5月10日，有消息称部分银行相关部门收到(dào)《关(guān)于调整协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限(xiàn)的通知》，四大国有(yǒu)银行(xíng)协定存款和通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限的下调幅(fú)度为30BP，其它金(jīn)融(róng)机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟下调中协定(dìng)存款(kuǎn)更多(duō)是对公(gōng)业务，而通知存(cún)款则集中于短期存款。

　　就(jiù)本次(cì)协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上限拟下调的背景(jǐng)、影响，后续货币政策走向等(děng)，记者采访了招商基金研究部首席(xí)经(jīng)济学(xué)家(jiā)李湛、长城(chéng)基金(jīn)总经(jīng)理助理兼(jiān)现金(jīn)管理部总经理邹德立、鹏扬基金(jīn)固定收益副总监兼鹏扬利泽(zé)基金经理陈钟(zhōng)闻、平(píng)安基金、光大(dà)保(bǎo)德信基金(jīn)、德邦基金等公募基金公司及投研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更多是出于推(tuī)进利(lì)率市场化改革深化大背景的考虑。对银行而言，存(cún)款利率下调有助于(yú)减(jiǎn)少存款定价的无序竞争，降(jiàng)低(dī)银行(xíng)负(fù)债成本；同(tóng)时本次降息有助于促进投资、消费，也被看作是促进(jìn)宏观(guān)经济复苏的表现。

　　长期(qī)来看，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。2023年经(jīng)济有(yǒu)所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很(hěn)难(nán)上行(xíng)。预(yù)计下(xià)半年货(huò)币政策不会出现急转弯，延续稳健货币政(zhèng)策基调(diào)。

　　延(yán)续(xù)银行(xíng)存(cún)款利率调降的趋(qū)势

　　中国(guó)基金报记者(zhě)：四大国(guó)有银行(xíng)为何下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调(diào)降(jiàng)更多是(shì)出于推(tuī)进利率市场化改革深化大(dà)背(bèi)景的考虑。2022年(nián)4月，央行指(zhǐ)导利(lì)率自律(lǜ)机制建立(lì)了存款利(lì)率市场化调整机制(zhì)，自(zì)律机制成(chéng)员银行(xíng)参考以(yǐ)10年期国债收益(yì)率为代表的债(zhài)券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市(shì)场利率(lǜ)，合理调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大(dà)行去(qù)年(nián)9月下(xià)调(diào)存款利率，中小银(yín)行(xíng)陆(lù)续跟进下调存(cún)款利(lì)率。今(jīn)年4月市场利率定价自律机制(zhì)发布(bù)《合格审慎评估实(shí)施办(bàn)法(fǎ)（2023年(nián)修订(dìng)版(bǎn)）》，在相关指(zhǐ)标(biāo)中引入了存(cún)款定价惩罚措施。而此(cǐ)前4月部(bù)分(fēn)中小银(yín)行(xíng)、农商行(xíng)存(cún)款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利率下调，均是在利率市场化改革推进(jìn)背景下，银行(xíng)出于自(zì)身经营考(kǎo)虑(lǜ)的自(zì)发(fā)行为(wèi)。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不断下行。在(zài)资产端定价压(yā)力较(jiào)大(dà)且存款持续高增的情况下(xià)，压(yā)降存款(kuǎn)成本成(chéng)为改善息差的重(zhòng)要手段。此外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企业固定资产投资传导较(jiào)弱，下调协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限有利于对公客户留存(cún)的(de)活期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市(shì)场利率整体下行，实(shí)体(tǐ)经济综合融资成本(běn)不断下降(jiàng)，银(yín)行资产端收益下降较(jiào)为明(míng)显；第二，银行整体净息差持续走低(dī)，银(yín)行利润空间压缩明显；第(dì)三，企业(yè)和居民风(fēng)险偏好大幅下(xià)降(jiàng)导致存款增长(zhǎng)比较明显，存款(kuǎn)市(shì)场供需关系发生了(le)变化，降(jiàng)低了银(yín)行高吸揽储(chǔ)的必要性；第四，协(xié)定存款和通(tōng)知存款介于(yú)活期与定期存款之间，自(zì)2022年存款自(zì)律机制对于活期存款与定期存款利率进行了几(jǐ)轮(lún)调整(zhěng)，本次将协(xié)定存款与通知存款自律上限(xiàn)下调也是要将存(cún)款产品线(xiàn)的调整进行统一，全面缓解银行负债压(yā)力。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自身经营(yíng)情况考虑(lǜ)，顺(shùn)应市场趋(qū)势，通过自律机制协(xié)调调降负债成本，有利于提(tí)升银行放贷意(yì)愿，抑制资金(jīn)脱(tuō)实向虚，更(gèng)好(hǎo)的落实央行宽信用的政策(cè)贯彻(chè)落实。

　　平安(ān)基金(jīn)：中国的存款利率管控(kòng)为上限(xiàn)管控，贷款(kuǎn)利率则为下(xià)限(xiàn)管控(kòng)，近年来(lái)贷款(kuǎn)利率下限管(guǎn)控彻底(dǐ)取消。存款(kuǎn)利率(lǜ)定价方式的改变(biàn)也拉开序幕(mù)，2022年4月利率自律机制建立以来(lái)，4月和9月经历了两轮大规(guī)模存款(kuǎn)利率下降，主要是(shì)大行(xíng)和股份行参与，今年以(yǐ)来的调(diào)整更多是延(yán)续去年9月这一轮存款利(lì)率(lǜ)下调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制度由(yóu)原(yuán)来的激励为主引入惩罚措施，加(jiā)速了中小银行存款(kuǎn)利(lì)率补(bǔ)降的进度。就今年的经济背景而(ér)言(yán)，疫后脉冲式复(fù)苏后经济边际(jì)走弱，经(jīng)济修复存(cún)在波折(zhé)。目前(qián)居民超额储蓄高增(zēng)，实体融资需(xū)求有(yǒu)限，银行存款(kuǎn)增(zēng)加，降低存款利率可以(yǐ)引导减少信贷套利，助力经济增长(zhǎng)。从银行的角度，净(jìng)息差不断压(yā)缩，银(yín)行经营压(yā)力增大(dà)，调整存(cún)款成(chéng)本成为改善(shàn)息差的重要手段。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：下调协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限，主要(yào)影响(xiǎng)对公客户在商业银行的活(huó)期类存(cún)款收益(yì)，延(yán)续近(jìn)期银行存款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一(yī)方面(miàn)，有助于缓解商业银行(xíng)净(jìng)息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成本压力；另一(yī)方面，有利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基(jī)金(jīn)：存(cún)款利率机制(zhì)创设(shè)以(yǐ)来，两轮(lún)利(lì)率调降都(dōu)集中在(zài)活期和定(dìng)期存款，实际上(shàng)忽(hū)略了这些(xiē)介于活(huó)期(qī)和定期存款之间(jiān)的存款的利率调整，当下有必要一(yī)次(cì)性调(diào)整通知存(cún)款和协定(dìng)存(cún)款利率(lǜ)上限，保证存款利率下(xià)调的有效性。银行一季度净息差水平均(jūn)创历史新低(dī)，上市(shì)银行整(zhěng)体净(jìng)息(xī)差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此(cǐ)通过(guò)存款利(lì)率下(xià)调(diào)可以(yǐ)有效降低银(yín)行(xíng)负债成本，增(zēng)厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大势(shì)所(suǒ)趋

　　中国基金报(bào)：今年(nián)“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德(dé)立：对(duì)于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边(biān)际转弱，但企业中长(zhǎng)期贷(dài)款(kuǎn)同比(bǐ)多增(zēng)幅(fú)度(dù)较大(dà)。在(zài)这种背景下，MLF利率(lǜ)是(shì)否下调，还要进(jìn)一步观(guān)察5-6月信贷情况。对于(yú)存(cún)款利率，2023年(nián)银行(xíng)息(xī)差压力增大，控(kòng)制存(cún)款成本成为当务之急(jí)。中小(xiǎo)银(yín)行或有动力(lì)持续主动下调存款利率。长期来看，存款利率下(xià)行(xíng)仍是大(dà)势所趋(qū)。因此(cǐ)银行降息潮可(kě)能仍聚焦于存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调(diào)。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮(cháo)不仅仅集中在(zài)银(yín)行领域。以地方(fāng)债为例，2022年后广东(dōng)、上海(hǎi)、深圳、江苏(sū)、浙江等发达地区地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信用债(zhài)收益率(lǜ)仍(réng)有(yǒu)下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方向仍是由实体经济资金供需决(jué)定(dìng)的，而(ér)央行的政策利率、基准利(lì)率在一方面要合适(shì)顺应市场环境，一(yī)方面也代表着政策(cè)意愿强(qiáng)调(diào)信号意(yì)义的作用。今年(nián)是真(zhēn)正疫后(hòu)复(fù)苏的(de)第一年(nián)，我们仍(réng)面临内生动(dòng)力(lì)不(bù)强(qiáng)需求不足的情况，央行已(yǐ)经通(tōng)过降准以及(jí)结构性货币政(zhèng)策等多项举措给(gěi)予了实体经济所需的(de)一定的资(zī)金投放支持，有(yǒu)效降低(dī)了实(shí)体(tǐ)综合融资(zī)成本，后续(xù)需要财政政策产业(yè)政策等配套(tào)政策继续激活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前(qián)央行需要观(guān)察跟踪(zōng)经济(jì)运(yùn)行情况，短(duǎn)期调整政策利率(lǜ)的概率不大，但仍(réng)会维持资(zī)金(jīn)合理充裕(yù)的环境，故(gù)从银行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后(hòu)续是否(fǒu)进一步下调(diào)要看实体经济复苏的情况。银(yín)行负债端，存款基准利率下调的概(gài)率(lǜ)不(bù)大，而存款利率上(shàng)限的调(diào)整空间仍存在，而(ér)是否进一步下调要看(kàn)银行自身经营需(xū)要(yào)。

　　光大(dà)保德信(xìn)基(jī)金(jīn)：2022年4月，人(rén)民银行指导利率自律机制建立了(le)存(cún)款利率(lǜ)市场化调整机制(zhì)，自律(lǜ)机(jī)制成员银行参考以10年期(qī)国债(zhài)收益率(lǜ)为(wèi)代表的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利(lì)率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款利率水平(píng)。在存款(kuǎn)利率市场化调(diào)整机制(zhì)作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合(hé)格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新(xīn)增存款利率市场化(huà)定价情况作为合格审慎(shèn)评估的扣(kòu)分项，引发中小银(yín)行跟(gēn)随(suí)调降(jiàng)存款利率。我们(men)认为，通过存款利(lì)率下(xià)行，稳(wěn)定商业银行净(jìng)息差进而(ér)保持(chí)贷款利率维(wéi)持低位或(huò)继续(xù)下(xià)行，最终有利于社(shè)会(huì)融资成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布的金融数据(jù)看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续下(xià)行(xíng)，银行(xíng)间利率下行，叠(dié)加银行(xíng)存款定价(jià)下调，4月(yuè)社融信贷低于预期，国内降息(xī)预期被进一步强化(huà)。海外来(lái)看，全球经济进入(rù)衰退(tuì)周期，加息周期基本结(jié)束，后续有望逐步(bù)迎来(lái)降(jiàng)息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国(guó)有(yǒu)大型(xíng)商业银行和股份制商业银(yín)行的(de)定(dìng)期存款(kuǎn)利率已告别“3时(shí)代(dài)”。压降(jiàng)存款(kuǎn)成本仍是大(dà)势所(suǒ)趋。一方面(miàn)，银行仍有(yǒu)净(jìng)息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均利率(lǜ)较(jiào)18Q1下降182BP，银行息(xī)差(chà)压力加剧明显，监(jiān)管层面有动(dòng)力去持续推动存款利率下降，来保障银行(xíng)合(hé)理(lǐ)利差范围(wéi)，增加银行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面(miàn)，居民避(bì)险需求仍在，存(cún)款持续高增，在(zài)揽储压力不(bù)大的基础上，银行自身(shēn)也有(yǒu)动力去下调存款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓解银行负债及(jí)经营压力

　　中国(guó)基(jī)金报：协定存款、通知存(cún)款利(lì)率自律(lǜ)上(shàng)限调整，将有哪些政策传导效(xiào)果？

　　德邦基(jī)金(jīn)：一方面银(yín)行息差压力大是普遍现象，此次政策调整(zhěng)有望带动中小银行主动跟(gēn)随下调存款利(lì)率。另(lìng)一(yī)方面，由于此(cǐ)前经济下行影响，投资(zī)者悲观预期被放(fàng)大(dà)，大量(liàng)资金(jīn)集(jí)中在(zài)银(yín)行存款端，此次存款利率下调也有望带动存款资金(jīn)的(de)释放(fàng)，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减轻(qīng)银(yín)行息差压力。本次下(xià)拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗调将(jiāng)引导银行的对公活(huó)期(qī)成(chéng)本下降，存款(kuǎn)降价叠加资产(chǎn)端让利(lì)压力趋缓，银行息(xī)差、盈利将合理修(xiū)复(fù)，有利于增(zēng)强银行内生资(zī)本补充能力；②减少企业及居民的短期(qī)存款意愿、促进(jìn)企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中在以下两点：①规(guī)范银行的协定存款定价秩序，减(jiǎn)少存款定价的(de)无序(xù)竞争。此前，部分中小银行的(de)协定(dìng)存款和通拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗知存款定价(jià)过高，会对遵(zūn)守(shǒu)自律机制(zhì)、定(dìng)价(jià)较(jiào)低的(de)银行产生揽储(chǔ)冲击。本次上限下调后会普遍(biàn)降(jiàng)低中小行协定(dìng)存款及通(tōng)知存款利率，减少(shǎo)中小银行间(jiān)揽储恶意(yì)竞(jìng)争，而对股份(fèn)行及国有(yǒu)大行影响(xiǎng)较小。②长端利率下行仍有空间。市场降息预期升温，但大概(gài)率落空。

　　光大保德信基金：下(xià)调(diào)协定存(cún)款及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律上限，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行的活(huó)期类存款收(shōu)益，使(shǐ)得对(duì)公客户活期存款收益向对私客户(hù)看齐(qí)，一方面有助于(yú)缓(huǎn)解商业(yè)银行净息(xī)差收窄趋势，另一方面有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款(kuǎn)利率自律上限调整(zhěng)降低了银行(xíng)负(fù)债成本，目前上市银行(xíng)协定存款占(zhàn)总存款的(de)比重在13％左右，重(zhòng)新规定协定利率上(shàng)限后，预计行业资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储(chǔ)，规范行(xíng)业竞争(zhēng)，特别是降低银行(xíng)对公活期存款成本压力，减轻银行(xíng)负债及经营(yíng)压力。此外，银行负(fù)债端成(chéng)本的下(xià)降使得银(yín)行盈利(lì)能力增(zēng)强，进一(yī)步打开(kāi)了资(zī)产(chǎn)端收益(yì)率下行的(de)空间(jiān)，或(huò)带动债券收益率不断(duàn)下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基(jī)金报：未(wèi)来(lái)存款(kuǎn)利率是否还有进(jìn)一步下降的空(kōng)间？对股债(zhài)市场有何影(yǐng)响(xiǎng)？

　　光大保德信基(jī)金：近年(nián)来，贷款和(hé)存款利(lì)率的(de)非(fēi)对称下行使得商(shāng)业银行净息(xī)差已逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压(yā)力倒逼存款利率有进一步调(diào)降的预期。一方面，为支持实体经济(jì)，政策导(dǎo)向下贷(dài)款加权平均利(lì)率创有统计以来新低，2022年12月金融(róng)机构人(rén)民币贷(dài)款加权(quán)平(píng)均利率(lǜ)较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面(miàn)，各行在存(cún)款市场上的竞争类似“非零(líng)和博(bó)弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场(chǎng)份额(é)考核压(yā)力使得各行下调(diào)存款利率动力不(bù)足，同样2020年以(yǐ)来上市银(yín)行存量存款平均(jūn)成(chéng)本率(lǜ)基本持(chí)平。贷款和存款利率的非对称下行(xíng)作用下(xià)，2022年(nián)12月商业(yè)银(yín)行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社会无风(fēng)险收益(yì)率，利多永续经(jīng)营(yíng)性质的(de)票息(xī)资产，比如利率(lǜ)债、稳定股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年(nián)以来由(yóu)于存款定(dìng)期化，活期存款占比明显下降，存款付息率有所抬(tái)升(shēng)，与此(cǐ)同时，贷款收益(yì)率大幅下行，大(dà)幅加剧了银行(xíng)息差压力(lì)，这使(shǐ)得(dé)控(kòng)制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业(yè)存款提升(shēng)、消(xiāo)费复苏较(jiào)慢(màn)，监(jiān)管层面有动力(lì)去持(chí)续推动存款利(lì)率下(xià)降(jiàng)，促进存款流(liú)向(xiàng)消(xiāo)费和实际投资。短期看，存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调(diào)带(dài)动流动(dòng)性继(jì)续进(jìn)入债市，中短期利率(lǜ)，特(tè)别是中(zhōng)短(duǎn)期信用债利率仍有下行空(kōng)间。如(rú)果经济复苏较强，流动性也有(yǒu)可能进入(rù)股市，利好(hǎo)权益资(zī)产。

　　德邦(bāng)基金：2023年(nián)经济有所复(fù)苏，进一步降低(dī)贷款(kuǎn)利(lì)率的紧迫(pò)性不高。但银行普遍以量补价，使得贷(dài)款价格战激(jī)烈，贷款利(lì)率很(hěn)难(nán)上行。考虑到存量贷款重定价(jià)等(děng)影响，2023年(nián)银行息差压力增大，中(zhōng)小银行(xíng)或(huò)有动(dòng)力主动跟进下调存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来看，有(yǒu)望带动存(cún)款利率整体下行。现实中，存款利率降低有助于压(yā)低全社(shè)会利率水平，利好债(zhài)券(quàn)，同时股票市(shì)场中，对流动性敏感(gǎn)的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放(fàng)的信(xìn)号(hào)来看(kàn)，是否(fǒu)意味着(zhe)货币政策进一(yī)步宽松？货(huò)币政(zhèng)策充裕延续，但解(jiě)读为边际(jì)再宽松为时尚早。2022年(nián)四(sì)季(jì)度(dù)货(huò)币政策执行报告以及2023年(nián)一季度货政例会(huì)均(jūn)表明当(dāng)前货(huò)币政策(cè)基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要求，而在此(cǐ)基础上强调“着力(lì)支持扩大(dà)内需，为(wèi)实(shí)体经济(jì)提供更有力支持”。

　　本次调(diào)降意味着当前长端利率仍有下(xià)行空间，但(dàn)这一调(diào)降是针对银行协(xié)定(dìng)存款及通知存款利率自律上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款(kuǎn)利率下调并(bìng)不(bù)等(děng)于政(zhèng)策利率(lǜ)就(jiù)必须进行对(duì)等下调，市场不应视为(wèi)降息的(de)确(què)定性信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动(dòng)性以及安(ān)全性

　　中国基金(jīn)报(bào)：当前利率环(huán)境下，普通(tōng)投(tóu)资者应该(gāi)如何守住(zhù)自己的钱袋子(zi)？你有什么(me)建议(yì)？

　　邹(zōu)德立：普(pǔ)通(tōng)投资者的投资工具应该兼(jiān)顾考量(liàng)收(shōu)益性、流(liú)动性以(yǐ)及安全(quán)性。在存款利(lì)率下降的(de)背(bèi)景下(xià)，短债基金以(yǐ)及其他固收类基金在(zài)具一定流动性的同(tóng)时(shí)，相较活期(qī)存款和相当部分的银行理(lǐ)财产(chǎn)品，具有一定的超额收益(yì)，是(shì)风险(xiǎn)偏(piān)好较低和风险(xiǎn)偏(piān)好适(shì)中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券(quàn)市场利(lì)率整体下行(xíng)，4月以来下行加(jiā)速(sù)，当前(qián)无论从绝对利率水平还是(shì)从信(xìn)用(yòng)利(lì)差，都回到了较低历(lì)史分(fēn)位数(shù)水平，虽(suī)然债市多(duō)头环境(jìng)仍未(wèi)改变，但一致(zhì)预期导(dǎo)致(zhì)行情(qíng)走的比(bǐ)较迅速(sù)，市场进一步盈利(lì)空(kōng)间被压缩，若看不(bù)到央(yāng)行货币政策增量政策，后续(xù)或进(jìn)入(rù)震荡(dàng)环(huán)境，而存量博弈(yì)交易下(xià)也可能会放大市场波动(dòng)。

　　对于普通投资者来(lái)说，在这样的环(huán)境下尽量选(xuǎn)择(zé)防守(shǒu)类型的产品，规(guī)避市场波动，例(lì)如(rú)货币基金，而短债基(jī)金中要选择久期短流动性(xìng)好、历史回撤控(kòng)制好(hǎo)的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频数(shù)据的弱化趋势(shì)显现，且4月底政治局会议从疫情后稳(wěn)增长转向中长期调(diào)结(jié)构(gòu)，政策发(fā)力预期(qī)下降，市场对(duì)经(jīng)济(jì)的“弱复苏”预(yù)期进一步强化，因此股票(piào)市场也进(jìn)入到“休整期(qī)”。在市场震荡休整期，高股息(xī)策略(lüè)往往跑(pǎo)赢市场。因此在当(dāng)前环境(jìng)下，建议关(guān)注行业估值水平(píng)较低，高(gāo)股(gǔ)息的个(gè)股。

　　平安基金：目前面临低(dī)利(lì)率环境，需要(yào)我们识别金融(róng)陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保(bǎo)本的所谓理财产品(pǐn)。对普通投(tóu)资(zī)者而(ér)言(yán)，如果不具备相(xiāng)关专业知识，可以选择把投资理(lǐ)财交给少(shǎo)数专业(yè)的人来做，让(ràng)优秀的基(jī)金(jīn)经理管理(lǐ)自(zì)己的钱袋子。具备一定投资能力和风(fēng)控能力的人士可通过理财和投资试图跑(pǎo)赢通(tōng)胀，但前提(tí)条件是做好风控，选择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：随着存款利率下行，普(pǔ)通投资者储蓄(xù)收益下降，为保持资金保值(zhí)增值，投资者在评估自(zì)身风险承受能力(lì)后可适当考虑公募货币基(jī)金、公募(mù)中短债基金、商(shāng)业银行现金管理类产品等风(fēng)险等级较低、支取相对(duì)灵活(huó)的产品。

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