美国债务上(shàng)限危机(jī)暂时“告(gào)一段落(luò)”——美东时间5月31日，美(měi)国国会众议院通过了一(yī)项关(guān)于联邦(bāng)政(zhèng)府债(zhài)务上(shàng)限和预算的法(fǎ)案，隔日(rì)参议院通过，根据(jù)法案政府开支将受到上限制约直(zhí)至2024年结束，但可以避免发生债务违约。根据(jù)美国国会预(yù)算办公室数据，目前美国联邦债务(wù)规(guī)模约为(wèi)31.46万亿美元(yuán)，占其国(guó)内生产总值比例(lì)已超过120％，相当于每个美国人负债9.4万美元。

　　事实上(shàng)，二战以来，美国已(yǐ)103次调整债务上限，尽管(guǎn)未曾出现(xiàn)过(guò)实(shí)质性债务(wù)违约，但(dàn)债务上限危(wēi)机仍(réng)可从市场预期、流动性(xìng)、风(fēng)险偏好、借贷成本等机制作用(yòng)于全(quán)球金融、实物资产。

　　多位业内人士对《中国基金报》记者(zhě)表(biǎo)示，在目前美国(guó)债务上限情景(jǐng)下，中长期(qī)看美债上限(xiàn)违约风险(xiǎn)难以忽视，亚洲(zhōu)等新(xīn)兴市场股票表现将更具韧性，而市场(chǎng)关注的重点也将重新(xīn)回到美联储的货币政策上来。

　　危机暂缓新兴市场(chǎng)股票(piào)表现更具韧性

　　除(chú)本次外，1976年以来美国政府债务共有22次触(chù)及法定上(shàng)限，每次债(zhài)务上限触及后均得到了上调或(huò)暂(zàn)停，只是(shì)经历的时间长短(duǎn)不同。

　　彭博数据显(xiǎn)示，2011年债务(wù)上限解决前(qián)后，标普(pǔ)500指数自(zì)高点(diǎn)下跌16.7％，而MSCI新兴市(shì)场指(zhǐ)数下跌16.3％；在2013年债务上限解决前(qián)后(hòu)，标普500指数(shù)最(zuì)大下(xià)调幅度为4.1％，MSCI新兴(xīng)市场指数为3.4％。而在本次债(zhài)务危机谈判(pàn)过(guò)程中，亚洲市场反应参差，日经225指(zhǐ)数创1990年以来新高(gāo)，香港恒生指数(shù)则跌至(zhì)年内新低。

　　瑞银(yín)财富(fù)管理投资(zī)总监办(bàn)公室(shì)（CIO）对记者表示，尽管美(měi)国彻底(dǐ)违约的可能性非常低(dī)，但此前(qián)因(yīn)为市场担(dān)忧(yōu)发生(shēng)发生违约，很(hěn)多国(guó)家(jiā)和行(xíng)业都遭到抛(pāo)售(shòu)，但这次亚(yà)洲市场表现(xiàn)相(xiāng)对于美国和(hé)发达市场更具(jù)韧性，得益于较佳的盈利增长前景和具(jù)吸引力的(de)相对估(gū)值，尤其看好(hǎo)中国(guó)、泰国和(hé)韩国(guó)。

　　具体就中(zhōng)国市场而言，瑞银CIO认为，盈利才是关键催化剂。中(zhōng)国(guó)今年首季盈利增长(zhǎng)较去年第四季(jì)有所(suǒ)改(gǎi)善，有助提(tí)振(zhèn)对中(zhōng)国资产的信心。与亚洲其他(tā)地区（日本除(chú)外）相比(bǐ)，中国股市的估(gū)值似乎被低估。

　　景(jǐng)顺亚太区（日本除外）全球(qiú)市场策(cè)略师(shī)赵耀庭(tíng)也(yě)对记者表示，债务协议的顺利通(tōng)过(guò)消除了(le)美国(guó)乃至全球面临的一个不(bù)明朗(lǎng)因素，进而(ér)短暂提振市场(chǎng)情绪。中(zhōng)航信(xìn)托(tuō)宏观策略总监吴照(zhào)银对记者称(chēng)，因投(tóu)资者对两党达成(chéng)一致有(yǒu)确定的预期，所以近期美国以及全球资本市场并(bìng)没(méi)有对美国(guó)债(zhài)务上限问(wèn)题过度反应，整(zhěng)体表现(xiàn)平稳。

　　中长期看美(měi)债上(shàng)限违(wéi)约风险难(nán)以忽视

　　目前来看，主流大类(lèi)资产对于美(měi)债危机的叙(xù)事反(fǎn)应(yīng)都(dōu)较为平淡，但(dàn)野村东方国际证券(quàn)资产(chǎn)管理部总经理兼投资总监肖令君对记者(zhě)表示，从中长期的资(zī)产配置(zhì)角度出发，诸(zhū)如美(měi)债上限等类似的尾部(bù)风险事(shì)件难以忽(hū)视。

　　“对冲投资组合的下(xià)行风(fēng)险(xiǎn)，主(zhǔ)要考虑两点：一(yī)是多元化(huà)低相(xiāng)关性资产配置、二是(shì)支付保险费(fèi)的另类策略，为组合提供下(xià)行保护。回顾美债上限危机历史，看到避险资(zī)产如美元、美(měi)债、黄金在通(tōng)常(cháng)较风险资产(chǎn)呈现明(míng)显的超额收(shōu)益，因此组合配置(zhì)中(zhōng)保有一定比例的避(bì)险资(zī)产有助对冲投资组合波(bō)动(dòng)。”肖令(lìng)君进一步阐述道。

　　长江证券(quàn)在(zài)黄金与美(měi)债季(jì)度展望中也提到，黄金作为(wèi)典型的避险资产，国际(jì)金价将有(yǒu)支撑，短期或(huò)继续走高，因为(wèi)美债(zhài)利率短期内仍会高位震荡(dàng)，通胀不确定性仍然较高，同时全球整体风(fēng)险(xiǎn)因素(sù)在提高(gāo)。

　　肖(xiào)令君还提(tí)到，另(lìng)一方面(miàn)，极端危机环境下，大(dà)类资产会呈现同涨同跌的特(tè)征(zhēng)，如(rú)2020年3月极稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊度恐(kǒng)慌时(shí)期，市场无(wú)差别抛售一(yī)切资产增持现金，传统避险资产随同风险资产(稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊chǎn)一起下跌，因此(cǐ)以期权保护组合下行风险是另一种方式。美(měi)债违(wéi)约并非我们的基(jī)准假(jiǎ)设，如果出(chū)现此(cǐ)类尾(wěi)部风险，做多波动率、以及(jí)做空风(fēng)险(xiǎn)资产(chǎn)的衍生品策(cè)略将显著受(shòu)益。

　　瑞银首(shǒu)席美国经济学家Jonathan Pingle则认为，全球信(xìn)用市场的最佳非(fēi)对称对冲策(cè)略是做(zuò)空美国(guó)高评级银(yín)行（评级(jí)下调、对(duì)手方、杠杆担忧）、美国寿险企业（CRE敞口、高杠(gāng)杆、估值紧绷）和美(měi)国REIT（出现更严重的衰退时，CRE敏感性更高）。

　　FXTM富拓(tuò)特约(yuē)分析师黄(huáng)俊则对(duì)记者(zhě)表示，美债上限的提升，将促进美联储停止紧缩(suō)货币政策(cè)，对美股(gǔ)也是一大利好。他还(hái)认为，美国政府(fǔ)的财政支(zhī)出得到了保(bǎo)证，在两年(nián)内可(kě)以继续举债。最近两周的美债谈判关键期，美(měi)国三(sān)大股(gǔ)指主涨，“用脚投票”的市场(chǎng)报以乐观。可见随着美(měi)债上限谈判的尘埃(āi)落(luò)定，美股仍有望进一步有良好表现。

　　市场重点再次(cì)回到

　　美国财政政策和(hé)货币政策上

　　美国(guó)参议(yì)院已经投票通过债(zhài)务上限(xiàn)法案，市场(chǎng)关注焦(jiāo)点(diǎn)再度回到美(měi)国未来的财(cái)政(zhèng)政策和货币政策(cè)上。肖(xiào)令君认为，如(rú)果未出(chū)现黑天鹅事件(jiàn)，预计联储仍将贯彻数据依赖(lài)原则，联储可能会(huì)持续关注就业数据和(hé)工商业(yè)运(yùn)行情况，等待市场自(zì)然降温至浅萧(xiāo)条后再(zài)开启(qǐ)降息，年内降息的乐(lè)观预期存(cún)在修正可能(néng)。

　　肖令(lìng)君(jūn)还称：“从经(jīng)济数(shù)据上(shàng)看，美国经济韧性好于预期(qī)，如(rú)果年(nián)核心PCE指标(biāo)继续反弹走高，不(bù)排(pái)除联储还会继(jì)续加息的可能，但加息周期已接近尾(wěi)声，利(lì)率基本见顶的趋势不会改变，因此预计加(jiā)息对市场(chǎng)的冲击趋(qū)缓。”

　　赵耀庭认(rèn)为，债(zhài)务上限协议通(tōng)过后，美(měi)国(guó)财政(zhèng)部预计将可于未(wèi)来7个月发行逾6000亿(yì)美元的国(guó)债(zhài)。随着市场流(liú)动(dòng)性(xìng)收紧，这(zhè)或将产(chǎn)生显著的吸力作用(yòng)。债券收益率或将(jiāng)随(suí)着(zhe)资本流出经济(jì)而(ér)上升。

　　FXTM富拓特约(yuē)分析师黄俊(jùn)则(zé)称，接下来(lái)美(měi)国(guó)财政(zhèng)部的工作(zuò)重点是如何(hé)为(wèi)美债找(zhǎo)到买家，其中有三(sān)个重(zhòng)要看(kàn)点，即第(dì)一，美联储(chǔ)现在(zài)仍在缩表周期(qī)，接下来是否要调整货币政(zhèng)策停止(zhǐ)缩表(biǎo)抛售美债；第(dì)二，以中国为代(dài)表的(de)贸(mào)易顺(shùn)差(chà)国是否购买(mǎi)美债；第三，美国国内(nèi)普通(tōng)家庭可能成为购买美债异军突起(qǐ)的力量。

　　黄俊进而分析称，美联储现在仍(réng)在缩表(biǎo)周期，接(jiē)下来是否(fǒu)要调(diào)整货币(bì)政策停止缩表抛(pāo)售美债。如果美联储缩(suō)表(biǎo)卖出美债，美国财政(zhèng)部发行美债（向市场卖出）这无(wú)疑(yí)会给美债市场造成(chéng)极(jí)大抛压。他总结道，美债的重新(xīn)发行，有可能促使美联储美(měi)联(lián)储停止加息和(hé)缩表。在5月美(měi)联储FOMC申明中删除了此前暗示未(wèi)来还会(huì)加息的措(cuò)辞，需要关注6月(yuè)利率(lǜ)决议中美联储(chǔ)是否(fǒu)能进一步(bù)确认停止(zhǐ)紧(jǐn)缩的态度。

未经允许不得转载：美阿密—女性私护高端品牌|女性生殖保养|女性私密健康养护|女性私护微商代理产品|美阿密官网 稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊