金融界4月28日消息 为规范开展内地与香(xiāng)港利(lì)率(lǜ)互换市场(chǎng)互联(lián)互通合作相关业务，保(bǎo)护境(jìng)内(nèi)外投资者合法权益，维护利(lì)率互换市场秩序，中国人民(mín)银(yín)行制定(dìng)了《内地与(yǔ)香港利率互换市场互(hù)联互(hù)通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民(mín)银行有关(guān)部(bù双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义)门负(fù)责人(rén)表示(shì)，未来(lái)中国人民银(yín)行将根据(jù)市场发(fā)展(zhǎn)情(qíng)况，适时(shí)增(zēng)加投资品种，调(diào)整(zhěng)交易和清算额度，优(yōu)化交易清算(suàn)安排，为境外(wài)投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局(jú)将(jiāng)结(jié)合各(gè)方面情(qíng)况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以(yǐ)下(xià)为中国人民(mín)银(yín)行有关部门负责人就《内地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场互联互(hù)通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国际金融组(zǔ)织、主权财富基金(jīn)运用人民(mín)币投(tóu)资(zī)银(yín)行间市(shì)场有关(guān)事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进一步做(zuò)好(hǎo)境外(wài)机构投资者投资银(yín)行间债(zhài)券(quàn)市场有关事(shì)宜的(de)公告》（中国人民银行公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港(gǎng)债(zhài)券市场互联互(hù)通合作管理暂(zàn)行办法》（中国人民(mín)银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市场准入备案的境(jìng)外投资者等，可根(gēn)据《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（以下简称(chēng)《办法(fǎ)》）相关规定(dìng)参(cān)与“北向互换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外投资者(zhě)可以签署的协议范围是什么？

　　答(dá)：根(gēn)据《办(bàn)法(fǎ)》，境内外投资者开展“北(běi)向互换(huàn)通”交易(yì)前可以与交(jiāo)易(yì)对(duì)手方(fāng)签署经中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的衍生(shēng)品主协议(yì)或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清(qīng)算衍生品执(zhí)行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内投资者(zhě)应当(dāng)将是否签署(shǔ)协议、签署(shǔ)协议类型等(děng)事(shì)项(xiàng)向中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心备案。目前(qián)，中(zhōng)国银行间市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易商(shāng)协会(huì)正在研究制定“互(hù)换通”衍生(shēng)品协议，待其(qí)正(zhèng)式(shì)发布后也可供境内外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境外投资者的投资范围(wéi)是什么？

　　答(dá)：“北(běi)向互(hù)换通”境外(wài)投(tóu)资者现阶(jiē)段可在(zài)银行间市场开展(zhǎn)符合集中清算(suàn)要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境(jìng)外电子交易平台、境内电(diàn)子交易平台(tái)包括哪些？境外(wài)投资者的对手方、交易模式(shì)有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受认(rèn)可的(de)境外(wài)电子交易(yì)平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其(qí)他(tā)受认可的(de)电子(zi)交易平台，受(shòu)认可的境内电子交易平台为(wèi)中国(guó)外汇交易中心。

　　为便(biàn)利(lì)境外投资者开(kāi)展人民币利率(lǜ)互换交易，“北(běi)向互换通”参照“债券通”相(xiāng)关安排，由(yóu)境内投资者（即“互(hù)换通”报价商）与境(jìng)外投资者进行交易，“互(hù)换通”报价商名单可在中国外汇交(jiāo)易中心网站上(shàng)查询(xún)。

　　“北向互(hù)换通”交易(yì)在境(jìng)内电子交易平台(tái)达成，交易一(yī)经达成(chéng)即视为交易已(yǐ)确认。境外(wài)投资(zī)者可通过中国(guó)人民银行认(rèn)可的(de)境外电子交(jiāo)易平台与(yǔ)境内电子(zi)交(jiāo)易平台的连(lián)接(jiē)，向境内电子交易平台发送交易指令(lìng)，与“互(hù)换通(tōng)”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中(zhōng)国(guó)人民银行认可的境内清算机构和香港(gǎng)证监会(huì)认(rèn)可(kě)的境外清(qīng)算机构(gòu)包括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认可(kě)的(de)境内清算(suàn)机构(gòu)为银行间市场清算所(suǒ)股份有限公司（以下简称上海清算所(suǒ)），香港证监会(huì)认可的境外清算(suàn)机构为香港交易所旗下香(xiāng)港场外结(jié)算(suàn)有(yǒu)限公司(sī)（以下简称场外结算公(gōng)司(sī)）。

　　六(liù)、境外投资者开(kāi)展集中(zhōng)清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外投资者(zhě)需要申请(qǐng)获(huò)得场外结(jié)算公(gōng)司清算会(huì)员资格或作为清算客(kè)户委托(tuō)场外结算公(gōng)司综(zōng)合清算会员代理清算，并与场(chǎng)外结算公司综合(hé)清算会员签订客户清算协议。交易达成后，境内外清算(suàn)机构对交易(yì)进行风控检查，对(duì)于符合集中清算(suàn)要求的交易及时纳入双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义集中(zhōng)清算。境(jìng)外(wài)机构通过场外(wài)结算公司或其综合清算会(huì)员(yuán)完成(chéng)保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清(qīng)算(suàn)机构如(rú)何进(jìn)行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代(dài)是双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义(shì)指清算机构作为中央对(duì)手(shǒu)方针对已成(chéng)交的交易充(chōng)当买方的(de)卖方(fāng)和卖方的买(mǎi)方的一种法律安排(pái)，并据此与买方和卖方(fāng)建(jiàn)立(lì)两个新合约，以清偿买卖双方(fāng)之间(jiān)的初始(shǐ)债(zhài)务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外与境(jìng)内参与者达成的交易在经过上海清算所与场外结算公司的集(jí)中清(qīng)算审核后，上海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司(sī)于当日将交(jiāo)易(yì)进(jìn)行合约(yuē)替代，进(jìn)入集中清算，生成为三个独立的新(xīn)合约，分(fēn)别(bié)为境外参与者(zhě)与场外结算公(gōng)司、场外结(jié)算公司与上海(hǎi)清算所、上海清算所(suǒ)与境内参(cān)与者之间的合约。境外与境内(nèi)参与者之间将(jiāng)不再(zài)存(cún)在合同关系(xì)。对于未(wèi)纳入集(jí)中清算的交(jiāo)易，依照成交双(shuāng)方约定的处置方式进(jìn)行处置。

　　八(bā)、“互换通(tōng)”业(yè)务场景下的跨境资(zī)金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下(xià)，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司之间的跨境(jìng)资金结算主(zhǔ)要通过人民(mín)币跨境支付系统办理。同时，场外结算公司可在境内银行(xíng)开立(lì)人(rén)民币基本存(cún)款账户(hù)和人(rén)民币“互(hù)换通(tōng)”结算专用存款账户(hù)（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应急结(jié)算安排。NRA账户收支(zhī)范围包(bāo)括：“互(hù)换通”交易结(jié)算资金、因“互(hù)换通”交易(yì)结算需要在(zài)应急(jí)情况(kuàng)下所融入资金的本息和(hé)费(fèi)用以及(jí)符(fú)合中国人民银行规定的其他(tā)收入(rù)支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务(wù)风控方案的一部分，上(shàng)海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结(jié)算公(gōng)司将针对双方(fāng)清算所(suǒ)之间的风险(xiǎn)敞口建(jiàn)立“互换通(tōng)”资源池(chí)安排。双方向(xiàng)“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池(chí)独立于每(měi)一中央对手(shǒu)方从各自清算参与者收取和追缴的保证(zhèng)金、清算基金之(zhī)外(wài)，不用(yòng)于任何会员(yuán)机(jī)构的违(wéi)约损失分摊。上海清算所(suǒ)向(xiàng)资源池(chí)缴纳(nà)的资金存放在以场(chǎng)外结算公司名义于境外开(kāi)立的(de)“互换(huàn)通”专用账户，场外结算公(gōng)司向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金存放在以上海清(qīng)算所名义于境内开立的(de)“互换通”专用人民币/外币账户(hù)，相关账户内资金可(kě)豁免跨(kuà)境债权债务登(dēng)记及额度管理要(yào)求。场外结算公司与上海(hǎi)清算所(suǒ)每(měi)日基于双方(fāng)清(qīng)算所(suǒ)之间的风(fēng)险敞口计算“互换(huàn)通(tōng)”资源池要求，并通过境内(nèi)外存管银行办理人民币(bì)或(huò)外(wài)币资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的机(jī)构应当及时(shí)履行(xíng)报(bào)送义务。上海清算所和境内资源池存(cún)管银行应当向人民币(bì)跨境收付信(xìn)息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币(bì)收支信息；被撤销的交易如涉(shè)及双边结算补偿金的，相关境内结(jié)算银(yín)行应当进行跨(kuà)境(jìng)人(rén)民币收支信息(xī)报送。上海(hǎi)清算所、境内投资者等相关主(zhǔ)体应当按照规定履行国际(jì)收支统计申报(bào)义务，原则上(shàng)“互换通”交(jiāo)易和资源(yuán)池(chí)业(yè)务由(yóu)上(shàng)海清算(suàn)所集中进行国际收支统计申报(bào)，补偿(cháng)金等(děng)不经由上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所清算的交易或资金收付，由境(jìng)内投资者等(děng)相关主体进行国际收(shōu)支统计(jì)申报(bào)。

　　九、如何理解(jiě)“北向(xiàng)互换通”实行额(é)度管理？

　　答(dá)：为确保市场平(píng)稳(wěn)运行，“北向互换(huàn)通”充分考虑境外投资者投资银(yín)行间债(zhài)券市(shì)场(chǎng)的(de)情况，初期全市(shì)场每日(rì)交易净限(xiàn)额为200亿元(yuán)人民币(bì)（即全(quán)部境外(wài)投资者通过“北向互(hù)换通”开展利率互换交易在轧差后的名义本金(jīn)净额每日(rì)不超(chāo)过200亿(yì)元人(rén)民币），清算限额为(wèi)40亿元人民币（即上(shàng)海清算所与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公司之(zhī)间净(jìng)头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上(shàng)限为40亿(yì)元(yuán)人民币）。未来，可根据(jù)市场(chǎng)发展(zhǎn)情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守的人民币(bì)购售(shòu)业务相关规(guī)定(dìng)具体包(bāo)括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前(qián)，关于人民币购售业务的相关文件(jiàn)主要包(bāo)括：《中国人民银行关于明确(què)跨境人民(mín)币业务相关问(wèn)题(tí)的通知》（银(yín)发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调整(zhěng)人民(mín)币购(gòu)售业务管理的(de)通(tōng)知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家外(wài)汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公厅关于加强境(jìng)外金融机构进入银行间外汇市场开展人民币(bì)购售(shòu)业务宏观审慎管(guǎn)理有关事(shì)项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)关于完善人民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)有关(guān)问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于(yú)完善人民(mín)币(bì)购售业务境外(wài)参加行和境外清算行进入银行间外汇市(shì)场有关事项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港结(jié)算行在境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，沿(yán)用(yòng)现有境外清(qīng)算行和(hé)境外参加行(xíng)的业务模式、产品种类和信息报送等(děng)相关安(ān)排。根(gēn)据《办(bàn)法》和人民币(bì)购售业务管理(lǐ)规定，香港结算行在境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，应当确保与其相(xiāng)关的境外投资者在本(běn)机(jī)构的资(zī)金兑换是基于“北向(xiàng)互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外(wài)汇参与交(jiāo)易的，其交易到期或(huò)不再继(jì)续参与的，原则上(shàng)应当通过香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方(fāng)便持有外汇的境外投(tóu)资者通过(guò)“北(běi)向互换(huàn)通”投(tóu)资(zī)内地银(yín)行间金(jīn)融(róng)衍(yǎn)生品(pǐn)市场，使用(yòng)外汇的境外投资者可在(zài)香港结算行办理外(wài)汇资(zī)金兑(duì)换，香(xiāng)港结算行(xíng)由(yóu)此所(suǒ)产生(shēng)的(de)头寸(cùn)可(kě)到境内银行间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境(jìng)外投资者可(kě)选(xuǎn)择一家香港结算行办理业务(wù)。香港结算行为境外投(tóu)资者办理外汇资金(jīn)兑换时，应当做(zuò)好真实性(xìng)审核相(xiāng)关工作(zuò)，确保所兑(duì)换(huàn)的资金用于(yú)“北(běi)向互换通”交易。其(qí)交易(yì)到(dào)期(qī)所得的人民币资金，可继续投(tóu)资，如用于非(fēi)“北向互换通”投资(zī)用途(tú)，应(yīng)当通过香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通(tōng)”交易报告有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相(xiāng)关金融市(shì)场基础设施应(yīng)当向中(zhōng)国人民银行认可的(de)交易(yì)报告库报告“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”交易相关数据。中国外汇交易中心是中国人(rén)民银行(xíng)认可的(de)“北向互(hù)换(huàn)通”数(shù)据的(de)交(jiāo)易报告库，在中国外汇(huì)交易中心达成的“北(běi)向互换通”交易，境内(nèi)外投资(zī)者无需另行报告。此外，中国人民银(yín)行和相关监管部(bù)门可以根据需要向基础设施调取(qǔ)与境外投(tóu)资者(zhě)投资活动相关的(de)数据。

　　十三(sān)、《办法》发布(bù)后，还会(huì)发布相关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配(pèi)合(hé)《办(bàn)法》发布，境内电(diàn)子交易平台(tái)、境内外清算机构将制(zhì)订(dìng)配套(tào)的业务规(guī)则等文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未(wèi)来有什么发展(zhǎn)计划(huà)？

　　答(dá)：未来中国(guó)人民(mín)银(yín)行将(jiāng)根据(jù)市场发(fā)展情况(kuàng)，适时(shí)增加投(tóu)资品种，调整交(jiāo)易和清算(suàn)额度，优化交易清算(suàn)安(ān)排，为境外投资者提供(gōng)更加便利高效(xiào)的风险管理工(gōng)具。另(lìng)外，两(liǎng)地监(jiān)管(guǎn)当局将结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利的原则下(xià)，适时(shí)研究(jiū)扩展至(zhì)“南向互换通”。

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