随着一(yī)季报(bào)披露完(wán)毕(bì)，有着“专业(yè)买手(shǒu)”之称(chēng)的公募FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方(fāng)达科(kē)瑞、易方达供给(gěi)改革三只基金(jīn)是全(quán)市场公募FOF一季度持有(yǒu)只数最(zuì)多的权(quán)益基金，相比去年四季度，易(yì)方达供(gōng)给改革取代融通(tōng)健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权(quán)益基金(jīn)前三名。

　　从(cóng)调仓变动上(shàng)看，部分公募(mù)FOF继续超配权益资产，并偏(piān)向成长风格基(jī)金，有的对阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快的行(xíng)业做了(le)减仓，增加了部分(fēn)业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金经理认(rèn)为，中期维持对(duì)权益资产(chǎn)的乐观，国(guó)内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力(lì)仍较(jiào)小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及美债(zhài)利率定(dìng)价资产(chǎn)估值修复等。

　　华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)、易方(fāng)达科(kē)瑞、易方达(dá)供给(gěi)改革

　　最(zuì)受公(gōng)募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下一季报披露(lù)，FOF基(jī)金经理(lǐ)新一季的基(jī)金配置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优选在一(yī)季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数量上看(kàn)，是目前公募FOF买入数量(liàng)最多的权益基金，这(zhè)也是华(huá)商新趋势优选第二个季度坐上公募基金“团购(gòu)”榜首，去年末是与融通健康(kāng)产业(yè)并列首位。在此(cǐ)之(zhī)前，则由(yóu)海富通改(gǎi)革驱动(dòng)连续第五(wǔ)个(gè)季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有等基(jī)金在一季度均重点配(pèi)置华商(shāng)新趋势优选基金(jīn)，其中更有包括平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等(děng)基金将华商新趋势优选作(zuò)为前三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持(chí)仓数量上(shàng)看，一(yī)季度末公募FOF合计持(chí)有(yǒu)华商(shāng)新趋势(shì)优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万(wàn)份(fèn)，持有华商新趋势优选的FOF基金(jīn)数(shù)量则相比去年(nián)末增加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选基(jī)金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经(jīng)理(lǐ)周海栋过往长(zhǎng)期以成长(zhǎng)风格著称，截止今(jīn)年一季(jì)度末(mò)，成立以来(lái)收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名(míng)同类基(jī)金第(dì)一(yī)。

　　Wind数据显示(shì)，共(gòng)有25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份(fèn)，相比去年末(mò)持有的FOF基金只数增加(jiā)了(le)6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据(jù)悉(xī)，易(yì)方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被(bèi)错(cuò)杀的(de)个(gè)股，对于基本面坚固或出现好转信(xìn)号的公(gōng)司(sī)敢于重仓买入(rù)。

　　易(yì)方(fāng)达供给改革在(zài)一季度新(xīn)进公募FOF买入(rù)只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达(dá)供给(gěi)改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年底持(chí)有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉(xī)，易方达供给(gěi)改(gǎi)革基(jī)金经(jīng)理杨宗昌是化学博士，有过多年(nián)化工研究经验，他坚持在熟悉的行业内(nèi)把握投(tóu)资机会(huì)，并通过(guò)努力不断扩大能(néng)力(lì)圈，目前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来(lái)看(kàn)，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基金增持前三(sān)“花落(luò)华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指信息技(jì)术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活配(pèi)置(zhì)混合基金中，汇添富科技(jì)创(chuàng)新、易方达供给改革(gé)、易方达新兴(xīng)成长位列增持份额(é)前三；偏股混(hùn)合基金增持前三则被易方达信息产业、财(cái)通资管(guǎn)健康产业(yè)、中欧(ōu)碳(tàn)中和占(zhàn)据；股票基(jī)金增持(chí)前(qián)三分(fēn)别为中欧信息产业、汇添富外延增长(zhǎng)主题(tí)、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基(jī)金增持(chí)前三则是交银(yín)定(dìng)期支(zhī)付双息平衡、摩根双核平衡(héng)、易方(fāng)达平(píng)稳增长；偏债混合基金增持(chí)前三(sān)依次为易(yì)方达安盈回报(bào)、安信民稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅过(guò)高(gāo)行(xíng)业配(pèi)置比例

　　一(yī)季度A股市场(chǎng)整体表现相对较好，但行业(yè)分化较大(dà)。受(shòu)益于数字经济政策(cè)的(de)提振与人工智能主题(tí)的不(bù)断发(fā)酵，科技板块涨幅较大；而(ér)地产和新能(néng)源等板块表(biǎo)现较(jiào)弱(ruò)。从一季(jì)度披(pī)露的情(qíng)况上看，部(bù)分(fēn)FOF基金(jīn)经理(lǐ)继续超配权益仓位(wèi)，并向(xiàng)成长(zhǎng)风格偏(piān)移，也有部(bù)分FOF基金经理(lǐ)在一季度(dù)末对涨幅过高行业基金进行了(le)减仓， 增加了部分(fēn)业绩和(hé)估值(zhí)匹配合理的(de)行业(yè)。

　　长期(qī)业绩领先的兴全安泰(tài)平衡(héng)养(yǎng)老FOF基金经(jīng)理林国怀在一季报中表示，本(běn)季度(dù)基金主(zhǔ)要进行以(yǐ)下操作：1、持续维(wéi)持(chí)权益资(zī)产的(de)仓(cāng)位略高于(yú)权益配置中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步(bù)提升(shēng)组合(hé)中成长型基金的配置(zhì)比(bǐ)例，同时适度降低(dī)价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分(fēn)转债品(pǐn)种，增加其他确(què)定性(xìng)较高的(de)绝对(duì)收益或(huò)相对收益基金品种；4、继续根据既(jì)定的策略(lüè)参与股票定增、大宗交易(yì)等(děn金允智致命之旅演的谁g)投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合风格(gé)上，目前权益(yì)部分依然保(bǎo)持略(lüè)超配价值风(fēng)格(gé)，但(dàn)偏(piān)离幅(fú)度已(yǐ)显(xiǎn)著(zhù)下(xià)降(jiàng)，保持一(yī)贯的“略偏(piān)左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖(wā)掘(jué)市(shì)场上相对收益(yì)和(hé)绝(jué)对收益的(de)投资机会不断增厚组合(hé)收益(yì)，通过“多资(zī)产、多(duō)策略”的(de)方(fāng)式来平滑组合波(bō)动(dòng)，努(nǔ)力将该基金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔(tǎ)’和相对(duì)确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季(jì)度持仓上(shàng)看，富国城镇(zhèn)发展、博(bó)时标(biāo)普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金，富(fù)国信用债(zhài)、万家安弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经理(lǐ)对全(quán)年(nián)市(shì)场的(de)主(zhǔ)线判断不是(shì)很清晰，因此组合整体上除了向小市值成长风格有(yǒu)一定(dìng)偏离(lí)外，其他方面没有明显的偏离，整体上比较均衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理对今年全年股票市场的主要方向逐(zhú)渐有(yǒu)了较明(míng)确的(de)判(pàn)断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估值价值(zhí)风格(gé)基(jī)金和股(金允智致命之旅演的谁gǔ)票(piào)，以及与(yǔ)数字经济相关(guān)的基(jī)金和股票，未来计划视相关板(bǎn)块的(de)估值水平变化做动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基(jī)金经(jīng)理许利明表示。

　　中欧(ōu)预见养老(lǎo)2035三(sān)年今(jīn)年一季度的(de)主要持仓(cāng)仍然坚持(chí)长期资产配置策(cè)略，但继续对部分主动权益(yì)基(jī)金进行了分散和优化，在一季(jì)度股票市场整体小幅上涨但行业(yè)之间分化(huà)巨大的市场中，基于对长期(qī)基本(běn)面(miàn)、行业景气(qì)度、估值、性价比等的判断(duàn)，对(duì)行(xíng)业风格的持仓(cāng)结(jié)构(gòu)进(jìn)行了小(xiǎo)幅(fú)调整(zhěng)，减持部分(fēn)涨幅较高的行业(yè)基(jī)金，增持(chí)部分短期(qī)表现较差的行(xíng)业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安养老2045一季报中表(biǎo)示，报告(gào)期(qī)内(nèi)，基(jī)金(jīn)整体保(bǎo)持(chí)中枢(shū)附近的(de)权益仓位，但(dàn)内部结构有所调整。债(zhài)券方面，适当增(zēng)加(jiā)固收仓位的弹性，其他(tā)以(yǐ)现金管(guǎn)理为主(zhǔ)；权益方面，基于不同板块(kuài)的基本面和估值性价(jià)比，略加仓港股基金，减仓(cāng)美股基(jī)金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整(zhěng)体(tǐ)而言(yán)，通过动(dòng)态再平衡，保(bǎo)持组(zǔ)合处于稳健均衡状态，重(zhòng)点关注(zhù)一(yī)季报超(chāo)预期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深度(dù)价值和价(jià)值质量等偏价值策略的基金的(de)超(chāo)配比例(lì)，继续超配偏小(xiǎo)盘(pán)风格的基金，适度增(zēng)加了(le)偏成长策略的基金的配置比例。在行业(yè)方(fāng)面(miàn)，TMT等科技(jì)行(xíng)业经(jīng)历过去几年的(de)大幅调(diào)整(zhěng)，处于“三低”类资产(chǎn)（景气周(zhōu)期低(dī)位、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴(chóu)，1季度逐步加(jiā)仓了(le)偏科(kē)技成长策略基金的配置比例。不过(guò)仍然选择那些能够长期拿得住的(de)基金(jīn)，很少去追逐那些(xiē)短(duǎn)期大幅度上涨的、最亮(liàng)眼的(de)科技基(jī)金。在不同地域的投资方面，在(zài)市场大幅反弹后，小幅(fú)降低了港股(gǔ)基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产年度目标配置比例为70％。截(jié)至一季度(dù)末，基金的权益类(lèi)资产(chǎn)实际配置比(bǐ)例为(wèi)71％，相(xiāng)对年度目标配置比(bǐ)例战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增(zēng)加了部(bù)分业绩(jì)和(hé)估值匹配合理的(de)行业。

　　富国智优精(jīng)选3个月持有一季度操作上(shàng)围绕经济增长和政策支持方向(xiàng)作为调(diào)整配置主要(yào)方向，组合(hé)主要提高了(le)中小(xiǎo)盘暴露、加大对于业(yè)绩预期增(zēng)速较(jiào)高板块的配置，并通(tōng)过优选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好的(de)标的实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷(dài)和(hé)消费(fèi)者(zhě)信心等(děng)方(fāng)面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组(zǔ)合权益(yì)资产维持(chí)超配状态，结构上均衡配置于：受益于(yú)顺周(zhōu)期低估值的金融周期(qī)板块、受益于(yú)社会经济活动趋于(yú)正常的消费医药板块，以及受(shòu)益于产(chǎn)业周期见底(dǐ)及国(guó)产(chǎn)替代的科技制(zhì)造(zào)板块上(shàng)。

　　权(quán)益市场仍将有(yǒu)所(suǒ)作为

　　关注(zhù)确定性和未来发展方向的机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点(diǎn)附(fù)近，未(wèi)来市场存在(zài)哪些风险和机(jī)会？如何寻(xún)找投资主线(xiàn)？FOF基金经(jīng)理们也在一季报中提到了对当下的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着(zhe)经济(jì)数(shù)据(jù)真空期的度过(guò)，国内大(dà)类资产复苏(sū)预期进(jìn)入验(yàn)证阶(jiē)段。中(zhōng)期维(wéi)持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场(chǎng)估(gū)值压(yā)力仍较(jiào)小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构上(shàng)主(zhǔ)要(yào)关注(zhù)以下条潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及(jí)美债利率定价资(zī)产估值修复。从(cóng)确定(dìng)性和(hé)未来发展方(fāng)向(xiàng)角度出发(fā)，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字经济和(hé)新技(jì)术领域(yù)。大复苏(sū)中在大(dà)消费板块内重点(diǎn)关注航空出行供需格局和票(piào)价弹(dàn)性带来(lái)的潜在超(chāo)预期机会(huì)。投(tóu)资端关注地(dì)产链以及一带(dài)一路带动下的部分细分领域配(pèi)置机会(huì)。

　　摩根锦(jǐn)程(chéng)积极成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春(chūn)杰(jié)表示，对于国内权益来(lái)讲，当(dāng)前历史估值(zhí)分位、相对债券(quàn)资(zī)产的估值(zhí)处均在具备吸引力的水平(píng)，为(wèi)长期投资提供(gōng)一定安全边际。年内(nèi)经(jīng)济(jì)修(xiū)复是确定性的，节奏与幅度上(shàng)虽有分歧，但政策仍(réng)有(yǒu)相机抉择加码托(tuō)底的空间。结(jié)构上，维持此前判(pàn)断，关注受益于稳内需政策(cè)加码的领域，包括地产链、政府支出或(huò)补贴可能增加的(de)基建、信(xìn)创、自(zì)主可控(kòng)等领(lǐng)域，TMT相关板(bǎn)块涨(zhǎng)幅(fú)超预(yù)期，有ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化的(de)成份(fèn)，对交易情绪的过热持谨(jǐn)慎的态度，后续会(huì)持续关注(zhù)新(xīn)技术(shù)对经济各个(gè)领(lǐng)域(yù)的(de)影响(xiǎng)；对消(xiāo)费服务(wù)业来讲，去年博弈(yì)情绪已较浓，二季度市场对其关注度有望(wàng)随着(zhe)节日(rì)出行、消费数据(jù)改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三(sān)年持有基金经理薛显(xiǎn)志(zhì)、江(jiāng)虹表(biǎo)示，权(quán)益市场来看，当(dāng)前中(zhōng)国经济处于复苏早期(qī)，2月以来市场的(de)下(xià)跌属于(yú)“放开交易”、春季躁(zào)动后(hòu)的正常回调。复盘历史上(shàng)的复苏(sū)周期，权(quán)益方面均(jūn)能有所作为(wèi)，基本面的总体改善能激活市(shì)场的生态，市场会不断寻找基(jī)本面改(gǎi)善的诸多细分(fēn)方向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月(yuè)份开始，估(gū)计市场会围绕各(gè)行业受益改善幅度，不断挖(wā)掘一季(jì)报超预(yù)期(qī)、全(quán)年指引较(jiào)好的细分方(fāng)向(xiàng)。同时，因处于复苏阶段(duàn)，顺周期方向(xiàng)也会存在(zài)机会。

　　鹏(péng)华(huá)基金(jīn)孙博斐(fěi)表示，未来持续关注(zhù)以下三个(gè)方向(xiàng)：一是顺周期低估值板块具(jù)备长(zhǎng)期投资价值，此外，关注(zhù)央国(guó)企改革(gé)能否带(dài)来相关(guān)行业、企业基(jī)本面(miàn)的(de)改善，并(bìng)打开(kāi)估值提升的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场景复苏逻(luó)辑较为确定(dìng)，比较而言(yán)，医药板块的估值(zhí)性(xìng)价比更高(gāo)。三是科技制造板块(kuài)，特(tè)别是国产替代的关键环节，是长期关注的方(fāng)向(xiàng)。短周期来看，半导体行(xíng)业(yè)可(kě)能在下(xià)半年(nián)周期见底，计算机(jī)行业的景(jǐng)气度相较于去年也(yě)是(shì)大幅改善。而人工智能等(děng)技术(shù)的突破，有(yǒu)可能打(dǎ)开科技板块(kuài)的成长空间。

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