上市(s全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词>全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词hì)公司退市在(zài)A股早(zǎo)已(yǐ)不稀奇，但连带着可转债(zhài)一起退市却是个新(xīn)鲜(xiān)事。5月22日，*ST搜特因股价连续20个交易日低于(yú)1元(yuán)，触及退市指标(biāo)，公(gōng)司股票及其可转债(zhài)被终止上市，搜特转债或(huò)成为首只因正股(gǔ)退市(shì)而强(qiáng)制退市的可转债。此外，*ST蓝盾也因触(chù)及退市指(zhǐ)标(biāo)被终止上(shàng)市，其可转债已进入退市整理期(qī)，引发投资者对可转债(zhài)信用风险(xiǎn)的担(dān)忧。

　　可转债(zhài)兼具债券和股票(piào)双重属(shǔ)性，自诞(dàn)生以来颇受(shòu)市场欢迎(yíng)。一个(gè)广为流(liú)传的说法(fǎ)是，可转债(zhài)“下(xià)有保底，上(shàng)不(bù)封顶”，即上涨时有(yǒu)“股性(xìng)”加油，下跌时有(yǒu)“债性(xìng)”托底，投资者“进可攻退可守”，几乎稳赚不赔。在可转债30多年发展中，此前一直未(wèi)出(chū)现(xiàn)因正股(gǔ)退市而(ér)退市(shì)的情况(kuàng)，也未发(fā)生过实质性(xìng)违(wéi)约(yuē)事件。

　　随着搜特转债等的(de)退市，零(líng)违约历史或将(jiāng)被打破，可转债信用风(fēng)险浮(fú)出水面。虽说可转债退(tuì)市后，依然可以执行赎回和回售等条(tiáo)款，但由于大多(duō)数上市公司是因经营不(bù)善(shàn)导(dǎo)致(zhì)退市(shì)，财务状况并不乐观，资不(bù)抵债、拿不出钱(qián)进行(xíng)赎回的(de)可能性较大(dà)。而(ér)如果启动破产重整，公(gōng)司发(fā)行的可(kě)转债划归为普通(tōng)债权，清偿顺(shùn)序(xù)相对靠后，刚性兑(duì)付亦存在很大不确(què)定性。

　　接连(lián)2只可转(zhuǎn)债退(tuì)市，投资者蓦(mò)然发现，“长期(qī)稳定的羊毛(máo)”不稳定了。事实(shí)上，可转债退市并(bìng)非完全出乎意(yì)料，早已(yǐ)在相关规则中埋下了“伏笔”。根据交易所上市(shì)规则，上市公司股票被终止(zhǐ)上市的，其发(fā)行的可转债及其(qí)他衍生(shēng)品(pǐn)种应当终止上市。过去(qù)A股退市(shì)难、退市少，成就了可全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词转(zhuǎn)债30多(duō)年零退(tuì)市、零违约(yuē)的“神(shén)话”。随着全面注册制(zhì)改革的持续推(tuī)进，市场优胜(shèng)劣汰加(jiā)快，常(cháng)态(tài)化退(tuì)市机制(zhì)正(zhèng)在形成，以上(shàng)市股为(wèi)锚的可转(zhuǎn)债(zhài)也(yě)跟着出清，违约风险随之(zhī)上升。退市，或将成为可转债市场新常态。

　　市场在发展(zhǎn)，生态在(zài)改变，投资者没有理由(yóu)一成不变，是(shì)时(shí)候(hòu)重(zhòng)塑对可转债的认(rèn)知了。投资者要改(gǎi)变“闭(bì)眼买债”的路(lù)径(jìng)依赖，学会(huì)优(yōu)择品(pǐn)种，规避风险。在(zài)选(xuǎn)择债券(quàn)时，要理性评估正(zhèng)股基(jī)本面、成(chéng)长(zhǎng)性、估值水平以及发债公(gōng)司偿债(zhài)能力(lì)等，防范债(zhài)券(quàn)退市、违约风险；在取(qǔ)舍(shě)标(biāo)的时，应(yīng)远离正(zhèng)股(gǔ)业(yè)绩表现不佳、估值较低、退市风险(xiǎn)较高(gāo)的标的，而选(xuǎn)择正股经营效益良好、估值(zhí)合理且随(suí)市场下(xià)跌(diē)估(gū)值(zhí)出现压缩的(de)标的(de)。并密切关注可转债市场风格变化，及时(shí)调整配(pèi)置比例和结构，学会在市场波(bō)动中“游泳”。

　　监管也应当跟(gēn)上形(xíng)势变(biàn)化。目前关于(yú)可转债的(de)退(tuì)市处理(lǐ)还(hái)有不(bù)少(shǎo)空白(bái)和盲点，监(jiān)管部门(mén)应(yīng)尽快打齐补丁，给予市(shì)场(chǎng)明确预期。比如，可进(jìn)一步明确可(kě)转债(zhài)在退市后(hòu)是否仍存在交易(yì)可能、是否(fǒu)还拥有转股(gǔ)功能等(děng)。同时，应(yīng)加强对可转债的风(fēng)险防控，强(qiáng)化发行(xíng)前的信用(yòng)评(píng)级，对于(yú)信用资质较弱的公(gōng)司，可考虑提(tí)高担保资产(chǎn)与回售条款等相关要求，适(shì)当提升准入门槛，以更好保护投资者(zhě)利益。

　　全面注册制下，证(zhèng)券(quàn)市场将迎来全方位、根本性(xìng)的变化。过去一些“无脑买入”“跟风(fēng)买入”的简单套路行不通了(le)，一(yī)些(xiē)规则制度上(shàng)的短板不(bù)能视而不见了。各市场参与主体(tǐ)还(hái)需顺时应势，调整包(bāo)括可转债在内的投资方法，完(wán)善(shàn)配(pèi)套制度(dù)，提升风(fēng)险(xiǎn)意识，共(gòng)促A股市场健康(kāng)稳(wěn)定发(fā)展。

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