编(biān)者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基金披露落幕(mù)，基金经(jīng)理的调仓路线被完(wán)整曝光。首季行情变化以春(chūn)节(jié)为轴，节后市场热点从复苏线(xiàn)逐渐发散到中(zhōng)特(tè)估、人工(gōng)智能、机械制(zhì)造等(děng)多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技(jì)一众(zhòng)赛道，这(zhè)让一季度公募仓(cāng)位(wèi)顺势而为变化明显。

　　在国内(nèi)的公募基金中(zhōng)，科技成长阵(zhèn)营中的旗手(shǒu)之一(yī)冯明远，目前在管的产(chǎn)品从(cóng)10只缩减(jiǎn)到6只，虽(suī)然开年迄今业绩较为一(yī)般(bān)，但是在管规模(mó)仍(réng)维(wéi)持在230亿元的水平线上。从第一季度的(de)调仓来看，在(zài)他的成名作信澳新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业(yè)最(zuì)新季报中，保留了上一季度(dù)的七只(zhǐ)重仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能(néng)源(yuán)的大(dà)框架，在细分赛(sài)道中不断寻(xún)找性(xìng)价比更(gèng)优(yōu)的(de)领(lǐng)域。

　　对(duì)比看“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报中他仅仅调(diào)换了两(liǎng)处标(biāo)的，用金域医学和蓝(lán)晓(xiǎo)科(kē)技替换了药明康德和瑞丰新(xīn)材(cái)，特别是合成树(shù)脂板块的蓝晓科(kē)技(jì)成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持(chí)了(le)对喝酒吃药大类赛道(dào)中龙(lóng)头的持续青睐，茅台持股量与上季持平稳居(jū)首位。而他也一如(rú)既往地(dì)表示，会在优质的股票里寻找价(jià)值，去(qù)翻更多(duō)的石头(tóu)。众所(suǒ)周(zhōu)知，三(sān)大白酒龙(lóng)头是多位顶流的(de)最爱(ài)，“酒神(shén)”之一的刘彦春在其(qí)成名作景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三(sān)大重仓就(jiù)依次是茅台、泸(lú)州老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整体(tǐ)来看，消(xiāo)费和新能源在公募基金组(zǔ)合配置中的压舱石地位依然稳固，同(tóng)时中(zhōng)特估、芯片、软(ruǎn)件、机械(xiè)制造成(chéng)进攻热点，公募在(zài)经历(lì)去(qù)年的(de)整体业绩低谷后，今年竭力寻求(qiú)组合的(de)α。值得关注的是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发(fā)的TMT快(kuài)速(sù)走红也(yě)有冷思考。“AI产业(yè)的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续(xù)波(bō)动。目前(qián)TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了(le)40％。交易占比创新高代(dài)表(biǎo)了主(zhǔ)线行(xíng)情确立，但(dàn)我们认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度(dù)的热情(qíng)在(zài)某(mǒu)个阶段也总会(huì)消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星(xīng)增配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在管两只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公(gōng)布的(de)两只A股基金一季报，在管理时间更长的(de)易方达蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其(qí)中除去腾讯外全部为(wèi)白酒(jiǔ)，不过除(chú)去加仓茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋(yáng)河股份。相似的一幕也出现在他(tā)管理(lǐ)的易方(fāng)达优质企(qǐ)业三(sān)年上。

　　该(gāi)基金的一(yī)季报显(xiǎn)示，仅是前(qián)五大的重仓次序(xù)有(yǒu)所不同，而实际(jì)上腾讯和茅台(tái)同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤也是小幅减持了另外三大(dà)白酒(jiǔ)标(biāo)的。再(zài)看(kàn)另外的半壁重仓股，港交(jiāo)所、美团(tuán)、伊(yī)利、招行(xíng)均是持续上榜的老面孔，惟一的(de)变化是他用(yòng)中国(guó)海洋石油替换了上(shàng)一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓思路有所阐述(shù)：“基金在一季度(dù)股票仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了(le)调整(zhěng)，增加了消费(fèi)等行业(yè)的配置，降低(dī)了金融等行(xíng)业的配(pèi)置。个股方面，我们仍然持有(yǒu)商业模式出色(sè)、行业格局清晰、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的明星基金经理李晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银华(huá)盛世最新(xīn)季报(bào)十大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股(gǔ)。对比上(shàng)一季度(dù)仅有三(sān)大白(bái)酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这一季其新进重仓了(le)山西汾(fén)酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其思(sī)路可能是想利用次(cì)高(gāo)端和地(dì)产酒来增(zēng)加组合的(de)进攻弹性(xìng)。同时，其(qí)重仓的另三只非白酒标的为爱美(měi)客(kè)、安井食品(pǐn)、海大集团，而(ér)这三(sān)者在(zài)上一季度就是(shì)前(qián)十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报(bào)中强调：“复苏(sū)仍然是主线，进入(rù)二(èr)季度，改善弹性会(huì)加大。方向上，最看(kàn)好餐饮(yǐn)相关链条，白(bái)酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的(de)恢复是确定的；其次，看好线(xiàn)下场景(jǐng)恢(huī)复后，需求相对刚性的(de)医美以及消费医疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募(mù)老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路(lù)体现得(dé)淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对于另一重仓五(wǔ)粮液有(yǒu)所减持；医药(yào)方面，他对重仓表(biǎo)现得(dé)是有所(suǒ)取(qǔ)舍(shě)：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大(dà)重仓(cāng)股的第五位；其次，他选择(zé)小幅减持了创(chuàng)新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓(cāng)的(de)前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去(qù)年作为核酸检测机(jī)构，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫情时代，公(gōng)司(sī)主营回(huí)归本源后(hòu)依然(rán)亮(liàng)点众多(duō)，作为第三方医学检验及病理(lǐ)诊断服务商，金域医学(xué)近(jìn)日率先(xiān)推出国内首个国家药(yào)品监督管(guǎn)理(lǐ)局（NMPA）获批(pī)的膀胱(guāng)癌基因甲基化检测项(xiàng)目，再次(cì)领跑同(tóng)业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋(liàn)战”光(guāng)伏储能

　　除去上周(zhōu)率(lǜ)先交卷主打(dǎ)产业链上游的施(shī)成外，本周一众新能源高(gāo)手(shǒu)中的(de)顶流冯(féng)明远(yuǎn)所(suǒ)管产品一季报全(quán)部披露，截至(zhì)4月19日(rì)收盘(pán)，目前他所管理的6只(zhǐ)产品(pǐn)维持年内小幅正收(shōu)益。当前冯明(míng)远在管基金中，任职管理最长的就是代表作新能源产(chǎn)业股票。从被调出的三只(zhǐ)产品看(kàn)，其中斯莱克(kè)的(de)主营与(yǔ)新能源(yuán)产(chǎn)业链关系不(bù)大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占(zhàn)比相对最高(gāo)的(de)就是(shì)非(fēi)传统新能源产业(yè)赛道龙头(tóu)中伟股份，这家主(zhǔ)营锂(lǐ)电池正极(jí)体研发的(de)公(gōng)司，主要产品是三元前(qián)驱体和四氧化三钴，从(cóng)近期发布的年度业绩(jì)快报来看(kàn)，公司的主营(yíng)与净利润均实现(xiàn)50％以上的(de)逆势(shì)增(zēng)长。而据《红周刊(kān)》对(duì)其季报(bào)的全面梳理，在信澳研(yán)究优选(xuǎn)中还出现了(le)一只新的重(zhòng)仓股银(yín)邦股份，这也是一家高科技公(gōng)司，主(zhǔ)营(yíng)业务中有分布式(shì)光伏发电(diàn)系(xì)统(tǒng)。

　　在季(jì)报总(zǒng)结中，他表示：“本基金的(de)投(tóu)资(zī)主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分板块的整(zhěng)体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也(yě)出现小幅震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板(bǎn)块(kuài)部分公司加入AI或数字经济(jì)等热(rè)门概念的创新，以及半导体和(hé)制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应(yīng)。我们(men)会继续在新(xīn)能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自(zì)下(xià)而(ér)上挖掘投资(zī)机(jī)会(huì)。”

　　相(xiāng)比成名多时(shí)的冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬则是(shì)在新能源大(dà)潮中快(kuài)速走红(hóng)的类(lèi)型。天(tiān)天基金(jīn)网显示(shì)，早在去年底时他就已经是“双二百”的基金经理了，而他在(zài)管的(de)7只基(jī)金今(jīn)年同时(shí)段几乎全线飘红，特(tè)别是动态策(cè)略(lüè)混合年内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀(xiù)。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信低碳先(xiān)锋(fēng)股票为例，最新的基(jī)金一季报显(xiǎn)示，其重仓的新(xīn)能(néng)源产业链中(zhōng)股票依然(rán)为上季的7只(zhǐ)，它们(men)分(fēn)别是(shì)宁德时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然(rán)上述标的年初至今表现一般。但他此(cǐ)前(qián)曾公开表示(shì)，看到了新(xīn)能源类(lèi)似2019年的(de)投(tóu)资机会。

　　而在季报(bào)中，他(tā)表示：“从中(zhōng)长(zhǎng)期维度看，新能源(yuán)产业(yè)还具备较长(zhǎng)的生命周期，不少细分(fēn)板块(kuài)还能维持较(jiào)长时间的高速增长(zhǎng)，而经过(guò)市场(chǎng)的调(diào)整，我们看到行业中(zhōng)的(de)优质公司(sī)对(duì)应(yīng)2025年的盈利中枢在(zài)当前市(shì)值的投资价值。或许，新能源(yuán)行业的终局如大部分制(zhì)造业一样是一个(gè)竞争充分(fēn)、利润极度压缩的市场，但在发(fā)展(zhǎn)过程中不少(shǎo)公司(sī)一定有一段(duàn)精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘(liú)格菘今(jīn)年业绩开局不顺，最新数(shù)据(jù)显示(shì)目(mù)前在管产品年内回撤全部超(chāo)过了10％，以他(tā)的代(dài)表作之一的广(guǎng)发小盘成长来看(kàn)，基金一季(jì)报表明他(tā)的重仓行业配(pèi)置思(sī)路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比(bǐ)分析其(qí)基金(jīn)相(xiāng)关产(chǎn)品(pǐn)的2022年四季报和一(yī)季(jì)报，《红(hóng)周刊》发(fā)现他(tā)所持(chí)有(yǒu)的(de)是(shì)完全一致的10只股票，虽然第(dì)一大重仓股(gǔ)依(yī)然是半导体(tǐ)公司圣邦股份，但(dàn)是整(zhěng)体新(xīn)能源的(de)地位似乎进(jìn)一步稳固(gù)，比(bǐ)如晶(jīng)澳科技从第三升至第二位，隆(lóng)基绿能从第六升至(zhì)第四位。同时极为罕见(jiàn)的情(qíng)况是，如果(guǒ)按(àn)照保留小数两位来统计(jì)，竟然所有10只标的(de)股持(chí)仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季(jì)报中表示：“报告(gào)期内，基金的持仓结构并没有进(jìn)行(xíng)大幅度的调(diào)整，依然围绕已经建(jiàn)立全球比较优势的高端制造产业链布局。我们对重点持(chí)仓的光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方(fāng)向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链(liàn)的变化在(zài)市场(chǎng)定(dìng)价中未被(bèi)充(chōng)分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍(bào)无可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋(dòng)荣外(wài)，中泰资管(guǎn)的(de)姜诚是近几年出镜(jìng)相对较多的基金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年(nián)年初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚满两(liǎng)个月的中(zhōng)泰元(yuán)和价值(zhí)精(jīng)选(xuǎn)不纳入统(tǒng)计外，其余(yú)7只基(jī)金均实(shí)现(xiàn)了正(zhèng)收益，特别是兴诚价(jià)值一年持(chí)有(yǒu)的收益率(lǜ)接近了14％，同时还有(yǒu)两(liǎng)只基金净值增(zēng)长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年为例，对比(bǐ)基金四季报和(hé)今年一季度可以看出，姜(jiāng)诚(chéng)实际上只是微调了一个席位，而新调进(jìn)来(lái)的中国(guó)铁(tiě)建恰(qià)好就是中字(zì)头中的典型代表公(gōng)司，该股从(cóng)年初至今上(shàng)涨(zhǎng)超过了(le)40％。由此，该基金所(suǒ)重(zhòng)仓的(de)中字头公司达(dá)到了四家。而(ér)从相(xiāng)关标(biāo)的(de)的年内(nèi)涨(zhǎng)跌幅(fú)来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股年(nián)内上涨达(dá)到了66％。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他(tā)不仅谈(tán)到了坚守的价值投资，同时也(yě)谈到了今年大(dà)热的AI：“在海量信息中，我们需(xū)要重点(diǎn)关注(zhù)长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的(de)发展(zhǎn)是一个(gè)长期因素，我(wǒ)们还没(méi)有足够的(de)把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带(dài)来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它(tā)带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可(kě)能好的资产是我(wǒ)们的投资目标。好资产的(de)标准是(shì)活得久(jiǔ)、站得(dé)牢(láo)、竞争(zhēng)优势维持(chí)得长、平均净资产收益率高，以及(jí)在好的公司治理加持下能够把长期利润(rùn)转化为(wèi)诱人分红。”

　　首(shǒu)季接(jiē)受过《红周刊》专访的鲍无(wú)可(kě)，其投资风格同为(wèi)公(gōng)募(mù)中少数的深度价值(zhí)。天(tiān)天(tiān)基金网显示，2023年年初以来(lái)，他所(suǒ)管理(lǐ)的基金全(quán)线(xiàn)飘(piāo)红，6只产品年内净值(zhí)增(zēng)长(zhǎng)率全部超(chāo)过了10％。以他任职回报最高(gāo)的景顺长城能(néng)源基建(jiàn)为(wèi)例，能够清晰地看到其偏(piān)爱(ài)高估(gū)息和低估值类股票的(de)痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当季加仓(cāng)中国移动大约(yuē)15万股，从而使(shǐ)该(gāi)股从上一季的(de)第三(sān)重仓升(shēng)至第二重仓(cāng)，不(bù)过中国电信(xìn)却退出了前一季的(de)前(qián)十。同时他加仓了川投(tóu)能源、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近重仓(cāng)了(le)铜陵有色和神火(huǒ)股份，表明了其对这一类资(zī)源股格外垂青。此外(wài)，他对(duì)于小(xiǎo)众的中(zhōng)南传媒和凤(fèng)凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季(jì)报中，他(tā)表示基(jī)金仓(cāng)位基本稳定，主要(yào)增加了有色行业(yè)配置。“当下是AI发(fā)展初期，中(zhōng)国企业处于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型(xíng)商业模式的(de)迭(dié)代以及底层(céng)芯片制造，我(wǒ)们都希望国内企业能在不远的将(jiāng)来迎头赶(gǎn)上。近期而言(yán)尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于(yú)美股映射在炒(chǎo)作相关题材，对于这样(yàng)的(de)行情(qíng)，需要对其可(kě)持(chí)续性保持(chí)审慎态度。”他直(zhí)言(yán)不讳。

　　而同(tóng)在(zài)景顺长(zhǎng)城的基金经理余广是2012年的公(gōng)募状元，目前其(qí)担(dān)任基金经(jīng)理也接近了13年(nián)。当前(qián)，其在管的(de)产品(pǐn)为4只(zhǐ)，它们(men)分别是(shì)核心竞争力、核(hé)心(xīn)招景混合(hé)、核心中景(jǐng)一年、核心优(yōu)选(xuǎn)一年，从今年(nián)的表现来看，虽然所(suǒ)管产品涨幅不大，但也整(zhěng)齐划一地实(shí)现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核心竞争力为例，第一季(jì)度(dù)他在前十中调仓了(le)四个(gè)席位，其中新进的公司半数(shù)为中字头，它们就(jiù)是中国海油和(hé)中(zhōng)国移动，与它(tā)们携手进入的还有安徽(huī)合力和紫金矿业。而(ér)这样的调整立竿见影，除去两只中字(zì)头(tóu)外，后两(liǎng)者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其(qí)提拔为第(dì)一重仓的电动车龙头(tóu)爱玛科(kē)技(jì)，年内迄今(jīn)的涨幅也(yě)是接近(jìn)30％一(yī)线。

　　对(duì)此，他在季报中的(de)总(zǒng)结与“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚持自下而上，看(kàn)重公司基(jī)本面，注重公司的核(hé)心竞争(zhēng)力、高品质(zhì)、长期发展，以合理(lǐ)或偏低的(de)估值水平(píng)买(mǎi)入持有(yǒu)。在经济复苏和企业(yè)盈(yíng)利修复的预(yù)期下(xià)，我(wǒ)们(men)较为看好今(jīn)年的权益市场，特别是前(qián)期(qī)调整较为(wèi)充(chōng)分，估值较为低估(gū)的多行业的(de)龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍(bèi)

　　胡(hú)宜斌(bīn)新(xīn)进重(zhòng)仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩松(sōng)同期成名(míng)的郑巍山今(jīn)年业绩优异(yì)，特(tè)别是其(qí)去年3月接手(shǒu)的银河智联(lián)主题净(jìng)值快速拉(lā)升(shēng)，截至(zhì)本(běn)周四的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这(zhè)一(yī)水平甚至超(chāo)过了他(tā)的成名(míng)作银(yín)河创新成长。从郑巍在管基(jī)金的当(dāng)季重仓行业(yè)风格(gé)来看，除(chú)去银河和美生活还(hái)有较强的新(xīn)能源(yuán)属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联(lián)主题为例分析(xī)，最新的十大重仓股除去用友网(wǎng)络和海(hǎi)康威(wēi)视(shì)外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特(tè)别是海(hǎi)光信(xìn)息(xī)、中科曙光、卓易信(xìn)息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这四(sì)只标的均(jūn)是(shì)第一季度(dù)新近(jìn)重仓的公(gōng)司。同时，郑巍(wēi)山所保留的(de)上(shàng)一季重仓股仅有金山办公(gōng)和(hé)国网通信。对比来看被调(diào)出的标的，中(zhōng)国(guó)长(zhǎng)城、中望软(ruǎn)件、中国软件等(děng)明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基(jī)金严格执行基金合(hé)同的配(pèi)置范围，切合主题，主(zhǔ)要围绕智慧智联(lián)、信(xìn)息技(jì)术(shù)等(děng)的概(gài)念范畴展开。一季(jì)度智(zhì)联(lián)主题(tí)继(jì)续增加了软件服务、信息技(jì)术的配置比例。围绕数字(zì)经济和(hé)新的信(xìn)息技(jì)术应用展开投资。二季度，将会继续(xù)围绕信息技术、数字经(jīng)济(jì)的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭遇非议人(rén)物同期成名的还有(yǒu)华(huá)安胡(hú)宜斌，作(zuò)为(wèi)当年(nián)公司力(lì)捧的三位基金(jīn)经理中最(zuì)年轻(qīng)者，他可谓是少年得志，但后来(lái)所管产品几经浮沉，好(hǎo)在今年卷土重来。天天(tiān)基金(jīn)网数据(jù)显示，年内他所管理的(de)7只基金全部(bù)涨幅(fú)超过20％，其中(zhōng)表现最(zuì)好的还是(shì)他的成名作(zuò)华安(ān)媒体(tǐ)互联网(wǎng)混合(hé)。

　　具体聚(jù)焦(jiāo)该(gāi)基金，我们发现他(tā)所保留的(de)上一个季度重仓(cāng)股只(zhǐ)有王府井(jǐng)和华大九天，而将剩(shèng)余的(de)八个席位全部更(gèng)换。从最新的标的来看，这其中就有近期(qī)大火的芯片新贵(guì)寒武纪。从新进重仓(cāng)标(biāo)的(de)年(nián)内表(biǎo)现来看，其中(zhōng)中文在线的年内(nèi)涨幅已经超过了(le)180％，值得买(mǎi)、浙数文化(huà)、美亚柏科等标的年内涨幅(fú)也(yě)是超过了50％。对(duì)比来看，他所剔除的(de)锦江酒(jiǔ)店、首旅酒(jiǔ)店、中(zhōng)国平安等公司，目前(qián)年(nián)内(nèi)至今仍然体现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅(fú)调(diào)仓原因，他表示(shì)：“当(dāng)下我(wǒ)国仍处经济结(jié)构转(zhuǎn)型(xíng)时期，我(wǒ)们相(xiāng)信未(wèi)来(lái)科技创新和消(xiāo)费升级仍将(jiāng)成为经济总量增长核心驱动力，围绕(rào)产(chǎn)业创新、尖端技(jì)术(shù)突破、新材料、新(xīn)能源、新(青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么xīn)消费等领域仍青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么将诞生大(dà)量投资机会，在(zài)策(cè)略上(shàng)，我们已将挖掘、发现(xiàn)和(hé)配置基金合同主题范(fàn)围内的科技创(chuàng)新和受益于国民经济(jì)持续(xù)增长的消费(fèi)及(jí)原(yuán)材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家(jiā)基金(jīn)名(míng)将黄(huáng)兴亮，2023年一季(jì)度同样强(qiáng)势回归。天天基金网数据(jù)显示，他目前在管的基(jī)金(jīn)年(nián)内(nèi)除去(qù)QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是(shì)万(wàn)家科(kē)技创新迄(qì)今的年内涨(zhǎng)幅(fú)超过了25％，具体(tǐ)来分析他(tā)的成名(míng)作(zuò)万(wàn)家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了(le)一(yī)处调整，也(yě)就是用中微公司替(tì)代了四季度末(mò)的兆易创新。但就是这只新进标的(de)，目前年(nián)内的涨幅已(yǐ)经超(chāo)过90％，与(yǔ)保(bǎo)留(liú)重仓(cāng)中年内(nèi)涨幅(fú)超过70％的(de)金山办公交相辉映(yìng)。对于当季度的(de)调(diào)仓，黄兴亮表示：“本(běn)基(jī)金(jīn)增持了机器(qì)视觉和医(yī)疗器(qì)械行业的部分个股，相应地略微(wēi)降低了半导体行业的持仓。截至季度末，基金(jīn)持(chí)仓仍以计算机(jī)软件和半导体行(xíng)业为主(zhǔ)，总体风(fēng)格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子(zi)“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季报来看(kàn)，这些(xiē)相对低调的领(lǐng)域也开始越发受到明星(xīng)基金经理们的追(zhuī)捧，比如(rú)融(róng)通基金的明星基金经理邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年半的老将(jiāng)善(shàn)战(zhàn)周期，目前在公司仍然管理6只基金(jīn)产品，其代表作是2012年开始(shǐ)管理、迄(qì)今任(rèn)职回(huí)报超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出(chū)炉的(de)季报(bào)来看，在上一季度(dù)没有单一标的持(chí)仓比例超限后，这(zhè)一季度头三(sān)大重仓股竟(jìng)然(rán)全部(bù)超过10％的比例上限，它们(men)分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再(zài)叠加(jiā)考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去年(nián)下半年以来重仓中就没有了三一重工，但实(shí)际上在(zài)当季(jì)的重仓(cāng)行业中，机械制造是仅次于房地产的(de)第二行(xíng)业。

　　对(duì)于调仓的(de)思路(lù)，他(tā)在季(jì)报中就表示：“本季度增加(jiā)了工程机械、家居、顺周(zhōu)期装备、医药等行业的配置。目前(qián)组合(hé)配置偏向(xiàng)周(zhōu)期价值，同(tóng)时(shí)保(bǎo)持了科(kē)技、消费(fèi)板块的适度配置。组合结构主要围绕国内(nèi)经济(jì)稳增长的主(zhǔ)线展(zhǎn)开(kāi)，相关配置集中在优质房地产股(gǔ)、地产产业链，以及(jí)顺周期装(zhuāng)备等(děng)板块。”此外，虽然未进(jìn)重(zhòng)仓股前(qián)十(shí)，但朱(zhū)少醒对(duì)机械制造的兴趣也(yě)越来越浓，例如(rú)兰石(shí)重装年报的(de)十大(dà)流通(tōng)股股东中(zhōng)，富国天惠新进上榜(bǎng)排(pái)名第六位。

　　而长城(chéng)基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以善战(zhàn)高端制造板块闻名，目前他在公司所管(guǎn)理的(de)产品数达到(dào)了6只，尤其是他参与管(guǎn)理的长城科创板两年定(dìng)开(kāi)业(yè)绩亮(liàng)眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时间最长(zhǎng)的长城新兴产业(yè)为例，可以看(kàn)到一季度与众(zhòng)不同的(de)一点是，消费电(diàn)子(zi)赛道(dào)股票在其中占(zhàn)据明显(xiǎn)的数(shù)量优势。具体说来，虽然在基金十大(dà)重(zhòng)仓中不见耳(ěr)熟能详的龙头(tóu)立讯精(jīng)密，但大(dà)体包括(kuò)华(huá)测导(dǎo)航、东山精密、电连技术、和而(ér)泰、科大讯(xùn)飞都(dōu)能被划入到(dào)消费电(diàn)子的大范畴中(zhōng)，也(yě)就(jiù)是说(shuō)其占据(jù)了十大(dà)重仓中的半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预期今年下(xià)半(bàn)年或(huò)明年，消(xiāo)费电(diàn)子会(huì)有一(yī)个触底回升(shēng)的过程。如果叠加在(zài)汽车产(chǎn)业链上的布局，我判断可能对收入(rù)利润拉动更(gèng)大。消(xiāo)费电(diàn)子的复苏可能只是一个周期的(de)因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该板(bǎn)块去库(kù)存可能(néng)也进入到尾(wěi)声阶段(duàn)，接(jiē)下来苹果新品(pǐn)推(tuī)出或是行业(yè)复苏契(qì)机。

　　而在(zài)高端(duān)制造这一领域中，还有不可忽(hū)视的一环就是军(jūn)工(gōng)装备。同时作为成长(zhǎng)股三大主(zhǔ)阵(zhèn)营“新半军”中的重要一级(jí)，军工虽然很难(nán)有持续性的表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而(ér)华夏的(de)少壮派基金经理万方方，是圈内少数同时管理两只军工主题(tí)的基金经理(lǐ)。

　　以(yǐ)万方方管(guǎn)理(lǐ)时(shí)间最(zuì)长的军工安全混合为例，实(shí)际上一季度(dù)他仅在十大重仓(cāng)股中做(zuò)出了一处调整，也就是(shì)用昊华(huá)科(kē)技(jì)替代了上一季的新雷能。从整体10只标(biāo)的所属(shǔ)细分来看，明显(xiǎn)中航系乃至航空航天赛道占据优势。而这一思路在他管理的高端装备(bèi)龙头乃(nǎi)至全市(shì)场基金中都体现得颇为明显(xiǎn)。进一步对照两(liǎng)只军(jūn)工主(zhǔ)题产品，《红周刊(kān)》发现重(zhòng)叠的公司有八家，惟二的区别(bié)是高端装备龙头(tóu)中用复旦微电和(hé)西部超导替代(dài)了前者(zhě)中的钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思路清(qīng)晰：“着重探究未(wèi)来两年(nián)确定性的(de)产业趋势(shì)和(hé)高增长的细(xì)分赛(sài)道，组合构建从2023年全年(nián)维度在高确(què)定(dìng)性的航空发动机赛道、景(jǐng)气度(dù)弹性潜力(lì)较高的航天导弹产业链、航(háng)空装备平台型(xíng)企业以及技术禀赋和壁垒高筑(zhù)的(de)新(xīn)材料领域重点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红周刊(kān)》，文中(zhōng)提(tí)及个股仅为举例分(fēn)析，不做买卖推(tuī)荐(jiàn)。）

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