大(dà)家好(hǎo)，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰(tài)勒小区都没出一直在加班，这(zhè)个长假(jiǎ)，国内旅(lǚ)游消(xiāo)费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷(léi)。按照惯例(lì)，我们梳理一下重大消息(xī)，以(yǐ)及券商老师们(men)的最新(xīn)看法。

　　五一大事(shì)件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定调(diào)！

　　中共(gòng)中央政(zhèng)治局4月28日召开会(huì)议，分析(xī)研究当前经(jīng)济(jì)形势和经济工(gōng)作。中共中央总书记习近平主持会议(yì)。会议(yì)认为(wèi)，今(jīn)年(nián)以来(lái)，在以习近平同(tóng)志为核心的党中(zhōng)央坚强领(lǐng)导下，各地(dì)区各部(bù)门更好统(tǒng)筹国内国际两个(gè)大局(jú)，更好统(tǒng)筹疫情防控(kòng)和经济社会发展，更(gèng)好(hǎo)统筹发展和(hé)安全，我国疫情(qíng)防控取(qǔ)得重大决定性胜(shèng)利(lì)，经济社会全面恢(huī)复(fù)常态化(huà)运行，宏观(guān)政策靠前协同发力，需求(qiú)收缩、供(gōng)给(gěi)冲击、预(yù)期转(zhuǎn)弱三重压(yā)力得(dé)到缓解，经济增(zēng)长(zhǎng)好于(yú)预期，市场需(xū)求逐步恢复，经济发展呈现回升(shēng)向好态(tài)势，经济运行实现良好开局。

　　会(huì)议(yì)指出，当前(qián)我国经济运行好转主要是恢复性的(de)，内生(shēng)动力(lì)还不强，需求仍然不足，经济转型(xíng)升(shēng)级面临新的阻力，推动高(gāo)质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议重(zhòng)申对刚(gāng)性和改善性住房需求的支持(chí)，强调做好(hǎo)保交楼、保民生(shēng)、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会议还(hái)提出，在超大(dà)特大(dà)城(chéng)市(shì)积极稳步推进(jìn)城中村改造和“平急(jí)两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份，制造业采(cǎi)购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点，低于临界(jiè)点，制(zhì)造(zào)业景气(qì)水平回(huí)落。

　　3、美国第一(yī)共和(hé)银行被正式接管

　　在(zài)勉强支撑了两个月后，风(fēng)雨飘摇的(de)美国第一共(gòng)和(hé)银行终究还(hái)是没(méi)能逃脱倒闭(bì)并被接管收购的(de)命运。美(měi)国(guó)加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已接管了(le)第一共和银行，这是本轮美国银行业(yè)危机中第四家倒下(xià)的银行(xíng)，同时(shí)也(yě)是美国(guó)历史上(shàng)第二大的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国(guó)内旅(lǚ)游出游2.74亿人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据(jù)中心(xīn)测算，全国国内(nèi)旅游出游合计2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图用无人(rén)机袭击克(kè)里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当(dāng)晚两(liǎng)架无(wú)人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时(shí)采取行动，并(bìng)使用(yòng)电子(zi)对抗系统(tǒng)，使这两架无人(rén)机(jī)出(chū)现异常，未能达(dá)到(dào)袭击目(mù)的。

　　俄新(xīn)社(shè)称，俄(é)罗斯(sī)总统(tǒng)普京没有(yǒu)因袭击受(shòu)伤，其(qí)工(gōng)作日程将照常进(jìn)行。 掉落的无(wú)人机(jī)碎片(piàn)也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科(kē)夫(fū)称，乌(wū)克兰(lán)无人机试图发(fā)动袭击时普京不在克里姆林宫(gōng)中。 他(tā)表(biǎo)示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州的新(xīn)奥(ào)加廖沃官(guān)邸(dǐ)工作(zuò)。

　　俄(é)罗(luó)斯(sī)总统新闻(wén)处表(biǎo)示，俄方保留在合适的时间(jiān)和地点采取回应措施的(de)权利(lì)。

　　另据俄新社(shè)5月(yuè)3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无(wú)人机(jī)，经(jīng)政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚(yà)宁表示，这一决定(dìng)是为了防(fáng)止未经授权(quán)使用(yòng)无人机，避(bì)免(miǎn)妨(fáng)碍(ài)执(zhí)法机构(gòu)的工(gōng)作。

　　据(jù)法新社当地时间3日报道，乌克兰方(fāng)面(miàn)表示“没有(yǒu)参与”对克里(lǐ)姆林宫的无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网站消(xiāo)息，针对(duì)无人机试图袭(xí)击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌总(zǒng)统(tǒng)新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌(wū)方没有(yǒu)关于袭击(jī)的信(xìn)息(xī)。

　　据俄(é)新社3日报道(dào)，俄罗斯国(guó)家(jiā)杜马议员米哈伊尔·谢列(liè)梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对(duì)乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯基(jī)位于基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方企图使用无(wú)人机袭(xí)击(jī)克宫的(de)回应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业(yè)绩驱动(dòng)的(de)五(wǔ)月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度博弈和心态失(shī)衡(héng)，市场大幅(fú)动荡。进入5月，国内(nèi)的经济、政策和外部环境相比(bǐ)4月(yuè)继续不断改(gǎi)善(shàn)，投资者(zhě)对经济的预期将(jiāng)在微(wēi)观(guān)体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三(sān)个层面实现统一，投资者心态也将(jiāng)逐步从短暂(zàn)失(shī)衡趋向平(píng)稳，市(shì)场依(yī)然(rán)处于全年第二个关键做多窗口，财报季结束后，市场将步入业(yè)绩(jì)驱(qū)动(dòng)的行情阶(jiē)段，配(pèi)置(zhì)思(sī)路上建议坚持(chí)高切低，关注上半年景(jǐng)气持续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议(yì)提振市(shì)场信心，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政策预期回归理性，经济内生动能稳(wěn)步(bù)修复，并将得到(dào)同比和高频数据验(yàn)证；外部流(liú)动(dòng)性拐点明确，美国(guó)银(yín)行业(yè)风险不(bù)断发酵(jiào)，但预计对A股(gǔ)实质影响十分有限。其次，财报季数据(jù)显示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征明显(xiǎn)，全年逐季(jì)改善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日(rì)益清晰，经济预期5月将在微观体(tǐ)验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面统(tǒng)一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年(nián)第二个关键(jiàn)做多窗(chuāng)口中，并(bìng)将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，投资(zī)者心(xīn)态(tài)由短(duǎn)暂(zàn)失衡趋(qū)向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重(zhòng)点(diǎn)布局医药、数字经济和“一(yī)带一路”板块中有(yǒu)业绩亮点的品(pǐn)种，以(yǐ)及其(qí)他(tā)板块中一(yī)季度业绩明显改善，且在二季度有(yǒu)望持续(xù)的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望相比全(quán)球(qiú)市场显现相对韧性(xìng)

　　中金策(cè)略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相比全(quán)球市场显现相对韧性(xìng)。主要基(jī)于：1）经济复苏势(shì)头尚不稳(wěn)固，政策有望延续(xù)稳(wěn)中求进基调。2）上(shàng)市公司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海(hǎi)外风险需要(yào)密切关(guān)注，如若应对得当，对(duì)A股影响可能有限。上述因素结合当前A股市场整(zhěng)体估值水平不(bù)高仍处于历史(shǐ)中低位，A股节后两个交易日虽受节(jié)假期(qī)间(jiān)的事件性因素影响可(kě)能有所波动，但(dàn)对(duì)后(hòu)市(shì)整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)不用过于谨慎，当前(qián)位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心(xīn)等待，低位(wèi)把握

　　一季(jì)度(dù)全A营收增速等(děng)指标仍(réng)在探底，五一(yī)出行恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露(lù)出疲态，海外处(chù)于多事之秋，高(gāo)利率环境下美国银行风险事件频发，衰退风(fēng)险上升。市(shì)场(chǎng)处于再平衡(héng)期(qī)，低位把握再布局机会；短期结构上(shàng)关注在低(dī)位资产(chǎn)中寻找景气稳(wěn)定或好于预期方向，中(zhōng)期线索在于科技周期与复(fù)苏链中(zhōng)的(de)弹性(xìng)方向(xiàng)。行业重点关注：医药、传媒(méi)、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来(lái)是牛(niú)市初期(qī)，对比历史，这(zhè)次牛市第一波上涨(zhǎng)的结构分化更显著。②牛市初(chū)期类似春天，市场(chǎng)有所反复很正常(cháng)，短期政策(cè)和业绩因素影响下(xià)，行业或(huò)更均(jūn)衡。③数(shù)字经济是(shì)全年主线(xiàn)，后续或依(yī)据基本(běn)面去伪存真，阶段性关(guān)注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后看，核(hé)心资产、海外映射的科(kē)技和大宗商(shāng)品都将被海外逐级放大的宏观(guān)波动(dòng)所影(yǐng)响。我们(men)的资(zī)源+重(zhòng)资产组合短期驱动逻(luó)辑建议以“红利+中特(tè)估(gū)”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油(yóu)运、干散运(yùn)、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成为(wèi)未来经济增长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中低(dī)端消费、县域消费；以“宁组合”为(wèi)代表(biǎo)的赛(sài)道(dào)板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前(qián)后(hòu)市场表现如何？行业胜率如(rú)何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率较节前明显提升(shēng)。以全A指数(shù)为(wèi)代表(biǎo)，节前1周、1个(gè)月指数(shù)大(dà)多震荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上(shàng)升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮(yǐn)料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华(huá)西策略(lüè)：“五(wǔ)一(yī)”假期间全球大(dà)类(lèi)资(zī)产(chǎn)波动以(yǐ)及背后释放的信号

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五(wǔ)一”前后大类资产(chǎn)表现(xiàn)来看(kàn)，全球主要权益市(shì)场及原(yuán)油等大宗(zōng)商品走弱，美债收益率下行，黄金(jīn)价格走强，表明海外市场(chǎng)“衰退(tuì)交易”有所升温。美欧一季度经济增速不及市场预期(qī)，美国银(yín)行业危机(jī)和两党(dǎng)债务(wù)上(shàng)限博弈使得海外风险偏好有所回落，同时(shí)也(yě)促使美联储更(gèng)快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数据，国(guó)内(nèi)服务(wù)消费大(dà)幅回升，但地(dì)产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制(zhì)造业(yè)PMI回落也表(biǎo)明国内(nèi)经济(jì)仍处(chù)于复苏早期。4月政治(zhì)局会议强调“当前(qián)经(jīng)济(jì)运行好转主(zhǔ)要是恢复(fù)性的(de)，内(nèi)生动(dòng)力还(hái)不(bù)强，需求仍(réng)然不足”，因此(cǐ)总(zǒng)量(liàng)政策收紧风险不大，企业盈(yíng)利上行将(jiāng)支(zhī)撑A股指数震荡上(shàng)移(yí)。结构上，政(zhèng)治局会(huì)议首提“重视通用(yòng)人工智能(néng)发展”，全球产业催化和(hé)国内政策驱动的数(shù)字(zì)经济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何(hé)时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得全A指数整体是震荡下行的(de)，是去年底熊市结束后(hòu)，指数的第一次(cì)长时(shí)间回撤，可(kě)以类比历(lì)史(shǐ)上(shàng)牛市第(dì)一年中的战(zhàn)术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中的(de)第一次战(zhàn)术性回撤，时间约2个月，起始和结束的(de)拐点，均与高(gāo)频经济指(zhǐ)标(biāo)和预期的边际变(biàn)化(huà)同步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回撤整体时(shí)间是3个半(bàn)月，由于经济比2016年(nián)弱(ruò)很多，所以主(zhǔ)跌阶段完成(chéng)后还(hái)出(chū)现(xiàn)了2个月的底部震荡，整(zhěng)体回撤持(chí)续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来(lái)，股市、债市(shì)和商品(pǐn)市场的表现，均表明资本市场对(duì)经济的判新(xīn)偏向认为Q1的经(jīng)济回升可能不(bù)会持续太久，或(huò)者至少Q2可能不会持续。从(cóng)最新(xīn)的PMI数据来看(kàn)，4月份确实出(chū)现了较为明(míng)显的下(xià)降。这一(yī)下降背后我们认(rèn)为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节(jié)性回落；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后第(dì)一个季(jì)度(dù)经(jīng)济数据最(zuì)容(róng)易(yì)恢复，4月开始经济(jì)进入(rù)疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商品价(jià)格(gé)、海外经济担心等因素，可能会让4山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗-5月的经(jīng)济数(shù)据很难超(chāo)预期。由(yóu)此导(dǎo)致这一次市场(chǎng)的战(zhàn)术(shù)调整虽然(rán)可能已(yǐ)经完(wán)成大部(bù)分，但由于缺(quē)乏数据(jù)改善，可能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站(zhàn)在新(xīn)一轮牛市起点之上(shàng)，短期的(de)迷雾掩盖不了长期的坦途，把握(wò)“上(shàng)证50高股(gǔ)息央国企(qǐ)+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和(hé)长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一(yī)季(jì)报业绩；但中期的坦(tǎn)途较为明确：经济温和复苏、美联储年(nián)内结(jié)束加息、A股(gǔ)市场估值极低、产业(yè)趋(qū)势明确、机(jī)构赛道大切(qiè)换向TMT。看长做短，如(rú)何应对短期(qī)迷雾？5月建议重(zhòng)点(diǎn)关注上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将发(fā)行、迎来增量资金(jīn)行情，高股(gǔ)息组合在经济偏(piān)弱、利率下行环(huán)境下获(huò)取超额(é)收益（13只被(bèi)指数(shù)集中覆盖(gài)的(de)高股息央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛道的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果(guǒ)TMT方(fāng)向(xiàng)在5月有(yǒu)明显调整，是(shì)进(jìn)一步加配的良机，其(qí)中以(yǐ)科创50方(fāng)向(xiàng)最为关(guān)键。若美联储(chǔ)能(néng)够在5月完成最后(hòu)一次加息(xī)，中(zhōng)美摩擦有所缓(huǎn)和，将极(jí)大(dà)地利于新(xīn)兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗10、招商(shāng)策(cè)略：盛夏攻势，科创再(zài)起

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