近日(rì)，笑果文化HOUSE事玩梗过火(huǒ)事件(jiàn)，引发舆论(lùn)地(dì)震。曝光的网友称，使用(yòng)大家广泛知晓的“强军(jūn)口号(hào)”来进行调(diào)侃式的比喻，让其(qí)感(gǎn)到不适。

　　北(běi)京(jīng)文旅局5月17日发布通报(bào)，决(jué)定(dìng)没收笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化(huà)违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这(zhè)一由不恰当言论引(yǐn)发的风波中，《科创板日报》记者发现，随着脱口秀不断破圈，笑果文化也成为(wèi)了备受资本青睐(lài)的宠儿，在6年中获得众多资本8轮(lún)融资，并(bìng)于2021腾(téng)讯入股后，估值超(chāo)过40亿元(yuán)。

　　资本宠(chǒng)儿笑果6年8轮(lún)融资，对(duì)外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注册资本为208.13万元，经(jīng)营范围包括文化艺术(shù)交流(liú)策划、演出(chū)经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近几年的(de)发(fā)展可谓(wèi)“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等(děng)节目的火爆，让脱口(kǒu)秀(xiù)演(yǎn)员和脱口秀(xiù)俱(jù)乐(lè)部成为了炙手可(kě)热的行业，笑果(guǒ)文(wén)化也成(chéng)为中国最成功的脱口秀(xiù)俱乐部之一。

　　由此(cǐ)，资本敏(mǐn)锐察觉到商(shāng)机并押宝这一赛道，《科创板日报》记者整理(lǐ)公(gōng)开(kāi)信息发现，笑果文化于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入股(gǔ)笑果(guǒ)文化后(hòu)，估值超过40亿元。

　　财联社创投通数据(jù)显(xiǎn)示，2016年(nián)6月(yuè)，笑果文化(huà)得到游族网络天使轮投(tóu)资。同年(nián)9月，得到游族网(wǎng)络、普思资本数千(qiān)万(wàn)的pre-A轮(lún)投资(zī)。

　　2017年(nián)4月，得到南山资本、游族网络、CMC资(zī)本、普思资(zī)本1.2亿元(yuán)的A轮(lún)投资(zī)。

　　同年5月，得到南山资本、游(yóu)族网络、CMC资(zī)本(běn)、天(tiān)图(tú)投资近亿元A+轮(lún)投资。

　　同(tóng)年(nián)12月(yuè)，得到CMC资(zī)本(běn)、华人(rén)文化集(jí)团、泽时投(tóu)资的(de)战略投资，此(cǐ)轮(lún)未披露具体金额。

　　2019年04月(yuè)，得到南山(shān)资本、天图投(tóu)资的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月，得(dé)到(dào)南(nán)山资本(běn)的战略投资(zī)。

　　2021年3月，得到腾讯的战略(lüè)投资。

　　可以看出，南山资(zī)本(běn)和游族网络对(duì)笑果(guǒ)文化最为青睐，8轮融资中一(yī)共投(tóu)了(le)4次，游族网络更是笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化的天使投资人(rén)。

　　与此同(tóng)时，线(xiàn)下是(shì)笑果文化(huà)走向扩张的(de)关键一子，今年(nián)4月，位于北京东(dōng)城区隆福寺的笑果文化线下喜剧空(kōng)间“笑果工(gōng)厂(chǎng)”开业，这是笑果(guǒ)工厂(chǎng)继上海、南京、苏州(zhōu)之后(hòu)的第四个演艺空间。此外，近年(nián)来(两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃lái)对(duì)外投资(zī)也(yě)在(zài)扩(kuò)张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文化对外投(tóu)资(zī)的企(qǐ)业共(gòng)有9家，其中有6家已经注销。如今(jīn)存续的企(qǐ)业有：笑果挺(tǐng)棒文化传媒（上海）有限公司、上海青豆结冰文(wén)化传播有(yǒu)限公司、上(shàng)海笑欢(huān)悦信(xìn)息技术有(yǒu)限公司。

　　笑果文化此(cǐ)前(qián)控股的(de)笑果(guǒ)演艺(yì)股权(quán)也(yě)发生了变(biàn)更。2021年11月，笑果演艺原股(gǔ)东笑果(guǒ)文(wén)化、郭凌虹退(tuì)出，新(xīn)增股(gǔ)东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变更为有限(xiàn)责任公司（港澳台法人独资(zī)）。新股(gǔ)东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中国香港(gǎng)注册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果(guǒ)文化或许是在悄(qiāo)悄开启上市(shì)的前(qián)奏(zòu)。

　　作为(wèi)普(pǔ)思资本的前高管(guǎn)，Charles（化名）参与了对笑(xiào)果文化的A轮投资过程，他对《科创(chuàng)板日报》记者表示，他也是刚从网上看(kàn)到本次出事，此前脱(tuō)口(kǒu)秀行业在国内处于快速发展(zhǎn)阶段，表现形式丰(fēng)富多样，而在(zài)该领域笑(xiào)果文化做的很早(zǎo)，成绩也很突出，其(qí)《吐槽大会》在年轻人圈子里很火爆，出(chū)于这些(xiē)原因进行了投资。

　　脱口秀又被称为(wèi)“冒犯的(de)艺术”，追求的(de)就(jiù)是一(yī)种针砭时(shí)弊(bì)、刺中(zhōng)痛点，让观(guān)众一边大笑(xiào)一边反思的感(gǎn)觉(jué)。对本(běn)次“翻车”事件，他个人认为，出于节(jié)目效果可能需要(yào)张狂和外向(xiàng)一些，但公(gōng)众场合(hé)下脱口(kǒu)秀中的开玩笑也要(yào)注(zhù)意(yì)把握分寸，尤其(qí)涉及(jí)到国家政治(zhì)和解放军形象(xiàng)等严肃话题，确实不该(gāi)口无遮(zhē)拦(lán)，“踩红线的事肯(kěn)定(dìng)是不能干的”。

　　他(tā)还提醒，笑果在(zài)风控方面，可能没有进行(xíng)非常严格的把(bǎ)控。

　　此(cǐ)外，《科(kē)创板日报》记者注意到，笑果文化的业务(wù)和腾讯关(guān)联颇(pǒ)深，资料显示，目前大(dà)股东叶烽持有31.57％的股份(fèn)，宁(níng)波梅(méi)山保税港(gǎng)区泽禧股权投资合(hé)伙企业持股13.58％，广西(xī)腾(téng)讯创业(yè)投资有限公司为第三大股东，持股比(bǐ)例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频(pín)联(lián)合笑果文化打造了(le)《吐(tǔ)槽大会(huì)》，该节目让担(dān)任(rèn)吐槽团成员、策划(huà)人及编(biān)剧(jù)的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频(pín)出品(pǐn)，企鹅(é)影(yǐng)视和笑果(guǒ)文化联(lián)合出(chū)品的(de)《脱口秀大会(huì)》在(zài)腾讯(xùn)视频(pín)首播(bō)。

　　笑果(guǒ)文化相关人士(shì)去年称，受众面最广的是线上长视频业务，如(rú)《脱口秀大会》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱口秀反跨年》等以跟(gēn)腾讯(xùn)合作的长视(shì)频(pín)节目，可(kě)以占到(dào)公司(sī)百分之四十的业务营收。

　　市场迅(xùn)猛(měng)上升(shēng)，资本却后劲不(bù)足(zú)？

　　相较于西方脱口秀百年以上(shàng)的(de)发展历史，脱(tuō)口秀这个舶来品在国(guó)内的发展(zhǎn)历(lì)程要短得多也快得多(duō)。近10年内，《今(jīn)晚80后(hòu)》《金星秀》《吐(tǔ)槽(cáo)大(dà)会》《脱口秀大会(huì)》等热(rè)门综(zōng)艺频频占据收视榜与(yǔ)网络热(rè)议(yì)话(huà)题榜首，由此(cǐ)带来(lái)一波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度席卷(juǎn)而来(lái)，资本也闻风而至。财联社(shè)创(chuàng)投通数据(jù)显示，自2015年(nián)以来，有超过9家脱口秀企业获得融资。其(qí)中，不乏明星投资(zī)机构(gòu)。

　　如(rú)红杉中国、腾讯投资投了罗永浩(hào)旗下(xià)的(de)思维造物，乐(lè)游(yóu)资本投了鲜(xiān)榨(zhà)喜剧，原子创投、合一集(jí)团投了单(dān)立(lì)人(rén)。

　　值得注(zhù)意的(de)是，资本对脱(tuō)口(kǒu)秀行业也明(míng)显(xiǎn)呈(chéng)现出“一家独大”的趋势(shì)，除斩获8轮融资的(de)笑果文化外，其他(tā)脱口秀厂牌融资轮次都仅有一两轮，且集中在2018年及以前。同时(shí)，资本对脱口秀(xiù)的(de)倾(qīng)注(zhù)也有些后(hòu)劲不足，2021年之(zhī)后，市场(chǎng)上暂无新的(de)脱口秀企(qǐ)业获得融资。

　　资本市场的反应与(yǔ)高速增(zēng)长的市(shì)场似(shì)乎并(bìng)不(bù)匹(pǐ)配(pèi)。据《中国(guó)脱口秀行业发展趋势(shì)分析与(yǔ)未来投资预测报(bào)告（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱口秀市场全年(nián)商业演出场次1.85万场(chǎng)，比2019年增(zēng)长50％以(yǐ)上，预计2021年(nián)至2029年，行业年均(jūn)复合(hé)增速将保持20.18％的(de)高速度。

　　市场(chǎng)仍在上升(shēng)期，资本为何却逐渐远(yuǎn)离了这一赛道？眺远营销咨询创(chuàng)始人(rén)高(gāo)承(chéng)远对《科(kē)创板日(rì)报(bào)》记者(zhě)表示(shì)，脱口秀行业虽(suī)然(rán)发展迅猛(měng)，深(shēn)受观众喜爱，但在资本市(shì)场并不吃香。其核心(xīn)原因在于，资本的投(tóu)资逻辑天(tiān)然是(shì)确定性和(hé)可复制性，而脱口秀行业却具有(yǒu)巨大的不确定性和不可(kě)复制性。演员的不(bù)确定(dìng)性、创作的不(bù)确定性、观众审美的不确定性，以及踩红线等重(zhòng)要舆(yú)情(qíng)事件等，都(dōu)可能让经营面临巨大的风(fēng)险。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀行(x两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃íng)业未来想(xiǎng)要可持(chí)续(xù)发展，就需要拥抱监管，在合(hé)法(fǎ)合(hé)规的底线之上，不(bù)断运营爆款，激活创作，带(dài)动整个(gè)行业(yè)的上线，这才是这个(gè)行业可持续、良性发展的可靠路径。”

　　学者(zhě)张(zhāng)竹然亦对(duì)《科创(chuàng)板日报》记(jì)者表示，脱口秀行业作为大文娱(yú)行业(yè)中的一员，和这个行(xíng)业中的其余行业(yè)一样（如影视剧作(zuò)、游戏等等），都严重依(yī)赖(lài)IP本(běn)身而(ér)非平台，行(xíng)业(yè)本身的“护城河”相(xiāng)对浅(qiǎn)，而脱口秀本身是靠故事(shì)起家的，但(dàn)这个行业的“故事”却很难(nán)讲(jiǎng)述，这也是备受资本市场冷(lěng)遇的(de)原因。

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