(chá)的中国(guó)的出(chū)口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港(gǎng)口数据和韩国、越(yuè)南(nán)出口通胀作为(wèi)传(chuán)统观察中(zhōng)国(guó)出口增速(sù)的重要指标，但随着中(zhōng)国出(chū)口结构向“一带一(yī)路”国家转移，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一方(fāng)面，由于多数“一带一路”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火车等陆路运(yùn)输占比和增速快(kuài)速上升，导致港口数据与(yǔ)实际出口增(zēng)速持续偏离，另一方面，以往韩(hán)国、越南出口增速(sù)与中国出口基本(běn)保持(chí)统一趋势，但(dàn)由(yóu)于产品结构(gòu)差(chà)异(yì)，2023年以来(lái)两者产生较大(dà)背离。出口结构(gòu)性变化背(bèi)景下，传(chuán)统观察框架适(shì)用性减弱，信(xìn)息的噪(zào)音和预期(qī)的波动(dòng)可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国(guó)家。除低(dī)基数(shù)影(yǐng)响之外，4月对(duì)俄出口的高(gāo)增(zēng)反映(yìng)“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东盟出(chū)口增(zēng)速暂时回落，不过(guò)整体来(lái)看(kàn)，自2022年初(chū)以来(lái)“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加速，日韩份额(é)保(bǎo)持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出(chū)口结构继续延续“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国(guó)4月(yuè)汽车及机电出(chū)口金额(é)维持强势，增(zēng)速(sù)较(jiào)3月进一步(bù)加快部分源于去(qù)年低基(jī)数原(yuán)因(yīn)，不过(guò)对同比的拉(lā)动仍明显(xiǎn)好于韩(hán)国，半导体出口跌(diē)幅则相较(jiào)韩国(guó)更(gèng)加“温和”。从散点图看(kàn)，量价齐(qí)升的汽车出口反(fǎn)映海(hǎi)外车市较高景气度(dù)与产业链韧性(xìng)仍可(kě)在(zài)一(yī)段时间内支撑(chēng)出口，而受全球半导体(tǐ)周期影(yǐng)响，集成电路4月出口(kǒu)量与(yǔ)价格均偏萎(wēi)缩(suō)。

　　那么，2023年(nián)出口最大的变(biàn)数(shù)：“一带一路”的空间有多大？站在(zài)2022年年底，市(shì)场大(dà)多聚焦欧美经济衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯之(zhī)外(wài)“一带一路(lù)”却在稳(wěn)定外贸上发挥(huī)了越来(lái)越(yuè)重(zhòng)要的作用，那么如何去(qù)评估这一空间(jiān)有多(duō)大？

　　一带(dài)一路(lù)出口背(bèi)后存量博百万美元宝贝真实事件，百万美元宝贝真实事件是真的吗弈。在全(quán)球(qiú)经济和贸(mào)易(yì)放缓的背景下，我国出(chū)口的韧性(xìng)可能主要来自于存量的竞争——我(wǒ)们认为很有可能是抢占(zhàn)欧美日韩在(zài)这些国家的进口份额(é)，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口(kǒu)份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩下降了(le)3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有(yǒu)多大？保守估计拉动2023年(nián)中国出(chū)口1个(gè)百分点。我(wǒ)们选取“一带(dài)一路”沿线(xiàn)65国中，中(zhōng)国出(chū)口规(guī)模最大的10个(gè)国家(jiā)（约占中国对(duì)“一带一路”沿线国家总出口的70％，以(yǐ)下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景(jǐng)来(lái)对标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观(guān)三种情(qíng)形下的进口增速情况(kuàng)，同时参考(kǎo)2018至(zhì)2022年(nián)欧美日韩的年均下(xià)跌份额，假设2023年10国对(duì)美(měi)欧日韩减少的进口份额中(zhōng)约(yuē)60％被中国取代。

　　结果显示(shì)，中性条件(jiàn)下(xià)，“一带(dài)一(yī)路”10国2023年(nián)拉动(dòng)中国(guó)出口增速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算“一(yī)带(dài)一路(lù)”沿线65国拉动我国(guó)出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的背景下(xià)，1个百分点(diǎn)并(bìng)不少，我(wǒ)国全年出口增速可能略高(gāo)于0％。对欧美日等发达经(jīng)济体(tǐ)出(chū)口增速预测，思路为在中国(guó)加入世界贸(mào)易组(zǔ)织后、历次全球经济陷入衰(shuāi)退或(huò)是经济(jì)增速大幅(fú)下行（downturn）的时(shí)间段中(zhōng)，选出(chū)具(jù)有参考意义的三年，分别作为中性、乐观(guān)和(hé)悲观情景作为参考。我们(men)对于(yú)2023年的基准假设为(wèi)美欧有可能在下半(bàn)年陷入温和衰退，我们选择(zé)2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国(guó)紧缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济温和放缓(huǎn)）分别作为悲观、中性(xìng)和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)-1.9个(gè)百分点。

　　假(jiǎ)设对(duì)其余国家（在我(wǒ)国(guó)出口中(zhōng)约(yuē)占26％）出口增速预(yù)测按(àn)照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对(duì)我国2023年(nián)GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出(chū)其(qí)余(yú)国家拉动我国(guó)出口(kǒu)增(zēng)速约0.64个百分点。因(yīn)此，中性假设下2023年我国出口(kǒu)增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的(de)风险，主(zhǔ)要来自于两(liǎng)个(gè)方面：数据(jù)口(kǒu)径差异和欧美(měi)经济体的“韧性(xìng)”。数据(jù)方面(miàn)，各国自中国(guó)进口(kǒu)的数据和(hé)中国(guó)向各国(guó)出口的数(shù)据存在差(chà)异（无(wú)论是绝对量(liàng)还是(shì)增速(sù)），有时这(zhè)一(yī)差异还较大，一般而(ér)言中国出(chū)口端的增速会(huì)更高，这(zhè)意味着我们基(jī)于(yú)“一带一路”国家进口数据(jù)的测算是(shì)低估的(de)；外(wài)需(xū)方面，欧美(měi)经(jīng)济陷入衰退的时(shí)点存在较(jiào)大的不确(què)定性，可能在今年下(xià)半年、也(yě)可(kě)能(néng)在明年(nián)，若后者出现，那(nà)么2023年(nián)发(fā)达经济体(tǐ)对(duì)于中国出口(kǒu)的拖(tuō)累可(kě)能没有那么大(dà)。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯(sī)及其他新兴经济体经济(jì)增长(zhǎng)不(bù)及(jí)预期，对外需(xū)拉动不足。疫情(qíng)二次冲击风险对出口造成拖累。欧美(měi)经(jīng)济(jì)韧性超预(yù)期，对(duì)于中国出口的拖(tuō)累(lèi)不足。

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