财联社5月18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞士政府撮合瑞(ruì)银与瑞(ruì)信合(hé)并近两个月(yuè)后，与这次事件有关的(de)一个(gè)重要问题(tí)终于尘埃落定：瑞信AT1债券的(de)减记无(wú)法触(chù)发CDS（信(xìn)贷违(wéi)约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区(qū)的信贷衍生(shēng)品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公告称，由11家买方机构、卖方银行和做市商组(zǔ)成的委员会一致(zhì)投票通过了(le)上述决(jué)议。值(zhí)得一提的(de)是(shì)，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的(de)一员，但没(méi)有出(chū)现(xiàn)在投票的清单上。

　　具(jù)体来说(shuō)，提(tí)出这个问题的市场参与者认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所依据的参考债券（次级债(zhài)）具(jù)有同等地(dì)位(wèi)，并(bìng)以一份(fèn)2020年到期(qī)的瑞信英镑次级债作为标准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先一致(zhì)裁(cái)定，并没(méi)有发生“政(zhèng)府干预的信贷(dài)事(shì)件”。此外，根据AT1债券文件中的(defe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称)排名条款和(hé)担(dān)保(bǎo)条件，次(cì)级(jí)债的(de)持有人是相较于AT1债券(quàn)的优先债权人。同(tóng)时(shí)在2014年的文件中，也为(wèi)AT1债券定义了(le)“排(pái)除义务”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债券(quàn)是(shì)否(fǒu)构成(chfe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称éng)借(jiè)款资金(jīn)做出(chū)任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急(jí)交易中，瑞士监管机构FINMA将近(jìn)170亿美元(yuán)的(de)瑞信AT1债券(quàn)全额减(jiǎn)记，此举也引发了(le)大量此类(lèi)债券(quàn)持有人的诉讼。一些(xiē)投机者也(yě)在市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场较为常见(jiàn)的金融衍生(shēng)品，信(xìn)贷违约(yuē)掉期的作用是在信(xìn)贷事件(jiàn)（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以向卖(mài)方(fāng)索(suǒ)赔，索赔的金额通常等于(yú)参考资(zī)产的面值减去违约后的市场价(jià)值。各个区(qū)域的信贷衍生品决定委员会，负责(zé)决定(dìng)在这个地区是否(fǒu)发生(shēng)了(le)信贷衍生品合约中定义的信贷事(shì)件(jiàn)。

　　根据存管信托和(hé)清算公司（DTCC）的数(shù)据，截至今年3月(yuè)，与瑞信集团债务相关的CDS名义总(zǒng)量(liàng)超过190亿美元(yuán)，不过(guò)DTCC的数据并未区分优先级(jí)债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞(ruì)银(yín)公(gōng)布了接手瑞信(xìn)的最新评估。在本周二提交给美国SEC的(de)监管文件中(zhōng)，瑞(ruì)银表示紧急接手瑞信预计将造成170亿美元的损(sǔn)失(shī)，其中有(yǒu)40亿美元(yuán)为潜(qián)在的诉讼(sòng)和罚款支出。不过这部分的损失(shī)将会由一笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖，意(yì)味着收(shōu)购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产的实际(jì)价值。

　　这份文件同(tóng)样显示，从去(qù)年10月(yuè)开(kāi)始，瑞(ruì)银的战略委(wěi)员会就(jiù)已(yǐ)经开始评估瑞信的(de)状况，并在今(jīn)年2月得出“不宜收购(gòu)”的决(jué)定，但最后仍在瑞士(shì)政府(fǔ)的(de)要求(qiú)下出(chū)手。

　　瑞银(yín)也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳(nà)将在合(hé)并交易完(wán)成后加入瑞银集团的(de)董事会，同时在“可预见的未来”，瑞(ruì)信的品牌仍将独立运营。

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