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　　美联储布拉德：利(lì)率可能需(xū)要(yào)进(jìn)一步提高(gāo)

　　周五，圣(shèng)路易斯联(lián)储行长布拉德(dé)表示，决(jué)策者可能不得不进一步提(tí)高利率以给通(tōng)胀降温，但他补充称，自己将观望(wàng)一定时(shí)间，看(kàn)看经济数据表现再决定6月应该采取(qǔ)何种行(xíng)动(dòng)。

　　“我们过去15个月采(cǎi)取的激(jī)进政(zhèng)策(cè)遏(è)制了(le)通胀的上(shàng)升，但目前还不清楚(chǔ)通胀是否处于(yú)通往2％的道路上。” 布拉(lā)德表示，需要看(kàn)到“通胀实质性下降”才能确信没有必要加(jiā)息(xī)。

　　布拉德(dé)还(hái)表示，他认为(wèi)美联储(chǔ)仍然可以(yǐ)实(shí)现(xiàn)软(ruǎn)着陆，在(zài)不(bù)触发(fā)经济严重下滑的情况下帮(bāng)助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不(bù)是基线情(qíng)景。我认为基线情境是经济增长缓慢，劳动力市(shì)场可(kě)能略有疲软，通(tōng)胀下(xià)降(jiàng)。”布拉(lā)德说。

　　布(bù)拉德(dé)是美联(lián)储决策者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王”之(zhī)称，但今年在联邦公开(kāi)市(shì)场委员(yuán)会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与内地(dì)利率(lǜ)互换市场互联(lián)互(hù)通(tōng)合作(zuò)15日正式启动

　　中国人(rén)民银行5月5日表示(shì)，香港(gǎng)与(yǔ)内地利率互换市场互联互通合作（即(jí) “互(hù)换(huàn)通”）的各项准(zhǔn)备工作进展(zhǎn)顺利，初期(qī)先行(xíng)开(kāi)通“北向互换通”，“北向互(hù)换通”下(xià)的交易(yì)将于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北向互(hù)换通”，是香港及(jí)其(qí)他国家和(hé)地区的境(jìng)外投(tóu)资者经由香港(gǎng)与(yǔ)内地基础设施机(jī)构(gòu)之间(jiān)在交易、清算、结算等方面(miàn)互联(lián)互通的机制安排，参(cān)与内地银行间金融衍生品市场。初(chū)期可(kě)交易(yì)品种(zhǒng)为(wèi)利率互换产品，报价、交(jiāo)易(yì)及结(jié)算(suàn)币种为(wèi)人民币。

　　参(cān)与“北(běi)向互换通”的(de)境内投资(zī)者需与外汇交易中心签署报价商协议，并(bìng)为上(shàng)海清算所利率互换集中清算业务的(de)清(qīng)算会员或该类会(huì)员的(de)清算客户。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境外(wài)投资者(zhě)为符合人民(mín)银行要求(qiú)并完成内地(dì)银行间债券市场准(zhǔn)入备案的境外机构投资者(zhě)，并经外汇交易中心(xīn)开通“北向互(hù)换通”交易权限。拟(nǐ)申(shēn)请开通“北向互换通(tōng)”交易权限(xiàn)的境(jìng)外投资者需(xū)同时申请成(chéng)为场外结算公司的清算(suàn)会员或(huò)该(gāi)类会(huì)员的清算(suàn)客户。

　　初期全市(shì)场每日交易净限(xiàn)额为(wèi)200亿元人民(mín)币，清算限额为(wèi)40亿元人民币，后(hòu)续可(kě)根据(jù)市(shì)场情(qíng)况适时调(diào)整额度(dù)。

　　罕(hǎn)见大乌龙(lóng)，上交所(suǒ)道歉

　　昨日(rì)，转债市(shì)场出现“大乌龙”。原(yuán)本公(gōng)告(gào)停(tíng)牌的嵘泰转债(zhài)，昨日(rì)早盘却(què)仍(réng)能正(zhèng)常交易，盘中一度(dù)上涨近(jìn)15％。上交所(suǒ)发现后，于(yú)当日上午(wǔ)10时10分实施停牌，并(bìng)发布(bù)公告，就相关(guān)原因进行排查。

　　5月(yuè)5日(rì)盘后，上交所发布关(guān)于嵘泰(tài)转债(zhài)停牌及相(xiāng)关交易处理情况的公(gōng)告(gào)。公告称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工(gōng)业股份有限公司（以下简称公司）在上交(jiāo)所网站发(fā)布关(guān)于实施“嵘泰转债(zhài)”赎回暨摘(zhāi)牌的公告称(chēng)，嵘泰转债最后一个(gè)交易日(rì)为(wèi)2023年5月(yuè)4日(rì)，自2023年5月5日起(qǐ)将停止交(jiāo)易。公司后续分别于4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发(fā)布4次提示性公告。2023年5月(yuè)5日早盘，因技术原因，该可转债(zhài)仍挂牌(pái)交易。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹(pǐ)配成交阶段共成交8.35万手，累(lèi)计成交9754万元。

　　依据《上(shàng)海证券交易所债券交易规(guī)则》第一(yī)百三十(shí)条(tiáo)等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日(rì)相关匹(pǐ)配成(chéng)交取(qǔ)消(xiāo)，交易无效，不(bù)进行清算交收。嵘泰转债的(de)转股和赎回(huí)不受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于该事件的发生，上(shàng)交所深表歉意，并将妥(tuǒ)善处置后续事(shì)宜。

　　油(yóu)脂板块强势(shì)反(fǎn)弹

　　在宏(hóng)观(guān)利空阶段性出尽后，市场(chǎng)情绪有所回(huí)暖，叠加(jiā)油(yóu)脂市场基本面迎来改善，“五(wǔ)一”假期过(guò)后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜籽油主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴随美联储继续加息(xī)预期以(yǐ)及欧美(měi)银行业危机的继续发酵，国(guó)际原油价格大幅下挫，外(wài)围市场(chǎng)环(huán)境整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美联(lián)储(chǔ)如(rú)预期加(jiā)息25个(gè)基点，这是本轮加(jiā)息(xī)周期的(de)第(dì)十次(cì)加(jiā)息(xī)，也可能是本(běn)轮紧缩(suō)周期的(de)终(zhōng)点(diǎn)。同时，欧洲(zhōu)央(yāng)行周四决定放(fàng)慢加(jiā)息(xī)步伐(fá)。在外围(wéi)利空阶段(duàn)性出尽后，大(dà)宗商品市场(chǎng)情绪出现(xiàn)反弹，油脂价格在假期开盘(pán)走(zǒu)弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中(zhōng)泰期货研究(jiū)所油脂油料分析(xī)师巩(gǒng)力赫(hè)表示，在此轮(lún)上涨过程中(zhōng)，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油库存连续(xù)下(xià)降支撑盘面(miàn)走(zǒu)强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月(yuè)大豆到港压力涨幅相对(duì)有(yǒu)限。

　　在光大期货(huò)研(yán)究所油脂(zhī)油料(liào)分析师(shī)侯雪玲看来，油脂市(shì)场的强力(lì)反弹是由基本面(miàn)的改善推(tuī)动的。她(tā)表示，一方面源(yuán)于(yú)餐饮端的利多预期(qī)。油(yóu)脂相关上(shàng)市企业一泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏(yī)季度业绩大增，多因为销量上涨和毛利率提(tí)升共同推动；“五一(yī)”旅(lǚ)游(yóu)出(chū)行火爆，交通运输部数据显示，假期前三(sān)天日均发(fā)送人数和(hé)2019年(nián)、2021年基本持平。这意(yì)味着油(yóu)脂餐饮端消费亮(liàng)眼，假期后，现(xiàn)货普遍存在一轮补库(kù)需求。未来很长一段时(shí)间，餐(cān)饮端将持(chí)续成为支撑油脂需求的重(zhòng)要力量。另一方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出现不同(tóng)程(chéng)度的停机计划，市场现(xiàn)货(huò)供(gōng)应仍有偏(piān)紧张情况，豆(dòu)油累(lèi)库速度放缓；而(ér)棕榈油方面，产(chǎn)地库存出(chū)现超(chāo)预期下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕榈油2月库存(cún)环比下(xià)降15％至264万吨，其中产量425万吨(dūn)，出口(kǒu)291万吨(dūn)，印尼国内(nèi)消费180万吨，分项数据和1月几乎(hū)持平(píng)。机构预(yù)期马来西亚(yà)棕榈油4月产量(liàng)环比增0.9％至(zhì)130万吨，出口环(huán)比下降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算(suàn)4月库存(cún)环比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时(shí)，海外市场方面，受到马来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在(zài)本周累(lèi)计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据偏弱，出(chū)口(kǒu)月度环比下降，且产量(liàng)降幅不足(zú)，导致市(shì)场情绪略显(xiǎn)悲(bēi)观。但(dàn)在价格(gé)持续(xù)下跌(diē)后，利空落(luò)地效应以(yǐ)及机(jī)构对于4月马来西亚棕榈(lǘ)油库存预估超预期下降的乐观情绪，推动(dòng)期价快速(sù)反弹(dàn)，而库存预(yù)估(gū)下降的原因来(lái)自于(yú)马来西(xī)亚(yà)国内消费需求的增加。”中辉期货油脂油料分(fēn)析师贾(jiǎ)晖表示，外盘带动内盘油脂(zhī)价格上行，而(ér)豆油及菜油自(zì)身基本(běn)面供应增加的利空因素逐步弱化也对盘面带来一些(xiē)支持。

　　宏观(guān)和(hé)基本面，谁将起到主导(dǎo)作用？

　　据外媒报道，周五(wǔ)公布(bù)的(de)一项调查显示(shì)，全球第(dì)二大棕榈油(yóu)生产国(guó)——马来西亚截至(zhì)4月(yuè)底的(de)棕(zōng)榈油库存料降至11个月以来最低水平，因产(chǎn)量持平且马来西亚国内(nèi)使(shǐ)用量增加。受(shòu)访(fǎng)的九位分(fēn)析师和贸易商预估中值显示，棕榈(lǘ)油库存料较(jiào)3月(yuè)减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续第三(sān)个月减(jiǎn)少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此(cǐ)同时，国内棕(zōng)榈油库存(cún)也由升转降，刷新5个(gè)半月的最低水平。中(zhōng)国粮(liáng)油商务网监(jiān)测数据(jù)显示泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏，截至(zhì)2023年(nián)第17周末，国内棕(zōng)榈油库存(cún)总(zǒng)量为77.9万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较(jiào)上周增加0.7万(wàn)吨。其(qí)中24度及以下(xià)库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽(suī)然马来(lái)西(xī)亚和(hé)国内棕榈油库存都在下(xià)降，但原因各有不同。马来(lái)西亚棕榈油库存下降(jiàng)的主要原因(yīn)来(lái)自于产(chǎn)量的季节(jié)性(xìng)减产以及(jí)印尼国内出口(kǒu)政策限制导致的棕榈油出(chū)口较好(hǎo)。而(ér)国内棕榈油库存大幅下降(jiàng)，主要是受到(dào)年初国内疫(yì)情防控(kòng)措施优化调(diào)整带(dài)来的(de)餐饮消(xiāo)费的增加，同时豆棕现货价差高(gāo)位运行导致棕榈油替代性能大大增强(qiáng)，也进一(yī)步刺(cì)激了棕榈油的消费(fèi)。

　　虽(suī)然马来(lái)西亚及(jí)中国(guó)棕榈油库存下降，但由于印尼5月出口(kǒu)政策出现调整，将允许更多的棕榈油(yóu)出口，市场对于(yú)马来西(xī)亚棕榈油5月出(chū)口(kǒu)数据保持谨(jǐn)慎态度。中国和印度(dù)作为全(quán)球主要的棕榈油进口国，虽然库存(cún)都(dōu)不同程度下降(jiàng)，但(dàn)都(dōu)仍处于历(lì)史较高(gāo)水(shuǐ)平，若棕榈油价格(gé)上涨，将抑制其消(xiāo)费(fèi)和进(jìn)口积极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪玲介绍，对于(yú)棕榈油产地来说，每年的1—4月属于去库周期，因产(chǎn)量(liàng)处于年(nián)内(nèi)低位(wèi)，无法满足当(dāng)月需求。今年4月国际豆(dòu)棕倒(dào)挂以及需求国库存偏(piān)高，棕榈(lǘ)油出口需求差(chà)，但依然没有(yǒu)扭转去库趋(qū)势。可以(yǐ)说，产(chǎn)量绝对水平(píng)低是(shì)去库的主(zhǔ)要(yào)原因。后期(qī)随(suí)着产量季节(jié)性增加，棕榈油重新(xīn)累库也是必然趋(qū)势。

　　国内方面，侯雪玲(líng)认为(wèi)，棕榈油(yóu)的去(qù)库(kù)更多(duō)是供需(xū)双(shuāng)重推动的结果。随(suí)着产地挺价，进口利润差(chà)，棕(zōng)榈(lǘ)油到港压力下降，月均到港量30万吨左右。更为重(zhòng)要的(de)是，国内油(yóu)脂餐饮需(xū)求旺盛，随着气温升高，棕榈(lǘ)油使用(yòng)限制减少，棕榈油(yóu)表(biǎo)观消费同比几乎翻(fān)倍(bèi)。国(guó)内棕榈油要想重新累库，需要进口增(zēng)加，也(yě)就是说进口(kǒu)利润打开，产(chǎn)地让(ràng)利(lì)，这(zhè)至少需要(yào)产(chǎn)地库存压力明(míng)显恢复才有可能。因此，未来(lái)产(chǎn)地的累库必将早于国内(nèi)，存在节奏差。

　　“从目(mù)前的市场(chǎng)情况来看，短(duǎn)期内缺乏明(míng)显利多因素驱(qū)动(dòng)，因此棕榈油上涨缺乏可持(chí)续(xù)性。不过，从更长的年度(dù)时(shí)间(jiān)周(zhōu)期来看，在(zài)厄(è)尔(ěr)尼诺气(qì)候的预期下，棕榈油有望逐步进入(rù)中期企稳(wěn)阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺气候(hòu)的发生和持续情(qíng)况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多(duō)市场人士(shì)看来，今年仍是“宏观(guān)大(dà)年(ni泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏án)”，宏观层面对于大(dà)宗(zōng)商品的(de)影响仍然(rán)起到主导作(zuò)用。那么(me)，对于油(yóu)脂市(shì)场来说是这样吗？

　　“美联(lián)储加息(xī)周期接近尾声，欧洲央行在周四(sì)也(yě)放(fàng)慢了(le)激进紧(jǐn)缩的步伐。在外围利空阶(jiē)段(duàn)性出尽后，大宗(zōng)商品市场情绪出现反弹。不过，随(suí)着美(měi)联储会议的结束，市场焦点仍将集中在美国银行业的任何可能(néng)的风险蔓延，对此仍需保(bǎo)持谨慎态度。对于油脂来说，目前(qián)基本(běn)面仍(réng)然多(duō)空交织。当前年度加(jiā)拿大油菜籽(zǐ)的丰(fēng)产对国内(nèi)市场的压力持续存在，5—6月进口大(dà)豆大量到港(gǎng)的预期对豆系品种带来压力，另(lìng)外国内棕榈油整体库(kù)存偏高也(yě)使得油脂整(zhěng)体的行情难(nán)以表现得特别(bié)强势。不过，油脂的估值(zhí)在偏低(dī)的油粕比和当前(qián)年度南(nán)美大豆(dòu)的减产预期的逐渐兑现背景下，又显得处(chù)于偏低水平(píng)。在此情况(kuàng)下，油(yóu)脂(zhī)似乎(hū)难以(yǐ)表(biǎo)现出(chū)独(dú)立(lì)走势，单边(biān)行情(qíng)仍将比较多(duō)地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖(huī)看(kàn)来，由(yóu)于美联储(chǔ)加息已经在市(shì)场预期当中，因此对(duì)大(dà)宗商(shāng)品市(shì)场的利空(kōng)影响有限(xiàn)。对于油脂市场来(lái)说，虽然生物(wù)柴油(yóu)消费占(zhàn)比不低，比(bǐ)如棕榈油工(gōng)业消(xiāo)费占(zhàn)到产量30％以上(shàng)，欧盟工(gōng)业消费(fèi)和食(shí)用(yòng)消(xiāo)费各占一半，但各国生物柴油政策比(bǐ)例一段时期内是固定(dìng)的，不会因(yīn)为原油及宏观市(shì)场的波动(dòng)，而出现生物柴油产量的大幅波(bō)动，加上油脂(zhī)食用作为消费必(bì)需品，宏观因(yīn)素(sù)影响有限，因此(cǐ)油脂自身基本面对价(jià)格波动仍(réng)然将(jiāng)起到主导作(zuò)用。

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