随着公(gōng)募基(jī)金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕(mù)，多位知名(míng)基金经理调仓换股以及对(duì)后市看法跃(yuè)然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在一季(jì)报中表示，看好半导体、电动车、风光(guāng)电储、军工等领域(yù)投资机会。他认为AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后(hòu)续波(bō)动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应(yīng)用场景值得(dé)关注(zhù)。

　　信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯明远一(yī)季(jì)报中表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司(sī)加入 AI 或数字(zì)经济(jì)等热门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体和制造业正(zhèng)经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。会继(jì)续(xù)在新(xīn) 能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿等(děng)人也发布了一(yī)季报，均(jūn)谈到(dào)了(le)自己对AI领(lǐng)域(yù)的(de)密切关注，但(dàn)观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成(chéng)为第(dì)一(yī)大重仓股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星一季度大(dà)幅调入AI相关概(gài)念(niàn)股

　　一季报数据显示，从银华基金李(lǐ)晓星在管的10只基(jī)金(jīn)来看，整体基金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银(yín)华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一(yī)年持有、银华心选一年持有A 在(zài)今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大(dà)的是银华心选一年(nián)持有A，较去年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳(jiā)两年持有期、银华(huá)心享(xiǎng)一(yī)年持(chí)有(yǒu)、银华心兴三年持有(yǒu)A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大(dà)的是银华心兴三(sān)年持有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金(jīn)产品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年(nián)持有期港股(gǔ)仓位从去(qù)年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓位从去(qù)年(nián)底(dǐ)14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十大重仓股(gǔ)变动(dòng)较大。今年一(yī)季度，立(lì)讯精(jīng)密(mì)、金山办公、用友网络、中科创达、中(zhōng)微公司、星(xīng)环(huán)科技(jì)-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链(liàn)”龙(lóng)头(tóu)立(lì)讯精(jīng)密成为第一大重仓(cāng)股，截至一季报，该基(jī)金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市(shì)值(zhí)约2.5亿元(yuán)。一季(jì)度，该基金还(hái)增(zēng)持了精(jīng)测(cè)电子(zi)，较(jiào)去(qù)年(nián)底增加(jiā)了16倍(bèi)，目前(qián)持(chí)有市值约1.61亿元，新(xīn)晋(jìn)成为第7大重(zhòng)仓股。值(zhí)得注意的(de)是，上述“进新”个(gè)股大多数是AI相(xiāng)关概(gài)念(niàn)股(gǔ)。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信(xìn)息(xī)、复旦微电(diàn)、锦浪科(kē)技(jì)则退出前十大(dà)。

　　减持方(fāng)面，今年(nián)一季度，该基金减持(chí)紫光(guāng)国(guó)微、华海清科，分(fēn)别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基(jī)金分别持有紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万(wàn)股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列(liè)第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千字小作文(wén)”表(biǎo)达了自己对(duì)市场的看法，基(jī)金君为大家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今(jīn)年国内的宏观判断依(yī)然是经(jīng)济整体稳(wěn)健复苏，产业结构调整(zhěng)继续(xù)升(shēng)级，居民消费(fèi)信心(xīn)逐渐恢(数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义huī)复；我们判断由于国(guó)家自身实力的不断增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的(de)利益(yì)共(gòng)同点(diǎn)变多，国际(jì)形势相对(duì)之前会趋(qū)暖，国(guó)际(jì)贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市(shì)场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人(rén)工(gōng)智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应用推(tuī)出后，国内外各巨头加速入局。需要关(guān)注的是(shì)，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行(xíng)的算(suàn)力产(chǎn)业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我们(men)维持看好国(guó)产替代方向，集中(zhōng)在半导体设备、材料、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随(suí)国产供应商积极验(yàn)证导入，国内(nèi)晶(jīng)圆产线建设将再度提速(sù)。在景气(qì)复(fù)苏方向(xiàng)，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积极(jí)，全球半导体下(xià)行周期(qī)接近尾声(shēng)，经历了过(guò)去几(jǐ)个(gè)季(jì)度的去库存，有望在今年下 半年重启上行周期，向上弹性(xìng)取决(jué)于下游需求(qiú)恢复的力度(dù)，数据(jù)中(zhōng)心(xīn)有(yǒu)望率先回暖(nuǎn)，其(qí)次是汽车、 消费电子，关(guān)注相关(guān)左侧布局机(jī)会。

　　新能源板块是一季度被(bèi)市场抛弃较多的板块(kuài)，交易占比(bǐ)和估值(zhí)已经处于历史偏低的位(wèi)置。只是市场对(duì)于上(shàng)涨的标的更多地关注利好，对于(yú)下跌的板(bǎn)块更多地关(guān)注利空。我们总体认为现在市(shì)场对于新能源板块的担忧(yōu)讨论，更(gèng)多(duō)是(shì)对于一个下跌板块的应激式(shì)反应。在去年的中报中，我(wǒ)们曾经提到了(le)新(xīn)能源板(bǎn)块的一些风险点，这些(xiē)风险点在经过大(dà)半年(nián)的(de)消化后，在(zài)这个(gè)估(gū)值分位以及股价位置下(xià)，我们(men)认为(wèi)新能源板块(kuài)的(de)风(fēng)险(xiǎn)因(yīn)素(sù)已经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓(xiǎo)星还看好(hǎo)电动车(chē)、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯(féng)明远继(jì)续加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金(jīn)冯(féng)明远在管的6只基(jī)金平均(jūn)仓(cāng)位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓(cāng)位从(cóng)去年底75.82％上(shàng)升到今年一季(jì)度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来(lái)看(kàn)，以冯(féng)明远的(de)代表作信澳(ào)新能源(yuán)产业为(wèi)例，该(gāi)基金(jīn)一季度增持璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列(liè)第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集(jí)团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技(jì)，其中，增持幅度最大的是中伟股份(fèn)，今年(nián)一(yī)季度(dù)较(jiào)去年底增持(chí)了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿(yì)元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大个股(gǔ)，斯(sī)莱克(kè)、保隆科技、比亚迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业进行不同程度(dù)减持，其中，减(jiǎn)持(chí)幅度最大的是天齐锂(lǐ)业，今(jīn)年一季(jì)度较去年底减持(chí)了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了(le)疫情(qíng)复(fù)苏(sū)后的调整(zhěng)修复，经济先(xiān)是在大(dà)家“强(qiáng)复苏(sū)”的(de)预期 中趋于(yú)明显(xiǎn)的回(huí)暖，但基(jī)于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而总体呈 现出(chū)震荡(dàng)趋势。本(běn)基金的投资主要(yào)聚(jù)焦在新能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等(děng)新兴产业领域(yù)，细分(fēn)板块的整(zhěng)体走势(shì)与市场趋(qū)同，导致本基金的(de)净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司(sī)加入(rù) AI 或数字(zì)经济等热门概(gài)念的创新，以及(jí)半导(dǎo)体(tǐ) 和(hé)制(zhì)造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质(zhì)个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今日(rì)，中信(xìn)保诚基金旗下多位基金(jīn)经(jīng)理也发布了(le)一(yī)季报。其中，中信保诚基金权益(yì)投资部总(zǒng)监王睿在一(yī)季报(bào)中表示，宏观经济(jì)目前处在(zài)一个温和复(fù)苏的通道，在海(hǎi)外加(jiā)息进入尾声后，社(shè)会流动性将(jiāng)相(xiāng)对(duì)宽松，宏(hóng)观及(jí)货币环境有利于(yú)权益市场行情(qíng)的开展，二季度指(zhǐ)数(shù)仍有(yǒu)可能(néng)会(huì)是震荡上(shàng)行的态势(shì)。

　　一季度(dù)，王睿减表示持(chí)了部(bù)分短期(qī)达到(dào)目(mù)标价的相(xiāng)关品种，并根据收益(yì)率预期(qī)的(de)变化调整了一部分(fēn)科技(jì)持仓。具体来看，以其代(dài)表作中信保诚创新成长为例，该基金在一季度增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航(háng)光电等个股，人福医药(yào)“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对于人工智能这一非(fēi)常(cháng)宏(hóng)大的命题(tí)，他目前持谨慎乐观(guān)的态度。首先我们相信(xìn)这是一(yī)项(xiàng)会对目(mù)前(qián)的生产(chǎn)和生活(huó)方式带来重大变化的(de)技术变革，值得我们(men)投入非(fēi)常多的精力(lì)去跟(gēn)踪和研究(jiū)。但另一方面，我(wǒ)们(men)目(mù)前还无法相对准确的(de)评(píng)估(gū)这项(xiàng)技术革命给具体公司(sī)和(hé)行业格局带来的影响，也不能给出大部(bù)分公司一个相对(duì)清晰的(de)定价，因此我(wǒ)们一季度暂时(shí)还(hái)没有明显增加相关的持(chí)仓(cāng)。后(hòu)续我们(men)会紧密跟(gēn)踪。一(yī)季度我们持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受到(dào)了(le)一些短(duǎn)期因素(sù)的干扰，投资者的信心出现了波(bō)动(dòng)。投资者预期变化导(dǎo)致部(bù)分个股出现了较大回调，目前行(xíng)业整体估值水平(píng)处(chù)于历史(shǐ)较低位置，而这两个行业未(wèi)来的发展方向还是相对比较确(què)定的(de)。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰资(zī)管(guǎn)基金经理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的(de)市场走(zǒu)势(shì)再次佐证了(le)一(yī)个道理，即市场(chǎng)是难(nán)以预测的。迄今(jīn)为止，表现(xiàn)最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或(huò)许(xǔ)是科技发展进程(chéng)中最(zuì)重要的事件之一，但要(yào)搞(gǎo)清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很难(nán)。利润在(zài)产业链不(bù)同环(huán)节之间将如(rú)何(hé)分配(pèi)？ 市场当前认(rèn)为的受益环(huán)节(jié)是否能如愿受益？它的“智能”水平(píng)达(dá)到了(le)什(shén)么程度以及(jí)渗透(tòu)率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可(kě)细(xì)说起来又让人不明就里的难题(tí)。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告诉我们，价值会(huì)随着时间增长，而非随着利润波动。所(suǒ)以在海(hǎi)量信息中，我们(men)需要重点关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人(rén)工智能的发展是一个长期因素，我们(men)还没有(yǒu)足够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投(tóu)资机会(huì)，但(dàn)可(kě)以尽量(liàng)回(huí)避它带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格(gé)买尽可能(néng)好的资(zī)产，是(shì)我们的(de)投资目(mù)标。好资产的标准(zhǔn)是(shì)活得久、 站得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治理(lǐ)加持下能够把长(zhǎng)期利润(rùn)转化为诱人分红(hóng)。所以，我们会一如既往，不去猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以(yǐ)姜诚代表(biǎo)作中(zhōng)泰星(xīng)元价值优(yōu)选A代表作为(wèi)例，该基金(jīn)在一季度减持了(le)中国建(jiàn)筑、太阳纸业(yè)、华鲁(lǔ)恒升(shēng)、苏泊尔、海螺(luó)数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义水泥、美的集(jí)团，增持了(le)工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个(gè)季度，姜(jiāng)诚表示，自己(jǐ)的组合没有大(dà)的变化，是因为长期观点没有(yǒu)大的变化。对中(zhōng)国经(jīng)济(jì)的长期乐(lè)观，结(jié)合当(dāng)前市场提(tí)供(gōng)的较低估值(zhí)水平，让我(wǒ)们(men)可以在热点不断切换的市场中(zhōng)保持平(píng)和。但投(tóu)资是一项苦差事，需(xū)要随(suí)时准备(bèi)证伪自己的观点，需要保持学习，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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