昨天深(shēn)夜，美国债(zhài)务上限谈判突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美(měi)国共和(hé)党(dǎng)债(zhài)务上限(xiàn)谈(tán)判代表格(gé)雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但(dàn)会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯(sī)说：白(bái)宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不知道双方(fāng)是否(fǒu)会在周五或(huò)周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后，三大(dà)美(měi)股(gǔ)指(zhǐ)集体转跌(diē)。

　　不过，美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有望暂停加(jiā)息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的(de)压力(lì)可能影响联储的利率路径，若源于银行(xíng)业危(wēi)机的信贷环境收(shōu)紧导致(zhì)经济放缓，美(měi)联储可能不必(bì)让利(lì)率升到(dào)原应有的高位。

　　交易(yì)员目前(qián)预计(jì)，美联储6月份加息25个(gè)基点的(de)可能性为(wèi)22.4％，低(dī)于一天(tiān)前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预(yù)计美联储下月将利率维持在(zài)5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的(de)讲话相比(bǐ)，交易员似乎(hū)更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话期间，美股跌幅(fú)收(shōu)窄(zhǎi)；美债(zhài)价格(gé)跳涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前景敏感的两年期(qī)美债(zhài)收益率(lǜ)迅(xùn)速远离他讲话前所(suǒ)创的(de)两个月(yuè)来高位(wèi)，一度较高位回落超过10个基点；美(měi)元指数刷新日低(dī)，加速跌离周四所创的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债收益率逐步回升，全天攀升(shēng)收官，美股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股周五高开(kāi)低(dī)走，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖累三大股(gǔ)指盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理(lǐ)想、新(xīn)东方涨超(chāo)1％，爱(ài)奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌(diē)超2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面(miàn)，有(yǒu)色金属(shǔ)大多上涨，伦锌爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗(xīn)涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三日。本(běn)周(zhōu)基本(běn)金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌(diē)两(liǎng)周。而伦锡和伦(lún)铝都(dōu)涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三(sān)周连(lián)跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五(wǔ)收盘大致持平一(yī)周(zhōu)前水平，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎(àng)司(sī)，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周(zhōu)跌幅(fú)，在连涨两周(zhōu)后连(lián)跌(diē)两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本(běn)周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京时间(jiān)今晨六点，有最新(xīn)消息称，美国(guó)白宫谈判代表(biǎo)已抵达会场，准备继续(xù)进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美(měi)国国会(huì)众议院议长麦卡锡(xī)表示，共和党人将于北京时间今(jīn)天上(shàng)午(wǔ)重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动(dòng)用宪法第(dì)14修正案来绕开债(zhài)务上限解决不(bù)了任何问(wèn)题，将阻止拜(bài)登推动的增(zēng)加政府开(kāi)支行动(dòng)。

　　值得注意的是(shì)，美国财(cái)政部现金余额截至(zhì)5月18日(rì)进一步降至(zhì)573亿美元。截至(zhì)5月(yuè)17日(rì)，美国财政部财(cái)政紧(jǐn)急措(cu爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗ò)施余额还(hái)剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可能(néng)无(wú)需(xū)继续加(jiā)息(xī)

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间(jiān)今天凌(líng)晨），美(měi)联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点(diǎn)”的小组讨论(lùn)。市场关(guān)注他(tā)提供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美(měi)国通(tōng)胀远远高于我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败(bài)，将造成漫(màn)长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺(爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗nuò)，物价稳定是经(jīng)济保持强(qiáng)劲的(de)根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信号称，自(zì)己(jǐ)倾(qīng)向于支持6月会议暂不加息，而且银行业(yè)危机导(dǎo)致(zhì)的信贷条件(jiàn)收紧，可能意味着美(měi)联储峰值利率(lǜ)将低于预(yù)期：“鉴于信贷压(yā)力可能对经济增长、就业和通胀(zhàng)造成的负面影响，可(kě)能无需(xū)（继续）加息至那么(me)高的(de)水平(píng)就能成功打压通胀(zhàng)。美联储在收紧货币政策方面(miàn)已(yǐ)取(qǔ)得(dé)长足进步(bù)，政策立场现在是对经济增(zēng)长具有限(xiàn)制性的。做太多与做太少的风险正变(biàn)得(dé)更(gèng)加(jiā)平(píng)衡。我们面临(lín)着迄今为止收紧政策的效应滞(zhì)后(hòu)，以及近期银行业压力导致的信贷收紧程度(dù)等多重不确定性。有(yǒu)鉴(jiàn)于此(cǐ)，美联储有能(néng)力观察更多(duō)数据和未来(lái)前景的演变，然后再(zài)决定可能需要提高(gāo)多少(shǎo)利(lì)率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔(ěr)也强调季度经济预测的准确度通(tōng)常存(cún)在挑战，他上述提到(dào)的观点及其能实现的程度也都(dōu)存在(zài)不(bù)确定性，理由是“未来前景面(miàn)临着历史性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而作出(chū)决定。”

　　有(yǒu)分析(xī)称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始释(shì)放“保(bǎo)持耐(nài)心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业压力将影响货币(bì)决(jué)策。

　　产业供需结构预期(qī)转弱，纯(chún)碱、玻璃(lí)连(lián)续下行

　　近(jìn)期纯(chún)碱和玻(bō)璃期货(huò)持续(xù)走弱(ruò)，昨日纯碱和(hé)玻璃(lí)期(qī)货继续深跌，盘(pán)中纯碱(jiǎn)2306合(hé)约触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发(fā)布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期(qī)货2309合约(yuē)的日内平(píng)今仓交(jiāo)易手(shǒu)续费标(biāo)准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因(yīn)，宝城期(qī)货研(yán)究所负责人(rén)闾振兴表示，主(zhǔ)要有(yǒu)三方面：一是产业供需结构预(yù)期转弱(ruò)；二是宏(hóng)观(guān)环境不(bù)乐观；三是交(jiāo)易者在对冲操作中(zhōng)将纯碱(jiǎn)玻璃作为空(kōng)头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但南华(huá)研(yán)究(jiū)院能(néng)化分析师(shī)李嘉(jiā)豪认为，各自(zì)的原因并不相同。纯(chún)碱周五(wǔ)跌(diē)幅较(jiào)大的主要原因在于远兴投产(chǎn)的消(xiāo)息(xī)面(miàn)刺激，使得盘面出现较大跌(diē)幅。除(chú)此之外，本周检(jiǎn)修量增加(jiā)，库存依旧累库，可见下游的(de)持货意(yì)愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到(dào)港(gǎng)5万吨，对供需关系(xì)也(yě)存在一定的影响。在现(xiàn)货松(sōng)动、投产预期、库存(cún)累(lèi)库的影响下，纯(chún)碱(jiǎn)价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主(zhǔ)要原(yuán)因在于前(qián)期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补库(kù)至环(huán)比高位(wèi)。”他说，短期价格(gé)松动(dòng)，中(zhōng)下游的备(bèi)货情绪出(chū)现(xiàn)一定的(de)谨慎或者(zhě)恐(kǒng)高的(de)情形(xíng)，因此(cǐ)产销出现(xiàn)了较为(wèi)明(míng)显的下滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产(chǎn)业供需结构看，浙商(shāng)期货(huò)分析师江文敏具体介绍(shào)，纯碱方(fāng)面，近(jìn)期(qī)主要市场交易(yì)点是远兴能源新增投产。昨(zuó)日，远(yuǎn)兴能源(yuán)1号线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨(dūn)，后续2号线原计划(huà)于6月点火(huǒ)投产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出(chū)产品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3B号线原计(jì)划于9月(yuè)份出(chū)产品，产(chǎn)能(néng)为(wèi)100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)和40万(wàn)吨小(xiǎo)苏打。远兴(xīng)能(néng)源的天然(rán)碱预计生产成(chéng)本在1000元(yuán)/吨(dūn)以内(nèi)。纯碱盘(pán)面在(zài)大量新增产能和低成本纯碱的(de)叠加作用下持续走低，周(zhōu)五又逢远(yuǎn)兴能(néng)源点火(huǒ)的信息落地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变(biàn)化，这(zhè)是市(shì)场早已预期(qī)的，市场也已充分计价，这一(yī)点从9月合约的(de)深贴水可(kě)以得到验证(zhèng)。在这(zhè)个(gè)供需转(zhuǎn)宽松的预期下，产业链开始形成负(fù)反馈，纯碱现(xiàn)货价格(gé)也出(chū)现(xiàn)崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现(xiàn)货向期货(huò)回归的方式收敛基差(chà)上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期(qī)市场主要交易(yì)点(diǎn)是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力(lì)的订(dìng)单支(zhī)撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天(tiān)，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史(shǐ)数据来(lái)看，原片(piàn)库(kù)存偏高，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃(lí)产销数据来看(kàn)，5月沙河地区产销数(shù)据平均为(wèi)65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均为(wèi)73％，华东地区(qū)产销(xiāo)数据平均(jūn)为82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月份产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨(dūn)，6月(yuè)将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔(róng)量(liàng)400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃(lí)价(jià)格一直都(dōu)比较弱(ruò)，主要(yào)是高库存(cún)和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去库逻(luó)辑下出(chū)现过反弹，但反弹后(hòu)利润改善很多(duō)，加之(zhī)终端(duān)表(biǎo)现并不乐观，因此又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因(yīn)素(sù)看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及预(yù)期的(de)背(bèi)景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过(guò)疲弱(ruò)的宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分市场资金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃(lí)弱(ruò)势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注检修是否能带来(lái)现货价格短期的企(qǐ)稳，但(dàn)中长(zhǎng)期价(jià)格下跌(diē)至成本(běn)线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产后必然走向过剩，而短(duǎn)期检(jiǎn)修的(de)兑现(xiàn)有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏(piān)紧到(dào)过剩(shèng)的周(zhōu)期中，价格趋势预计继(jì)续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需(xū)要等待(dài)的则是中下(xià)游的(de)备(bèi)货意愿何时能够起来：一(yī)是等待下游(yóu)的原(yuán)料(liào)库存消耗，二(èr)是(shì)对未来的需求是否(fǒu)存在旺季的预期。短期来看(kàn)，下游以消耗(hào)前期库存为主，需求缺乏(fá)弹性(xìng)，价格(gé)预期偏弱。后市关注在需求(qiú)存(cún)在(zài)缺口的情形下，7月订(dìng)单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格(gé)开始(shǐ)冲击成本，或是供(gōng)需上有重大(dà)改变，否则(zé)纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期(qī)则还是要关注(zhù)持仓的变化(huà)，短线资金(jīn)离场或使得低(dī)位波动加大。”他说，止跌可(kě)以关注两(liǎng)个指标(biāo)：一(yī)是基差不再(zài)是以现(xiàn)货下跌方(fāng)式(shì)来修复(fù)；二是月供(gōng)需(xū)预期博弈相对明(míng)朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍(réng)将(jiāng)维(wéi)持(chí)弱势，可重点关(guān)注远(yuǎn)兴能源的后续投产进展、碱价降价(jià)幅度。若远兴能(néng)源后续投(tóu)产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若(ruò)联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘(pán)面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市弱势也将继续(xù)保持，中长期则(zé)视终端需求变动(dòng)来判(pàn)断是否维(wéi)持(chí)弱势，可重点关(guān)注(zhù)下(xià)游深加(jiā)工订单(dān)情(qíng)况、地产施工端情况。若后期地产施工(gōng)端主(zhǔ)体封顶数量较多，那么(me)玻璃的需求量将抬升，下游深(shēn)加工订单数量也(yě)将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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