4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场延续消(xiāo)费旺季(jì)强劲(jìn)势头(tóu)，下游纺(fǎng)企开工负荷高(gāo)位，加之(zhī)市场对新年度(dù)减产担(dān)忧加(jiā)重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金融市(shì)场风险隐忧(yōu)仍存，消(xiāo)费延续(xù)偏弱(ruò)局面下，外棉价格承压运行，导致国(guó)内(nèi)外棉(mián)花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂(guà)局(jú)面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉(mián)价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内(nèi)盘表现(xiàn)相对较(jiào)强(qiáng)的(de)原(yuán)因在于国内供需矛盾更为突出，春(chūn)节后国内需(xū)求持续修复，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆天气不(bù)利棉花播种(zhǒng)和出苗(miáo)，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年(nián)度全(quán)球棉市(shì)供需趋于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银万国期货(huò)棉(mián)花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯(xùn)棉(mián)花分析师(shī)高飞堂告诉记(jì)者(zhě)， 4月(yuè)以来(lái)，棉(mián)纺织市(shì)场受消费旺季拉(lā)动(dòng)效果明(míng)显，大多纺企纱线产品(pǐn)库存低位，开工负荷保(bǎo)持高位运行。据监测(cè)，山东主销区(qū)4月(yuè)纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较上月提(tí)高8个百(bǎi)分点；纺(fǎng)企(qǐ)所接订(dìng)单排单时间达(dá)到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年来(lái)最高(gāo)水平。同时由(yóu)于(yú)大(dà)部分纺企(qǐ)纱线产品库存低位，产销压(yā)力较小，促(cù)使部分企(qǐ)业增加(jiā)原棉储备(bèi)库存，为棉花市(shì)场消费提(tí)供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续上涨，但下游纺企对高价棉(mián)花的接受程(chéng)度并不(bù)高，仍以刚(gāng)需采购(gòu)为主。5月进入淡季(jì)后，下游订单明显减少，购销也较为(wèi)冷清(qīng)，棉价的上涨也并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯布(bù)价格近期(qī)均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供(gōng)应(yīng)端利多(duō)的(de)推动下强势上涨。中棉(mián)协调查报(bào)告显(xiǎn)示，2023年(nián)全(quán)国(guó)植棉意向(xiàng)面积(jī)为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大(dà)3.7个(gè)百分点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家续(xù)出现(xiàn)低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉(mián)花(huā)播种以及出苗带来了不利影响，进一步加(jiā)剧了市(shì)场对于(yú)新年(nián)度产(chǎn)量(liàng)大(dà)降的(de)担(dān)忧(yōu)，也为减产(chǎn)炒(chǎo)作提供了助推剂。5月新疆气温快速(sù)回升，郑棉一(yī)度回落，但近日(rì)新疆(jiāng)地(dì)区迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随大(dà)风和沙尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长产生不利影响，再度引发了市场对(duì)于天(tiān)气的(de)关注，期价再创阶(jiē)段(duàn)性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉(mián)花(huā)播种面积普遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年新(xīn)疆(jiāng)棉花(huā)种植面积(jī)总(zǒng)计(jì)或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来，南北(běi)疆气温普遍偏低(dī)，尤(yóu)其(qí)是北(běi)疆因积温不足，播种时间推(tuī)迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月(yuè)初部分地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气(qì)，导致(zhì)部分棉田重播(bō)，预计(jì)新(xīn)年度棉(mián)苗生长进(jìn)度较(jiào)去年同期(qī)或推(tuī)迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产(chǎn)幅度扩大(dà)。”高(gāo)飞堂说(shuō)，再(zài)者就是(shì)行业人士对(duì)新年度供应收紧预(yù)期增(zēng)强，普遍提高现货售卖(mài)价格(gé)。4月份国内(nèi)价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上(shàng)，国(guó)内供(gōng)应端方面，在(zài)意向种植面积(jī)下降和播种期低温天气的双重作用下，新年(nián)度棉花减产概率(lǜ)大大(dà)增加。需(xū)求端，目前下游纺(fǎng)织企业的开机(jī)率(lǜ)维持高位，而成品(pǐn)库存仍位于历史偏(piān)低水平，整体表现尚(shàng)可，需求(qiú)端带来的负(fù)反馈并不明(míng)显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织(zhī)行业淡(dàn)季，下游需求存在走弱的预期，短期对国内棉(mián)价形成一定的压力(lì)。但(dàn)中长期内需(xū)持(chí)续复苏的逻(luó)辑并(bìng)未改变(biàn)，中(zhōng)国(guó)已经成为支撑全(quán)球棉花消费复苏的(de)主力(lì)军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题(tí)持(chí)续，使业者担忧持续加息的紧缩(suō)政(zhèng)策，或降低居民对纺织品服装的(de)消费动力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国(guó)棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月(yuè)增加1.39％；而(ér)国外地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公(gōng)布的美棉周(zhōu)度净签约(yuē)量环比(bǐ)下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶(jiē)段性需(xū)求(qiú)下滑，外(wài)棉价格(gé)也随之出(chū)现下探(tàn)。

　　5月USDA报告(gào)首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉花(huā)产量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球(qiú)棉花消费量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得(dé)期(qī)末(mò)库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显著(zhù)复苏，全球棉市供需有望转强(qiáng)，支(zhī)撑国际棉价重(zhòng)心上(shàng)移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好(hǎo)预期下，棉纺织市(shì)场(chǎng)消(xiāo)费增(zēng)长明显，叠加极端天(tiān)气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增(zēng)强(qiáng)，国内棉花价(jià)格(gé)随(suí)之(zhī)水涨船高；而国外(wài)弱(ruò)预期背景下，消费下滑，与国内形(xíng)成明显反差(chà)。

　　据监测(cè)，4月初国(guó)内外棉(mián)花价(jià)差（国内(nèi)棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外(wài)棉花价差延续(xù)正(zhèng)值。国内(nèi)棉花价格回归至外棉价(jià)格上方，或使(shǐ)纺企用棉成本增(zēng)加，后续与外棉市场的竞争压(yā)力或增加(jiā)。

　　对(duì)于后市，李馨(xīn)认为，下游步入淡季(jì)后需(xū)求(qiú)支撑减弱，当前(qián)基本面缺乏实质性利好，天气(qì)对产量的影响仍有待观察(chá)，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为主。中长期看，国(guó)内棉花产量下滑是大概率(lǜ)事件，今(jīn)年已有(yǒu)许多轧花厂在升(shēng)级改造加(jiā)工设备，对于产(chǎn)能持续扩张的轧(yà)花厂(chǎng)来说，如果棉(mián)花产量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率(lǜ)会在今年重演，中长期棉价(jià)重心有望继续抬升。

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