5月23日，医药股(gǔ)开盘(pán)拉升，复星医药、科伦药(yào)业涨超2％，恒瑞医药、药明康德、智(zhì)飞生(shēng)物(wù)、沃森生物、长春(chūn)高新等(děng)涨超1％。

　　医药板块今年(nián)以来(lái)持(chí)续处于低位水平(píng)，具有较大吸(xī)引力。截至5月(yuè)23日，医药(yào)生物(wù)行业估(gū)值PE-TTM32.31倍，5年分(fēn)位值16％，仍处于历史较低(dī)分(fēn)位数水平。

　　在AI、中特估主题行情逐渐熄火后，医药板块作为(wèi)老赛道是(shì)否能有反弹(dàn)行情？在后疫(yì)情时(shí)代，医(yī)药板(bǎn)块是(shì)否(fǒu)还(hái)有(yǒu)新(xīn)的业绩(jì)驱动因素？本文将详(xiáng)细解析(xī)。

　　01

　　基本面持续改善

　　医药(yào)行业复(fù)苏确(què)定性很强

　　疫情在2023年第一季(jì)度的影响将(jiāng)会逐步消退，医(yī)药行业(yè)的基(jī)本面正继续得到(dào)改(gǎi)善。

　　2023年一季(jì)度，医药板块（创新药除外）营收(shōu)同比+2.13％，归母净利润(rùn)同(tóng)比-26.98％，与2022年的增速(sù)相比，收入增速下滑14.17 pct，利润增(zēng)速下滑58.11 pct，从(cóng)估值角(jiǎo)度来看，在2023年一季(jì)度，医(yī)药板块（创新药除外）存在一定的(de)估值修(xiū)复，市盈(yíng)率（TTM）由2022一季度的28.51倍提升至2023一(yī)季度的(de)31.24倍。

　　在2023年第一季(jì)度，创新药(yào)板块的(de)营(yíng)收与去年同(tóng)期相比(bǐ)增加了6.56％，研发总支出的增(zēng)速达到了+15.25％，研发支出占收入的比例达到了38.07％，与(yǔ)2022年第一季度相比下(xià)降了12.44 pct，整体板块市(shì)值(zhí)/净现金(jīn)已经(jīng)从2022第一季(jì)度的(de)8.84倍(bèi)恢复到了2023第一季度的15.45倍。

　　从医药行业的经营数(shù)据来看，除去创新药和疫情受益(yì)细分领域，医药板块(kuài)中(zhōng)具有较好成长能(néng)力(lì)的低估值板块有原料药、医疗设备、血制(zhì)品、药店。

　　相较于(yú)许多创新药、器械企业的产(chǎn)品销售前景，国(guó)内市场仍未达(dá)到预期(qī)，原因在(zài)于近几年来，由于老龄化，国内医保支出并未(wèi)增加太多(duō)，增速(sù)中的(de)增量大部分都被(bèi)用于(yú)疫情相关行业。

　　这(zhè)也是为(wèi)什(shén)么，国内(nèi)的医(yī)疗行业，增长速度并不快。首先，结构(gòu)性的分化是非(fēi)常明显的，传(chuán)统药企必(bì)须要给创新留出十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思(chū)空间，比如在过去的三年中，港股创新药企(qǐ)的年化(huà)营收增速高达70％。对本土医药企业而言，要实现(xiàn)高(gāo)速(sù)发展，必须要双管(guǎn)齐下，在(zài)本土市场之外拓展国(guó)际(jì)市场。

　　02

　　医疗新(xīn)基建(jiàn)仍是(shì)

　　医药投(tóu)资的胜负手

　　目(mù)前在总十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思需求复苏(sū)不及(jí)预期的背(bèi)景下(xià)，医(yī)药板块中有(yǒu)刚性需求的(de)新基建板块或是最具有确(què)定(dìng)性的领域之(zhī)一，一定(dìng)程度上或仍(réng)是(shì)今年(nián)医(yī)药投(tóu)资的胜负手。

　　我国继续(xù)推进优(yōu)质(zhì)医疗资源扩容下(xià)沉、区域(yù)平衡分布，医(yī)疗新(xīn)基建再获政策扶持。4月13日，国家卫生(shēng)健康(kāng)委员会召开新(xīn)闻发(fā)布会，重(zhòng)点介绍(shào)优质医疗(liáo)资源下移、区域平(píng)衡(héng)布局(jú)。县医院作(zuò)为县级医疗(liáo)卫生服务网络的龙头，连(lián)接着城(chéng)乡(xiāng)卫(wèi)生服务(wù)体(tǐ)系。长期以(yǐ)来(lái)，国(guó)家卫生健(jiàn)康委(wěi)通过开展三(sān)级医(yī)院对口帮(bāng)扶等方式，引导(dǎo)优质(zhì)医疗资源下移，不断提高县(xiàn)级医院的综合(hé)实力。

　　今(jīn)后，继(jì)续推进人才、技术、管理(lǐ)的下(xià)移，通(tōng)过(guò)城市三级医(yī)院(yuàn)的对(duì)口支(zhī)援，托管，建立(lì)医联体，远(yuǎn)程医疗等多种形式，满(mǎn)足(zú)县(xiàn)域居(jū)民的(de)基本医(yī)疗卫(wèi)生(shēng)需求，为(wèi)普通疾病(bìng)在市县范(fàn)围内(nèi)解决(jué)奠定坚实的基础(chǔ)。

　　会议同(tóng)时(shí)指出，在(zài)接下来的(de)工作(zuò)中，将继(jì)续推进临床重点(diǎn)专(zhuān)科“百(bǎi)千(qiān)万”工(gōng)程，指导各地按照(zhào)“搭平台，建载(zài)体(tǐ)，促融(róng)合”的思(sī)路(lù)，重点加强群(qún)众需求(qiú)较大(dà)的心(xīn)血管外科学、妇产科、骨科、麻醉科、小(xiǎo)儿科、精神病学、病(bìng)理学等专科建设，补齐(qí)资(zī)源短板，完(wán)成预期的建设任务。随(suí)着具体政策(cè)的出台，相关(guān)的基(jī)层医(yī)疗器械市场或将(jiāng)受益。

　　可发现与医疗成像(xiàng)器(q十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思ì)材、生(shēng)命(mìng)信息设(shè)备和心血管耗材(cái)相关(guān)的板块(kuài)将会有较(jiào)大的(de)发展空(kōng)间。其中的个股有：联影医疗、万东医疗、奕(yì)瑞科技、乐普医疗、心脉(mài)医疗、海(hǎi)尔生物。

　　医改政策频频出台，医疗器械(xiè)市场持续扩张。随着国(guó)家继续支持优质(zhì)医疗资源扩容下沉的(de)政策，在未来，医疗卫生资(zī)源(yuán)的分布将会得到优化，促进(jìn)更多(duō)优(yōu)质的医疗资源(yuán)向下(xià)扩容，释(shì)放更(gèng)多中、基层医疗机(jī)构的(de)采购需(xū)求。

　　在国家“十(shí)四五”规划(huà)中提出(chū)要加强医疗(liáo)卫(wèi)生领域的基础(chǔ)设施建(jiàn)设(shè)的背景下，预(yù)计医疗器械采(cǎi)购将更加宽(kuān)松，这将推(tuī)动(dòng)医疗器(qì)械市(shì)场(chǎng)的(de)快(kuài)速发展。在政(zhèng)策推动(dòng)下，国产品(pǐn)牌有望(wàng)凭(píng)借高性价比的优势加(jiā)速进入医院，长期而言(yán)，随着多(duō)项(xiàng)政(zhèng)策支持的(de)持续加(jiā)强，国产替代(dài)将(jiāng)逐步加速，相(xiāng)关大型医(yī)疗器械的龙(lóng)头厂(chǎng)商(shāng)将会抓住放(fàng)量(liàng)的机(jī)会，实现快速发展。

　　华富证券建议关注国(guó)内高(gāo)端医疗(liáo)设(shè)备的龙(lóng)头企(qǐ)业：迈瑞医疗、联(lián)影医疗、澳华内镜(jìng)、开立医疗、海泰新光。这些企业具有(yǒu)较(jiào)好的产品性能、较好(hǎo)的渠道和较强的研发能力。

未经允许不得转载：美阿密—女性私护高端品牌|女性生殖保养|女性私密健康养护|女性私护微商代理产品|美阿密官网 十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思