今年以来(lái)，港股走势可谓(wèi)一波(bō)三折(zhé)，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关(guān)口。目前(qián)基金一(yī)季(jì)报披露渐落帷幕，整体来看，陆(lù)港通基金(jīn)整体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等行(xíng)业(yè)，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移(yí)动、中国(guó)海洋(yáng)石油、快手-W等为重仓股。

　　多位(wèi)港股(gǔ)基金基(jī)金经理表示，预(yù)计(jì)港(gǎng)股(gǔ)市场已(yǐ)经进(jìn)入了(le)企业盈利的拐点且即将迎来(lái)收入(rù)加速扩张(zhāng)，未来港股(gǔ)市场(chǎng)将(jiāng)在波动中上(shàng)行，板块方面，看好政策优化下的消费和地(dì)产、预期反转修复的互联网和医(yī)药、高(gāo)景气(qì)的制造业等。

　　一季度港股(gǔ)基(jī)金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，在5000多只陆港通基金（不同份额分开统(tǒng)计，下同）中含“港”字的主动(dòng)权益基金近400只，这(zhè)些都是(shì)“高纯(chún)度”以港股为(wèi)投资方向的基金。截至(zhì)一(yī)季度末，这些基金的港股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去年(nián)底微升0.38个百分(fēn)点(diǎn)，其(qí)中有83只基金港股持仓在(zài)90％以上。

　　今年以来，以恒生科(kē)技指数(shù)为(wèi)代表的港股(gǔ)数字经济(jì)呈现了上涨、调整、反弹的N型(xíng)走势，截至4月(yuè)23日，香(xiāng)港恒生(shēng)指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至20330点关(guān)口。

　　与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，不少知名基金经理在一季度加大了对港股(gǔ)的投资力(lì)度，提升港(gǎng)股配置在(zài)10-40个百分点(diǎn)不等。比如(rú)，崔宸(chén)龙管理(lǐ)的前海开(kāi)源沪港深新(xīn)机遇A，港股仓位由去年底(dǐ)的1.18％提升至今(jīn)年一季度(dù)末的39.13％；史博管理(lǐ)的南(nán)方港(gǎng)股创(chuàng)新视野一年持有A，港股(gǔ)仓位由去年底的71.08％提(tí)升至今年(nián)一季度末的81.82％；赵宪成管理的博(bó)时港股通红利精选A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘(liú)扬(yáng)管理(lǐ)的(de)国投瑞(ruì)银(yín)港股(gǔ)通价值发现A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的78.83％提(tí)升至今年(nián)一(yī)季度末的92.92％；曲径(jìng)管理的(de)中欧港股数字经济A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底的83.22％提升至今(jīn)年(nián)一季(jì)度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截(jié)至(zhì)一季报，被陆港通基金重仓的前十(shí)大港股分别为腾讯(xùn)控股、美(měi)团-W蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子、中国移动、中国(guó)海洋石油(yóu)、快手-W、药(yào)明生物、香(xiāng)港(gǎng)交易(yì)所、青岛啤酒(jiǔ)股(gǔ)份、李宁(níng)、华润啤(pí)酒，涵盖(gài)通信服务、油气开采、数字媒体、生(shēng)物制品、多元金融、服(fú)装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获不同程度增持(chí)。

　　按照增(zēng)持情况排序，加仓幅度最大的前(qián)十只港股为中国海洋石油(yóu)、新天(tiān)绿色能源(yuán)、中远海能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳(yáng)集团(tuán)、中国石油(yóu)化工股份、中国(guó)南方航空股份、华电国(guó)际电力股(gǔ)份、越(yuè)秀地产、中广核电力，分别涵盖油气开(kāi)采(cǎi)、电力、航(háng)运港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及贸易、航空机场、房地(dì)产开(kāi)发等领域(yù)。值得注意的是，商汤(tāng)-W涉(shè)及AI概(gài)念，陆港通基金在一季度对其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或将在(zài)波动中上行，重仓(cāng)港股优质龙头

　　对于港股后市，南方(fāng)港股创(chuàng)新视野一(yī)年(nián)持(chí)有基金基金经理史博在(zài)一季度(dù)中表示(shì)，展望(wàng)未来，仍(réng)然看好港股市场投资机会：中国经济方面，宏观经济仍(réng)在企稳回升，3月中(zhōng)国官方制造业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活动和市场需求继(jì)续增加，非制造业(yè)恢复速(sù)度(dù)加快；海(hǎi)外无风险(xiǎn)利率方(fāng)面，3月初非农和(hé)通胀数据以及突发的银(yín)行风险事件已(yǐ)经让美联(lián)储过于强硬的(de)紧缩预期有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾(wěi)部区域(yù)；风险偏好方(fāng)面，欧(ōu)美(měi)银(yín)行业(yè)风险事(shì)件(jiàn)对(duì)市(shì)场冲击可控，国内政策(cè)积极信号涌(yǒng)现。蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子

　　基于此(cǐ)，预判港(gǎng)股市场将(jiāng)在波动中上行，在板块(kuài)配置方面(miàn)，我(wǒ)们将加大对政策优化(huà)下的消费和地产(chǎn)、预期(qī)反(fǎn)转修复的互联网和(hé)医药(yào)、高景气的(de)制造业(yè)等(děng)板块的(de)配置(zhì)。

　　中欧(ōu)港(gǎng)股数字经济(jì)基(jī)金经理曲径(jìng)表示，港股数字经济的代表行业为互联网和先(xiān)进制造，在(zài)经历(lì)了过去2年的合规整(zhěng)治及(jí)业务梳理后，股价(jià)均(jūn)处(chù)在价值投资区域，具有良好(hǎo)的(de)投资性价比(bǐ)。同时(shí)，互联网(wǎng)相关公司(sī)，也更具有数据、平台(tái)和算(suàn)法(fǎ)的(de)整合能(néng)力(lì)，通过推(tuī)出人工智能相关模型及(jí)应用，提(tí)升自身运营效率，以及(jí)对外输出算法和算力。作为(wèi)人(rén)工智(zhì)能(néng)赋能各个行业的(de)元年，我们中(zhōng)长期看好港股(gǔ)数字经济(jì)板块的前(qián)景。

　　华宝港(gǎng)股(gǔ)通(tōng)香(xiāng)港基金经理周(zhōu)欣表示，港股(gǔ)市场方面，港股市(shì)场大部分的企业盈利来源于中国内地，中(zhōng)国内(nèi)地经济的环比上行将(jiāng)会(huì)支撑(chēng)港(gǎng)股公(gōng)司盈利的环比增长，从而支撑下(xià)港股公司(sī)下半年(nián)的市(shì)场表现(xiàn)。然而，虽然公司盈利环比(bǐ)仍有一定的增长(zhǎng)，但(dàn)是由(yóu)于基数效应(yīng)，下半年港股盈(yíng)利同比增速会较上(shàng)半(bàn)年有所回(huí)落。对于估值相对较高(gāo)的行业将有(yǒu)一定的压力。

　　行业方(fāng)面，受行(xíng)业(yè)反垄断(duàn)的影响，TMT行业龙头公司(sī)的估(gū)值仍(réng)将受到一定程(chéng)度的压制(zhì)，但(dàn)是(shì)当行业龙头公司受情(qíng)绪影响出(chū)现超(chāo)跌(diē)时(shí)，将(jiāng)会有较好的(de)买入机会出现。生物医药行业(yè)仍将处在行(xíng)业快速增长的红利中，但是随着中报(bào)业(yè)绩的释放(fàng)和四季度(dù)集采(cǎi)的预期，生物行业前(qián)期(qī)涨(zhǎng)幅较多的龙头公(gōng)司可能会出现一定(dìng)的调整，但是通过(guò)自下而上(shàng)的方(fāng)式生物医(yī)药行业仍(réng)将有机会选出有(yǒu)较(jiào)好(hǎo)成长性(xìng)的公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港(gǎng)深基(jī)金经理(lǐ)付倍佳(jiā)表示(shì)，展望未来，我(wǒ)们预(yù)计港股(gǔ)市场已经(jīng)进入(rù)了企业盈利(lì)的拐点且即将迎(yíng)来(lái)收入加速扩张，并(bìng)且A股市场也(yě)即(jí)将进入企业盈(yíng)利的(de)拐点(diǎn)，这是推动两地市场向(xiàng)上的决(jué)定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱(ruò)”及(jí)加(jiā)息周(zhōu)期临近尾声流动(dòng)性逐步(bù)宽(kuān)松背景下，中国(guó)资产的吸引力(lì)有望进一步(bù)凸(tū)显。在A股及港股(gǔ)估值均在低位(wèi)、风险溢价均在高位的背景下，有望开启盈利与估值修复的戴维斯双击行情。

　　主要关(guān)注三条投资主(zhǔ)线：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹(dàn)性的机会(huì)：由于中国经济(jì)修(xiū)复有(yǒu)望成为全球投资(zī)的主线，因此经(jīng)营杠杆弹性(xìng)大、前(qián)期降(jiàng)本增效优的行业和板块更有望受益(yì)于(yú)经济复苏，盈利预(yù)测有较大(dà)上修空(kōng)间；同时部分(fēn)龙(lóng)头公司有长期的前沿技术/产(chǎn)品储(chǔ)备以迎接(jiē)下一(yī)轮的收入扩张机(jī)会(huì)，有望(wàng)开启二次增长(zhǎng)曲线，如互联网、部分可选(xuǎn)消费、部分医药等。

　　2.关注(zhù)收益风险比显著右(yòu)偏(piān)的机会：关注在未来经济(jì)周(zhōu)期中上行风险显著大于下行风险的行业。市(shì)场(chǎng)预期在低位、景气度有拐(guǎi)点(diǎn)或持(chí)续(xù)性超预期(qī)的行业。供需格局佳(jiā)，价格弹性贡献盈(yíng)利超预期的(de)行(xíng)业(yè)，如电子、新能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高股息资产的(de)机会：关(guān)注基本面(miàn)夯(hāng)实(shí)，整体ROE水平稳中有升，以及分红意愿提升的高股息资产(chǎn)的投(tóu)资机会，如通信、石油石化(huà)等。

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