5月以来，港股市场仍在持(chí)续(xù)下跌(diē)，最近一(yī)个(gè)交易日即5月25日主要指数更是(shì)创(chuàng)出年内(nèi)收市新低。不过，虽(suī)然多只投资港股的ETF产品年内(nèi)收(shōu)益告负，但资(zī)金(jīn)越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)，多(duō)只港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额增(zēng)幅明显，纷纷创(chuàng)下历(lì)史新高(gāo)。如广发(fā)基金两只港股ETF年(nián)内份额分(fēn)别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒(héng)生互联网ETF份额(é)也持(chí)续增(zēng)长，最新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此表示，港(gǎng)股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流(liú)动性与海(hǎi)外流动性(xìng)相关度较(jiào)高，在基本面及流动(dòng)性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低(dī)水平，具备一定的投资(zī)性价比，看好人工智(zhì)能(néng)、互联网科技(jì)、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额合计(jì)达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增(zēng)幅明显，且再创历史新(xīn)高。其中，广(guǎng)发(fā)恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不(bù)仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位(wèi)列前二(èr)。而易方达、富国基(jī)金等(děng)旗(qí)下(xià)5只(zhǐ)港股ETF产品份(fèn)额也实(shí)现倍(bèi)数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持(chí)续增长(zhǎng)，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份(fèn)的高位，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉联市场规(guī)模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍(réng)有(yǒu)超九成港股ETF产品年内(nèi)收(shōu)益为负，产品(pǐn)平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来(lái)港股市场(chǎng)持(chí)续震荡(dàng)下跌，3月下(xià)旬虽有(yǒu)小幅回(huí)调(diào)，但4月(yuè)下旬之(zhī)后又转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创(chuàng)下年(nián)内(nèi)收市(shì)新低；而整体(tǐ)看(kàn)，5月港股(gǔ)市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动(dòng)下跌，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面(miàn)，国内经济复苏(sū)斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另(lìng)一方面(miàn)，海外核心通胀仍存(cún)韧性，美国债务(wù)上限(xiàn)到(dào)期带(dài)来的债务违约风险也对市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了(le)大部分内地互联网(wǎng)以及新经济领域上市公司，5月份日本正式出台了制造设备管制(zhì)措施，加大了市场对(duì)于国内科技领域(yù)的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月(yuè)份(fèn)港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张(zhāng)昳(dié)泓认为，港股近(jìn)期波(bō)动较大主要有基本面(miàn)以及资金(jīn)面(miàn)两(liǎng)方(fāng)面的(de)原因。

　　首(shǒu)先，从基(jī)本面角度来看，去年(nián)防疫政(zhèng)策转向后市场对于国内疫后复苏(sū)有较高的预期(qī)，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到由于(yú)线下场景的修复，消费(fèi)需(xū)求出现(xiàn)了比较好的恢复。而(ér)进入4、5月份(fèn)，国内(nèi)经济整体相较一(yī)季度环比有所减弱，这也使得市场(chǎng)对于国内经(jīng)济(jì)复(fù)苏预期(qī)开始修正，整体(tǐ)盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来(lái)看，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加息的(de)节奏出现(xiàn)反复，人(rén)民(mín)币汇率也在持续(xù)走弱，近期(qī)跌破(pò)7的关口。港股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本面主要(yào)跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流(liú)动性与海外(wài)流动性相关度较高，在(zài)基(jī)本面(miàn)及(jí)流(liú)动性(xìng)双重压力下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的(de)角度(dù)是中美经济相对强弱(ruò)关系(xì)的(de)直接反馈，“放开国门之后我们预(yù)期(qī)中国经济向上，美(měi)国经济进入衰退(tuì)，所以港股表现很(hěn)亢(kàng)奋，但实际结果中美两边的状态(tài)变化还(hái)是需要更长时间，但大概率还是会(huì)发生的，在这个过程中的波(bō)折就对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分(fēn)领域(yù)投资(zī)机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估(gū)值水(shuǐ)平已处于历(lì)史偏(piān)低水平，具备一定的投资(zī)性(xìng)价比，并看好人工(gōng)智(zhì)能(néng)、互(hù)联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧(ōu)美银行业(yè)危机影响和主要经(jīng)济体政策(cè)变化扰动(dòng)，今年以来港(gǎng)股持(chí)续回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国内外流动性压力持续(xù)缓解，未来港股资金(jīn)面或有机会(huì)得到改善，结(jié)合当前的低(dī)估值水平，港股(gǔ)吸引力(lì)或许逐步(bù)凸显。“某些波动(dòng)较大且回调较(jiào)多的细分板块(kuài)或(huò)许是(shì)值得关(guān)注的方向，例如恒生科技以及港股创新药等，若未来(lái)市场进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药以及消费复苏或(huò)者更能调动(dòng)市场(chǎng)的关注(zhù)度(dù)。”

　　投资(zī)建议(yì)上，广发基金(jīn)刘杰认为港股波动性较(jiào)大，建议投资者通过定投分(fēn)散(sàn)参与，较好平衡风险和机(jī)会。同(tóng)时(shí)，选择更有价值的细(xì)分赛道(dào)，或(huò)许更符合未(wèi)来市场的表现。

　　具体来(lái)看(kàn)，首先，人(rén)工智能(néng)有(yǒu)望成(chéng)为(wèi)全球(qiú)投资的主线，推动了(le)中美股市的表现，未来人工智能(néng)应(yīng)用或利好科技相关细(xì)分(fēn)领(lǐng)域。其次，港股创新药是国(guó)内医药领域长期(qī)具备相对(duì)优势的细分赛道(dào)，对(duì)比美国创新药占比医(yī)药(yào)市场80％的(de)占比，国内(nèi)占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向需要更(gèng)多(duō)更先进的疗(liáo)法(fǎ)和创新药，长期投资价值(zhí)值得关注。此外，港(gǎng)股消费行业也有望(wàng)上行(xíng)。因为目前我国经(jīng)济总(zǒng)量数据回暖，国(guó)内经济(jì)长远(yuǎn)发展的确定性增强，居民可支(zhī)配收入增加，消费(fèi)信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以(yǐ)机(jī)构和外资为主(zhǔ)导的市(shì)场，因此海外(wài)经(jīng)济(jì)数据对港(gǎng)股资金(jīn)面会产生(shēng)较(jiào)大影响。在(zài)当前流动性持续承压和较弱的(de)国际宏观环境背景(jǐng)下，短期港(gǎng)股或是(shì)震荡行情，投资者可(kě)以关注高(gāo)稳定性且具备估值性价(jià)比的(de)标的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期(qī)更(gèng)强或者美国经济下滑比预期更快这二者中任(rèn)一情(qíng)景发生甚至同时发(fā)生时(shí)，我(wǒ)们可能就会看到人民(mín)币汇率的走强(qiáng)，同时(shí)港股整体(tǐ)表现也会走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可(kě)以先(xiān)重点关注运(yùn)营商等高股息资产，而(ér)随着市场预期更(gèng)进一(yī)步强化，可以更(gèng)多关注互联网、创新药(yào)等高(gāo)弹(dàn)性板块。因为消费品的业绩差异很大，建议更(gèng)多关注个股的性价比与(yǔ)成(chéng)长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直(zhí)言，从长期维度来看，当下港股市场具备一(yī)定的投资(zī)性价(jià)比，当前估值水平仍然位于(yú)历史偏(piān)低水(shuǐ)平。从基本面角度(dù)来说，他们认(rèn)为国内经济的复苏节奏可能大概率(lǜ)是一(yī)波三(sān)折趋势向(xiàng)上的弱复苏态势(shì)，当下港股市场(chǎng)已经(jīng)price in经济复苏(sū)较(jiào)弱的相(xiāng)对悲观的(de)预期，往后看随着经济(jì)的缓慢(màn)复苏，预计盈利预期也(yě)会逐(zhú)步上修。而(ér)从流动性角度来看不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语，美(měi)联(lián)储暂停加息虽在节奏上(shàng)较(jiào)难(nán)判断，但往未来看是大概率事件，预(yù)计人民币汇率的(de)压(yā)力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板(bǎn)块(kuài)上，我(wǒ)们认(rèn)为顺(shùn)周期受益于国内(nèi)经济复苏的(de)消费、互联网、医药(yào)等(děng)板块仍然(rán)值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示(shì)，港(gǎng)股市场由于其离岸市(shì)场特性，海外投资人占比较(jiào)高，受国(guó)内及海外(wài)多重因素影(yǐng)响(xiǎng)，市场整(zhěng)体(tǐ)波动性较大(dà)，建议投资人可以逢(féng)低布(bù)局，更多可(kě)以采取(qǔ)基金定(dìng)投的方式投资于(yú)港股市场。

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