5月10日，有(yǒu)消(xiāo)息称部分(fēn)银行相关部门收到《关于调(diào)整协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限的通知》，四大国有(yǒu)银(yín)行协(xié)定存款和(hé)通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)的下调(diào)幅(fú)度(dù)为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月(yuè)15日起执行(xíng)。本(běn)次(cì)拟下调中协定(dìng)存(cún)款更(gèng)多是对公业务(wù)，而通知存款则集中于(yú)短期存款。

　　就本次协(xié)定(dìng)存款及通(tōng)知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限拟下调的(de)背景、影(yǐng)响，后续(xù)货币政策(cè)走(zǒu)向(xiàng)等(děng)，记者(zhě)采(cǎi)访(fǎng)了招商基金研究部(bù)首席经济学家(jiā)李湛、长城基金总经(jīng)理(lǐ)助理兼现金管理部总经(jīng)理(lǐ)邹德立、鹏扬(yáng)基金固(gù)定(dìng)收益副总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平(píng)安(ān)基(jī)金、光大保德信基金(jīn)、德邦基金等(děng)公募基金(jīn)公司及(jí)投研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更多(duō)是(shì)出(chū)于推进(jìn)利率市(shì)场化改革深化大背(bèi)景的考虑(lǜ)。对(duì)银行而言(yán)，存款利率(lǜ)下调有助于(yú)减(jiǎn)少存(cún)款定价(jià)的无序竞争，降低(dī)银(yín)行负债成本；同时本次降(jiàng)息(xī)有(yǒu)助于促(cù)进投资(zī)、消费，也被看作是促进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不(bù)高，但银行普遍以量补价，使得贷(dài)款价格(gé)战(zhàn)激烈，贷款利(lì)率很(hěn)难上(shàng)行。预(yù)计下半年货币政策不会出现急转弯，延续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续(xù)银行(xíng)存(cún)款利率调(diào)降的趋(qū)势

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者(zhě)：四大国有银行为(wèi)何下调(diào)协定(dìng)存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们(men)认为，当前(qián)调降(jiàng)更多是出于推进利率市场化(huà)改(gǎi)革(gé)深化大背(bèi)景的(de)考(kǎo)虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自(zì)律(lǜ)机制建立了存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银行参考(kǎo)以10年(nián)期国债收益率为代表(biǎo)的(de)债(zhài)券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率水平(píng)。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月下(xià)调存款利率，中(zhōng)小银行陆续跟进下调存款利率。今年4月(yuè)市(shì)场利率定价自律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指(zhǐ)标中引(yǐn)入了存款(kuǎn)定价惩罚措施。而此前4月(yuè)部分中(zhōng)小银行、农商行存款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤(bó)海、恒(héng)丰三家股份行挂牌(pái)利率下调(diào)，均(jūn)是在利率(lǜ)市场化改革推进背景下，银行出于自身(shēn)经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德立(lì)：银行(xíng)近年息差不(bù)断下行(xíng)。在资产端定价压力较大且存(cún)款持续高增的情况下，压降(jiàng)存(cún)款成(chéng)本成为改(gǎi)善息差的重要手段。此外，2023年以(yǐ)来银(yín)行贷款向企业固定资产投资传导较弱，下(xià)调(diào)协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律上限有利(lì)于对(duì)公客户留存的活期资金投向实体(tǐ)经济(jì)。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年(nián)来(lái)市场利率(lǜ)整体(tǐ)下行，实体(tǐ)经济(jì)综合(hé)融资成本不断下降，银行(xíng)资产(chǎn)端收益下降较(jiào)为明显；第(dì)二，银行整(zhěng)体(tǐ)净息(xī)差持续走低，银行利润空间压缩明显；第三(sān)，企业(yè)和(hé)居民风险偏好大幅下降导致存(cún)款增长(zhǎng)比(bǐ)较明显(xiǎn)，存(cún)款市场供(gōng)需关系发生了变(biàn)化，降低了银(yín)行高吸揽储的必(bì)要性；第(dì)四(sì)，协定存款和通知(zhī)存款介(jiè)于(yú)活期与定期存(cún)款(kuǎn)之(zhī)间(jiān)，自(zì)2022年(nián)存款(kuǎn)自律机制对(duì)于活(huó)期存款与定期存(cún)款利(lì)率进行了(le)几轮调(diào)整，本次将协定存款与通知存款(kuǎn)自律上限下调也是要将存款产品(pǐn)线的调整进行统一，全面缓解银(yín)行负债(zhài)压力(lì)。

　　综合(hé)各项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自(zì)律机制协调(diào)调降负债(zhài)成本，有(yǒu)利于(yú)提升银(yín)行放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信(xìn)用的政(zhèng)策贯(guàn)彻落(luò)实(shí)。

　　平安基金：中国的(de)存(cún)款(kuǎn)利率管控为上限(xiàn)管控，贷(dài)款(kuǎn)利率则为下(xià)限管控(kòng)，近年来贷(dài)款利率下限管控(kòng)彻底取消。存款利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建立以来(lái)，4月和9月(yuè)经历了两(liǎng)轮大(dà)规模(mó)存款(kuǎn)利率下降，主要是大行和股份行参(cān)与，今年以来的调(diào)整更多(duō)是延(yán)续去年9月这一轮存款利率下(xià)调(diào)，中小银行补充下调。

　　另外(wài)，考评制度由原来的激励为主引(yǐn)入惩罚措施(shī)，加速(sù)了中小银行存款利率(lǜ)补降的进度。就今年的经(jīng)济背景而言，疫后(hòu)脉冲(chōng)式复苏后(hòu)经济边际走弱，经(jīng)济修复(fù)存在波折。目(mù)前居民超额(é)储蓄高(gāo)增，实体融(róng)资需求有限，银行(xíng)存款增加，降低存(cún)款利率(lǜ)可以引(yǐn)导减少(shǎo)信贷套利，助力经济增长。从银行的角度，净息差不(bù)断压缩，银行经营(yíng)压力增大(dà)，调整存款成本成(chéng)为改善(shàn)息差的(de)重要手段。

　　光大保德信基金(jīn)：下(xià)调协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律上限，主要(yào)影响对公(gōng)客户在商业银行的活期(qī)类(lèi)存款收(shōu)益，延续近期银行存款利率(lǜ)调降的趋(qū)势。

　　一(yī)方面，有助于(yú)缓(huǎn)解商(shāng)业银行净(jìng)息差收(shōu)窄趋势，特别(bié)是中小行高息(xī)揽储(chǔ)的成本压力；另一方(fāng)面，有利(lì)于引导(dǎo)超额(é)储蓄向消(xiāo)费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活(hu新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画ó)存量(liàng)资金”的定位(wèi)。

　　德(dé)邦基金(jīn)：存款(kuǎn)利率机制创(chuàng)设以来，两(liǎng)轮利率调降(jiàng)都集中(zhōng)在活(huó)期和定期(qī)存(cún)款(kuǎn)，实际(jì)上(shàng)忽(hū)略了这些介于活期和定期存款之间的存款的利率调整，当下有必要一次(cì)性调整通(tōng)知存款和协定存款利率上限，保证存款利(lì)率下调(diào)的有效性(xìng)。银行一季度(dù)净息差水平均创历史新(xīn)低(dī)，上市银行整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利率下(xià)调可以有效降(jiàng)低银行负债(zhài)成本，增厚息差，缓(huǎn)解银行经营(yíng)压力。

　　存款利率下行仍是大(dà)势所趋

　　中国基金报(bào)：今年(nián)“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来大(dà)趋(qū)势(shì)吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷款(kuǎn)也在边际转(zhuǎn)弱，但企业(yè)中长期(qī)贷(dài)款同比多增(zēng)幅度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率(lǜ)是否下(xià)调，还要进一步观察(chá)5-6月信(xìn)贷(dài)情况。对(duì)于存款(kuǎn)利率(lǜ)，2023年银行息差压力增大，控(kòng)制存(cún)款成(chéng)本成为(wèi)当务之急。中小(xiǎo)银行或有动力持续主动下调(diào)存款利率。长期(qī)来看，存款利率下(xià)行仍(réng)是(shì)大势(shì)所趋。因(yīn)此银(yín)行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此外，广义上的降息(xī)潮不仅仅集(jí)中在银行(xíng)领域(yù)。以地方债(zhài)为例，2022年后(hòu)广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等(děng)发达地(dì)区(qū)地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未(wèi)来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对于(yú)资质较好的发债主体，其信(xìn)用债收益(yì)率仍有下行(xíng)趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率(lǜ)的方向仍(réng)是由实体经济资金(jīn)供(gōng)需决(jué)定(dìng)的(de)，而央行的政(zhèng)策利率、基(jī)准利率在一方(fāng)面要合适顺应市(shì)场环(huán)境(jìng)，一(yī)方面(miàn)也代表(biǎo)着政策意(yì)愿新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画(yuàn)强调信(xìn)号(hào)意义的作用。今年是真正(zhèng)疫(yì)后复苏的第一年，我们仍面(miàn)临内(nèi)生动(dòng)力不(bù)强需求不足的情况，央(yāng)行已(yǐ)经(jīng)通(tōng)过降准(zhǔn)以及结构性货币(bì)政策等多(duō)项举措(cuò)给(gěi)予了实(shí)体经济所需(xū)的一定的(de)资金(jīn)投放支持，有效降低了实体综(zōng)合融资成本(běn)，后续需要财政政策产(chǎn)业政策等配套政策继续激(jī)活内生动力扭转预期(qī)。

　　当前(qián)央行需(xū)要观察跟踪(zōng)经济运行情况，短期调整政策利率的概率(lǜ)不(bù)大，但仍会维(wéi)持资金(jīn)合理充裕的环境，故从(cóng)银行资产端的(de)角(jiǎo)度(dù)来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维(wéi)持(chí)低位，后续是否(fǒu)进一步下(xià)调要(yào)看实体经(jīng)济(jì)复(fù)苏的情况。银新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画行(xíng)负债端，存款基准利率下调的概率不(bù)大，而存款利(lì)率上(shàng)限的调整空间仍存(cún)在，而(ér)是否进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年(nián)4月，人民银行指导利(lì)率自律机制建(jiàn)立了存款利(lì)率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制，自(zì)律(lǜ)机制成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利(lì)率(lǜ)，合理调整存(cún)款(kuǎn)利率水(shuǐ)平(píng)。在存款利(lì)率市场化调整机制(zhì)作用(yòng)下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分(fēn)别下(xià)调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》新增存(cún)款利率市场化定(dìng)价情况作为合格(gé)审慎评(píng)估(gū)的扣(kòu)分项，引发(fā)中小银行跟(gēn)随调降存款利率(lǜ)。我们认为，通过存(cún)款(kuǎn)利率下行(xíng)，稳定商业(yè)银行净(jìng)息差(chà)进(jìn)而保持(chí)贷款利率维持低位(wèi)或继续(xù)下(xià)行，最终有利于社会融资成本下(xià)行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布的金(jīn)融数(shù)据(jù)看(kàn)， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修复趋势或仍在。近期国债利率(lǜ)持续下行(xíng)，银行间利率(lǜ)下行，叠加银行(xíng)存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内(nèi)降息预期被进一步强化。海外来看，全球经济(jì)进入衰退周(zhōu)期，加息(xī)周期基本结(jié)束，后续有望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国有大型商业银行和股(gǔ)份制(zhì)商业银行的定期(qī)存款利(lì)率(lǜ)已告(gào)别“3时代”。压降存款成本(běn)仍是大势(shì)所趋。一(yī)方面(miàn)，银行(xíng)仍(réng)有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷(dài)款加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加剧明显(xiǎn)，监管层面有(yǒu)动(dòng)力(lì)去持续推动存款利(lì)率下降，来(lái)保障银行合理(lǐ)利差范围，增加银行信贷(dài)投放(fàng)的动力。

　　另一方(fāng)面，居(jū)民避险需(xū)求仍在(zài)，存款持续高增(zēng)，在揽储(chǔ)压力不大的基础上，银行自身也有(yǒu)动力去下调存款定价(jià)来保障利差。

　　缓解银(yín)行(xíng)负债及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通(tōng)知存款利率自律上限调整，将有哪些政策传导效(xiào)果？

　　德(dé)邦基金：一方面银行息差(chà)压力大是普遍(biàn)现象(xiàng)，此次政(zhèng)策调整有(yǒu)望带动中(zhōng)小银行主动跟随下调存款利率。另一方面，由于(yú)此前经济下行影响，投(tóu)资者悲观预期(qī)被放(fàng)大，大量资金集中(zhōng)在银行存款(kuǎn)端，此次存款利率(lǜ)下调(diào)也有望带动存款资金(jīn)的释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放了(le)以下信(xìn)号(hào)：①减轻银行息差(chà)压力。本次下(xià)调将引导(dǎo)银行的对公活期(qī)成本下降(jiàng)，存款降价叠加资产(chǎn)端让利压力趋(qū)缓，银行息差、盈利将合理修复，有(yǒu)利于增(zēng)强银行(xíng)内生资本补充能力；②减少企(qǐ)业及(jí)居民的短期存款意愿、促进企业投资、居(jū)民消费(fèi)。

　　后续来看，本次(cì)下调对市场的影响(xiǎng)集中在以下两(liǎng)点：①规范银行的协定存款定价(jià)秩序，减少存款定价的无序(xù)竞争。此前，部分中小银行的协定(dìng)存款和通(tōng)知(zhī)存款定价过高，会对遵(zūn)守自(zì)律机制、定价较(jiào)低(dī)的银行产生揽储冲击。本次上限下调后(hòu)会普(pǔ)遍降低中小行协定存款及通知存款利率，减少中小银行间(jiān)揽储(chǔ)恶意竞争，而(ér)对(duì)股份行及(jí)国有大行影响较小。②长端利率下行(xíng)仍(réng)有空间(jiān)。市场降息预期(qī)升温(wēn)，但(dàn)大概率(lǜ)落(luò)空。

　　光大(dà)保(bǎo)德(dé)信基金：下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款自律上限，主要影响对公(gōng)客户(hù)在商业银行的活(huó)期类存款收益，使得(dé)对公客户活期(qī)存款(kuǎn)收益(yì)向对私(sī)客(kè)户看齐，一方面有助于缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势，另一(yī)方面有(yǒu)利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资(zī)转化(huà)。

　　邹(zōu)德立：对于(yú)银行，存款利(lì)率(lǜ)自(zì)律上限调整降低了银(yín)行负债(zhài)成(chéng)本，目前上市银行协(xié)定(dìng)存款占总存款(kuǎn)的比(bǐ)重在(zài)13％左右(yòu)，重新(xīn)规定协(xié)定利率上限后，预计(jì)行业资金(jīn)成本(běn)可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面(miàn)可以限制(zhì)高息揽储，规范行业竞争，特(tè)别是降低银(yín)行(xíng)对(duì)公活期存款成(chéng)本压力，减轻(qīng)银(yín)行(xíng)负(fù)债及经营压力。此外，银行负债端成本的(de)下降使得银行盈(yíng)利能力增强，进(jìn)一(yī)步(bù)打开了资产端(duān)收益率下行(xíng)的空(kōng)间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降息的(de)确(què)定(dìng)性信号

　　中国(guó)基金报：未来存款(kuǎn)利率是否还(hái)有进一(yī)步下降(jiàng)的空(kōng)间？对股债市场(chǎng)有(yǒu)何影响？

　　光大保德信(xìn)基金：近年来(lái)，贷款和(hé)存款(kuǎn)利率的(de)非对称下行(xíng)使得商业银行净(jìng)息差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营(yíng)压力(lì)倒(dào)逼存款(kuǎn)利率有进(jìn)一步(bù)调降(jiàng)的预期。一(yī)方面，为(wèi)支持实体经(jīng)济，政策(cè)导向下贷款(kuǎn)加权平(píng)均利(lì)率创(chuàng)有统计(jì)以(yǐ)来新低，2022年(nián)12月金融机(jī)构(gòu)人民币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款市场上的竞争(zhēng)类(lèi)似“非零(líng)和博弈(yì)”，“存款立行(xíng)”和存款市场份额考核(hé)压力使得各(gè)行(xíng)下调存款利率动力不(bù)足，同样2020年(nián)以(yǐ)来上市银(yín)行存量存款平均成(chéng)本率基本持平。贷(dài)款和存(cún)款(kuǎn)利(lì)率的(de)非对称下行作(zuò)用下，2022年12月商业银(yín)行净(jìng)息差缩(suō)小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预(yù)期，有(yǒu)利于降低全社会(huì)无风(fēng)险收益率，利多永续经营(yíng)性质的票息资产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍然有下降的趋势和(hé)空间。从(cóng)银(yín)行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存款占比明(míng)显下降，存款付(fù)息率有所抬升(shēng)，与(yǔ)此同时，贷款(kuǎn)收(shōu)益率(lǜ)大(dà)幅下行，大幅(fú)加剧(jù)了银行息差(chà)压力，这(zhè)使(shǐ)得控制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增(zēng)、企业(yè)存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监管层面有动力去持续推动存(cún)款利率(lǜ)下降，促进存款(kuǎn)流向(xiàng)消费(fèi)和(hé)实(shí)际(jì)投(tóu)资。短期(qī)看，存款利率下调带(dài)动流动性继续进入债(zhài)市(shì)，中短期利率，特别是中短期信用债利率仍(réng)有(yǒu)下(xià)行(xíng)空间(jiān)。如果经(jīng)济(jì)复苏(sū)较强，流动性(xìng)也有可能进(jìn)入股(gǔ)市，利好权(quán)益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复(fù)苏，进一步(bù)降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很(hěn)难上行。考虑到存量贷款重定(dìng)价等影响，2023年银行息差压力增大，中小银行或有动力主动跟(gēn)进下调(diào)存款利率。长期来看，有(yǒu)望带动存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)整体下行(xíng)。现实中，存款利率降低有助(zhù)于压(yā)低全社会利率水平，利好债券，同时股票市(shì)场中，对流动性敏感的股票也将因此受(shòu)益(yì)。

　　李湛：从(cóng)本次降(jiàng)息释(shì)放的信号(hào)来(lái)看，是(shì)否意味(wèi)着(zhe)货币政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读(dú)为(wèi)边际再宽松为时尚(shàng)早。2022年四季度货币政策执(zhí)行(xíng)报告以及(jí)2023年(nián)一季度货政例(lì)会(huì)均(jūn)表(biǎo)明当(dāng)前(qián)货币(bì)政策基调未变(biàn)，“精准有力”仍是第(dì)一要求，而在此基础上强调“着(zhe)力支持扩大(dà)内(nèi)需，为实体经济提供更有(yǒu)力(lì)支(zhī)持”。

　　本次调降意(yì)味着(zhe)当前长(zhǎng)端(duān)利率仍有下行空间，但这(zhè)一调降是针对银(yín)行协(xié)定存款及通知存款利率自律上限，而非直接调(diào)降(jiàng)挂牌存款利率，存款利率下(xià)调并(bìng)不等于(yú)政策利率就必须进行对等下调(diào)，市(shì)场不(bù)应视为降(jiàng)息的确定性(xìng)信(xìn)号。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量收益性、流(liú)动(dòng)性以及安全性

　　中国基金报：当前(qián)利率环境下，普通投(tóu)资者应该如(rú)何守住自己(jǐ)的钱袋子(zi)？你有什(shén)么建(jiàn)议(yì)？

　　邹(zōu)德立：普通投(tóu)资(zī)者的投资工(gōng)具应该兼顾考量收益(yì)性、流动性以(yǐ)及安全性。在存(cún)款(kuǎn)利率下降的背(bèi)景(jǐng)下，短债基金以及其他固收类基金在具一定(dìng)流动性的同时，相较活(huó)期(qī)存款(kuǎn)和相当(dāng)部分的银行理财产品，具有一定的超额收益，是(shì)风险偏好较低和风险(xiǎn)偏好适(shì)中投资者的(de)合(hé)适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券市(shì)场利率(lǜ)整体下行，4月以来下行加速，当前无论从绝对利率(lǜ)水平还(hái)是从信用利差，都回到了较低历史分位(wèi)数(shù)水平，虽然债市(shì)多头环境仍未(wèi)改变，但一致(zhì)预期(qī)导致行情走的比较迅速，市场进(jìn)一步盈利(lì)空间被压(yā)缩(suō)，若看不到央行货币(bì)政(zhèng)策增量政策，后续或(huò)进入震(zhèn)荡环境，而存(cún)量博(bó)弈交易下也可(kě)能会放(fàng)大市场波动。

　　对(duì)于普(pǔ)通投资者来说，在这样的环境下尽量选择防(fáng)守类型的(de)产品，规避市(shì)场波动，例(lì)如货币基金，而短债基金(jīn)中要选择(zé)久期短流动性好、历史回撤(chè)控制好的产品(pǐn)。

　　德(dé)邦(bāng)基金：随着经(jīng)济高频数据的弱化趋势显现，且(qiě)4月底政治局会议从疫情后稳(wěn)增长转(zhuǎn)向中(zhōng)长期(qī)调结构，政策发力预(yù)期下降(jiàng)，市场对经(jīng)济(jì)的“弱复苏”预期进一步强(qiáng)化，因(yīn)此股(gǔ)票市(shì)场也进入到“休整(zhěng)期”。在市(shì)场震荡休整期，高股息策略往往跑(pǎo)赢市场。因此在当(dāng)前环境下，建议关(guān)注行业估值水平较低，高股息(xī)的个股。

　　平安基(jī)金：目前面临低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金(jīn)融陷阱的诱(yòu)惑(huò)，比如(rú)面对收益(yì)率高达20％且能保本的所谓(wèi)理财产品。对普通投资者而言，如(rú)果(guǒ)不具备(bèi)相关专业知识(shí)，可(kě)以选(xuǎn)择把投资理财交给(gěi)少数专(zhuān)业的人来做(zuò)，让优秀的基金经理管理自己的钱袋(dài)子。具备一定投资能力和(hé)风(fēng)控(kòng)能力的人士可通过理财和投资试图跑赢(yíng)通胀，但前提条(tiáo)件是(shì)做好(hǎo)风控，选择(zé)适合自己风(fēng)险偏好的(de)方向(xiàng)和标的。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：随着存(cún)款利率下行，普通(tōng)投资(zī)者储(chǔ)蓄收益下(xià)降，为保持资金(jīn)保值增(zēng)值，投资者在评估自身风险承受(shòu)能力后(hòu)可适当考(kǎo)虑公募货币基(jī)金、公(gōng)募中短债基金、商业(yè)银行现(xiàn)金(jīn)管理类产品(pǐn)等风险等级较低、支取(qǔ)相对灵活的产(chǎn)品。

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