在投资日(rì)经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌走势，激(jī)起了基民的热烈讨论，“这个日经正经(jīng)不？”“还要(yào)有(yǒu)个跌停板才(cái)和净(jìng)值一(yī)样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓(xià)人”……到底发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，对(duì)公司旗下高溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢价率已经大(dà)幅(fú)回落。与此同时，科创50、创业板指(zhǐ)继续受到(dào)资金的青睐，今年(nián)以(yǐ)来(lái)创业板ETF净(jìng)买(mǎi)入资金已达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传(chuán)媒、基(jī)建ETF受到资金“落袋为(wèi)安”，但(dàn)部分机(jī)构看(kàn)好传媒、顺周期板块(kuài)的(de)长期配置(zhì)价值。

　　提(tí)示高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方达(dá)基金两大公募(mù)巨头纷纷公告(gào)，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级(jí)市(shì)场交易(yì)价格波(bō)动较(jiào)大。截至5年22日，两(liǎng)只产品的溢(yì)价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示(shì)投资者关注二级市场(chǎng)交易价(jià)格溢价风险，如果盲目投资，可能遭(zāo)受重(zhòng)大损失。

　　从两只产(chǎn)品的表现看，今年两只ETF近日走势凶(xiōng)悍(hàn)，今年以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月(yuè)23日下午1裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思点开盘(pán)，两(liǎng)只产品溢(yì)价率都回落到4％以内，投资者的追(zhuī)捧热情在(zài)风险(xiǎn)提示(shì)后(hòu)有所(suǒ)降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而(ér)从资金(jīn)流(liú)向看，由于两只产品规模仅有(yǒu)1个(gè)亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净(jìng)流(liú)入资金都不(bù)到2千万体量。

　　从全市场看(kàn)，目前(qián)跟踪(zōng)日(rì)经指数的产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来(lái)资金净(jìng)流入(rù)2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产品已经达到27％，体现了(le)很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的(de)指数都是(shì)日(rì)经(jīng)225指数收益率（经汇率调整后），从该指(zhǐ)数(shù)表现(xiàn)看，今年也(yě)大涨18％，指数涨幅在(zài)亚太(tài)市(shì)场高居(jū)前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理告(gào)诉记(jì)者，日经ETF跟(gēn)踪(zōng)的(de)指数近(jìn)期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀(xī)利，叠加产品流通盘不(bù)够大(dà)，短期内受到资金(jīn)的净(jìng)买入(rù)，产生了供不(bù)应(yīng)求的(de)情况，就会推(tuī)高二(èr)级市场价格，让价格(gé)走(zǒu)在指数涨幅(fú)的前面，这个情况就会产生基金(jīn)产品(pǐn)的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数(shù)表现(xiàn)的，如果短期出(chū)现高溢价，也就意味着当前的价格超出了指数的涨幅(fú)，未来会回归(guī)到(dào)指数正常走势和(hé)涨跌幅的(de)状态(tài)，也就是会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价回归的(de)过程，就会产生二级市(shì)场(chǎng)价(jià)格的下跌，因此(cǐ)，建议投资者不要盲目买(mǎi)入高溢价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现看(kàn)，今年年(nián)初以(yǐ)来日本股(gǔ)市(shì)持续上涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经济(jì)破(pò)裂以来的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为(wèi)，近期(qī)日(rì)本股市(shì)上涨受(shòu)多(duō)重因素(sù)驱动(dòng)：一(yī)是随着美联储加息预期下降和(hé)日(rì)央行(xíng)紧(jǐn)缩(suō)预期上升，吸引国际(jì)资本回(huí)流日(rì)本(běn)市场；二是(shì)随着疫后经济活动复(fù)苏和去年日元持(chí)续(xù)贬值，东京交易所上市公(gōng)司多表现良好；三是(shì)今年东京交易所提出(chū)将(jiāng)改(gǎi)革公司治理监督机制。在这一改革下，预计(jì)部分低估(gū)值(zhí)企业可能采取股(gǔ)票(piào)回(huí)购等方式(shì)提振(zhèn)股价(jià)，截(jié)至本周，已有价值(zhí)3900万亿日元的股票(piào)被宣布回购；四是近期部分利好消息带动市(shì)场情(qíng)绪。包括G7峰(fēng)会在日召(zhào)开、巴菲(fēi)特赴(fù)日考察并(bìng)表示大(dà)举投(tóu)资日本股市等，推(tuī)动市场(chǎng)对(duì)日本(běn)股市的整(zhěng)体情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理(lǐ)提(tí)示短期过快上涨带来的投资(zī)风(fēng)险(xiǎn)，并提示投资(zī)者，海外投资可能会涉及(jí)相关的汇率风险(xiǎn)，对相(xiāng)关(guān)市场熟悉程度不高等(děng)问题(tí)，建议投资者在自(zì)己能力圈(quān)内投资，避(bì)免盲目追高带来的(de)风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净(jìng)流入资金已达(dá)165亿

　　除了关(guān)注市场热点(diǎn)ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)22日收(shōu)盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年末规模新增1293亿(yì)元(yuán)，规模增幅(fú)10％。在(zài)本周震荡(dàng)市场(chǎng)中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区(qū)间成交均价测(cè)算，净流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方向来看，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日(rì)净流入都是(shì)3.39亿(yì)元，位居(jū)行(xíng)业前(qián)列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等(děng)净流(liú)入(rù)资金居前，都(dōu)超过(guò)了2亿元资金体(tǐ)量。另外，触底反弹的医(yī)药ETF、高(gāo)位回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以来净流入资金最多的(de)是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位(wèi)居行业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分(fēn)别净流入(rù)70亿元(yuán)、67亿(yì)元，都位居行业前列。

　　而(ér)今(jīn)年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力(lì)的医(yī)疗、恒生互联网等(děng)，也都受到(dào)资金的追逐，净流入资金都在50亿元体(tǐ)量及以上(shàng)。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数的“越跌(diē)越买”，华安基金指数与(yǔ)量化投资部表示，随着前期(qī)创业(yè)板50指数的回调，当前估值(zhí)已来(lái)到30倍的(de)历(lì)史低位区间，且一(yī)季报显示成分股净利(lì)润同比(bǐ)增(zēng)长52.69％，基本面(miàn)向好(hǎo)趋(qū)势明显(xiǎn)，持续关注板块(kuài)趋势反转机(jī)会(huì)。

　　该(gāi)机(jī)构分析，在政策层(céng)面，4月底的(de)政治局会议提出“要(yào)夯实(shí)科技自(zì)立自强根(gēn)基，培育壮大(dà)新(xīn)动(dòng)能。要巩固和扩大新能(néng)源汽车发展优势(shì)，加快推(tuī)进充(chōng)电(diàn)桩、储(chǔ)能等设施建设和(hé)配套电网改造(zào)。要(yào)重视通用(yòng)人工智能(néng)发展，营造创新生(shēng)态，重视防范风险”，这(zhè)宣示着国(guó)内经济发展动能要(yào)加(jiā)快转变，新能源及人工智能将是经(jīng)济(jì)转型的(de)两大动能，汇聚战略性新兴产(chǎn)业的创业板持续受益于政策红(hóng)利，该(gāi)机构建(jiàn)议关注创业板50指数的(de)投资(zī)机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出居(jū)前

　　传(chuán)媒、基(jī)建(jiàn)“落袋为安(ān)”

　　而从资金(jīn)净(jìng)流出方向(xiàng)看，表现(xiàn)相对强势的(de)上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当(dāng)日基金份额流失4亿(yì)份，资金(jīn)净流(liú)出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数(shù)，也分别有超过1个亿的资金净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现阶(jiē)段性行情的板块，遭(zāo)遇资金(jīn)的卖(mài)出(chū)，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品(pǐn)净(jìng)流出(chū)资金也(yě)有(yǒu)1个亿以上。

　　拉(lā)长(zhǎng)时(shí)间期(qī)限(xiàn)，今年(nián)以来宽基(jī)ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿体量的资金净(jìng)流出。上证(zhèng)50ETF也有(yǒu)57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金(jīn)24亿元，位(wèi)居行业首(shǒu)位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分(fēn)热门(mén)主题行业的资金出现流出，但部分机(jī)构(gòu)仍建议从中长期角度，观察各类(lèi)板块的(de)投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是(shì)中国经济中长期(qī)的趋势，但(dàn)市(shì)场展现出更多(duō)结构性(xìng)机会，当前市场对题材的追捧热度仍持续(xù)偏高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居前(qián)，裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思主因前期涨幅较(jiào)大(dà)，炒作有逐(zhú)步(bù)退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基金建议(yì)继续关注资金合(hé)力(lì)最强的人工智能与(yǔ)央企相关品种(zhǒng)，中期在(zài)市场炒作热度(dù)回落、且(qiě)经济复苏(sū)趋势确(què)立后关(guān)注(zhù)“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众消费等领域；而长期来(lái)看，可以积(jī)极关(guān)注数字化对生产力的(de)提升，重点关注计算机、互联网和传媒等行业。

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