金(jīn)融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月份(fèn)金融数(shù)据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增长12.4%，增速比上月末低0.3个(gè)百分点，比上年同期高1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。初(chū)步(bù)统计，2023年4月社会融资(zī)规模增量(liàng)为1.22万亿(yì)元，比(bǐ)上年同期多2729亿元。其中，对实体经济发放的人民(mín)币(bì)贷(dài)款增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对(duì)实体经济发放的外币贷款折(zhé)合人民(mín)币减(jiǎn)少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民币(bì)存款(kuǎn)减少4609亿元，同比多(duō)减5524亿(yì)元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿(yì)元，财政性(xìng)存(cún)款增加(jiā)5028亿元，非银行业金融机(jī)构存款(kuǎn)增(zēng)加2912亿元。4月末，外(wài)币存款余额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月(yuè)份外币存款(kuǎn)减少(shǎo)296亿美(měi)元，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速评认(rèn)为，M2同比(bǐ)回落，主因居民(mín)存款13个月(yuè)以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更(gèng)可能重回表外资产，而非(fēi)用(yòng)于消费，消费在二季度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月(yuè)以来首(shǒu)次转负。4月居(jū)民存款(kuǎn)减少1.2瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中(zhōng)信证券点评如(rú)下(xià)：在经历了一季度的爆发式(shì)增(zēng)长后，信贷在4月(yuè)明显(xiǎn)回落。从(cóng)结构上来看，居民(mín)部(bù)门再次(cì)“缩表”，不过企业中长期贷(dài)款有较强(qiáng)韧性。信贷(dài)回落可能是(shì)因(yīn)为一季度透(tòu)支了部分银行信贷额度和企业信贷需求(qiú)，而且4月地产销售也边(biān)际走(zǒu)弱。社融(róng)增速与(yǔ)上月持平，非标融资持续好(hǎo)转。M2增速在高基数下回落(luò)。

　　申(shēn)万(wàn)宏(hóng)源申万宏(hóng)源认为，M2同(tóng)比回(huí)落主因居民(mín)存款13个月以来同(tóng)比(bǐ)首次转为减少，但更可能重回表外资(zī)产，而非用于消费，消费(fèi)在二季度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款(kuǎn)的流(liú)出而非企业活期存款大幅改善，和地产销售的再(zài)度(dù)转冷有关。

　　4月(yuè)份(fèn)人民币存款大幅减少的(de)问题，中信证(zhèng)券认为是季节性波动。因为银行倾向于(yú)让理财(cái)产品在季末到期，使资金(jīn)回流(liú)成存款，以应对(duì)考核，然后(hòu)在下季(jì)初发行(xíng)新的(de)理财(cái)产品承接。因此居民存款在(zài)季末季初(chū)常出现波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分点，或许(xǔ)反映了企业(yè)经营活(huó)跃度有所提升。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券看法较为一(yī)致，招商宏观表示居民(mín)存款(kuǎn)减(jiǎn)少符合季节性(xìng)规律。在本月数(shù)据(jù)中，居民端瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思(duān)出现了新(xīn)增存(cún)款(kuǎn)，新增贷(dài)款同时收(shōu)缩的(de)情(qíng)况。从历史规(guī)律来看，4月及7月一般是居民存款减(jiǎn)少的时(shí)点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万亿居民(mín)存款的(de)减少量(liàng)少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无(wú)法从4月数据得出(chū)类似(shì)居民加速(sù)偿(cháng)还房贷等(děng)结论。

　　对于居民存(cún)款的去向(xiàng)问题，申万(wàn)宏源分析认(rèn)为4月居(jū)民存(cún)款减少(shǎo)更可能去向(xiàng)表外(wài)资产(chǎn)，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结(jié)构问题，招商宏(hóng)观表示在放缓的信(xìn)贷投放中，结构特征(zhēng)依然明显。企(qǐ)业(yè)中长(zhǎng)期贷款贡献了新(xīn)增信贷(dài)的(de)绝大部分，居民端中长期信贷出现收(shōu)缩。这(zhè)种结构特(tè)征(zhēng)反映了居民端在前期购房需求(qiú)脉冲式释放后信心仍(réng)然不足的情况。如(rú)果(guǒ)没有进一步的政策支撑，不排除(chú)居(jū)民端(duān)新增信贷量会持续维持(chí)在低位。

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