今(jīn)年A股市场最为(wèi)火热(rè)的“中特估”板(bǎn)块(kuài)又将迎来重磅(bàng)级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月末(mò)刚(gāng)刚获批的3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF，发行日期已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇(huì)添(tiān)富(fù)3家(jiā)基金(jīn)公司旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF同时(shí所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文)公告，基(jī)金将于5月15日至19日(rì)正式发售，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下(xià)股(gǔ)票认购期为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网上现金认购(gòu)期(qī)为5月17日19日，产品的首发(fā)募(mù)集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位业内人士用“乐观、理性”来(lái)形容。在(zài)他们看(kàn)来，首先(xiān)，中证国新央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上(shàng)部(bù)分券商近期对于基(jī)金的(de)发(fā)行导向转(zhuǎn)为(wèi)保有量考核，也不会过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业(yè)内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，中(zhōng)证国新央(yāng)企主题系列指数(shù)有助于资本(běn)市场从科技领域、能源产业等多维度服务(wù)央企，强化股东回报，帮助投资者走进央(yāng)企、认识(shí)央企，支(zhī)持央企利用资(zī)本市(shì)场做(zuò)强(qiáng)做优做大(dà)，提升市场影响力、号召(zhào)力，切实促进央企上市(shì)公司实现高(gāo)质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正(zhèng)式发行(xíng)

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF，正(zhèng)式(shì)对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时对外发布基(jī)金发售公告。

　　公告(gào)显示，3只中证国新央企股东回报ETF定(dìng)于(yú)5月15日至19日期间正(zhèng)式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上看，3只基金(jīn)均(jūn)设(shè)置20亿元的首(shǒu)发募集上限。3只基金费率(lǜ)也稍有差异，招(zhāo)商及汇添(tiān)富旗下(xià)的(de)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费合计(jì)0.6％，广发中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费(fèi)合(hé)计(jì)为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份(fèn)额(é)小(xiǎo)于(yú)50 万份的(de)，认(rèn)购费为0.8％；认购份额(é)在50万份(fèn)至100万份之间的，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的(de)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.5％；若是认(rèn)购份额大(dà)于100万份的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管行(xíng)方面，广发(fā)中证国新央企股东回(huí)报ETF由工(gōng)商银行托管，汇(huì)添富中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF由建设银(yín)行托管，招商中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的托管方则(zé)是中信建投证(zhèng)券。

　　此外(wài)，据基(jī)金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企(qǐ)投资(zī)价值促进央企估(gū)值回(huí)归”业务(wù)交流会暨国新央企股东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨(zhǐ)为进一步探(tàn)索建立(lì)中国特色估(gū)值体系，引导央企投资价值发现，推动央企估(gū)值回归合理(lǐ)水平。上交所、中国国新(xīn)、指数公司、券商、基金公司等相关领导将(jiāng)出席会议。

　　在多位(wèi)业(yè)内人士看来，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF未(wèi)来(lái)都将在上(shàng)交所(suǒ)上市，上交(jiāo)所此(cǐ)次(cì)会议或为产(chǎn)品(pǐn)发行预热(rè)。

　　不少(shǎo)行业人(rén)士也看好央企股东回报(bào)ETF的发(fā)行情况。“‘中(zhōng)特(tè)估’是近(jìn)期资本市(shì)场(chǎng)的行情主线，包括交易所、券商、基金(jīn)工商各方对此也(yě)比较重视，基金公司肯(kěn)定(dìng)会重点发行，但目前市场上也(yě)存(cún)在不(bù)少(shǎo)央企主题基(jī)金(jīn)，因此预计此(cǐ)次央企股东回(huí)报ETF发行也会相对理性。”一(yī)位(wèi)基金公司人士表现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所在券商会参(cān)与其中一只央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的(de)发行工(gōng)作，但并不会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合(hé)目前资(zī)本(běn)市(shì)场(chǎng)的行情主线(xiàn)，产品(pǐn)本身就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重(zhòng)点放在产品保(bǎo)有量上，同时降低基金首发(fā)的(de)考核权重。”上述券商(shāng)人士(shì)称。

　　一位基金(jīn)公司人士也预计，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大(dà)战(zhàn)不会在(zài)此次央(yāng)企股东回报ETF上上演。“近期多(duō)家基金公司上报的中证国(guó)新央企ETF已(yǐ)经分(fēn)为三批(pī)陆续推向市(shì)场，而不是九只同(tóng)时获(huò)批发售(shòu)，就是(shì)为了避免发(fā)行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销(xiāo)售机(jī)构不(bù)会过度(dù)拼基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板(bǎn)块，预计发(fā)行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题产品

　　为投资者带来(lái)分享改(gǎi)革红利工(gōng)具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以(yǐ)来资本市场的热门(mén)，基金公司(sī)也积极(jí)布(bù)局相关(guān)产品(pǐn)。

　　中国基金(jīn)报(bào)从Wind数(shù)据发现，今(jīn)年以来全市场已有18家基(jī)金公司陆续(xù)申报了21只央国(guó)企(qǐ)主(zhǔ)题基金，易方(fāng)达(dá)、汇添富(fù)、南方、博时、招商等各(gè)大(dà)公(gōng)募巨头都有参与，其(qí)中嘉实、华安、银华基(jī)金等(děng)多(duō)家机构，还各申报了主、被动两(liǎng)只产品，积极填补(bǔ)这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF之外，此前，易方(fāng)达(dá)、南方、银华还(hái)同(tóng)时上报了跟踪(zōng)“中证国新央企科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则(zé)上(shàng)报了中证国(guó)新央(yāng)企现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着(zhe)这些主题产(chǎn)品的发行，意(yì)味着，个人和(hé)机构投资者(zhě)拥有配置央企(qǐ)特色指数、分享改革(gé)红利的便捷工具(jù)。

　　据业内人(rén)士(shì)表示(shì)，早在去年11月，证监会(huì)主席易会满提出(chū)“探索建立具有中国特色(sè)的估值体系(xì)，促进市场资源配置功能更好(hǎo)发(fā)挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未来发展和改革指(zhǐ)明了方向，成熟(shú)完善(shàn)的估值体系对于资本市(shì)场的(de)价值发现以及资源(yuán)配置功能的发挥有重要作用，也是资(zī)本市(shì)场支持实(shí)体经济发展的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色估值体系”背景(jǐng)之下，央(yāng)国企估值(zhí)重塑的机(jī)遇，行(xíng)业对这一领(lǐng)域的产品积(jī)极布局。

　　“我们(men)目(mù)前储备(bèi)了不(bù)少央(yāng)国企主题(tí)基金，就是(shì)看准这类企业的投资(zī)价值。”据一位基金公司人士表(biǎo)示，建(jiàn)立具有中国特色的(de)估值(zhí)体系，有助于提升市(shì)场对国(guó)有上市企业的关注度，对企业估值层面的各(gè)类因素做进(jìn)一步的研究和探讨(tǎo)，强(qiáng)化相关领域在(zài)新(xīn)环境下(xià)的资产价(jià)格预期(qī)。

　　此外，广(guǎng)发基金(jīn)罗国庆表示，从长期来看，央国企板(bǎn)块的投资逻辑是比较完(wán)备的：一(yī)是央企是(shì)实(shí)现国(guó)家战略发展的“排头兵(bīng)”，不断受到政策的支持与引导(dǎo)；二是(shì)央企作(zuò)为资本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重要作(zuò)用；三(sān)是央企引领科技创新，研发占比(bǐ)逐(zhú)年提升；四是央企仍(réng)是A股(gǔ)估值洼地。未来在(zài)不(bù)断完善中国(guó)特色(sè)现(xiàn)代(dài)资本(běn)市场下(xià)，预计国资央企(qǐ)有望(wàng)迎来(lái)估值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理晏阳也(yě)表示(shì)，当前稳健的经营(yíng)业(yè)绩为(wèi)央国企的(de)估值重塑(sù)提供了市(shì)场(chǎng)认可的基础。从盈利(lì)能(néng)力方面来看(kàn)，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类(lèi)型(xíng)企业，高于A股平均水平，体现出央国(guó)企较强的(de)“价(jià)值创造”能力。从成长性(xìng)来看，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归母净(jìng)利(lì)润同比增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同期(qī)全部A股仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体现(xiàn)出(chū)央(yāng)国企的发展韧劲。展望(wàng)未来(lái)，央(yāng)国企上市公司(sī)质量的提升或将成为央国企(qǐ)估值重塑的核心动力。

　　招商基(jī)金量化投资(zī)部基金经(jīng)理刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上市(shì)央(yāng)、国企的(de)盈利能力(lì)相(xiāng)比A股市场整(zhěng)体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率(lǜ)、股息率(lǜ)过往长期领先，具备较高(gāo)的长期投(tóu)资(zī)价(jià)值，或更符(fú)合机构(gòu)投资者(zhě)、个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金等配置性的需求(qiú)。在中国特(tè)色(sè)估(gū)值体系(xì)的推进(jìn)过程中(zhōng)，央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前(qián)这3只ETF所跟(gēn)踪(zōng)的央企股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报指数，指数(shù)由国新投资有限公(gōng)司定制(zhì)，主要选取国务院(yuàn)国资委下(xià)属现 金(jīn)分红(hóng)或(huò)回(huí)购总(zǒng)额占总市值(zhí)比率较高的50只(zhǐ)上市公司证(zhèng)券作为指数(shù)样本， 以反映央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报主(zhǔ)题上市公(gōng)司证券的整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰(shì)、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机(jī)械设(shè)备等(děng)，前(qián)十大成份股权重合(hé)计约(yuē)33％，均为(wèi)央(yāng)企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回报(bào)指数(shù)前十(shí)大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东回(huí)报(bào)指数聚焦高分红与(yǔ)高回(huí)购央企(qǐ)，指数(shù)近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估(gū)值：央(yāng)企股东回报指数当(dāng)前市盈率约为9倍，相对于主流指数表现出更低(dī)的估值水平，央企估(gū)值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数近(jìn)五年ROE水(shuǐ)平均稳定(dìng)保持在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利水平和盈(yíng)利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答(dá)：产品募集(jí)日基本(běn)是(shì)5月(yuè)15日至(zhì)5月19日(rì)。投资者(zhě)可选择网上现金认购(gòu)、网(wǎng)下现金认购(gòu)和网下(xià)股票认购3种方(fāng)式

　　4、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募集规(guī)模上限为(wèi)20亿(yì)元，如果募集规模超过20亿(yì)元，将(jiāng)采取(qǔ)比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回(huí)报ETF的(de)费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只(zhǐ)产品(pǐn)认(rèn)购费用来(lái)看，在(zài)认(rèn)购金(jīn)额(é)低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万(wàn)之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其(qí)他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为(wèi)1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上市。多家公司后续(xù)将(jiāng)安排做市商，保(bǎo)障充分的(de)流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答(dá)：从(cóng)目前看，这(zhè)三家基(jī)金公(gōng)司都由“实(shí)力派(pài)”来担纲基金经理(lǐ)。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟(nǐ)任基金(jīn)经理罗国庆为广发基金指数投资部副总经理，而(ér)汇添富央企回报ETF采取(qǔ)了双基金经理(lǐ)来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历史(shǐ)表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至(zhì)3月31日，央(yāng)企股东回(huí)报指(zhǐ)数过(guò)去三年累(lèi)计涨幅(fú)41.42％，过(guò)去(qù)三年(nián)历史年(nián)化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一(yī)、央企特色(sè)突出：1、市值优势(shì)明显，具备较高的长期投资价值(zhí)；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平(píng)均盈(yíng)利(lì)高于A股；3、肩负(fù)社(shè)会责任，是国家(jiā)战略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值较低(dī)，重塑中国(guó)特色估值体(tǐ)系背景下估值提(tí)升空间较(jiào)大。

　　第(dì)三、红(hóng)利(lì)因(yīn)子(zi)叠(dié)加：1、红利属(shǔ)性更(gèng)明显，追求(qiú)分享(xiǎng)高质(zhì)量(liàng)发展成果(guǒ)2、具备(bèi)一定抗通胀能力和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目(mù)前央(yāng)企概念已经涨过(guò)一轮了，板块持续性(xìng)如(rú)何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值(zhí)仍处(chù)于较低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企(qǐ)指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位(wèi)水平。无论横向对比还(hái)是纵向比(bǐ)较，央企整体(tǐ)估值水平与其经济地位并不匹配(pèi)，亟待(dài)改善，在政策(cè)支持下有(yǒu)望(wàng)迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是(shì)贯穿全年(nián)的(de)主线(xiàn)。从券商机构的对(duì)外观点(diǎn)来(lái)看，多(duō)家券(quàn)商明确(què)表示今年的(de)投资主线之一(yī)就是央国企价值重估。部分券商的(de)观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继(jì)续把握国企价(jià)值(zhí)重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河(hé)证券：不受黑(hēi)天鹅(é)干扰，坚持数字经济+国(guó)企改革(gé)主线；

　　平安(ān)证券：数字经济+国企改(gǎi)革的(de)投资(zī)主线更为清晰所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文；

　　光大(dà)证券(quàn)：在新一(yī)轮国企(qǐ)改革和中国特色(sè)估(gū)值体系推动下，当前国企价(jià)值重估(gū)行情有望持续并形成主线行情。

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