北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦(wéi)召开年度股东大会。公司董事长93岁的(de)沃伦·巴菲特和(hé)副(fù)董(dǒng)事长——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗糖果，一边回(huí)答了来自(zì)全球投资者5个多小时的互动提(tí)问。

　　在这次股东会(huì)中，两位奥马(mǎ)哈(hā)“先知”再度和投资者分(fēn)享了投资(zī)、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关(guān)注的AI、新能源、美国银行(xíng)危(wēi)机、苹果以及公司“接(jiē)班人”等(děng)热点(diǎn)话题(tí)进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴(bā)菲(fēi)特在(zài)股东会上表示，他(tā)和芒格(gé)依然(rán)高度看好苹果(guǒ)公司。“如(rú)果(guǒ)让消费(fèi)者(zhě)选择，是放弃第(dì)二台(tái)车，还(hái)是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃第二辆车。这(zhè)是消费(fèi)者(zhě)行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在(zài)产业链中的重要位置(zhì)。巴菲(fēi)特认为，“目前没有一家公司可以与台积(jī)电相(xiāng)比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地(dì)位。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一时间获(huò)取本次股东(dōng)会最新观点，筛选出(chū)40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个(gè)分成三(sān)个阶段的交易，第(dì)一个阶段价格很好(hǎo)，第二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部(bù)分股(gǔ)份已(yǐ)进行了“股权(quán)”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们的(de)所有权(quán)提高到80％，并导致我(wǒ)们在财(cái)务(wù)报(bào)表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有多个(gè)

　　具备沃(wò)尔玛(mǎ)一(yī)样分销能力的(de)分(fēn)销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛(mǎ)的分销做的(de)很好(hǎo)，我们有很多产品供应给(gěi)它，但有些(xiē)产(chǎn)品很难让(ràng)人们只去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会把产品的分(fēn)销(xiāo)渠道多元化(huà)，我(wǒ)们希望(wàng)能够拥(yōng)有(yǒu)多个具备沃尔玛一样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖(táng)果虽(suī)然(rán)有101年的(de)历(lì)史，

　　但其魔力也(yě)不(bù)是无限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前面临的(de)问题不在于是否开新店。我和(hé)查(chá)理为了把这个品牌推(tuī)向全球做过很多(duō)尝(cháng)试，每次我们都是在最初(chū)觉得走对了方向(xiàng)，但后(hòu)来发现还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽然有自己(jǐ)的魔力，但(dàn)魔(mó)力也(yě)不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影(yǐng)行业经(jīng)营难题比较多(duō)

　　关(guān)于电影和迪士(shì)尼，芒格(gé)说，电(diàn)影行(xíng)业是一个（经(jīng)营）非常(cháng)困难的行业，是（竞争）非(fēi)常严(yán)峻的行业。“举个例子(zi)，假如(rú)疫(yì)情前(qián)有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来临(lín)，客流量减少了，但电影院(yuàn)不能减少影片供(gōng)应，也不能(néng)减(jiǎn)少其(qí)他消(xiāo)耗(hào)品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在(zài)收购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经做得(dé)非(fēi)常出(chū)色了

　　有投资人提(tí)问，伯(bó)克希尔出售动视(shì)暴雪股份是否影响到了(le)微软对(duì)其的收(shōu)购？对(duì)此(cǐ)，巴菲(fēi)特回复：“伯克(kè)希尔所有监管要(yào)求(qiú)下(xià)应披露的事项都(dōu)已(yǐ)在13-F或10Q文(wén)件(jiàn)里写明了(le)。至于微软(ruǎn)，我认为他(tā)们已(yǐ)经做得非(fēi)常(cháng)出(chū)色了，为(wèi)了(le)达成这(zhè)笔收购，微软(ruǎn)与英(yīng)国有(yǒu)关部门积极地进行(xíng)了(le)合作，但这(zhè)并不(bù)代表他(tā)们(men)最终一定(dìng)会成(chéng)功，这也不是(shì)愿意多花(huā)钱就能解决的(de)问(wèn)题。我还(hái)不清楚最终结(jié)果会如何，但即使这笔收购最终(zhōng)没有成功(gōng)，也不(bù)代表微软(ruǎn)或动视暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯克希(xī)尔持(chí)仓占(zhàn)比已超过了能源业务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲(fēi)特高度肯定了(le)苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司在我(wǒ)们仓位(wèi)中(zhōng)的(de)占比超过了(le)能源业务。虽然我(wǒ)们持(chí)有苹果的(de)股份占比不高(gāo)，但(dàn)每年的权重都在增加(jiā)。我不懂手机，但(dàn)我能看明白消(xiāo)费者的习惯(guàn)。如果让消费(fèi)者选是(shì)放弃买手机(jī)还是放弃买汽车，我想很(hěn)多(duō)人会选放(fàng)弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来趋势会如(rú)何发展，但(dàn)我们知(zhī)道(dào)什么是正确的价格，我们可以在消费者(zhě)行为方面做一定的(de)预测(cè)，以及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在买第(dì)二辆车(chē)和(hé)买iPhone之间选择，多数人(rén)可能会选择(zé)放弃买车

　　有投资者对于(yú)苹果占伯克希尔组合(hé)的35％表示担忧，认为(wèi)这已(yǐ)经(jīng)接近了危险范围。

　　对(duì)此，巴(bā)菲(fēi)特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资(zī)是没问题(tí)的(de)，甚至是非常有机(jī)会的(de)。“铁路(lù)、能源(yuán)和喜诗糖果等都(dōu)是(shì)生意，而(ér)苹果(guǒ)的商业模式更(gèng)好。消费者花钱(qián)的(de)时候都有自己的喜好，有些人会(huì)花1500美元买一(yī)部手(shǒu)机，同样，也(yě)有人花(huā)3.5万(wàn)美元买第二(èr)辆车。我认为，如果他们(men)要么放弃第二辆车，要么(me)放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他(tā)们会(huì)放弃(qì)第(dì)二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台积电拥有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发(fā)送了提(tí)问，想了解伯克希尔(ěr)在一个季(jì)度内快速买入(rù)卖(mài)出(chū)台(tái)积电的原因。在(zài)问答环节，巴菲特(tè)对此进行了(le)说明，在他看来台积电是世(shì)界范围内管理最完善且(qiě)最重要的公司之(zhī)一，即使(shǐ)是(shì)5至20年后(hòu)也不会变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估过，尽管(guǎn)很(hěn)多人想要提高(gāo)美国的芯片产能(néng)，但我(wǒ)认为(wèi)，它只能留在（中国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在我(wǒ)看(kàn)来，目前我们没有一家(jiā)公司可以与台积电比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导地位。何况它们还拥有(yǒu)一位91岁的创(chuàng)始(shǐ)人，这家公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了(le)自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲(fēi)特(tè)，你是否认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己？巴(bā)菲特的回答是，“是的，我(wǒ)认为(wèi)埃隆·马斯克高(gāo)估了自己，但他很(hěn)有才华。所以，他高估了一个不需要高估就(jiù)能(néng)成为天才(cái)的人。他(tā)真(zhēn)的很聪明，我想(xiǎng)他(tā)的智(zhì)商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大(dà)的）目标(biāo)，他喜欢(huān)接受不可能(néng)的目标。我(wǒ)们的不同(tóng)之处在于，我想要的(de)不(bù)多，我在寻找简(jiǎn)单、确定(dìng)性高(gāo)的工作，我不想(xiǎng)要(yào)那么多的失败。但(dàn)埃隆·马斯克(kè)需要(yào)狂热，致力于解决(jué)不可能(néng)的问题(tí)。我喜欢(huān)我现在的生活方式，我不(bù)喜欢和他在一起，他也不喜欢(huān)和(hé)我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新能源和(hé)汽车厂商(shāng)，巴菲特(tè)表示，“很长一段时间内，我和查理(lǐ)都(dōu)觉得(dé)，汽(qì)车行(xíng)业太艰难了(le)。例如福特汽车(chē)公(gōng)司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来(lái)拥(yōng)有整个世界，但20年后，他(tā)们(men)正在(zài)赔钱。前(qián)几天，我读(dú)了通用(yòng)汽车公司1932年的(de)年度(dù)报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当(dāng)时(shí)人口大(dà)约是1.2亿左右。现在(zài)美国有(yǒu)3.3亿人，所(suǒ)有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个经销商(shāng)。此外，美国(guó)的汽(qì)车公司(sī)还会(huì)面临来自(zì)世界(jiè)各地(dì)的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也并(bìng)非如此，法拉利就处于一个特殊的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车不(bù)是一个吸引人的行业，但电动汽车(chē)即将大获成功。现在它带来(lái)了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨(jù)大的资金(jīn)成本和巨大(dà)的风险(xiǎn)。”

　　关于新(xīn)技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀疑态度(dù)

　　在回答新加坡(pō)投(tóu)资者(zhě)关(guān)于人(rén)工智能的问题时，芒格表示，如(rú)果(guǒ)你到(dào)中国的比亚(yà)迪(dí)工(gōng)厂去(qù)看(kàn)一看，会(huì)发现自动化操作程度非(fēi)常高，但我(wǒ)还是觉得复活的作者是谁，复活的作者是谁用人可能更好，因为人工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智能虽然可以(yǐ)做一些(xiē)令(lìng)人惊奇的事(shì)情(qíng)，比(bǐ)尔(ěr)盖茨也(yě)曾(céng)带我去看微软(ruǎn)的产品，但(dàn)这类产品(pǐn)仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷是(shì)好的，但很多事情是(shì)不能掌控的。人工智能可以(yǐ)改变全世界，但它并不能(néng)改变人类(lèi)的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额(é)收益(yì)的机会(huì)在降低，

　　但总会有(yǒu)新技术(shù)创造(zào)新(xīn)机会

　　巴菲(fēi)特说，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取超额收益的机(jī)会在相对降低，但这并(bìng)不代表没(méi)有投(tóu)资机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽车(chē)、工业(yè)、飞机以及能源等领域都有新的(de)改变，新的事(shì)物永(yǒng)远在不断(duàn)出现，而且会取(qǔ)代(dài)一些原有的技术，因(yīn)此(cǐ)，在这其中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新能源方面(miàn)

　　做了很多投入，但还远远不够(gòu)

　　针(zhēn)对新能(néng)源(yuán)前景，巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前买(mǎi)下伯克希尔能源这家公司，就(jiù)是希望能够(gòu)帮助(zhù)解决一些(xiē)环(huán)境方面的问题。从(cóng)传统能(néng)源向新能源的转变(biàn)，我们在这(zhè)个方面做了非常(cháng)多的(de)投入。不过(guò)，现(xiàn)在做的(de)还远远不够。”更多精彩观点(diǎn)请关注证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希(xī)望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业务(wù)副董(dǒng)事(shì)长格(gé)雷(léi)格·阿贝尔(ěr)表示，“我们(men)现在(zài)正(zhèng)在经(jīng)历能源行业的变(biàn)革，全球都是(shì)如(rú)此(cǐ)，我(wǒ)们有(yǒu)3家(jiā)美国的公共事业(yè)公司，我(wǒ)们希望能够在全国的每一(yī)个(gè)州制定不同的计(jì)划，然(rán)后将这些计划(huà)进行整合。我们也(yě)将我(wǒ)们的目标(biāo)进行了同步(bù)规划，我们(men)希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是我(wǒ)们在(zài)公共事业方(fāng)面希望能够取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美(měi)国(guó)银行(xíng)危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在(zài)针对(duì)投(tóu)资者提(tí)出的硅谷银(yín)行破产(chǎn)事件(jiàn)会(huì)带(dài)来怎样的(de)经济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是灾难(nán)性的，即使联邦存款保险(xiǎn)公司的限(xiàn)额是25万美元，这(zhè)是法(fǎ)令的(de)规(guī)定，但(dàn)这不是美(měi)国的行为方(fāng)式，就(jiù)像他们不会(huì)让债务上限导致世界陷(xiàn)入(rù)混乱一样。他判(pàn)断(duàn)FDIC不会有人愿意公开(kāi)向美国公众(zhòng)解释为什么只有25万美元(yuán)有“存款”保险，这(zhè)次事件引发的后(hòu)续(xù)问(wèn)题会扰乱(luàn)世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应(yīng)该发生(shēng)的

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行业一(yī)直(zhí)以来的情(qíng)况都非常相似(shì)，恐惧总是(shì)会传染的，我(wǒ)父亲(qīn)在(zài)1931年因为银行挤兑而(ér)失去了(le)工作。不过(guò)，这些年来(lái)，银行系统发生了很(hěn)大变(biàn)化。二(èr)战后(hòu)的(de)那一年，有多达(dá)2000家银行倒闭，也是在那(nà)时，我们做了一件非常明智的事(shì)情，就是成立联邦存款保险公(gōng)司。现在已经是2023年了，人们(men)仍(réng)（对银行挤兑）感(gǎn)到担(dān)忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则(zé)

　　导致银行系统风(fēng)险增加(jiā)

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“美联储(chǔ)被赋(fù)予了制定(dìng)保证金要求的(de)责任。他们改变(biàn)了很多次保证金要求，因为我(wǒ)们(men)都知道，借了很(hěn)多(duō)钱的人会给银行(xíng)系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了(le)财政问(wèn)题

　　由于(yú)美联储投放的(de)天量流动性，引发(fā)了严(yán)重的通(tōng)货膨(péng)胀，市场普遍在批评美联(lián)储(chǔ)失职。不过(guò)，巴(bā)菲(fēi)特却认为(wèi)，问(wèn)题不在(zài)美联储，“他(tā)们(men)无法解决财政问题，他(tā)们正(zhèng)在履行其(qí)职(zhí)能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不很乐观(guān)，他表(biǎo)示，我们在(zài)第(dì)二次世界大战中付出了代价(jià)。我们每(měi)个人，包括学校(xiào)的孩子和其他人(rén)，也包括(kuò)我自己。我们购买(mǎi)了最初所谓的(de)战争债券、国防债券和(hé)储蓄债券(quàn)等等。如果不停印钞票(piào)，我(wǒ)无法(fǎ)预计宏(hóng)观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美(měi)国银行(xíng)危(wēi)机：

　　银行可(kě)以有新发明，但要恪(kè)守旧的(de)价(jià)值(zhí)观

　　巴菲特说，“银(yín)行业(yè)可以(yǐ)有各种各样的新发明，但它(tā)需要(yào)有旧的价值观。我(wǒ)们不知道会发生什(shén)么，因为在目前(qián)的情况(kuàng)下，可能会(huì)发生很多事情。你必须有惩罚，打击那(nà)些制造问题的人。如果他们承担了不该承担的风险，如果你要(yào)改变人们未来的(de)行为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下(xià)许多银行

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“如果你遵循(xún)健全的银行投资方法，不(bù)做别人做的一些风(fēng)险性(xìng)事情(qíng)，银行可能(néng)是一个非(fēi)常不错的投资。最(zuì)初在1969年，查理和我以1900万美(měi)元投资了一家银行。如果(guǒ)1970年(nián)的《银(yín)行控股公司修正法(fǎ)案》没有(yǒu)通过，我们最终可能会拥有许多银行，而不是许(xǔ)多(duō)保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失去信心，

　　这(zhè)不会是一(yī)个好(hǎo)现象

　　针(zhēn)对去美(měi)元(yuán)化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元(yuán)是储备货(huò)币，我(wǒ)看不到任何其他货币(bì)能够取代它。我觉得没(méi)人能理解现在的情况，只有鲍威(wēi)尔(ěr)（美联(lián)储主(zhǔ)席）可能比我们(men)更清楚(chǔ)，但是他也不能完全(quán)控制(zhì)我(wǒ)们的财(cái)政政(zhèng)策(cè)。当(dāng)疫(yì)情发生的时候，并没(méi)有(yǒu)人知道需要印多少数额的货币才能解决问题，而(ér)直到它(tā)失控。人们会对(duì)货币(bì)失去信心(xīn)，他们(men)的行为(wèi)方(fāng)式(shì)可能会完全不(bù)同。我们(men)无法预测(cè)，但我们知道(dào)这(zhè)不是(shì)一个好现(xiàn)象”。

　　关于(yú)大周期行业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保(bǎo)险仍是一家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽(suī)然有(yǒu)很多上市(shì)公司(sī)涉及(jí)保(bǎo)险业务，但(dàn)没有一家(jiā)是自己愿意去投的。虽然有人诟(gòu)病(bìng)盖可保险已经是一家技术公(gōng)司，但在我们看来(lái)，其(qí)依然是一家保险公司(sī)。他同时(shí)解释，盖可在技术方面需要做的(de)工作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公司(sī)，盖可(kě)第一季度业绩表现得(dé)非常好，这背后有(yǒu)两个原(yuán)因，首先是(shì)减少了前一(yī)年的保险(xiǎn)准备金(jīn)，其次一(yī)季度还是汽车保险的旺季，此外(wài)在远(yuǎn)程信息处理方面，盖可(kě)也取得了长(zhǎng)足(zú)的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回(huí)答有投资(zī)者提出(chū)的商业(yè)地产损失情况有多严重(zhòng)，和伯克希尔是否会在商(shāng)业(yè)地产领域(yù)更活跃时？巴菲特(tè)表示，伯克(kè)希尔在商业地(dì)产(chǎn)领域(yù)从(cóng)来不是特别活跃，因此也不会(huì)受到不(bù)良(liáng)贷款等一系(xì)列负面因(yīn)素(sù)影响。

　　但美国和世界很多地方市中(zhōng)心(xīn)的空洞(dòng)化(huà)却是非常严(yán)重的，它会影响(xiǎng)很多人(rén)。建筑不会消失，但所有(yǒu)者会变化，人们总是喜欢买(mǎi)没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是(shì)

　　以安全(quán)的方(fāng)式(shì)恢复长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵(líng)顿(dùn)北方(fāng)圣(shèng)太菲铁路公司(sī)面临的机遇和(hé)挑战(zhàn)时？巴菲特表示(shì)，他密切关注(zhù)这一团队的运营指标(biāo)，其中不仅有(yǒu)美(měi)国的铁路，而且(qiě)还(hái)有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实经历了一段困难时间，但好在我们走出(chū)疫情和供应方面的挑(tiāo)战，不过还面临劳(láo)工问题(tí)和其他一些问(wèn)题(tí)。我们的团队优先考虑的是(shì)恢复铁路的长期运营，而不是短期专注(zhù)于在20年(nián)内达到某一运营指(zhǐ)标，要长期为客户提供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的历史上

　　没有(yǒu)一(yī)次情绪(xù)化投资决定

　　在回答有没(méi)有因为(wèi)情绪作出错误(wù)的投(tóu)资(zī)决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在生(shēng)活中(zhōng)谁(shuí)都不想成为一个没有(yǒu)感情的人，但(dàn)肯定(dìng)想在做投资或(huò)商业决定时成为一个没有(yǒu)感情(qíng)的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴(bā)菲特强(qiáng)调：“如果(guǒ)我们(men)拥(yōng)有更多的企业(yè)，企业赚更多(duō)的(de)钱，作(zuò)为股东的份额(é)，作为(wèi)伯克希尔的(de)所有者，每(měi)年都(dōu)在增加，而投资者不需要花任何钱(qián)。我们投(tóu)资并创造了超(chāo)过5000亿(yì)美元的股东权(quán)益和超过300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们(men)收购的机会(huì)是(shì)非常有限的

　　关(guān)于是否对持有的超过1000亿(yì)美元(yuán)的现金充满信(xìn)心？巴(bā)菲特回答道，为什么要派发现金(jīn)？我们感兴趣的、真正想做的是收(shōu)购伟大(dà)的企业。我(wǒ)们可(kě)以做到以500亿或(huò)750亿(yì)美元的价格，收购一(yī)家价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适(shì)当的情况下，没有(yǒu)人能像我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事(shì)情(qíng)会(huì)再(zài)次发生。但问题(tí)是，我(wǒ)们收购的机会是非(fēi)常(cháng)有限的，所以当一家好公司面临被卖掉的时(shí)候(hòu)，我们需要(yào)足(zú)够的(de)资金。但我们的股东可能会把股票(piào)卖(mài)得(dé)太便宜，而且无法做什(shén)么(me)让股价稳步上(shàng)涨。我们有足够的钱，我们正在用我们所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是洞悉消费(fèi)者(zhě)的(de)行为(wèi)

　　关于(yú)公司(sī)如何在短期(qī)利润和长期(qī)防御能力之间做出选择(zé)？巴菲(fēi)特(tè)对此表示：“我们不关(guān)心(xīn)季度预算是否达(dá)标，我们(men)感兴(xīng)趣的是，永远(yuǎn)拥有一个美好(hǎo)的(de)事(shì)业。好的企业不多，但(dàn)我们(men)确(què)实找到(dào)了一(yī)些，例(lì)如，当(dāng)我(wǒ)们在1966年试图(tú)涉足百货(huò)商(shāng)店业务时，我们(men)学到的是，在奖品(pǐn)上做图(tú)案绘制(zhì)，这可以(yǐ)算(suàn)是一件愚蠢的事(shì)。我们一直在(zài)试图(tú)洞悉的是消费(fèi)者的行(xíng)为，我们不能(néng)洞(dòng)悉(xī)企业的(de)技术趋势，如果(guǒ)能(néng)做到这点，那也能获利！但这(zhè)并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申(shēn)，格(gé)雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资人关注的接班人(rén)话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一(yī)定会继(jì)承我的工作，当(dāng)然现在我还在(zài)位(wèi)，格雷格的主要价值是可(kě)以把一些事情做(zuò)得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他一些好的(de)建议(yì)，但格雷格是做出最终决定的那个人(rén)。未来我们还(hái)需要更多的优秀人才(cái)，去涉及更多的业务。如果这(zhè)些(xiē)人不足够聪明，我们是绝不会让他们接替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在复活的作者是谁，复活的作者是谁(zài)于从不(bù)会频繁更换经(jīng)理人(rén)

　　查(chá)理(lǐ)•芒格(gé)表示，“伯克(kè)希尔有(yǒu)很多很优秀的经理人，相对其他大型公(gōng)司，伯克希(xī)尔(ěr)之所以能(néng)够做的更好(hǎo)原因之一，是(shì)从不会(huì)频繁更(gèng)换(huàn)经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿(ā)吉特•贾恩(ēn)的地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是(shì)全球选出的十大最佳保(bǎo)险经理(lǐ)人之一，他的地位无可取(qǔ)代。阿(ā)吉(jí)特(tè)从不(bù)会去尝试改变一个体系，而总是会去改(gǎi)善(shàn)一(yī)个体(tǐ)系(xì)。我很享受与他交(jiāo)流(liú)，以前我们每天都会(huì)聊天，现在没有那么频繁了，但(dàn)他绝对是世界(jiè)上独(dú)一(yī)无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透(tòu)露到访(fǎng)日(rì)本五大商(shāng)社

　　是为“接班人(rén)”铺(pù)路(lù)

　　巴菲特谈(tán)到了为何到访日本，并参观五大商社。“我去那里的部分(fēn)原因，是为了把格雷格介绍给那(nà)些生意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷(léi)格补充道(dào)，“我们确实希望和(hé)（那些企业）有长期合作的机(jī)会(huì)。它(tā)们是一(yī)些(xiē)令(lìng)人难以置(zhì)信的投资机会(huì)，一直(zhí)是非(fēi)常(cháng)好(hǎo)的投资(zī)机会。我很喜欢这些公司的文化和历史。我们对(duì)五大商社的(de)两天走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲(fēi)特(tè)展望百年后的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社(shè)会带来幸(xìng)福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提出了一百(bǎi)年(nián)后(hòu)伯(bó)克希尔(ěr)的发(fā)展(zhǎn)愿景，他说，希望这家(jiā)公(gōng)司(sī)仍能被股东们眷顾(gù)，并(bìng)且为社会(huì)带来幸福感，拥有无限的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下(xià)的书时至今日(rì)依然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍(réng)会比(bǐ)大部分(fēn)公司都要多

　　巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔被认为是一个国家的资产而非(fēi)负债，以往记录(lù)已经说明了这一点。未(wèi)来(lái)12~15年，伯克(kè)希尔的资(zī)本(běn)还是会比大部(bù)分公(gōng)司(sī)都(dōu)要多，也仍然可(kě)以在国(guó)家的经(jīng)济中投入非常(cháng)多的钱，带来更(gèng)多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克(kè)希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现在相同(tóng)的股票(piào)回购(gòu)决(jué)定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦(wéi)非(fēi)保险(xiǎn)业务副董事(shì)长格雷格·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀(xiù)的回购(gòu)计划框架，我会继续沿用(yòng)，因为股票回购将(jiāng)同时(shí)对股(gǔ)东和(hé)公司自身(shēn)的运(yùn)营产生益处，如果资本(běn)足够(gòu)且股票很有吸(xī)引力，那么为什么(me)不通过回购(gòu)来提升(shēng)单股内在(zài)价(jià)值(zhí)呢？因(yīn)此当时机(jī)来临，我们会成为活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生(shēng)教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动(dòng)，人(rén)生(shēng)的路就清晰(xī)了

　　在回答关于遗(yí)产规(guī)划(huà)的问题时，巴菲特说，在(zài)伯克希尔，只要把某几只股(gǔ)票拿好就行，但这并不适合所有人。如果你(nǐ)想(xiǎng)要你(nǐ)的孩子拥有某(mǒu)种价值观，重(zhòng)要(yào)的是(shì)：你要践行这(zhè)样的价值观，并和(hé)他们谈论(lùn)这个价值(zhí)观，从他们出生(shēng)起，他们(men)就在学习你。“你的意志与(yǔ)此有(yǒu)关。”

　　巴(bā)菲特说(shuō)：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度过这(zhè)一生，你可以(yǐ)写一(yī)下讣(fù)告，并进行(xíng)逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神(shén)”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但(dàn)没(méi)有写过(guò)遗嘱

　　巴(bā)菲特(tè)说，“之(zhī)前观察过(guò)很多富裕家庭，它们在财产规划分配上(shàng)都存在各自的问(wèn)题。我年(nián)事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要(yào)孩(hái)子的理解以及他们的建议。这件事(shì)情对于(yú)孩子而(ér)言(yán)，在(zài)20岁(suì)和(hé)60岁的(de)不同时期(qī)来做(zuò)，效(xiào)果是不一样(yàng)的(de)”。

　　在(zài)他看来(lái)，过(guò)早向孩子宣告遗(yí)嘱(zhǔ)会绑架他们(men)的(de)成长。“有一(yī)些人(rén)完全不向他们的孩子透露任何(hé)遗嘱有关的(de)事情，而有(yǒu)些(xiē)人则用遗嘱去绑架孩子的(de)成(chéng)长。当过早地(dì)向孩子宣读(dú)遗嘱，比如在他们的(de)成长阶(jiē)段，让(ràng)他们(men)知道(dào)遗嘱(zhǔ)上的(de)内容——这在(zài)以后会很难(nán)更改，我认为这是家长犯下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学(xué)会感恩(ēn)

　　会上，查理(lǐ)·芒(máng)格(gé)说，“成功(gōng)很简单(dān)，比如花钱要量入为出，花的钱要(yào)比赚(zhuàn)的(de)钱少(shǎo)；避(bì)免身边有(yǒu)能(néng)量的(de)人和活动；要活到老学(xué)到老，要(yào)学会感恩。如果你能做到这一切，那(nà)你一定会成功。如果做不到，成功就(jiù)需(xū)要更多的运气(qì)，当然，你(nǐ)一定不(bù)要(yào)把自己的命运(yùn)都押(yā)宝(bǎo)在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业(yè)务中(zhōng)没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中(zhōng)没(méi)有困难，我们都非(fēi)常热爱(ài)自己的事业。每天(tiān)早上起(qǐ)床时，我都感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一起工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且(qiě)我(wǒ)上班通勤也只需要约(yuē)5分(fēn)钟(zhōng)的(de)路程，这是(shì)非常理想的工作环境(jìng)，没有什么能(néng)比这更美(měi)妙(miào)的事(shì)情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)时常(cháng)关(guān)注《聪明的(de)投资(zī)者》

　　在(zài)亚马逊的排(pái)名

　　股东(dōng)大(dà)会上，巴菲特再度提起(qǐ)本(běn)·格雷厄姆在投资(zī)上对(duì)他产生(shēng)的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中写下一些非常(cháng)有(yǒu)说(shuō)服力的(de)话，告诉(sù)我(wǒ)我在(zài)过(guò)去8、9年间所从事和热爱的工(gōng)作都是错误的(de)。我(wǒ)看了(le)这本(běn)书(shū)（注：即(jí)《聪明的投资者》）一(yī)遍又一遍。无论他(tā)的想法是否正确，我都(dōu)非(fēi)常喜欢，甚至还(hái)不时去亚马逊(xùn)看(kàn)看(kàn)这本书的排(pái)名，它一直(zhí)在畅销榜上排在差不多第300名(míng)或第350名的位置。试想下，到(dào)哪(nǎ)里再(zài)找一(yī)本书(shū)在(zài)其领域里具有这样持续的地位？”

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