大家(jiā)好(hǎo)，转(zhuǎn)眼假期(qī)就(jiù)结(jié)束了，泰勒(lēi)小区(qū)都没(méi)出(chū)一直在加班，这个长(zhǎng)假，国(guó)内旅游消费爆(bào)了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳理一下(xià)重大消息，以及券商老师(shī)们的最新看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召开会(huì)议，分析研究当前经济形势(shì)和经(jīng)济工作(zuò)。中共中央(yāng)总(zǒng)书记习近平主(zhǔ)持会(huì)议(yì)。会(huì)议认(rèn)为，今(jīn)年(nián)以来，在以习(xí)近平(píng)同志为核心的党(dǎng)中央坚(jiān)强领导(dǎo)下，各地区各(gè)部(bù)门更(gèng)好统筹国内国际两个大局，更(gèng)好统筹疫情防控(kòng)和(hé)经济社会发展，更(gèng)好(hǎo)统筹发展和安全，我国疫情(qíng)防控取得(dé)重大决定(dìng)性胜(shèng)利，经济社(shè)会全面恢(huī)复(fù)常(cháng)态化(huà)运行(xíng)，宏观政策靠(kào)前(qián)协同发力，需(xū)求收缩、供给(gěi)冲击(jī)、预期转弱三重压力得到(dào)缓解，经(jīng)济(jì)增(zēng)长好于预(yù)期，市场需(xū)求逐(zhú)步恢复，经济(jì)发展呈(chéng)现(xiàn)回升(shēng)向好(hǎo)态势，经济(jì)运(yùn)行实现良好开局。

　　会议指出，当前(qián)我国经济运(yùn)行好转主要(yào)是恢(huī)复性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍(réng)然(rán)不足，经济转型升(shēng)级面临新(xīn)的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对(duì)刚性和改善性住房需求的支持，强调做好保交楼(lóu)、保民生、保稳(wěn)定(dìng)工作，促(cù)进房(fáng)地(dì)产(chǎn)市场平稳健康发(fā)展。同时(shí)，会议还提出，在(zài)超(chāo)大特大城(chéng)市积极稳步推(tuī)进城中村改(gǎi)造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国(guó)家(jiā)统(tǒng)计局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制造业(yè)景(jǐng)气(qì)水平回落。

　　3、美国第一共和银行被(bèi)正式接管

　　在(zài)勉强支撑了两个月后(hòu)，风雨飘(piāo)摇的美国第一(yī)共和银(yín)行终(zhōng)究还是没能(néng)逃脱倒闭(bì)并被接管收(shōu)购的(de)命运(yùn)。美国加(jiā)州(zhōu)金(jīn)融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表(biǎo)示，监管机构已接管了第一共和银行，这是本(běn)轮美国银行业危机(jī)中第四家倒下的银(yín)行，同(tóng)时也是美(měi)国历史上(shàng)第二(èr)大的破产(chǎn)银(yín)行。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅(lǚ)游出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国(guó)国内旅游出游合计(jì)2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰(lán)试图(tú)用无人机(jī)袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架无(wú)人(rén)机瞄准了克(kè)里姆林(lín)宫，俄(é)军方和特种部队及时采取行动，并使(shǐ)用电子对抗系(xì)统，使这两架无人机出(chū)现异常(cháng)，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统普京没有因(yīn)袭击受伤，其(qí)工作日程(chéng)将照常进(jìn)行(xíng)。 掉落的(de)无(wú)人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新(xīn)闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无(wú)人机试图发动袭击时普京不在克里姆林(lín)宫中。 他表示(shì)，普京3日在位于莫斯科州的新奥(ào)加廖(liào)沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总(zǒng)统新(xīn)闻处表示，俄方保留在合(hé)适的(de)时间(jiān)和地(dì)点采取回应措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当(dāng)日起禁止放飞无人机，经(jīng)政府批准的除外(wài)。 莫斯科(kē)市(shì)长索比(bǐ)亚宁表示，这一决(jué)定是为了防止未经授权(quán)使用(yòng)无人机，避免妨(fáng)碍(ài)执法(fǎ)机构的工(gōng)作(zuò)。

　　据法新社(shè)当(dāng)地(dì)时间(jiān)3日报道，乌克兰方(fāng)面表示“没(méi)有参(cān)与”对克(kè)里姆林宫(gōng)的无人机(jī)袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站消息，针(zhēn)对无(wú)人机试图袭(xí)击(jī)俄罗斯(sī)克里姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基(jī)福罗表示，乌方没(méi)有关(guān)于袭(xí)击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马议员(yuán)米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰(lán)总(zǒng)统泽(zé)连斯基位于基辅的官邸进行(xíng)导弹打(dǎ)击，作(zuò)为对乌方企图使用无人机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新研(yán)判(pàn)

　　1、中信证券(quàn)：从失衡(héng)到平(píng)稳，布(bù)局业绩(jì)驱动的五(wǔ)月(yuè)行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情诱(yòu)发(fā)的过度博弈(yì)和心态失衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国内的经(jīng)济(jì)、政(zhèng)策和外部环境相比4月继续不断改善，投资者(zhě)对经济(jì)的预(yù)期将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面实(shí)现统一，投资者心态也将(jiāng)逐步从短暂(zàn)失(shī)衡趋向平稳，市场依然(rán)处(chù)于全年第二个关键做多(duō)窗口，财报季结束后，市场(chǎng)将(jiāng)步入(rù)业绩驱动的行情阶(jiē)段(duàn)，配置(zhì)思路(lù)上建(jiàn)议坚持高(gāo)切低，关注上半年景气持(chí)续(xù)改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局(jú)会议(yì)提振市(shì)场信(xìn)心，扩内需仍是着(zhe)力(lì)重点，政策预(yù)期(qī)回归理性(xìng)，经济内生动(dòng)能稳步修复(fù)，并将得到(dào)同比和高频数(shù)据验(yàn)证；外部流动(dòng)性(xìng)拐点明确，美国银行业风险不断发(fā)酵，但预计对A股实质(zhì)影响十分有限。其次，财报季(jì)数据显示，A股业绩跨(kuà)年筑(zhù)底特征明(míng)显(xiǎn)，全年(nián)逐(zhú)季改善(shàn)的趋势(shì)显现，其中行(xíng)业(yè)的结构性亮点日益清晰，经(jīng)济预期(qī)5月将在微观体验、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业绩三(sān)个层面统一，夯实市场(chǎng)上行(xíng)基础。最后，预计5月(yuè)A股仍处于今年第二个关键做多窗口(kǒu)中，并将步(bù)入(rù)业绩(jì)驱动(dòng)的行(xíng)情(qíng)阶(jiē)段(duàn)，投(tóu)资者心态由短暂失衡(héng)趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩(jì)主线，重(zhòng)点(diǎn)布局医(yī)药、数字经济和“一带(dài)一(yī)路”板块中有业(yè)绩亮(liàng)点的品种，以及(jí)其他板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)一季度业绩明显改善(shàn)，且在二(èr)季(jì)度有(yǒu)望持续的细(xì)分行(xíng)业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望相比全(quán)球(qiú)市场(chǎng)显现相对韧性

　　中金策略团队5月(yuè)3日表示，节(jié)后(hòu)A股有望(wàng)相比(bǐ)全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济(jì)复(fù)苏势(shì)头尚(shàng)不稳固(gù)，政策有(yǒu)望(wàng)延续稳中求进基调(diào)。2）上市公(gōng)司(sī)业绩低迷期已过(guò)。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当(dāng)，对A股影响可(kě)能(néng)有限。上(shàng)述(shù)因(yīn)素结合(hé)当前A股(gǔ)市场整体估值水平不高(gāo)仍处(chù)于历史中低位，A股(gǔ)节后两(liǎng)个(gè)交易(yì)日虽受(shòu)节假期间(jiān)的事件性(xìng)因素影(yǐng)响可能有所波动(dòng)，但(dàn)对后(hòu)市(shì)整体表现不用过于谨慎，当前位置市(shì)场机会仍大于(yú)风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐(nài)心等(děng)待，低位(wèi)把(bǎ)握(wò)

　　一季度(dù)全A营收(shōu)增速等指标仍在探(tàn)底，五一出行(xíng)恢复亮(liàng)眼，但制(zhì)造业PMI已(yǐ)露(lù)出疲(pí)态，海外处于多(duō)事(shì)之秋，高利率环境下美国银(yín)行(xíng)风险事件频发，衰退风(fēng)险上(shàng)升。市(shì)场处于再平(píng)衡期，低位把握再(zài)布局机会；短(duǎn)期(qī)结构(gòu)上关注(zhù)在低位资产(chǎn)中寻找景(jǐng)气稳定或(huò)好于预(yù)期(qī)方(fāng)向，中期线索在(zài)于科技周期(qī)与(yǔ)复苏链中的弹性(xìng)方(fāng)向。行业重点关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主题(tí)重点关注：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市(shì)初期，对比历史，这次牛(niú)市第一波(bō)上涨的结构(gòu)分化更显(xiǎn)著。②牛市初期类(lèi)似春天，市场有所(suǒ)反复(fù)很(hěn)正常，短期(qī)政策和(hé)业绩因素影(yǐng)响下(xià)，行(xíng)业或(huò)更均衡。③数字经济是全年主线(xiàn)，后续(xù)或依据基本面去伪存真，阶(jiē)段性关注复(fù)苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动(dòng)率已经(jīng)回归 | 民生策(cè)略(lüè)

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外映射的(de)科技和大(dà)宗商品都将被(bèi)海外逐(zhú)级放大的宏观波(bō)动所影响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中(zhōng)特(tè)估”为(wèi)主导(dǎo)，以等待(dài)通胀逻辑的回归(guī)。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业(yè)（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运(yùn)输（油(yóu)运、干(gàn)散运、港口、公路(lù)）；近期场景消(xiāo)费正在展(zhǎn)现(xiàn)出(chū)成为未来经(jīng)济增长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中低端(duān)消费、县(xiàn)域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的赛(sài)道(dào)板块(kuài)有(yǒu)望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市场表现如何？行业(yè)胜(shèng)率如何？

　　参(cān)考过(guò)去13年(nián)（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上(shàng)涨(zhǎng)概(gài)率较(jiào)节前(qián)明显提升。以全A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个月(yuè)指(zhǐ)数大多震荡(dàng)调整，上(shàng)涨(zhǎng)概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上(湖南信息学院是几本公办的吗，湖南信息学院是几本,学费多少shàng)涨概率则(zé)大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看(kàn)，五一(yī)节后(hòu)1周国防军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电(diàn)器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜(shèng)率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅(fú)居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产(chǎn)波动(dòng)以(yǐ)及背后释(shì)放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后(hòu)大类资产表现来看，全球主要权益市场及原油等大宗商品走弱，美债收益率下(xià)行(xíng)，黄金(jīn)价格走强(qiáng)，表明海外市场(chǎng)“衰(shuāi)退(tuì)交(jiāo)易”有所升温(wēn)。美欧一季(jì)度经济增速不及市场预期，美(měi)国银行业危机和(hé)两党债务上限博弈使得海外风险偏(piān)好有所回落，同时也促使美联储(chǔ)更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数(shù)据，国内服务消(xiāo)费大幅(fú)回升，但地产(chǎn)销售(shòu)复苏偏(piān)缓，4月制造(zào)湖南信息学院是几本公办的吗，湖南信息学院是几本,学费多少业PMI回落(luò)也表明国内经济仍处于复苏早期(qī)。4月政治局(jú)会议强调“当前经济(jì)运行好转主要是(shì)恢复性的，内(nèi)生动力还不(bù)强，需(xū)求仍然(rán)不足(zú)”，因此总量政(zhèng)策收紧(jǐn)风险不大，企业盈利上行将支撑(chēng)A股指数震荡上移。结构上(shàng)，政治局(jú)会议首提“重视(shì)通用人工智(zhì)能发展”，全球(qiú)产(chǎn)业催(cuī)化和国内政策驱动的数字经济行情或(huò)反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是震荡(dàng)下行的，是(shì)去年(nián)底熊(xióng)市结束后，指数的(de)第一次长时间回撤，可(kě)以类比历史(shǐ)上(shàng)牛市第一年中的战术(shù)性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次(cì)战(zhàn)术性回撤，时间约2个月，起始和结(jié)束(shù)的拐(guǎi)点(diǎn)，均与高频经济(jì)指标和预期(qī)的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个半月，由于(yú)经济(jì)比(bǐ)2016年(nián)弱很多，所以(yǐ)主跌阶段完(wán)成后还出现了2个月的底部震(zhèn)荡(dàng)，整(zhěng)体回撤持续的时(shí)间(jiān)比(bǐ)2016年更(gèng)久。

　　今(jīn)年(nián)3月以来，股市、债市和商品市场的表(biǎo)现，均表明资本市场对经(jīng)济(jì)的(de)判新偏向认为Q1的经济回升可(kě)能不(bù)会持续太久(jiǔ)，或(huò)者至少Q2可能不会持续(xù)。从最新的(de)PMI数(shù)据来看，4月份确(què)实(shí)出(chū)现了(le)较为明(míng)显的下降。这一下降(jiàng)背(bèi)后我们认为(wèi)可能主要有两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会(huì)季节性回(huí)落；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后第(dì)一(yī)个季度经济数据最容(róng)易恢复，4月开始经(jīng)济进入疫后(hòu)第二个季度(dù)。PMI数据、商(shāng)品(pǐn)价(jià)格、海外经济担(dān)心等因素，可能会让4-5月的经济(jì)数据很难超预期。由此导致这一次市场的战(zhàn)术调整(zhěng)虽然可(kě)能(néng)已经完成大部(bù)分，但由于缺乏数据改善(shàn)，可能还(hái)需(xū)要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我(wǒ)们或已正站在新一轮牛市起点之上，短期(qī)的迷(mí)雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落(luò)的PMI和(hé)长(zhǎng)端(duān)利率、反复的美联储、激烈(liè)的中美(měi)摩擦、偏(piān)弱(ruò)的一季报(bào)业绩；但(dàn)中期的(de)坦途较为(wèi)明确：经济温(wēn)和复苏、美联储年内(nèi)结束加息、A股市场(chǎng)估值极(jí)低、产(chǎn)业趋势明(míng)确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对(duì)短期迷雾？5月建议(yì)重点关注(zhù)上证50高股息(xī)央国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资金行情，高股息组(zǔ)合在经济(jì)偏弱、利率下行环境下获取(qǔ)超额收(shōu)益(yì)（13只被指数集(jí)中覆盖(gài)的高(gāo)股息央国企见(jiàn)正文(wén)）。此(cǐ)外Q1基金持仓(cāng)呈(chéng)现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是进一步加配的良机，其中以(yǐ)科创50方向最(zuì)为关键。若美联储能够(gòu)在(zài)5月(yuè)完成最后一(yī)次加息(xī)，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏(xià)攻势，科创再起

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