昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三大(dà)指数(shù)集体(tǐ)低开，道(dào)指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行(xíng)股又崩了，第一共(gòng)和银(yín)行股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低(dī)。硅谷银(yín)行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国(guó)地区(qū)性(xìng)银行股再次大跌，导致(zhì)美(měi)国国债价格飙升，短期市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)大(dà)幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储(chǔ)会(huì)再加息(xī)25个基点。6月的(de)美联储利率掉期合约目前反映(yìng)出，央行(xíng)基准利率仅(jǐn)比当(dāng)前有效联邦(bāng)基金利率高(gāo)出20个基(jī)点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有(yǒu)一次(cì)加息的可能性约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员认(rèn)为(wèi)美(měi)联储在5月份加(jiā)息几乎是(shì)肯定的，且6月份有可能进(jìn)一步加(jiā)息。除了大幅(fú)降低(dī)加息的(de)可能(néng)性外(wài)，掉期交(jiāo)易还(hái)显示，市(shì)场对利率见顶后美联储降息的押注有所增加，他们预计(jì)到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美(měi)股时段(duàn)，新加坡铁(tiě)矿石指数期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约(yuē)几乎全线下跌(diē)。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅(fú)方(fāng)面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期货(huò)收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称，美国总统拜登将(jiāng)否决众议院议长(zhǎng)、共(gòng)和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的(de)债(zhài)务上限方案。白宫称：众议(yì)院共(gòng)和党人必须(xū)在没有(yǒu)任何(hé)要求和条件(jiàn)的情况(kuàng)下(xià)打消违约的可能性，并(bìng)解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将(jiāng)债(zhài)务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债(zhài)务(wù)上限上(shàng)调1.5万亿美(měi)元(yuán)，但(dàn)同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的(de)政府支出(chū)。

　　同(tóng)在周二，美国财(cái)政部长耶伦(lún)警告称，如(rú)果(guǒ)美国国会不(bù)提高政府的债务上限，由此产生的债务违约将在美国引发(fā)一场“经济灾难”，使未来几年(nián)的利率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将(jiāng)导致失业率上升，同时(shí)使美国家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和(hé)信用卡上的(de)支(zhī)出(chū)增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国(guó)会的一项“基本责(zé)任”，如果(guǒ)违约(yuē)将产(chǎn)生一(yī)场经济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成本(běn)。如果不(bù)提(tí)高债(zhài)务上限，美国(guó)企业将面临信贷(dài)市场(chǎng)的恶化，政(zhèng)府将(jiāng)可能无法向军人家庭(tíng)和依赖社会保障的老年人发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登正(zhèng)式(shì)宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登(dēng)正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的(de)连任竞选。法(fǎ)新(xīn)社称，拜(bài)登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投入到一(yī)场新的(de)激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写(xiě)道(dào)：“每一代人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为(wèi)了他们的基(jī)本自由挺身而出(chū)。我相信(xìn)这是(shì)我们的时刻。这就是我竞选连(lián)任美国总统的原因。加(jiā)入我们，让我们完成这(zhè)项任(rèn)务。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法新社(shè)分(fēn)析称(chēng)，目前拜(bài)登在民主党内部没(méi)有真(zhēn)正的挑战者，但他的(de)年(nián)龄可能受到“持续(xù)而激烈”的审视(shì)。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任(rèn)期(qī)结束时，这(zhè)位资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上周末发布的(de)一项民调显(xiǎn)示(shì)，70％的(de)美国人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜(bài)登不应该参选(xuǎn)。不支(zhī)持(chí)他参选的(de)人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一(yī)个(gè)主要或次要原因。

　　国内期(qī)交所公(gōng)布劳(láo)动节期间风(fēng)控工作安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交易所公布(bù)劳动节期(qī)间(jiān)有关工作安排，调整相关期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白(bái)银期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调(diào)整为16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为7％；其(qí)他品种期货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第(dì)一个未出现单(dān)边(biān)市(shì)的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，国(guó)际铜期(qī)货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算(suàn)时，所有品(pǐn)种期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合(hé)约的交易保证金标准张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，自品种持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单边市的第(dì)一个(gè)交(jiāo)易(yì)日结(jié)算(suàn)时起，上述品种期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化石油气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持不变。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，在(zài)各期货持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无(wú)连(lián)续报价的第一(yī)个交易日结算时起，黄(huáng)大豆(dòu)1号(hào)、黄大豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金水平(píng)调(diào)整为(wèi)7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平恢(huī)复至节(jié)前标准；其(qí)他期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货(huò)各合约的(de)交易保证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关(guān)品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合(hé)约未出现单边市的(de)第一个交易日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货(huò)各合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调(diào)整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调(diào)整系数根(gēn)据(jù)相应股(gǔ)指期(qī)货的交易保证金标准进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期(qī)所公告称，自(zì)4月27日结(jié)算(suàn)时起，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业(yè)硅(guī)品种持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无连续报价的(de)第一(yī)个交(jiāo)易(yì)日结算时起，工业硅(guī)期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势(shì)背(bèi)离，期货主力(lì)LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续(xù)上涨，截(jié)至4月25日，全国(guó)均价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一(yī)鸣(míng)表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主要原(yuán)因有四点：一是短期二次育肥造成(chéng)货源有所收紧；二(èr)是来自政策面的支(zhī)撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面(miàn)主要以预(yù)期为(wèi)主(zhǔ)，昨日盘面(miàn)下(xià)跌的主要逻辑依(yī)旧在于(yú)产业基(jī)本面偏弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中旬，多(duō)地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分区域二(èr)次育肥采购(gòu)量增加，政策消(xiāo)息稳市信(xìn)号相对强烈，期现货(huò)价格同时上(shàng)涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽(suī)有乐观(guān)预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因(yīn)此周二(èr)期货盘面减仓大(dà)跌。”华联(lián)期货生猪分析师(shī)蒋(jiǎng)琴说。

　　从供(gōng)应(yīng)端来看，截(jié)至3月末(mò)，全(quán)国能繁(fán)母猪存栏相当(dāng)于正常保(bǎo)有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分析(xī)称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味着今年一季度去产能不(bù)及(jí)预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今年下半年(nián)市场不会出(chū)现生(shēng)猪货(huò)源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松大概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格林大华期(qī)货生猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农(nóng)业部(bù)监测数据显(xiǎn)示，去(qù)年9月(yuè)到今年(nián)2月全国新生仔猪数量各月(yuè)环比增(zēng)幅(fú)逐(zhú)月增(zēng)加，至(zhì)少对应到今年7月生(shēng)猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪(zhū)出(chū)栏(lán)均重仍接近(jìn)123公(gōng)斤，同(tóng)比去年(nián)增加(jiā)约3％，预计二(èr)育猪(zhū)源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一(yī)提的(de)是，目前(qián)生猪养殖(zhí)逐步向规(guī)模化(huà)、集团化方向发展，而且(qiě)规(guī)模化占比得到明(míng)显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定(dìng)生(shēng)猪基(jī)础(chǔ)产(chǎn)能”目(mù)标细化为(wèi)“强化(huà)以能(néng)繁母猪为主的生猪产能(néng)调控”，将全(quán)国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保(bǎo)有量，可见(jiàn)国家稳(wěn)猪价的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠宰场持(chí)续(xù)入冻，冻(dòng)品(pǐn)库存持(chí)续攀升。卓创(chuàng)资(zī)讯数据显示(shì)，截至(zhì)4月20日(rì)，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去年最高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢(huī)复(fù)，冻品(pǐn)持(chí)续出库，目前(qián)冻品的高(gāo)库存水平将抑制猪(zhū)价上涨空间(jiān)。”张(zhāng)晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生猪(zhū)消费总结为(wèi)持续向好发展态(tài)势，政策引导及市场(chǎng)预期(qī)向好张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛，加(jiā)上居民(mín)收入增加、消费(fèi)意愿增强等利好(hǎo)因素，都是(shì)猪肉(ròu)消费(fèi)的助力(lì)。但(dàn)是(shì)，实际需求却(què)一(yī)直不温(wēn)不火(huǒ)。目前看，今年生猪的需(xū)求(qiú)大概率(lǜ)将回归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在(zài)于冻(dòng)品入(rù)库(kù)以(yǐ)及二(èr)育(yù)支撑，终端(duān)需求(qiú)无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本(běn)收尾，从走量(liàng)看并未(wèi)出现明显提(tí)升，随着(zhe)二(èr)季度气温升高(gāo)，需求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集(jí)团企(qǐ)业出栏计(jì)划或(huò)继续(xù)增加，市场整体(tǐ)处(chù)于供大于求(qiú)状态，现货价格“五(wǔ)一”后或(huò)继续(xù)回落(luò)为(wèi)主，盘面升(shēng)水状态下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供(gōng)给相(xiāng)对(duì)充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备(bèi)货启动，集团(tuán)场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价(jià)短线反弹(dàn)。然而，假期效应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪价将重(zhòng)回供需(xū)基本面。当前距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期货盘面资(zī)金已经提前反(fǎn)映了(le)市场情绪。建议投资者(zhě)控制仓(cāng)位，防(fáng)范(fàn)假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季(jì)度二次(cì)育肥缓(huǎn)慢(màn)入场，行情或好于一季度(dù)。按照官方能繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月(yuè)，生(shēng)猪理论出栏量处于逐(zhú)步增加(jiā)的阶(jiē)段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量(liàng)大概率环比(bǐ)下降。而(ér)11月份正值猪肉(ròu)消(xiāo)费(fèi)旺季(jì)，供减需增预(yù)期(qī)下，相对支(zhī)撑当期(qī)生猪(zhū)价(jià)格，故目前盘面(miàn)11月(yuè)价(jià)格相对坚挺。不过在(zài)国家良(liáng)好调控(kòng)之下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度(dù)去化，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价不(bù)具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积聚，操(cāo)作上，建议养(yǎng)殖端锚定成(chéng)本(běn)，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来(lái)西(xī)亚BMD毛棕榈油期(qī)货(huò)盘中大幅下(xià)跌，连续(xù)第(dì)三个交易日下滑(huá)，并(bìng)触及约一个(gè)月低(dī)点。

　　“近期(qī)棕榈油行情(qíng)变化多(duō)集中(zhōng)在需(xū)求端的(de)扰动，一方(fāng)面(miàn)，印度洗船事件为盘面带来了压(yā)力；另一方面(miàn)，市(shì)场(chǎng)对于第二(èr)波(bō)新冠疫情可能到(dào)来从(cóng)而(ér)降低国内需(xū)求的担忧则进一步加速了盘(pán)面下滑(huá)。”国联期货农产品事业部分(fēn)析(xī)师姜颖(yǐng)告诉期货(huò)日(rì)报(bào)记者，根据(jù)新加坡、日(rì)本等海外经(jīng)验，第二波疫情的波及范围预计很大概率将(jiāng)小(xiǎo)于第一波(bō)，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本面(miàn)。从相(xiāng)关因素的梳理来看，目前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分(fēn)析师孙啸(xiào)介(jiè)绍，开斋节后市场延续了产地未来供需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比(bǐ)上(shàng)一个交易日均有20美(měi)元(yuán)/吨左右(yòu)的下跌(diē)。巨(jù)大(dà)的(de)back结构也显示出(chū)市(shì)场对(duì)东南(nán)亚地区棕榈油食用需求(qiú)转入淡(dàn)季以及(jí)印尼可能放松DMO出口限制的(de)担忧。产地供需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后(hòu)得到强化。数据显示(shì)，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期最高水(shuǐ)平(píng)，仅环(huán)比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅(fú)远(yuǎn)低于(yú)平均季(jì)节性减(jiǎn)量。目前产(chǎn)地已步(bù)入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰(rǎo)动后(hòu)，产区未来(lái)整体(tǐ)产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来西(xī)亚出(chū)口大(dà)增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚(yà)出口(kǒu)骤降，斋月节备货结(jié)束、主要进(jìn)口国植物油(yóu)供(gōng)应(yīng)充足，印(yìn)度(dù)3月(yuè)棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨(dūn)，充足的库存(cún)和竞争油(yóu)脂的影响或将(jiāng)冲(chōng)击印(yìn)度(dù)对棕榈(lǘ)油进口。”徽(huī)商期(qī)货油脂油料(liào)分析师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份(fèn)处在复(fù)产初(chū)期，且今年4月份(fèn)工作日较少(shǎo)，产(chǎn)量预(yù)计在(zài)150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预计开(kāi)始小(xiǎo)幅度累库，且随着(zhe)复产利(lì)多增强和(hé)出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈油(yóu)行(xíng)情(qíng)或维持承压(yā)回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸(xiào)称，印(yìn)度(dù)SEA数据显示，3月份印度食用油进(jìn)口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处(chù)于季节性(xìng)中(zhōng)性(xìng)位(wèi)置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食用油峰值库存(cún)问(wèn)题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经(jīng)走负的国(guó)际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表示(shì)，国(guó)内棕榈油近月进口严重倒(dào)挂，远月(yuè)有所修(xiū)复，近月进口偏低，远(yuǎn)月(yuè)买船有所(suǒ)增加。海(hǎi)关数据(jù)显示(shì)，3月(yuè)进(jìn)口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)港口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕(zōng)榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为(wèi)，短期(qī)连盘棕榈油(yóu)仍将随油(yóu)脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国(guó)最为明(míng)显，印(yìn)尼次(cì)之。如果出现持续(xù)干燥天气(qì)，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗(kàng)跌。

　　不(bù)过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸易商进口利(lì)润深(shēn)度亏损，5月船(chuán)期(qī)频(pín)现洗船，进(jìn)口到港数量将明显(xiǎn)减少。在此基础(chǔ)上，随(suí)着天气(qì)升温，棕榈(lǘ)油消费季节性(xìng)回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但(dàn)无法改变消费逐步恢复的大势，国内库(kù)存短期内仍可能加(jiā)速去化。长期市场对(duì)于未来(lái)供应充裕的预期基本一致。天(tiān)气情(qíng)况有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增加而出口需求较差，未来产地存在累(lèi)库(kù)预(yù)期。与此(cǐ)同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低(dī)负值，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未(wèi)来存在(zài)集中供应(yīng)压(yā)力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或(huò)以区间调(diào)整(zhěng)为(wèi)主。长期(qī)来看，棕榈油(yóu)将(jiāng)逐(zhú)渐演变为供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏(hóng)观经济(jì)环境(jìng)偏弱，价格(gé)重心(xīn)或(huò)逐步(bù)下移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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