今年以(yǐ)来，港股(gǔ)走势(shì)可谓(wèi)一(yī)波(bō)三折(zhé)，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前(qián)基(jī)金一(yī)季报披露渐落帷幕，整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，陆(lù)港通基金整(zhěng)体(tǐ)港股(gǔ)仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移(yí)动、中国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石油、快手-W等为重仓(cāng)股。

　　多位港股(gǔ)基金基金经理表示，预计港股(gǔ)市场(chǎng)已经(jīng)进入了企业盈利(lì)的拐点且即将迎来收入加速(sù)扩张(zhāng)，未来(lái)港(gǎng)股市(shì)场将在波动中(zhōng)上(shàng)行，板(bǎn)块方面，看(kàn)好政(zhèng)策优化下的消(xiāo)费和地产、预期(qī)反转修复的互(hù)联网和医药(y吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌ào)、高景气的(de)制造业等。

　　一(yī)季度港股基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多(duō)只陆港通基(jī)金（不同份额分开统计，下同）中含“港(gǎng)”字(zì)的主动权益(yì)基金近(jìn)400只，这些都是“高纯(chún)度”以港股为投资方(fāng)向的基金(jīn)。截(jié)至一季度末，这些基(jī)金的(de)港股吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌(gǔ)平(píng)均仓位为62.39％，较(jiào)去年底(dǐ)微升0.38个百分点，其中有(yǒu)83只基金(jīn)港(gǎng)股持仓在90％以上(shàng)。

　　今(jīn)年以来(lái)，以(yǐ)恒生(shēng)科技指数为代表的港股(gǔ)数字经济呈(chéng)现了(le)上(shàng)涨、调(diào)整、反弹的N型(xíng)走(zǒu)势，截至(zhì)4月(yuè)23日，香(xiāng)港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不少知名基金经理在(zài)一季度加(jiā)大了对港股(gǔ)的投资力度(dù)，提升港股配(pèi)置在10-40个百(bǎi)分点不等(děng)。比如，崔(cuī)宸(chén)龙(lóng)管(guǎn)理的前海开(kāi)源沪港深新机遇(yù)A，港股仓位由去年底的1.18％提升(shēng)至今年一季度末(mò)的39.13％；史博管理的南方(fāng)港股创新视野一年持有(yǒu)A，港股仓位由去年底的71.08％提升至(zhì)今年一季度末(mò)的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的(de)博时港股通红利精(jīng)选A，港股(gǔ)仓位由去年底的70.80％提升至(zhì)今年一季度末的88.35％；刘扬管理的(de)国(guó)投瑞银港股通(tōng)价值发(fā)现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的(de)中欧港股数字经济(jì)A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年(nián)底的83.22％提升至(zhì)今年一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持(chí)有市(shì)值统计(jì)，截至一(yī)季报，被陆港通基(jī)金重仓的前十大(dà)港(gǎng)股分(fēn)别(bié)为腾讯(xùn)控(kòng)股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海(hǎi)洋(yáng)石油、快手-W、药明生物(wù)、香港(gǎng)交易所、青岛(dǎo)啤(pí)酒股份、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵盖通信(xìn)服务、油(yóu)气开采(cǎi)、数字媒体、生物制品、多(duō)元金融、服装家纺(fǎng)、视频饮(yǐn)料等领域。其中，腾讯控股(gǔ)、中国移(yí)动(dòng)、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照增(zēng)持情况排序，加仓幅度(dù)最大的前十只港(gǎng)股(gǔ)为中国海洋石油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中(zhōng)国石(shí)油化工股份(fèn)、中国南方(fāng)航空股份、华电国际电(diàn)力股份、越(yuè)秀地产、中广(guǎng)核电力，分别涵盖油气(qì)开采(cǎi)、电力、航运(yùn)港口(kǒu)、IT服务、焦(jiāo)炭(tàn)、炼化及贸(mào)易(yì)、航空机场、房地(dì)产开发等领域(yù)。值得注意的(de)是，商(shāng)汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港(gǎng)通基金在一(yī)季度对其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场(chǎng)或将在波动中上行，重仓港股优质(zhì)龙头

　　对于(yú)港股后(hòu)市(shì)，南方港股创(chuàng)新视野一(yī)年持(chí)有(yǒu)基(jī)金基金经理史博在一(yī)季度中(zhōng)表示，展望未来(lái)，仍然(rán)看好港股市场投(tóu)资机会：中国(guó)经济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中国官方制(zhì)造业(yè)PMI为51.9％，制造业(yè)生产活(huó)动和市场(chǎng)需求继续(xù)增加，非制造业恢复速度加快(kuài)；海外无风(fēng)险利率方面，3月初(chū)非农和(hé)通(tōng)胀数据以(yǐ)及(jí)突发的(de)银行风险事(shì)件已经让(ràng)美(měi)联储过于强硬的紧缩预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了加息吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌(xī)进入尾部区(qū)域(yù)；风险偏好方面，欧美银行业风险事件对市(shì)场(chǎng)冲(chōng)击(jī)可控(kòng)，国内政策积极信号(hào)涌现(xiàn)。

　　基(jī)于此，预判港股(gǔ)市场将(jiāng)在波动中上行，在(zài)板(bǎn)块配置方面，我们(men)将加大对政(zhèng)策优化下的消(xiāo)费和地产、预期(qī)反转修(xiū)复的互联网和医(yī)药、高景(jǐng)气(qì)的制造业(yè)等板块的配置。

　　中(zhōng)欧港股数(shù)字经济基金经理(lǐ)曲(qū)径表示，港股(gǔ)数字(zì)经济的代表行业(yè)为(wèi)互(hù)联网(wǎng)和先进制造，在(zài)经(jīng)历了过去2年的合(hé)规整治及业务(wù)梳(shū)理后，股(gǔ)价均处(chù)在价值(zhí)投资区域，具有良好(hǎo)的投资性价(jià)比。同(tóng)时，互联网相关公司，也更具(jù)有数(shù)据、平台和算法的整(zhěng)合能力，通过推出人工(gōng)智(zhì)能相关模型及应用，提(tí)升(shēng)自身运营(yíng)效率，以(yǐ)及对外输出算(suàn)法和算力。作为人(rén)工智能赋能各(gè)个行(xíng)业的元年，我(wǒ)们中长期看好港股数字经济板块的前景(jǐng)。

　　华宝港(gǎng)股通香港基金经理周(zhōu)欣(xīn)表示，港(gǎng)股市场方(fāng)面(miàn)，港股市场大部(bù)分(fēn)的企业盈利来(lái)源于中国内地，中国(guó)内地经济的(de)环比(bǐ)上行将会支撑港股公(gōng)司盈利(lì)的环比增(zēng)长，从而支撑(chēng)下(xià)港股公司(sī)下半年的市场(chǎng)表现。然(rán)而，虽(suī)然公司(sī)盈利环比仍有一定(dìng)的增长，但是由于基数(shù)效应，下半年港股盈利同比增速会较(jiào)上半(bàn)年(nián)有(yǒu)所(suǒ)回落。对于估值相对较(jiào)高(gāo)的行业将有一定的压力(lì)。

　　行业方(fāng)面(miàn)，受(shòu)行业(yè)反垄断的影(yǐng)响(xiǎng)，TMT行业龙(lóng)头公司的估值仍将受到一(yī)定程度(dù)的压制(zhì)，但是当行业龙头(tóu)公司受情(qíng)绪影响出(chū)现超跌时，将会有较好的买入机(jī)会出现。生物医药行业仍将(jiāng)处(chù)在行业快速(sù)增长(zhǎng)的红利中，但(dàn)是随(suí)着中报业(yè)绩的释放和四季度集采的预期，生物行(xíng)业前期涨幅较(jiào)多的龙头公司(sī)可能会出现一定的调整，但(dàn)是通过自下(xià)而上的方式(shì)生物医药(yào)行业仍将有(yǒu)机会选出有(yǒu)较好成(chéng)长性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信(xìn)沪港深基金(jīn)经理(lǐ)付倍佳表示，展(zhǎn)望未来，我们(men)预计港股市场(chǎng)已经进入了企业(yè)盈利的拐点且即将迎(yíng)来收入加速扩张，并(bìng)且A股(gǔ)市场也即将进入企业盈利的拐点(diǎn)，这是推动两地市场向上(shàng)的决定性因素。

　　在盈利(lì)周期(qī)“内强外弱”及加息周期临近尾声流动性逐步宽松背景下(xià)，中国资产的吸引力有望进一(yī)步凸(tū)显。在A股及港股估值均在低(dī)位(wèi)、风险溢价均在高(gāo)位的(de)背景下，有望(wàng)开启盈利与估值修复的戴维(wéi)斯双(shuāng)击行情。

　　主要关注三条(tiáo)投资主线：1.关注盈利增(zēng)长高弹性的机会：由(yóu)于中国经济修复有望成为全(quán)球(qiú)投资的主线，因此经(jīng)营(yíng)杠(gāng)杆弹性大、前期(qī)降本增效优的行业和板块(kuài)更有望受益于经济复苏，盈(yíng)利(lì)预测有较大上修(xiū)空间；同时部(bù)分龙(lóng)头(tóu)公司有长(zhǎng)期(qī)的前沿(yán)技术/产品(pǐn)储备以迎接下一轮(lún)的收入(rù)扩(kuò)张机会，有望开启二(èr)次增(zēng)长曲线，如互联(lián)网、部分可选(xuǎn)消费、部分医药等(děng)。

　　2.关(guān)注收益(yì)风险比显著右偏的(de)机会(huì)：关注在未来经济周期(qī)中上行风险显(xiǎn)著大于下行风险(xiǎn)的行业。市场预期(qī)在低位、景气度有拐(guǎi)点或持续(xù)性(xìng)超预期的行业。供需格局佳，价格(gé)弹性贡(gòng)献盈利超(chāo)预期的(de)行业(yè)，如电子、新能(néng)源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注高(gāo)股息资产的机会：关注基本面夯(hāng)实，整体ROE水平稳(wěn)中有(yǒu)升，以(yǐ)及(jí)分红意愿提升的高股息(xī)资产(chǎn)的投资机会，如通信、石油(yóu)石化(huà)等。

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