美国银行业危机持续！

　　危机升级，美地(dì)区银行大跌(diē)

　　美东时间(jiān)5月4日(rì)，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其中包括资产出售，可能出售所有业(yè)务或部(bù)分业务。该行已(yǐ)经为(wèi)此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋(yáng)合(hé)众银行（PACW）之(zhī)后又一家地区银(yín)行传出考虑可能出售的消息(xī)。本(běn)周(zhōu)三美股盘后，因媒体称(chēng)该行(xíng)考虑包括出售在内的战略选择，但鲜有感(gǎn)兴趣的潜在买(mǎi)家，此(cǐ)后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合(hé)众银行(xíng)发布声(shēng)明确认了周(zhōu)三的媒体消息，称在和多位潜在的投资(zī)者商谈，还表(biǎo)示，其(qí)核心存款3月以(yǐ)来已经增长，在(zài)第一共和银行被出售(shòu)后，该行并未(wèi)经历超出正(zhèng)常水平的存款流失。

　　但(dàn)西太平洋合众银(yín)行股价(jià)继续暴跌，周四早(zǎo)盘(pán)曾跌(diē)超60％。阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少熔(róng)断暂停交易九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行此后表示，关于该行磋(cuō)商出售资产等战略(lüè)选项的媒体报道“绝对失实”。此(cǐ)后，该(gāi)行股价跌(diē)幅收窄(zhǎi)到(dào)40％以内。西太平(píng)洋合众银行跌幅收(shōu)窄(zhǎi)到(dào)50％以内。

　　另一家让地区银行(xíng)危机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳(nà)斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区(qū)性银行股重挫(cuò)，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收(shōu)跌50％，阿(ā)莱恩斯西部银行收跌38％，第一地(dì)平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美国参议院银行(xíng)委员会就(jiù)近(jìn)期大型银行倒闭事件举行听证会。会上，银行(xíng)监(jiān)管(guǎn)专家(jiā)表示，管理不善是导致破(pò)产的主(zhǔ)要原因。美国(guó)商会副主席托马(mǎ)斯(sī)·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当(dāng)天(tiān)在(zài)听(tīng)证会上表(biǎo)示，硅谷银行、签名银行和第一共(gòng)和银行有非常(cháng)独(dú)特(tè)的商业模式，硅谷银行专注于资本密集型的科技以及生物医学初创企(qǐ)业；第(dì)一共和银行集中(zhōng)于(yú)财富管(guǎn)理(lǐ)；而签名银行则(zé)有大量(liàng)的数字资产风险(xiǎn)。在听证会上，专(zhuān)家们明(míng)确(què)将最近银行倒闭潮归(guī)咎于行政(zhèng)管(guǎn)理不善，同时他们担心银行倒闭会将美国经济拖入(rù)衰退(tuì)。专(zhuān)家和(hé)议员们也表示，美(měi)联储存(cún)在监(jiān)管失误。

　　据外媒援(yuán)引知情人士周四报(bào)道，美国联邦和州(zhōu)政府官员(yuán)正在(zài)评估近几天(tiān)银行股大(dà)幅波(bō)动背后存(cún)在(zài)“市场操纵”的(de)可能性(xìng)，白(bái)宫方面也表示将(jiāng)监控“健康(kāng)银(yín)行面临的做(zuò)空(kōng)压力”。美股地(dì)区(qū)银行股本(běn)周(zhōu)大幅下跌，西(xī)太(tài)平洋合众银行(xíng)累跌近70％。根(gēn)据分析(xī)公司Ortex的数据，做(zuò)空(kōng)者仅在周四就通过做空某些(xiē)地(dì)区银行获利3.789亿美元。消(xiāo)息人士(shì)称(chēng)，鉴于地区银行基本面强劲且资本充足，近几日，做空(kōng)活动增加和股市波动已引起(qǐ)官员及监管机构越来越多的关注。

　　据盖洛普民(mín)调(diào)显示(shì)，在美(měi)国银行体系动荡之际，近一(yī)半(bàn)的美国人担心他们在银行或其他(tā)金融(róng)机(jī)构账户上的钱的安全(quán)。总共有(yǒu)48％的美(měi)国成年人表(biǎo)示(shì)他们担心自(zì)己的钱，其中19％的人为“非(fēi)常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新(xīn)数据与(yǔ)2008年雷曼(màn)兄弟破产(chǎn)后(hòu)不久的数据相似(shì)。当时有45％的美国成年人(rén)表示(shì)，他们非常或(huò)中(zhōng)度担心自己(jǐ)资(zī)金(jīn)的安全。尽(jǐn)管(guǎn)盖洛(luò)普(pǔ)并未在银行业较为平静的时期测(cè)量过这一数据，但2008年(nián)12月的(de)数(shù)据显示，在危机得到解决后，人们对存款安全(quán)的担忧略有减(jiǎn)少，这表(biǎo)明对存款安全的高(gāo)度担忧(yōu)可能(néng)并(bìng)非美国(guó)人的常态。

　　俄罗(luó)斯两处(chù)石油化工厂遭无人机袭击(jī)

　　据塔斯社报道，当(dāng)地(dì)时(shí)间(jiān)5月4日凌晨，位于俄(é)罗斯(sī)罗斯托夫(fū)州的诺沃沙赫(hè)金斯(sī)基石化厂(chǎng)遭到一架无人机袭击，并引发了(le)火灾。据介绍(shào)，一(yī)架无人机撞击了该工厂的在建厂房间连(lián)廊，随后(hòu)发生爆炸(zhà)并(bìng)引发(fā)火灾(zāi)。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位于(yú)俄罗斯克拉(lā)斯(sī)诺(nuò)达尔(ěr)边疆区的(de)伊里斯(sī)基炼油厂也遭无人机袭击，导致一(yī)储油罐(guàn)发(fā)生火灾，总过火面积(jī)为(wèi)400平方米。

　　两起事件中(zhōng)均没有造成人(rén)员伤亡，火灾目前都(dōu)已(yǐ)被扑灭(miè)。

　　欧洲央行(xíng)宣布加息25个(gè)基点

　　当(dāng)地时(shí)间5月4日，欧(ōu)洲央行召开货币政策(cè)会议，决(jué)定(dìng)将欧元区(qū)三大关键利率(lǜ)均上调(diào)25个(gè)基(jī)点。主(zhǔ)要(yào)再(zài)融资利率、边(biān)际借贷利率(lǜ)和存款机制利率从(cóng)本月10日起(qǐ)分(fēn)别上(shàng)调(diào)至(zhì)3.75％、4.3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年7月以(yǐ)来已连续7次上调关键(jiàn)利率，以期阻(zǔ)止通胀。不过专家预计(jì)，要将(jiāng)通胀率降至2％的目(mù)标还需要数年时间(jiān)。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日，受(shòu)经济衰退担忧压(yā)制，外盘原油大幅(fú)下(xià)跌。受(shòu)外盘原(yuán)油大幅走低带(dài)动(dòng)，内盘原油“五(wǔ)一”假期后跳空低开，较假期前(qián)低开(kāi)43.7元/桶。昨日(rì)凌晨，美联(lián)储(chǔ)如(rú)期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次(cì)加息，本轮已(yǐ)累计(jì)加息500个(gè)基点，这一区间仅(jǐn)略低于2008年(nián)大衰退前(qián)的(de)利率峰(fēng)值(zhí)。

　　截至周四收盘，WTI原(yuán)油期(qī)货6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触及(jí)63.64美(měi)元/桶的日低，为2021年12月(yuè)以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平(píng)；ICE布伦特(tè)原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人(rén)士(shì)纷纷(fēn)表示，近期原(yuán)油暴跌(diē)主要受到(dào)宏观避险(xiǎn)情(qíng)绪的影响，原油市(shì)场(chǎng)自(zì)身基本面变(biàn)化不大。

　　“近期原油的走势更多体现的是金融属性。一方面(miàn)，美联储如期加息25个基点，市场对连续加息对经济(jì)造成影响的担忧加剧(jù)；另一方面(miàn)，近期美国再度出现(xiàn)破产银行(xíng)，造成(chéng)美(měi)国(guó)股市(shì)下滑，原油作为(wèi)大宗商品代表受到一定冲击(jī)。”齐盛(shèng)期货能源化工组(zǔ)组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师(shī)高健告(gào)诉期货日报记者，近期海(hǎi)外宏观集中避险，主要还是与美国银行危机事(shì)件有关。另外，美国(guó)债务上(shàng)限(xiàn)问题仍未解(jiě)决，市场担心该问(wèn)题是另一个“雷”。美国白宫对此发(fā)布的一份评估文件警告称，如果不提高(gāo)债务上(shàng)限(xiàn)，美国经济(jì)将面临(lín)严重后果，在三种预期情形(xíng)下，美(měi)国经济都将进(jìn)入(rù)衰退期(qī)。

　　“宏(hóng)观层面再次(cì)进入集中避(bì)险状态，对股市和商品等风险资(zī)产带来短期情绪冲击。”高健(jiàn)分析称，目前美国(guó)银(yín)行问题(tí)再次出现，叠加(jiā)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)临期风险(xiǎn)，宏观层面的不确(què)定性较大，主要(yào)风(fēng)险(xiǎn)在(zài)于当前的(de)宏观避险情(qíng)绪是否有可能演化成趋势(shì)，即(jí)VIX指数是否会由日度级别演变成(chéng)周度(dù)级别的拉升行情。如果(guǒ)这种情况(kuàng)出现，风险资产将会出现(xiàn)类似(shì)于2008年(nián)和2020年的走势。近(jìn)期市(shì)场的关注点集中在宏观情绪指(zhǐ)标的跟踪(zōng)上(shàng)，重点(diǎn)观(guān)察美股(gǔ)和(hé)VIX指(zhǐ)数的进一步动向，侧重留意(yì)避险(xiǎn)情(qíng)绪(xù)蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终(zhōng)值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海(hǎi)证(zhèng)期货能化(huà)分析师郑梦琦(qí)表示(shì)，美国制造业、服务(wù)业以及综合PMI均低于预期，显示(shì)在利率上升(shēng)和(hé)通胀(zhàng)居高不下的情况下，美国经济难以获得动能。叠(dié)加美国就业市场招聘步伐(fá)放缓，劳动(dòng)力市场逐渐降(jiàng)温，经济(jì)面临的风险(xiǎn)正在上(shàng)升。而(ér)在此次美联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派(pài)，称美联储致力(lì)于(yú)实现2％的(de)通胀目标，是否(fǒu)停止加息取决于数据。美联储将从通胀、就业、市场(chǎng)风(fēng)险三方(fāng)面探索货币政策路(lù)径，如果6月初之前高(gāo)利率(lǜ)带来的风险事(shì)件进一步扩大，美联储或将终止当(dāng)前紧缩政(zhèng)策，回归宽松。目前市场的关注点在于(yú)美联(lián)储(chǔ)是否会在接(jiē)下(xià)来的议息(xī)会议(yì)中暂停加(jiā)息(xī)，以及降息(xī)开启的时(shí)间和节奏。

　　值得注意的是(shì)，近期原油(yóu)盘面连(lián)续大跌的情况与(yǔ)3月中(zhōng)旬的(de)走势类似，甚至驱(qū)动上也有(yǒu)较高的相似性。高健表示，共(gòng)同(tóng)点是在银行业危(wēi)机的背景下，宏观避险情绪升(shēng)温引发(fā)盘面快速下跌(diē)。不同(tóng)点有(yǒu)两个：一(yī)是(shì)此次宏观避险还有一部分债务上限的加(jiā)成；二是当(dāng)前(qián)原油(yóu)基本面状态要好于(yú)3月。综合(hé)来(lái)看，3月(yuè)中旬原(yuán)油(yóu)盘面的走势，对此轮原(yuán)油大跌有较高的参考性。3月(yuè)下旬原(yuán)油止跌(diē)回升，驱动(dòng)因素是(shì)VIX指数短线高位筑(zhù)顶后(hòu)回落，盘面上的表现是连续收出长下影线。因此，近期原(yuán)油盘(pán)面也要重点留意(yì)是否会重现(xiàn)以上两点变化。

　　于芃森(sēn)分(fēn)析称(chēng)，从基(jī)本面看，短期原(yuán)油尚不(bù)具(jù)备持续大幅下(xià)滑的基(jī)础(chǔ)。本周美国(guó)EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五周出现大幅减(jiǎn)少，而美国即将进入夏季(jì)用(yòng)油高(gāo)峰，市场预(yù)期需求将(jiāng)会逐(zhú)步增加。OPEC+自(zì)5月1日(rì)起进入“自愿减产”状态，以沙特(tè)为首的中东产(chǎn)油国为(wèi)稳定(dìng)油价进行着各(gè)种努力，虽然(rán)实际落(luò)地情(qíng)况仍需观察，但整体上市场(chǎng)再度(dù)进入(rù)供小于需状(zhuàng)态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦表示(shì)，随着超卖情绪的(de)逐步释放，原油供给端尤(yóu)其是OPEC+或(huò)将挺价(jià)，短期油价仍以弱势振(zhèn)荡为主，价格的(de)突破(pò)上行仍需其他利多(duō)因(yīn)素指引。

　　高健也认为，目前原(yuán)油还是(shì)振荡格局，价格向下逼(bī)近年内低(dī)点，短线观察前低的支撑力(lì)度。未来能否驱动原油破位向下，主(zhǔ)要看避险(xiǎn)情(qíng)绪(xù)的持续(xù)蔓延(yán)情况，特(tè)别是(shì)VIX指(zhǐ)数能否(fǒu)出现周线级别的行情。除此之(zhī)外，原油暂时看不(bù)到实(shí)质性大利空(kōng)。

　　在于芃森看来，美联储年内加息基本全部落地(dì)，后期(qī)将不(bù)再存在加息对大(dà)宗商品压制的预(yù)期，情绪上将(jiāng)有一定缓和。但(dàn)美联(lián)储连续大幅加息后对市场的(de)影响仍需一(yī)段(duàn)时间观察，情绪的底部可能已经出现，但市场的底(dǐ)部仍需要观察。基本(běn)面上，市(shì)场对经济衰退(tuì)的担忧仍未(wèi)结束，需求会下降多少也尚未(wèi)有明确的定论，但用(yòng)油旺(wàng)季即将到来，短期内将(jiāng)会支撑油价。“综合来(lái)看，目(mù)前原(yuán)油阶段性(xìng)底(dǐ)部(bù)或已出现，将进入一段(duàn)时间(jiān)的振(zhèn)荡。”

　　成(chéng)本端(duān)拖累(lèi)沥青大(dà)幅下(xià)行(xíng)

　　受原油下跌拖累，沥(lì)青(qīng)期货假期后首个(gè)交(jiāo)易日大幅(fú)下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相较原油(yóu)而(ér)言，沥青走势偏(piān)强(qiáng)。美国将与委内瑞拉石油有(yǒu)关的交易许可证延长至7月(yuè)20日，稀释(shì)沥青分流至欧洲和(hé)美国的问题依(yī)然(rán)存(cún)在，沥青(qīng)原(yuán)料供应减少(shǎo)，稀(xī)释沥青(qīng)贴水上涨，从而(ér)减缓了(le)成本端(duān)原(yuán)油价格下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供(gōng)应持续高位，对比往年同期数据，供应提前发力，叠加(jiā)终端需求未有(yǒu)明显回暖，沥(lì)青基本面有所走弱。”中信建投期货能化分析师董丹丹表(biǎo)示(shì)，进入5月(yuè)，沥青(qīng)供应端总计划(huà)排产量为285.0万吨(dūn)，环比下(xià)降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但原料通关情况对沥青生(shēng)产供(gōng)应(yīng)造成阶段性(xìng)扰动(dòng)，部分无配(pèi)额炼(liàn)厂(chǎng)沥青生产或受(shòu)影响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国内沥(lì)青产(chǎn)能(néng)利用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百(bǎi)分点；样本(běn)装置检修(xiū)量为77.71万吨(dūn)，环比增(zēng)加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和广西东油恢(huī)复沥青生产，华北部(bù)分地炼(liàn)维(wéi)持停(tíng)产状态。

　　“整体来看(kàn)，一季度受(shòu)沥青生产利润较好(hǎo)影响，国内沥青装置开工(gōng)率持(chí)续回升，尽管近期(qī)随着利润的压缩(suō)，沥青装置(zhì)检(jiǎn)修增(zēng)加，但(dàn)当前沥青供应(yīng)仍处于相对偏(piān)高水平。”金信期(qī)货能化分析师汤剑林(lín)称，由于沥青利润压缩限制生产积极性，叠加原料(liào)稀释沥青短缺的问题(tí)持续(xù)，5月份国内(nèi)沥青(qīng)供应存(cún)在收(shōu)缩预期(qī)，后续关注国内(nèi)炼厂排产(chǎn)计划。

　　需(xū)求方(fāng)面(miàn)，汤(tāng)剑林表示，目前刚需(xū)仍处(chù)于季节(jié)性淡季，南方开始进入雨季，需(xū)求回升偏慢，北方(fāng)需求仍没有较好的表现。从下游(yóu)行业(yè)的(de)开工率看，道路(lù)需求表现偏弱，防水需求表现(xiàn)稍好但占比较小(xiǎo)，整(zhěng)体需求一般(bān)。5月份基建乐观(guān)预期仍在，且随着气温的回升，道路施(shī)工项目逐渐启动，预(yù)计需(xū)求会继续回升。

　　展望后(hòu)市，他(tā)认(rèn)为，近(jìn)期(qī)沥(lì)青价格(gé)波动的(de)主要逻辑在(zài)于成(chéng)本端原油，短期(qī)供需(xū)端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外(wài)风险事件以及(jí)衰(shuāi)退预期(qī)的压力，预计原油仍维持弱势运行(xíng)。在此(cǐ)背景下，沥青价(jià)格也难有较强的(de)表现，短期仍跟随(suí)原油偏弱(ruò)运行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下沥青(qīng)估值处于偏低位，炼厂生产成(chéng)本下移(yí)，沥青综合加(jiā)工利(lì)润或将有所增长(zhǎng)。另(lìng)外，沥青总3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人体库存(cún)持续累积，但仍处历史偏低水平(píng)，加之天(tiān)气(qì)转暖(nuǎn)，下游(yóu)终端具备施工(gōng)条(tiáo)件(jiàn)，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期沥青(qīng)期价弱势振荡，建议(yì)逢低做多裂解价差，中长期(qī)需(xū)关注沥(lì)青原(yuán)料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节后首个(gè)交易日，聚酯链(liàn)跌幅也(yě)很明(míng)显，PTA盘面大幅下挫，主力合(hé)约(yuē)收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加工差(chà)突(tū)破670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求(qiú)不及(jí)预期(qī)、PX海外(wài)开工(gōng)率上(shàng)升以及聚酯(zhǐ)开工率下降对PTA的负反(fǎn)馈造成(chéng)的。而假期期间(jiān)宏观事件的(de)扰动加(jiā)大(dà)了成本端的(de)跌幅，从而拖(tuō)累(lèi)PTA价格(gé)。”物(wù)产中大期(qī)货研究(jiū)院能化组组长谢雯告诉记者，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂(chǎng)买盘增加。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费(fèi)改善(shàn)；PTA价格下跌(diē)，长丝、短(duǎn)纤现金流明显回升(shēng)，聚酯开工率改(gǎi)善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢(màn)慢(màn)发生改变，PX与石脑油价(jià)差进入压缩阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月(yuè)PX处(chù)于检修高峰，开(kāi)工率大幅(fú)下(xià)滑，5月PX检修装置将逐步重启，全(quán)亚洲PX的开工率将从4月中(zhōng)下旬的低点65％升至73％，国内(nèi)开(kāi)工率将提升10个(gè)百分点。同(tóng)时，全球汽油(yóu)裂解价差开(kāi)始回落，芳烃调(diào)油需(xū)求也不再有增量。PX与石脑(nǎo)油价差在4月(yuè)时高达(dá)470美元/吨，盈亏平衡线为(wèi)250美元/吨，考虑到年内有三套(tào)共计820万吨新(xīn)装置（产能占国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值(zhí)将(jiāng)有一个向下压(yā)缩的(de)过程。

　　“值(zhí)得(dé)注意的(de)是，虽(suī)然5月新疆中泰、恒力石化(huà)等有检修计划，但(dàn)由于高加工差下装(zhuāng)置开工较为积极，实(shí)际检(jiǎn)修力(lì)度有待观察。而且(qiě)，亚(yà)东石化(huà)和(hé)英力士重启提负，桐昆(kūn)新产(chǎn)能释放，供(gōng)应有小(xiǎo)幅增(zēng)加(jiā)预期，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会(huì)库存从180万吨(dūn)回升(shēng)至(zhì)198万吨附近，预(yù)计5月供需依然(rán)偏松(sōng)。”福能期货能化分析师(shī)唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目前来看(kàn)调油驱动稍(shāo)显不(bù)足，美国汽油库存(cún)进入4月后去化力度放(fàng)缓，甚至出现(xiàn)小幅累(lèi)积，而(ér)且(qiě)从(cóng)年(nián)初(chū)开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货行为(wèi)。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于带动部分装(zhuāng)置开工，且随着集中检修将(jiāng)进入尾声，预计5月底负荷或升至(zhì)74％附近，PX供应将有(yǒu)所恢复。

　　展望后市，谢(xiè)雯(wén)分析称，由(yóu)于(yú)亚洲(zhōu)多套PX装置检修期结(jié)束，PX开工率回升明(míng)显，而(ér)国内(nèi)部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可能趋于宽(kuān)松。同时，调油需求不(bù)及预期，当前美湾芳烃库(kù)存较高，需求饱(bǎo)和，抑制芳(fāng)烃美亚价差进一步扩(kuò)大，PX价(jià)格或有所承(chéng)压。PTA在成本拖累下(xià)价格走势偏弱(ruò)。后续需关(guān)注(zhù)原油价格企稳情况及调油逻辑在汽油需求旺季是否(fǒu)实质发(fā)生。若原(yuán)油价格企稳、调油需求再起，在聚酯开工(gōng)率(lǜ)有改善预期的前提下(xià)，PTA有望出现阶段性(xìng)反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工(gōng)下(xià)滑的利空可能(néng)会慢慢发(fā)生改变，例如5月4日国内开盘后油价已经(jīng)企稳，5月4日当周聚酯下游(yóu)的织(zhī)造、加弹(dàn)开工率也(yě)出(chū)现了周度回(huí)升的(de)态(tài)势。最大的利空(kōng)因素在于(yú)PX与(yǔ)石脑油价(jià)差的压(yā)缩，目前(qián)两(liǎng)者价差(chà)仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从(cóng)价格走势看，也很可能(néng)演绎出(chū)PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势(shì)减缓(huǎn)的走势(shì)。

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