随着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名(míng)基金经理(lǐ)调仓换股以及对后市看法跃然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银华基金(jīn)李(lǐ)晓星(xīng)在一季报中表示，看好半导体、电动(dòng)车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会。他(tā)认为AI 产业的(de)发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然(rán)会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直(zhí)类(lèi)应用(yòng)场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一季报中表示，二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加入(rù) AI 或数(shù)字经济等热门概(gài)念的(de)创新(xīn)，以及半导体和制(zhì)造业正经(jīng)历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。会(huì)继(jì)续在(zài)新 能源、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实的优质(zhì)个股，自(zì)下(xià)而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均(jūn)谈到了自己对AI领域的密切关注(zhù)，但(dàn)观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头(tóu)新进成为(wèi)第一大(dà)重仓(cāng)股

　　李晓星一(yī)季度大幅调入AI相关概念股

　　一(yī)季(jì)报数据显示，从银(yín)华基(jī)金李晓星在管的(de)10只(zhǐ)基(jī)金来看，整体基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银华盛世(shì)精选A、银(yín)华(huá)大盘定(dìng)开、银华(huá)丰享一年持有、银(yín)华心选一年持有A 在今年一(yī)季(jì)度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的是(shì)银华(huá)心选一年(nián)持有A，较去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银(yín)华(huá)心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心(xīn)享一年持有(yǒu)、银华心兴三年持(chí)有A 则在个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做一季度小幅加(jiā)仓，其中(zhōng)，加仓幅度(dù)最大的是银华心兴(xīng)三年(nián)持有A，较去(qù)年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基金(jīn)产品大幅提高了港股仓(cāng)位，比如银(yín)华心佳两年持有(yǒu)期港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作银华中小盘为例，前(qián)十大(dà)重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科(kē)创达、中微公司(sī)、星(xīng)环(huán)科技-U “新进”前十(shí)大(dà)。其(qí)中(zhōng)，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为第(dì)一(yī)大重仓股，截至一季报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市(shì)值(zhí)约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增持了精(jīng)测电子，较(jiào)去年底增加了(le)16倍(bèi)，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重仓股。值得(dé)注意的是，上(shàng)述(shù)“进新”个(gè)股大(dà)多数是(shì)AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业(yè)股份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦浪科技则(zé)退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今(jīn)年一季度(dù)，该基金减持紫(zǐ)光国微、华(huá)海清科，分别较去年(nián)底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分别持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有(yǒu)市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)再次用“千(qiān)字小(xiǎo)作(zuò)文(wén)”表达了自(zì)己(jǐ)对市场的看法，基金(jīn)君为大家(jiā)做(zuò)了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，对于今年国(guó)内(nèi)的宏(hóng)观(guān)判断依然是(shì)经济整体稳健(jiàn)复苏，产业结构调整(zhěng)继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力(lì)的不(bù)断(duàn)增(zēng)强，国际伙伴跟(gēn)我(wǒ)们的利益(yì)共同点变多(duō)，国(guó)际形势相对之前会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最(zuì)火(huǒ)热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆的(de)人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命(mìng)性的技术，现象级应用(yòng)推出后，国内外(wài)各巨(jù)头加速入局。需要关注的是(shì)，AI 产(chǎn)业(yè)的发(fā)展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂(chuí)直类应用场景值(zhí)得关注(zhù)。

　　半(bàn)导体方面，我们(men)维持看好国产替代(dài)方向，集(jí)中在(zài)半导体设备(bèi)、材料、零部(bù)件环节，中长期 看(kàn)，伴随(suí)国产供(gōng)应商积极验证导入(rù)，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏方向，我(wǒ)们的看 法(fǎ)边际转向积极(jí)，全球半导(dǎo)体下行(xíng)周(zhōu)期(qī)接近尾声(shēng)，经历了过去几(jǐ)个季(jì)度的去库存，有望在今(jīn)年下 半年重启上(shàng)行周期，向上弹性取决于(yú)下(xià)游(yóu)需求恢复的力度，数据中心有(yǒu)望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相(xiāng)关左(zuǒ)侧(cè)布局机会。

　　新(xīn)能(néng)源板块是(shì)一季度被市场抛弃较多的(de)板块，交(jiāo)易占比(bǐ)和估(gū)值已经处于历史偏低的位置。只是(shì)市场对(duì)于上涨的(de)标的(de)更多地关注利好，对于下跌的(de)板块更多地(dì)关注利(lì)空。我们总体认为(wèi)现在市场对于新能源板块的担(dān)忧(yōu)讨(tǎo)论，更(gèng)多(duō)是对(duì)于一(yī)个下(xià)跌板块的应激式反应。在去年的(de)中报(bào)中，我们曾经(jīng)提到了新能源板块的一些(xiē)风险点，这些风险点在(zài)经过大半年(nián)的消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认(rèn)为新能源板(bǎn)块的(de)风(fēng)险因素已经充(chōng)分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍(réng)是第(dì)一大(dà)重仓股

　　冯明远继续加仓新(xīn)能(néng)源相关个股

　　一(yī)季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的(de)6只(zhǐ)基(jī)金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研(yán)究优选A的股(gǔ)票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产(chǎn)业、信澳科技(jì)创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以(yǐ)冯(féng)明远(yuǎn)的代表作(zuò)信澳新能源产(chǎn)业为(wèi)例，该基金一季度(dù)增(zēng)持(chí)璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目(mù)前持(chí)有股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科(kē)达利(lì)、中(zhōng)伟股份、宁(níng)德时代、东阳(yáng)光、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度(dù)最(zuì)大的是中伟股(gǔ)份(fèn)，今年(nián)一季度(dù)较去年(nián)底增持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)为“新进(jìn)”前十(shí)大(dà)个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂(lǐ)业进(jìn)行不同程度减(jiǎn)持，其中(zhōng)，减持幅(fú)度最大(dà)的是天(tiān)齐锂业(yè)，今年一季度较去年(nián)底减持(chí)了24.23％，目(mù)前(qián)持(chí)有(yǒu)市值2.19亿元，为(wèi)例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年(nián)一季度(dù) A 股市场经历了疫情(qíng)复苏后的(de)调整修(xiū)复(fù)，经(jīng)济先是在大(dà)家“强复苏”的(de)预期 中(zhōng)趋于(yú)明显的回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实(shí)”的担忧，随后又出(chū)现了显著的回调，从(cóng)而总(zǒng)体(tǐ)呈 现(xiàn)出震荡趋势。本(běn)基金的(de)投(tóu)资(zī)主要(yào)聚焦(jiāo)在新能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等新兴产业领域(yù)，细分板块的整体走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望(wàng)二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半(bàn)导体 和制(zhì)造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在(zài)新 能(néng)源、科(kē)技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待(dài)人工智能

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下多位基金经理也发(fā)布了(le)一(yī)季(jì)报。其中，中信保诚基金权益投(tóu)资部总监王睿在一季报中(zhōng)表示，宏观经济目(mù)前(qián)处在一个温和复苏的通(tōng)道，在海外(wài)加息进入尾声后，社会流动(dòng)性将相(xiāng)对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场(chǎng)行情的开(kāi)展(zhǎn)，二季(jì)度指数仍有可能(néng)会是震荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王(wáng)睿(ruì)减表示持(chí)了部(bù)分短期达到目标价的相关品(pǐn)种，并根据收益率预期的(de)变化调整了(le)一(yī)部分科(kē)技(jì)持仓。具体来看，以(yǐ)其代表作(个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做zuò)中信保诚创新成长为例，该基金在一季(jì)度(dù)增持了晶(jīng)盛(shèng)机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航(háng)光电等个股，人福医药“新(xīn)进(jìn)”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于人工(gōng)智能这一(yī)非常(cháng)宏(hóng)大的命题，他目前持(chí)谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一(yī)项会对目前的生(shēng)产和生活(huó)方(fāng)式带来(lái)重(zhòng)大变化的(de)技术变革，值(zhí)得我们投入(rù)非常多的(de)精力去跟踪和研究。但另(lìng)一(yī)方面(miàn)，我们目前还无法相对准确(què)的评估这项技术革命(mìng)给(gěi)具(jù)体公司和(hé)行业格局带来的影响(xiǎng)，也不能给出(chū)大部分公(gōng)司一个相(xiāng)对清(qīng)晰的定价，因(yīn)此我们一(yī)季度暂时还没有明显增加相关的(de)持仓(cāng)。后续(xù)我们会紧密跟踪(zōng)。一(yī)季度我们持(chí)仓较多的电动车和光伏(fú)表现不(bù)佳，受到了(le)一些短期因素的干扰，投资(zī)者的信心出现了波动(dòng)。投资者预期(qī)变化导致部分个股出现了较大回调，目前行业整体估值水平处于历(lì)史(shǐ)较低位置，而这(zhè)两(liǎng)个(gè)行业未来的(de)发展方向(xiàng)还是相(xiāng)对(duì)比(bǐ)较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投资(zī)，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的一天(tiān)

　　今日，中(zhōng)泰(tài)资管基金经(jīng)理姜诚(chéng)也发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市(shì)场(chǎng)走个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做势(shì)再次佐证(zhèng)了一个(gè)道理，即市场是难以预(yù)测(cè)的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之(zhī)一(yī)，但(dàn)要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响却(què)很难。利润在产业(yè)链不(bù)同环节之(zhī)间将如(rú)何(hé)分配？ 市场当前认为的受(shòu)益(yì)环(huán)节是否能如愿受益(yì)？它的“智能(néng)”水平达到了什么程度以及渗(shèn)透(tòu)率将多快提升？都(dōu)是(shì)很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让(ràng)人(rén)不明就里(lǐ)的难题。谈(tán)资(zī)和(hé)投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的(de)基(jī)本原(yuán)理告诉(sù)我们，价(jià)值(zhí)会随(suí)着时间增(zēng)长，而(ér)非随着利润波动。所以在海量信息中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关注(zhù)长期因素，淡化短(duǎn)期(qī)因素。人(rén)工智能的发展是一个长期(qī)因素(sù)，我们还(hái)没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽量回避(bì)它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能(néng)好的资产，是我们的(de)投资目标。好(hǎo)资(zī)产(chǎn)的标准(zhǔn)是活(huó)得久、 站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资产(chǎn)收益(yì)率(lǜ)高，以及(jí)在好的(de)公司治理加持(chí)下能(néng)够(gòu)把长期利润转化为诱人分红。所(suǒ)以，我们会一如既往，不去(qù)猜测和追逐(zhú)市场热点。

　　具体持(chí)仓方(fāng)面(miàn)，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元(yuán)价(jià)值优选A代(dài)表作(zuò)为例，该基金在一季度(dù)减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美(měi)的集(jí)团，增持了工商银(yín)行(xíng)、建(jiàn)发(fā)股(gǔ)份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表(biǎo)示，自(zì)己(jǐ)的(de)组(zǔ)合(hé)没(méi)有大(dà)的变(biàn)化，是因为长期观点没有(yǒu)大的变化。对中(zhōng)国经(jīng)济的长期乐观(guān)，结合当前(qián)市场提供的较低估值(zhí)水平(píng)，让我们可以在热点(diǎn)不断切换的(de)市场(chǎng)中(zhōng)保持平和。但投资是一项苦差事，需要随时准备证伪(wěi)自己的(de)观点，需要保持学习，永远(yuǎn)没有躺平的一天。

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