北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开年度(dù)股东大(dà)会。公司董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查(chá)理·芒(máng)格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖(táng)果，一边回答了来自全球投(tóu)资者5个多小(xiǎo)时的互动提(tí)问。

　　在这次股东(dōng)会中，两位(wèi)奥马哈“先知”再度和投资者分享了投资(zī)、成功(gōng)以及长寿的秘(mì)诀，并就(jiù)市(shì)场关注(zhù)的AI、新能(néng)源、美国(guó)银行危机、苹果以及公(gōng)司“接班人”等热点话题(tí)进行了探讨(tǎo)。

　　例(lì)如，巴菲特在(zài)股(gǔ)东会上表示(shì)，他和芒格依(yī)然高(gāo)度(dù)看(kàn)好苹果(guǒ)公司。“如(rú)果让消费者选择，是放弃(qì)第二台车，还(hái)是(shì)放弃iPhone，我想大多(duō)数(shù)人(rén)会放(fàng)弃第二辆(liàng)车。这是(shì)消费者行为对苹果(guǒ)公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈(tán)到(dào)了台积电在产(chǎn)业链中的(de)重要(yào)位置。巴(bā)菲特(tè)认为，“目前没(méi)有一家(jiā)公(gōng)司可以(yǐ)与台积电相比拟，这(zhè)家公(gōng)司(sī)拥有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一时间获取(qǔ)本次股(gǔ)东(dōng)会最新观点，筛选(xuǎn)出40条(tiáo)核心精华内(nèi)容，以(yǐ)飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者(zhě)好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克(kè)希(xī)尔(ěr)买(mǎi)卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的交易，第一(yī)个阶段价格很好，第二个(gè)阶段由于他们去年优异的(de)业(yè)绩对卖(mài)家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来，这部分(fēn)股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致(zhì)我(wǒ)们在财务报表中充(chōng)分整合(hé)Pilot的(de)收益(yì)、资(zī)产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太(tài)合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具(jù)备(bèi)沃(wò)尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有(yǒu)很多产(chǎn)品供应给它(tā)，但有些产品很难让人们只去沃(wò)尔玛购买(mǎi)，我(wǒ)们也会(huì)把产品(pǐn)的分销(xiāo)渠(qú)道(dào)多元化，我(wǒ)们希望能够拥(yōng)有多个具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样分(fēn)销能力(lì)的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其(qí)魔力(lì)也不是无限的

　　再谈自身钟爱的(de)喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临(lín)的问题不在于是否开新(xīn)店。我和查理(lǐ)为了把这个(gè)品(pǐn)牌推(tuī)向全球做过很(hěn)多尝(cháng)试，每次我们都是在最初觉得走对(duì)了方向(xiàng)，但后来发现还是不行。喜诗(shī)糖果有101年(nián)的历史，虽(suī)然有自己的(de)魔力(lì)，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经(jīng)营难题(tí)比较多

　　关于(yú)电影和(hé)迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行(xíng)业是一个(gè)（经(jīng)营）非常困难的行业，是（竞争(zhēng)）非(fēi)常严峻的行业(yè)。“举(jǔ)个例子，假(jiǎ)如疫情前(qián)有(yǒu)70％的(de)业务(wù)，随着疫情的来(lái)临，客流量减少了，但电影院不能减(jiǎn)少(shǎo)影片供应，也不能减(jiǎn)少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在收购动(dòng)视暴雪(xuě)的事情上(shàng)

　　微(wēi)软已经做(zuò)得非常出色了(le)

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔出售动(dòng)视暴雪股份是否影(yǐng)响到(dào)了微软对其的收购？对此(cǐ)，巴菲(fēi)特(tè)回复(fù)：“伯克(kè)希尔所(suǒ)有监管要求下应披(pī)露(lù)的事(shì)项都已在13-F或10Q文(wén)件里写明(míng)了。至于微软，我认为(wèi)他们(men)已经做(zuò)得非常出色(sè)了，为(wèi)了达成(chéng)这笔收(shōu)购，微软与(yǔ)英国(guó)有(yǒu)关部门积极地进行了合作，但这并不代表他们最(zuì)终一(yī)定会成功，这(zhè)也(yě)不是愿意多花钱就能解决的问题。我还不(bù)清楚最终结(jié)果(guǒ)会如何，但(dàn)即(jí)使这笔收(shōu)购最终没(méi)有(yǒu)成(chéng)功(gōng)，也不代(dài)表微软或动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占比(bǐ)已超(chāo)过了(le)能源(yuán)业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲特(tè)高(gāo)度肯(kěn)定(dìng)了苹果(guǒ)公司(sī)。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位中的占(zhàn)比超过了能源业务。虽然我们持有苹果(guǒ)的(de)股份占比(bǐ)不高，但(dàn)每年(nián)的权重(zhòng)都在增(zēng)加(jiā)。我不懂(dǒng)手(shǒu)机，但(dàn)我能看明白消费者的(de)习惯。如果(guǒ)让消(xiāo)费者(zhě)选是(shì)放弃(qì)买(mǎi)手(shǒu)机还是放弃买汽车，我想很多人会(huì)选放(fàng)弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未来趋势(shì)会如(rú)何发展，但我(wǒ)们(men)知道(dào)什么是正确的价格，我们可以在消费者行为方面做一定的预测，以及它对企(qǐ)业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第(dì)二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多(duō)数人可能(néng)会选择放弃(qì)买车(chē)

　　有投资(zī)者对于苹果占伯克希(xī)尔组合的(de)35％表示担忧，认(rèn)为这(zhè)已经接近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表示，“你的美(měi)元是好(hǎo)的。”以(yǐ)此来(lái)表示，这笔投(tóu)资是没(méi)问题的，甚至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等都是生意，而(ér)苹果的商(shāng)业(yè)模(mó)式更好。消费者花钱(qián)的时(shí)候(hòu)都有自己(jǐ)的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也(yě)有人花3.5万美元(yuán)买第二辆车。我认为(wèi)，如果他(tā)们(men)要么放弃第二辆(liàng)车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在(zài)芯片(piàn)行业台积电拥有非凡(fán)的(de)领导地(dì)位

　　《红(hóng)周(zhōu)刊》事前发送了提问，想了解(jiě)伯克希尔在(zài)一(yī)个(gè)季度内快速买入卖出台积电的原因(yīn)。在问答环节(jié)，巴(bā)菲特对此进行了说明，在他看来台积电是世界范围内管理最(zuì)完善且最(zuì)重(zhòng)要的公司之一(yī)，即使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人想(xiǎng)要提(tí)高美(měi)国(guó)的芯片产能，但我(wǒ)认(rèn)为，它(tā)只能留在（中国）台湾地区(qū)。我(wǒ)们通过(guò)Allegheny购买的(de)一家子公司参与了亚利桑那州的部分芯片(piàn)工作，但至少在我看(kàn)来(lái)，目(mù)前(qián)我们没有一家(jiā)公(gōng)司可以与(yǔ)台积电比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位。何(hé)况它们(men)还拥(yōng)有一位91岁(suì)的(de)创始人，这家(jiā)公(gōng)司非常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)？巴(bā)菲特(tè)的回答是(shì)，“是(shì)的，我认为(wèi)埃隆·马斯克高(gāo)估了自己，但他(tā)很(hěn)有才华。所以，他高估了一(yī)个不(bù)需(xū)要高估就能成为天才的人(rén)。他真的很聪明，我想他(tā)的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想完(wán)成一些（伟大的）目标，他喜欢接(jiē)受不可能的目(mù)标。我们的(de)不(bù)同之处在于，我(wǒ)想要的(de)不(bù)多(duō)，我在(zài)寻找(zhǎo)简单、确(què)定(dìng)性高(gāo)的(de)工作，我不(bù)想要(yào)那(nà)么(me)多(duō)的(de)失败(bài)。但埃隆·马斯克需要狂热(rè)，致力(lì)于解决不可能的(de)问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜(xǐ)欢和(hé)他(tā)在一起，他也不喜欢和(hé)我在(zài)一(yī)起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽(qì)车即将大获成(chéng)功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂商，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“很(hěn)长一(yī)段(duàn)时间内(nèi)，我和查(chá)理都觉得，汽车行业(yè)太艰难了。例如福特汽车(chē)公司，曾经亨利·福特看起来拥(yōng)有整个世界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱。前(qián)几天(tiān)，我(wǒ)读了通(tōng)用汽车公司1932年的年度报(bào)告(gào)，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销商，而(ér)当时人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在(zài)美国有3.3亿人(rén)，所有汽(qì)车品牌只(zhǐ)有18000左右个(gè)经销(xiāo)商。此外，美国(guó)的汽车公(gōng)司还会(huì)面临来自世界(jiè)各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个特(tè)殊的(de)位置。虽然我们觉(jué)得，汽车不是一(yī)个吸引人的行(xíng)业，但电动汽车即将(jiāng)大获成功(gōng)。现在它带来了巨大(dà)的成本和巨(jù)大的风险，但我不喜欢巨大(dà)的资(zī)金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人工智能持怀疑态(tài)度

　　在回答新加(jiā)坡投资者关(guān)于人工智能的问题时，芒格(gé)表示(shì)，如果你到中国的比(bǐ)亚迪工厂(chǎng)去(qù)看一(yī)看，会发现自(zì)动化操作程度非常高，但我还是觉得用人可能(néng)更好(hǎo)，因(yīn)为人工智能并不能取代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也(yě)表(biǎo)示，人工智(zhì)能虽(suī)然可(kě)以做一些令人惊奇的事(shì)情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去(qù)看微软的产品，但这类(lèi)产品仍(réng)不完善(shàn)，譬如目前还不(bù)能讲笑话(huà)。发(fā)明AI的初衷是好的，但很多事情(qíng)是(shì)不能掌控的。人工智能可以改变全世界，但它并不能改变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总(zǒng)会有(yǒu)新技(jì)术(shù)创造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超(chāo吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法)额(é)收益的机(jī)会在(zài)相对降低，但(dàn)这并不(bù)代表没(méi)有投资机(jī)会(huì)。从(cóng)1940年(nián)到现(xiàn)在，无论汽(qì)车、工业、飞机以及能源等(děng)领域都有新的(de)改变，新的(de)事物永远在不(bù)断出现，而且会取代(dài)一些原有的技术，因此，在这其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方(fāng)面(miàn)

　　做了很多投入，但还(hái)远远不够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯(bó)克希尔能源这家公司，就(jiù)是(shì)希(xī)望(wàng)能(néng)够帮(bāng)助解(jiě)决一些环境方面的(de)问题(tí)。从传统能源(yuán)向(xiàng)新能源的转变，我们在这个方面(miàn)做了非常(cháng)多的投入。不过，现(xiàn)在做的(de)还远远不够。”更多精(jīng)彩(cǎi)观点(diǎn)请关吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法注证券市(shì)场(chǎng)红周刊公众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒韦非(fēi)保(bǎo)险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现(xiàn)在正在(zài)经历能源行业的变革，全球(qiú)都(dōu)是(shì)如此，我们有(yǒu)3家美(měi)国的公共事(shì)业公司，我们(men)希望能(néng)够在全国(guó)的(de)每(měi)一个(gè)州制(zhì)定不同的计划，然(rán)后将(jiāng)这些(xiē)计划进行整合(hé)。我们(men)也将我(wǒ)们的目标进行了(le)同步规划(huà)，我们(men)希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能(néng)够(gòu)降(jiàng)低50％。这是我们(men)在公共(gòng)事业方(fāng)面希(xī)望(wàng)能够(gòu)取得的成绩，但这个过程是不容易的(de)”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴蝶效应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱(luàn)世(shì)界金融体(tǐ)系

　　在针对投(tóu)资者提出的硅谷(gǔ)银行破产事(shì)件会(huì)带(dài)来怎样(yàng)的经济(jì)后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司的限(xiàn)额是25万美(měi)元，这是法令的规定，但这不是美国的行为方式，就像他们(men)不会让债(zhài)务上限(xiàn)导致(zhì)世界陷入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开(kāi)向美(měi)国(guó)公众解释(shì)为什么只(zhǐ)有25万美元有“存款”保险，这次事件引(yǐn)发的后续问题会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银(yín)行存款挤(jǐ)兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业一直以来(lái)的情况都(dōu)非常相似，恐惧总(zǒng)是会(huì)传染(rǎn)的，我父亲在(zài)1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银行系统(tǒng)发生了很大变(biàn)化。二战后(hòu)的(de)那一(yī)年，有(yǒu)多达(dá)2000家(jiā)银行(xíng)倒闭，也是在那(nà)时，我们做了一(yī)件非常(cháng)明智的事情，就(jiù)是成立联邦存款保险公司。现在已(yǐ)经是2023年(nián)了(le)，人(rén)们仍（对银行挤兑(duì)）感(gǎn)到担忧，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系(xì)统风险增加(jiā)

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋予了制定保证金要求的责任。他们改变了(le)很多次保证金(jīn)要(yào)求，因为我们都(dōu)知道(dào)，借了很多(duō)钱的人(rén)会(huì)给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财(cái)政问题

　　由(yóu)于美联储投放的天(tiān)量(liàng)流动性，引发了严重的(de)通货膨胀，市场(chǎng)普遍在批(pī)评美联储失职。不(bù)过(guò)，巴菲(fēi)特却认为，问(wèn)题不在美联储，“他们无法解(jiě)决财(cái)政(zhèng)问题，他们正在履行其职(zhí)能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表(biǎo)示，我们在第二次世界大战中(zhōng)付出了代价(jià)。我们每(měi)个人，包括学校的孩子和(hé)其他人，也包括我(wǒ)自己。我(wǒ)们购(gòu)买了(le)最初(chū)所(suǒ)谓(wèi)的战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果(guǒ)不停印(yìn)钞票，我(wǒ)无(wú)法预计(jì)宏观环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)谈美国银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但(dàn)要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各(gè)种各(gè)样的新发明，但它需要(yào)有旧的价(jià)值观(guān)。我(wǒ)们不(bù)知道会(huì)发生什(shén)么，因为在目前的情况(kuàng)下，可能会发生很多事情。你必(bì)须(xū)有惩罚，打击那(nà)些制造问题的人(rén)。如果他们承担了不该承担的风险，如果你要(yào)改变人们未来的行为方式，风险就必须(xū)落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵循健全(quán)的银行投资方法，不做别人(rén)做(zuò)的(de)一些风(fēng)险性事(shì)情，银(yín)行可(kě)能是一(yī)个非常不错的投资。最初(chū)在1969年(nián)，查理和我以1900万美元投资了(le)一家银行。如果1970年的《银行(xíng)控股公司修正(zhèng)法案》没(méi)有通过(guò)，我们最终可(kě)能会拥有许多银行，而不是(shì)许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失去(qù)信(xìn)心，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我(wǒ)看不到任何其他货币能够取代(dài)它。我觉得没人能理解现(xiàn)在的情况(kuàng)，只有(yǒu)鲍(bào)威(wēi)尔（美(měi)联储(chǔ)主席(xí)）可能比我们更(gèng)清(qīng)楚，但(dàn)是他也不能完全(quán)控(kòng)制(zhì)我们(men)的财政政策。当(dāng)疫(yì)情发生(shēng)的时候，并没有人知道需要印多少数(shù)额的(de)货币(bì)才能解决问题，而(ér)直到它失(shī)控(kòng)。人们会对(duì)货(huò)币失去信心，他们的行为(wèi)方式可能会(huì)完全不(bù)同。我(wǒ)们无法(fǎ)预测，但我们知道这不是一(yī)个好现象”。

　　关于大周期(qī)行(xíng)业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但没有一家(jiā)是自己愿(yuàn)意去投的(de)。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险已经是一家技术(shù)公司，但在我们看来，其依然是一(yī)家(jiā)保险公司。他同时解释，盖(gài)可(kě)在技术(shù)方面(miàn)需要(yào)做的(de)工作要比想象(xiàng)的多很多。

　　作为政府雇员保险公司(sī)，盖可第一季(jì)度业绩表现得非常好(hǎo)，这背后有两个原(yuán)因，首先是减少了前一(yī)年的保险(xiǎn)准备金(jīn)，其次一季度还(hái)是汽(qì)车保险的旺季(jì)，此外在远程(chéng)信息处理方面(miàn)，盖可(kě)也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商(shāng)业地(dì)产损失情况有多(duō)严(yán)重(zhòng)，和伯克(kè)希尔是(shì)否会在商业地产领域更(gèng)活(huó)跃时？巴(bā)菲特表示，伯克(kè)希尔(ěr)在商业地产领域从来不是(shì)特别活跃，因此也不会受(shòu)到不良(liáng)贷(dài)款等一系列(liè)负(fù)面因素影响。

　　但美国和世(shì)界(jiè)很多(duō)地(dì)方市中(zhōng)心的空(kōng)洞化却是非(fēi)常严重(zhòng)的，它会(huì)影(yǐng)响很(hěn)多人。建筑不会消失，但所(suǒ)有(yǒu)者会变化，人们总是喜(xǐ)欢买没有(yǒu)追索权的房地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重(zhòng)点是

　　以安全的方式恢复长期运(yùn)营

　　在回答有投资者提(tí)出(chū)的伯灵顿北方圣太(tài)菲铁路(lù)公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他密切关注这(zhè)一团队的运营(yíng)指标，其中不仅有美国(guó)的铁路，而且还有加(jiā)拿大(dà)的铁路(lù)。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫(yì)情(qíng)确实经历了(le)一段困难时间，但好在我(wǒ)们走(zǒu)出疫情和(hé)供应方面的(de)挑战，不过(guò)还面临劳工问(wèn)题和其他一些问题。我(wǒ)们的团队优先考虑的(de)是恢复铁路(lù)的长期运营，而不(bù)是短期专(zhuān)注(zhù)于在20年内达到(dào)某一运(yùn)营指标(biāo)，要长期为客户(hù)提供(gōng)可持续的(de)优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没有一次情(qíng)绪化投(tóu)资决定(dìng)

　　在回答(dá)有没有(yǒu)因为情绪作出(chū)错误的(de)投资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活中谁都(dōu)不(bù)想成为一(yī)个没有(yǒu)感情(qíng)的人，但肯(kěn)定想在做(zuò)投资或商(shāng)业决定时(shí)成(chéng)为一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权(quán)益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我(wǒ)们拥有(yǒu)更多(duō)的企业(yè)，企业赚更多的钱(qián)，作为股东(dōng)的份额，作为伯克(kè)希尔(ěr)的所(suǒ)有者，每年都在增加，而投资(zī)者(zhě)不(bù)需(xū)要花(huā)任何钱。我们投资并创(chuàng)造了(le)超过5000亿美(měi)元的(de)股东权(quán)益和超过300亿美元的运(yùn)营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我(wǒ)们收购的机会(huì)是非常(cháng)有(yǒu)限(xiàn)的

　　关(guān)于是否对持有的超(chāo)过1000亿美元(yuán)的(de)现金充满信心(xīn)？巴菲特回答道(dào)，为什么要派发现金(jīn)？我们感兴(xīng)趣的、真正想做的是收(shōu)购(gòu)伟(wěi)大(dà)的企(qǐ)业。我们(men)可以做到(dào)以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收(shōu)购一家(jiā)价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下(xià)，没有人能(néng)像我们一样达成交易。2008年(nián)我收购了一大堆公(gōng)司，这种事情会再(zài)次发生。但问(wèn)题是，我们(men)收购的机会是(shì)非常有(yǒu)限(xiàn)的，所以(yǐ)当一家好公司面临(lín)被卖掉的时候(hòu)，我们(men)需要足(zú)够的资金。但我们的股东可(kě)能会把股票卖(mài)得(dé)太便(biàn)宜，而且无法做什么让股(gǔ)价稳步上涨。我们有足够的钱(qián)，我们(men)正在用我们所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特：投资的秘诀是洞悉(xī)消(xiāo)费(fèi)者(zhě)的行为

　　关(guān)于(yú)公司如何(hé)在短期利润和长期(qī)防(fáng)御能力之间做出选择？巴(bā)菲特(tè)对此(cǐ)表(biǎo)示：“我们不关心季度预(yù)算是否达(dá)标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的(de)事业。好的企业不多，但我们确(què)实找到了一些(xiē)，例如(rú)，当我们在1966年试图涉足百(bǎi)货商店(diàn)业务时(shí)，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是(shì)一件愚蠢的事。我们一(yī)直在试图洞悉的是消费(fèi)者的(de)行(xíng)为，我们不能洞(dòng)悉企(qǐ)业的技术(shù)趋势，如果(guǒ)能做到(dào)这点，那(nà)也能获(huò)利！但(dàn)这(zhè)并不重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于(yú)投资(zī)人(rén)关注的接班(bān)人(rén)话题，巴菲特(tè)说，“格雷(léi)格•阿贝(bèi)尔一定会继(jì)承我的工作，当然现在我还在位，格雷格(gé)的主要价值是(shì)可以把一些事(shì)情做得更好，或者(zhě)去管(guǎn)理更多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他(tā)一些好(hǎo)的建议，但格雷格(gé)是做出最终决(jué)定的那(nà)个人。未来我们(men)还(hái)需要更多的优秀人(rén)才，去涉及更多的业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝不会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优(yōu)秀在于从不会(huì)频繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔(ěr)有很多(duō)很优(yōu)秀的经(jīng)理人，相对其他大型公司(sī)，伯克希(xī)尔(ěr)之所以能够做(zuò)的更(gèng)好原因之一，是(shì)从不会(huì)频(pín)繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特(tè)•贾恩是全球选(xuǎn)出的十(shí)大(dà)最佳(jiā)保(bǎo)险(xiǎn)经理人之一，他的地位无(wú)可取(qǔ)代(dài)。阿吉特(tè)从不会去(qù)尝试(shì)改变一个体系，而总是会去改善一(yī)个体系。我很享受(shòu)与他交流，以前我们每天(tiān)都会(huì)聊(liáo)天，现在没有那么(me)频繁了，但他(tā)绝对是世界(jiè)上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露(lù)到访日本五大(dà)商社

　　是(shì)为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到访日本，并参观(guān)五大(dà)商社。“我(wǒ)去那里的部分原因，是为了(le)把格雷格介绍(shào)给那些(xiē)生意伙(huǒ)伴。至于那些企业，让人感到非常(cháng)惊喜(xǐ)”，巴菲特(tè)说(shuō)。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实希望和（那(nà)些企(qǐ)业(yè)）有长期合作的机会。它们是一些令人难以置信的投资(zī)机会(huì)，一(yī)直是非(fēi)常(cháng)好的投资(zī)机会。我(wǒ)很喜欢这些(xiē)公司的文化(huà)和历史(shǐ)。我们对五大商社的两(liǎng)天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后的(de)伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带(dài)来幸福感(gǎn)

　　在问答环节(jié)，巴菲(fēi)特(tè)提出了一百年后伯克希尔(ěr)的发展(zhǎn)愿(yuàn)景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并且(qiě)为社会(huì)带(dài)来幸福感，拥(yōng)有无限的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时至今日依(yī)然(rán)畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的(de)资本

　　仍会比大(dà)部分公司都(dōu)要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认(rèn)为是(shì)一个国家(jiā)的(de)资(zī)产而非负债，以(yǐ)往记录已经说(shuō)明了这一点(diǎn)。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是会比大部分公司都要多，也仍(réng)然(rán)可以在国家的经(jīng)济中投(tóu)入非常(cháng)多的(de)钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“相信在格雷格继任后(hòu)，他仍会做出(chū)与(yǔ)现(xiàn)在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒(sā)韦非保险业务副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理(lǐ)定(dìng)下了(le)非常优秀的回购计划(huà)框架，我(wǒ)会继续沿用，因为股(gǔ)票回购将同时对股东(dōng)和(hé)公(gōng)司自身的运营产生益处，如果资(zī)本足够且股票很有吸引力(lì)，那么为(wèi)什么不通过回购来提(tí)升(shēng)单股(gǔ)内在(zài)价值呢？因此(cǐ)当时(shí)机来(lái)临，我们会(huì)成为活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路(lù)就清晰了(le)

　　在回答关于(yú)遗产规划的(de)问题时，巴菲(fēi)特说(shuō)，在伯(bó)克希尔，只要把某几只股票拿好就行，但(dàn)这(zhè)并不适合(hé)所(suǒ)有人。如果你想要你的孩子(zi)拥(yōng)有(yǒu)某(mǒu)种价(jià)值观，重(zhòng)要的是(shì)：你(nǐ)要践行这(zhè)样的价值观，并和(hé)他(tā)们谈(tán)论(lùn)这(zhè)个价值观，从他(tā)们出生起，他们就在学习(xí)你(nǐ)。“你(nǐ)的(de)意志(zhì)与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚如(rú)何度过这一(yī)生，你可以写一下(xià)讣告，并进(jìn)行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特(tè)：

　　我年(nián)事已高(gāo)但没(méi)有(yǒu)写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过很多富裕(yù)家庭(tíng)，它们在财产规划分(fēn)配上都存在各(gè)自的问题。我年事已(yǐ)高(gāo)，可(kě)我(wǒ)并没有签(qiān)过遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩(hái)子的理解以及他们的(de)建议。这件事情对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不(bù)同(tóng)时(shí)期来做，效果是不一样的(de)”。

　　在他看来(lái)，过早(zǎo)向孩(hái)子宣(xuān)告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全(quán)不向(xiàng)他(tā)们(men)的孩子(zi)透露任何遗嘱有关的事(shì)情(qíng)，而(ér)有些人则用遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在(zài)他们的成长阶段，让他们知(zhī)道(dào)遗嘱上(shàng)的内容——这在以后会很难更改，我认为(wèi)这是(shì)家长犯下的(de)一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入(rù)为(wèi)出，花的钱(qián)要(yào)比赚的钱少；避(bì)免身(shēn)边有能量的人和活(huó)动；要活到老学到(dào)老，要(yào)学(xué)会感恩。如果你能做到这一切，那你一(yī)定会成(chéng)功(gōng)。如果做不到，成(chéng)功就需要(yào)更多的运(yùn)气，当然(rán)，你一定不要把自己的命(mìng)运都(dōu)押宝(bǎo)在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢(huān)的(de)人一起(qǐ)工作，业务中没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们(men)的业务中没(méi)有困(kùn)难(nán)，我(wǒ)们都(dōu)非(fēi)常热爱自(zì)己的事业。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和(hé)一群(qún)我喜欢的(de)人(rén)一起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我(wǒ)上班(bān)通勤也只需要约5分钟(zhōng)的路程，这(zhè)是非常理(lǐ)想的工作环境，没(méi)有什(shén)么能比这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚(yà)马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再度提(tí)起(qǐ)本(běn)·格雷厄姆在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的(de)书中写下一些非常有说(shuō)服(fú)力的话，告诉(sù)我我在(zài)过去8、9年间所从事和热爱的工作都(dōu)是错误(wù)的。我看(kàn)了这本书（注：即《聪(cōng)明的投资者(zhě)》）一(yī)遍又一(yī)遍。无(wú)论他的想(xiǎng)法是否正确，我都非常喜欢，甚至还(hái)不时去亚马(mǎ)逊看看这本书的排(pái)名，它一直在畅销(xiāo)榜上(shàng)排(pái)在差不多(duō)第300名或第350名的(de)位置。试想下，到哪里(lǐ)再(zài)找一本书在其领(lǐng)域(yù)里具有这样持续的地位(wèi)？”

未经允许不得转载：美阿密—女性私护高端品牌|女性生殖保养|女性私密健康养护|女性私护微商代理产品|美阿密官网 吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法