编者按

　　本(běn)周，2023年一季报公(gōng)募(mù)基(jī)金(jīn)披露落幕(mù)，基(jī)金经(jīng)理的调仓路(lù)线被完整曝光。首季行情变(biàn)化以(yǐ)春节为轴，节后市场热点从复(fù)苏线逐(zhú)渐发散到中特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑(bēi)式突破带(dài)火(huǒ)了科技一(yī)众赛(sài)道，这让一(yī)季度公募仓位(wèi)顺势而为变(biàn)化明显。

　　在(zài)国(guó)内(nèi)的公(gōng)募基(jī)金(jīn)中，科(kē)技成长阵营中的旗手之(zhī)一(yī)冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较为(wèi)一般(bān)，但是在管规模仍维持在(zài)230亿(yì)元(yuán)的水(shuǐ)平线上。从(cóng)第一季(jì)度的调仓来看(kàn)，在他的成名(míng)作信澳新能源(yuán)产业最新季报中，保留(liú)了上一季度的(de)七只重(zhòng)仓，同时用中伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫(xīn)科技替换(huàn)了比(bǐ)亚迪、斯莱(lái)克和(hé)保隆科技(jì)，可以看出其坚守新能源的大框架，在细分赛道中(zhōng)不断寻找性(xìng)价(jià)比更优的领域(yù)。

　　对比(bǐ)看(kàn)“常青树(shù)”老将朱(zhū)少醒，一季报中他仅(jǐn)仅调换了两处标的，用金域医学和蓝(lán)晓(xiǎo)科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树(shù)脂板块的蓝晓科技成(chéng)为年内(nèi)大(dà)黑马(mǎ)，股价迄(qì)今上涨(zhǎng)超过(guò)30％，同时他保持了对(duì)喝(hē)酒吃(chī)药大类赛道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台持股量与上季持平稳居首位。而他也(yě)一如既往(wǎng)地表(biǎo)示，会在优(yōu)质的股票里寻找价值，去(qù)翻更多的石头。众所周知，三大(dà)白酒龙(lóng)头是多位顶流的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在(zài)其(qí)成名作景顺长(zhǎng)城新兴成(chéng)长(zhǎng)中，前三大重仓就依次是(shì)茅台、泸州老窖(jiào)、五(wǔ)粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来(lái)看，消费和新能源在公(gōng)募(mù)基金组(zǔ)合配置(zhì)中(zhōng)的压舱(cāng)石地(dì)位依然稳(wěn)固(gù)，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公(gōng)募在经(jīng)历去年的整体业(yè)绩(jì)低(dī)谷后，今年竭(jié)力寻求组(zǔ)合的α。值得(dé)关注的是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产业的(de)发(fā)展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风(fēng)险，可能(néng)造成板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占(zhàn)比(bǐ)已(yǐ)经超过(guò)了40％。交易占比创新高代表了(le)主线(xiàn)行情确立，但我们认(rèn)为(wèi)太阳底下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度(dù)的热情(qíng)在(zài)某个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓(xiǎo)星增配(pèi)次高(gāo)端白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)加仓爱尔眼科(kē)

　　“公(gōng)募一(yī)哥(gē)”张坤目前在管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最新公(gōng)布的(de)两只A股基金一(yī)季报，在管理时间更(gèng)长的(de)易方达蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时(shí)前五大(dà)重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去(qù)腾(téng)讯外全(quán)部为白酒(jiǔ)，不过(guò)除(chú)去加仓茅(máo)台外，张坤减持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的(de)一(yī)幕也出现(xiàn)在(zài)他管理的(de)易方达(dá)优质企业三年上。

　　该(gāi)基金(jīn)的一(yī)季报(bào)显示，仅是前五大(dà)的(de)重仓次序有所(suǒ)不(bù)同，而实际上腾讯(xùn)和茅台(tái)同以占比9.93％并列第(dì)一(yī)位(wèi)。同时， 除去(qù)加仓茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅(fú)减持了(le)另外(wài)三大白酒标的(de)。再看另外的半(bàn)壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行(xíng)均是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟(wéi)一的变化(huà)是他用中国海洋石油替换了(le)上一季的药(yào)明生物(wù)。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓(cāng)思路(lù)有(yǒu)所阐(chǎn)述：“基金在一季度股(gǔ)票(piào)仓(cāng)位基(jī)本稳定(dìng)，对(duì)结构进(jìn)行了调整，增加(jiā)了消(xiāo)费等行(xíng)业的配置，降低(dī)了金(jīn)融等行(xíng)业的(de)配置。个股方面，我们仍然(rán)持有商业模式(shì)出色、行业(yè)格(gé)局清晰、竞争力强的优(yōu)质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金(jīn)的明星基(jī)金(jīn)经理李(lǐ)晓星，在和张萍合管的银(yín)华盛(shèng)世最新(xīn)季报十大重仓中，持有7只(zhǐ)白(bái)酒股。对(duì)比上一(yī)季(jì)度仅有三(sān)大(dà)白酒龙(lóng)头和古井贡酒来看，这一季(jì)其新(xīn)进重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍(shě)得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路(lù)可(kě)能是想(xiǎng)利用次高(gāo)端和地(dì)产酒来增(zēng)加(jiā)组合的进攻(gōng)弹性。同时，其重(zhòng)仓(cāng)的(de)另(lìng)三(sān)只(zhǐ)非白酒标的为爱美(měi)客、安井(jǐng)食品、海大集团，而这三者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中(zhōng)强调：“复(fù)苏仍然是主线，进入(rù)二季度，改善弹(dàn)性会加大(dà)。方向上，最看好餐(cān)饮相(xiāng)关链条，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢(huī)复(fù)是确定的；其(qí)次，看好线下场(chǎng)景恢(huī)复后，需求相对刚性(xìng)的(de)医美以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对(duì)比来(lái)看，公募老(lǎo)将朱少醒这(zhè)一季(jì)将(jiāng)“喝(hē)酒吃药”的主打(dǎ)思路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅(máo)台依然是他的最(zuì)爱(ài)，不(bù)过他对于另一重仓五(wǔ)粮液有所减(jiǎn)持；医(yī)药方(fāng)面，他对(duì)重仓表现(xiàn)得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升至十大重仓(cāng)股(gǔ)的第五位；其次，他选择小幅减持了创(chuàng)新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医(yī)学替换了CXO龙头的药明康德(dé)，而新进重仓的前者(zhě)年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学去年作为(wèi)核(hé)酸检(jiǎn)测机(jī)构(gòu)，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫情时代，公司(sī)主营回归本源后依然亮(liàng)点众多，作为第三方医学检(jiǎn)验及病(bìng)理诊断服务商，金域医学近日率先推出(chū)国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基(jī)因甲基化检测项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会(huì)

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上(shàng)游(yóu)的施成外(wài)，本周一(yī)众新能源(yuán)高手中(zhōng)的顶流冯明远(yuǎn)所管产(chǎn)品一季(jì)报全部披露，截至4月19日收(s辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思hōu)盘，目前他所管理的6只产品维持年内小(xiǎo)幅正收益。当前(qián)冯明远在管基金中，任(rèn)职管理最长的就是代(dài)表作新能源产业股(gǔ)票。从被调出的三只产品看，其中(zhōng)斯莱克(kè)的主营与新能源产业链关系不(bù)大(dà)。

　　而在新进重仓的(de)三(sān)只标的(de)中，占比相对最高的(de)就(jiù)是非(fēi)传统(tǒng)新能源产业赛道(dào)龙(lóng)头中伟股(gǔ)份，这家主营锂电(diàn)池正极体研发(fā)的公司，主要产(chǎn)品辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思是(shì)三元前驱体和(hé)四氧化三钴(gǔ)，从近期发布的年度业绩快报来看，公司的(de)主营与净利润均实现50％以上(shàng)的逆势增长。而(ér)据《红周刊》对其季(jì)报的全面梳(shū)理(lǐ)，在信澳(ào)研究(jiū)优选中还(hái)出(chū)现(xiàn)了一只新(xīn)的重仓股(gǔ)银邦(bāng)股份(fèn)，这也是一家高科技公司(sī)，主营业(yè)务中(zhōng)有分布式光(guāng)伏发电(diàn)系统。

　　在季报(bào)总结中，他表示：“本(běn)基金的投资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新(xīn)能源、科(kē)技、高端(duān)制造等新兴产业领(lǐng)域，细(xì)分板块的整体(tǐ)走(zǒu)势与市场(chǎng)趋同，导致本(běn)基金的净值也出现小幅震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块部分公司(sī)加入AI或数字经济等热(rè)门概念的(de)创新，以及(jí)半导体(tǐ)和制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续在新能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本面扎实(shí)的(de)优质个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则(zé)是在新(xīn)能源大潮中快(kuài)速走红的类型。天天基金(jīn)网(wǎng)显示，早(zǎo)在去年底时他(tā)就已经是“双(shuāng)二百”的基金经理了(le)，而他在管的7只基(jī)金今年同时段几(jǐ)乎全线飘红(hóng)，特别是动态策略混合(hé)年内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他(tā)在管(guǎn)的汇丰晋信(xìn)低碳(tàn)先锋股票为(wèi)例，最(zuì)新(xīn)的基金一季报显示，其重仓的新能源产业链中股票依然(rán)为上季的(de)7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然上述标的年初至今表现(xiàn)一(yī)般。但(dàn)他此前曾公开表示(shì)，看到(dào)了新(xīn)能(néng)源类似2019年(nián)的(de)投资(zī)机会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中长(zhǎng)期维(wéi)度(dù)看，新能源(yuán)产业还(hái)具备较(jiào)长的生命(mìng)周(zhōu)期(qī)，不少细分板(bǎn)块还(hái)能(néng)维持较长时间的高(gāo)速(sù)增长，而经过市场的调整，我们(men)看到(dào)行业中的优质公司对应2025年的盈利(lì)中枢在(zài)当前市值的投资(zī)价值。或许(xǔ)，新(xīn)能源行业(yè)的终局如(rú)大部分制造(zào)业一(yī)样是一个竞(jìng)争(zhēng)充分(fēn)、利润(rùn)极度压(yā)缩的市(shì)场(chǎng)，但(dàn)在发展过程中不(bù)少公司(sī)一定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年(nián)业绩开局不顺，最新数据显示目前在管产品年内(nèi)回撤全部超过了10％，以他的(de)代表作之一的广发小盘成长(zhǎng)来看，基金一季报表(biǎo)明他的重仓行业配置思(sī)路依然首选新(xīn)能源。

　　对比(bǐ)分(fēn)析其基金(jīn)相关产品(pǐn)的2022年四季报和一季报，《红(hóng)周刊》发现他(tā)所持有的(de)是完全一(yī)致的10只股(gǔ)票，虽(suī)然(rán)第一(yī)大重仓股依然是(shì)半导体公司圣邦(bāng)股份，但是整体新能源的地位似乎进一步稳固(gù)，比如晶澳科技从第三(sān)升至第二(èr)位(wèi)，隆基绿能(néng)从第六升(shēng)至(zhì)第四位。同时极为罕见的情况(kuàng)是，如果按(àn)照保留(liú)小数两(liǎng)位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标(biāo)的股持仓量(liàng)与上(shàng)一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报中表(biǎo)示：“报(bào)告期(qī)内，基(jī)金的持(chí)仓结构(gòu)并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建(jiàn)立(lì)全球比较优势(shì)的高(gāo)端制造产业链布(bù)局(jú)。我们对重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向(xiàng)保持(chí)相对乐观，投资中相(xiāng)信基本(běn)面优秀和增量价值积累(lèi)的(de)公(gōng)司。经过调整，行(xíng)业估值水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　鲍无(wú)可加仓中(zhōng)国(guó)移动

　　姜诚(chéng)精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的(de)姜诚(chéng)是近几年(nián)出镜相对较多(duō)的基金经理，而他的业绩特(tè)别从去年(nián)迄今颇为(wèi)抗(kàng)打。2023年年初以(yǐ)来，在他所管(guǎn)理的(de)8只基金中，除去刚满两个月的中泰元(yuán)和价值精(jīng)选不纳入统(tǒng)计外，其(qí)余7只(zhǐ)基(jī)金(jīn)均实(shí)现了正收益，特别(bié)是(shì)兴诚(chéng)价值一年持有的收益(yì)率接近了14％，同(tóng)时(shí)还有两只基金(jīn)净值增长也超(chāo)过了(le)10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年为例，对比基金四季报和今(jīn)年一季度可以看出，姜诚实际上只是微调了(le)一(yī)个席(xí)位，而新调进来(lái)的中国铁(tiě)建恰好(hǎo)就是中字头中(zhōng)的典(diǎn)型代表公司，该股从(cóng)年(nián)初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头(tóu)公司达到了四(sì)家。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的是游戏股(gǔ)吉(jí)比特，最新该股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报(bào)中，他不仅谈到(dào)了坚守的价值投资，同时也(yě)谈到(dào)了今年大热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要(yào)重点关注长期因(yīn)素，淡化(huà)短期因素。人工(gōng)智(zhì)能的发展是一个(gè)长期因素，我(wǒ)们还(hái)没有足(zú)够的把(bǎ)握去(qù)捕(bǔ)捉(zhuō)到(dào)它带来的投资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的(de)资产是我们(men)的投资目标。好资产的标准是活(huó)得(dé)久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以及在好的公司治理(lǐ)加(jiā)持下能够把长期利润(rùn)转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》专(zhuān)访的(de)鲍无可，其投(tóu)资(zī)风格同为公募中少数的深度价(jià)值。天天基金网显示，2023年年(nián)初(chū)以来，他所(suǒ)管理(lǐ)的基金全线飘红，6只产(chǎn)品年内净值增(zēng)长率全部超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城(chéng)能源(yuán)基建为例(lì)，能够(gòu)清(qīng)晰(xī)地看到其偏爱高估息和低估值类(lèi)股票的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加(jiā)仓中国(guó)移(yí)动大约(yuē)15万股(gǔ)，从而使该股从(cóng)上一(yī)季的(de)第(dì)三(sān)重仓升至第二(èr)重仓，不过中国(guó)电信却退出了(le)前一(yī)季的前十(shí)。同时(shí)他加仓了川投能(néng)源、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新近重仓了(le)铜陵有色和(hé)神火(huǒ)股份，表明了其(qí)对这(zhè)一类资源股格外垂青。此外，他对于小众的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒依然持(chí)续(xù)青睐(lài)。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基金仓位基本(běn)稳定，主要(yào)增加了有色行业配置。“当下是AI发展初(chū)期，中国(guó)企(qǐ)业处(chù)于落后位置，无论是AI核心(xīn)模型的研发、新型商业(yè)模式的迭代以(yǐ)及(jí)底(dǐ)层(céng)芯片制(zhì)造(zào)，我(wǒ)们(men)都希望国内企业能在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我(wǒ)们认为AI非常重要，但当前(qián)A股市(shì)场基本上是基于美股(gǔ)映(yìng)射在炒作相(xiāng)关题材(cái)，对于这(zhè)样(yàng)的行情，需要对其可持续性保(bǎo)持审慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同(tóng)在(zài)景(jǐng)顺长(zhǎng)城的基金经理余广是(shì)2012年的公(gōng)募状元，目(mù)前其担任基金经理也接近了13年(nián)。当(dāng)前，其在(zài)管的(de)产(chǎn)品为4只，它们分别是核心竞争力、核心(xīn)招景混合、核心中景一年、核心优(yōu)选一年，从(cóng)今年的表现来看，虽(suī)然所管产品涨幅不大，但也(yě)整齐划一地实现了正(zhèng)收益。

　　以(yǐ)任(rèn)职(zhí)回报翻(fān)四倍的核心竞争力为例，第一(yī)季度他在(zài)前十中调仓(cāng)了四个席位(wèi)，其中新进的公司半数(shù)为中字(zì)头，它们(men)就是中国海油和中国(guó)移动，与它(tā)们携手进入的还有(yǒu)安徽合(hé)力(lì)和紫(zǐ)金矿业。而这(zhè)样的调整(zhěng)立竿见影，除去(qù)两只中字头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅(fú)也(yě)是超过了30％。此外，当季(jì)被其提拔为第一重仓的电(diàn)动车龙头(tóu)爱玛科技，年(nián)内迄(qì)今的涨(zhǎng)幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总(zǒng)结与“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚持自下而(ér)上(shàng)，看重公司基(jī)本面(miàn)，注重公司的核心竞争(zhēng)力、高品(pǐn)质、长期发展，以合理或偏低的估值水平买(mǎi)入持有。在(zài)经济复苏和企(qǐ)业(yè)盈利修复的预(yù)期下，我们较为看好今年的权益(yì)市场，特别是前(qián)期调整较为充分，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接(jiē)手的银河智联(lián)主题净值快速(sù)拉辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思(lā)升，截至(zhì)本周(zhōu)四的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平(píng)甚至超过(guò)了他的成名作银(yín)河(hé)创新成长。从(cóng)郑巍在管基金(jīn)的当(dāng)季(jì)重仓行业风格(gé)来看，除去银河和美生活还有(yǒu)较强的新能源(yuán)属性外，其余产品几乎(hū)一(yī)边倒地偏向了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就以智(zhì)联主题为(wèi)例(lì)分析，最(zuì)新的十大(dà)重(zhòng)仓股除(chú)去用友网络(luò)和海(hǎi)康威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光(guāng)信息、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华股份(fèn)均(jūn)已实现了涨幅翻番，而(ér)这四只标(biāo)的均是第一季度新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留(liú)的上一季重(zhòng)仓股仅(jǐn)有金(jīn)山办(bàn)公(gōng)和国网(wǎng)通信。对比来看被调出的标的，中(zhōng)国(guó)长城(chéng)、中(zhōng)望软件、中国(guó)软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季(jì)报总结中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严格执行(xíng)基金合同(tóng)的(de)配置范围，切合(hé)主题，主要(yào)围绕(rào)智(zhì)慧智联、信(xìn)息技(jì)术(shù)等(děng)的概念范畴展开。一(yī)季度智(zhì)联主题继续增加了软件服务、信息(xī)技(jì)术的配置(zhì)比例。围绕数(shù)字经济和新的信息技术应用展(zhǎn)开投(tóu)资。二季度，将(jiāng)会继续(xù)围绕信息技术、数字经(jīng)济(jì)的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与(yǔ)这(zhè)两(liǎng)位一(yī)度遭(zāo)遇非议人(rén)物同期成名的(de)还有华安胡(hú)宜斌，作为当年公司力捧的三位(wèi)基(jī)金(jīn)经理中最年(nián)轻者(zhě)，他(tā)可谓是少年(nián)得(dé)志，但后来所(suǒ)管产品几经浮沉，好在(zài)今(jīn)年卷(juǎn)土重来。天天基金(jīn)网数据显(xiǎn)示(shì)，年内他所管(guǎn)理的(de)7只基金(jīn)全部涨幅超过(guò)20％，其中表现最好的(de)还是他的成名(míng)作(zuò)华安(ān)媒体互联网混合(hé)。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发现他(tā)所保留的上一个季度重仓(cāng)股只有王府井和华大九(jiǔ)天，而(ér)将剩(shèng)余(yú)的八(bā)个席位全部更换。从最新的标的来看，这其中就有近期大(dà)火的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新进重仓标(biāo)的年内表现来(lái)看，其中(zhōng)中文在线的年内涨幅已(yǐ)经超过(guò)了180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙数(shù)文(wén)化、美亚柏科(kē)等标的年内涨幅也是超过了50％。对(duì)比来看，他(tā)所剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅(lǚ)酒店(diàn)、中国平安(ān)等公司，目前年内至今仍然(rán)体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他表(biǎo)示(shì)：“当下我国(guó)仍处经济结构转型时期，我(wǒ)们相信未来科技创新(xīn)和(hé)消费升级(jí)仍将(jiāng)成为(wèi)经济总量增长核心(xīn)驱动(dòng)力，围(wéi)绕产业创新、尖端技(jì)术突破、新材料、新能源(yuán)、新消费等领域仍将(jiāng)诞生(shēng)大量投资(zī)机会(huì)，在策(cè)略上，我们(men)已将(jiāng)挖掘、发现和(hé)配置基金合同主题范(fàn)围内的科技(jì)创新(xīn)和受(shòu)益于国民经济(jì)持续增长的消(xiāo)费及原材料(liào)放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一(yī)并成名(míng)的(de)万家基金名(míng)将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同(tóng)样(yàng)强势回归。天天(tiān)基金网数据显示，他目前在管的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特(tè)别是万家科(kē)技创(chuàng)新迄今(jīn)的(de)年内涨幅超(chāo)过了25％，具体来(lái)分析他的成名作(zuò)万家行业优(yōu)选。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做(zuò)出(chū)了一处调整，也就是(shì)用中微公司替(tì)代(dài)了四季度(dù)末的兆(zhào)易创新。但(dàn)就是这只新进标的，目(mù)前年(nián)内的涨幅已经超过(guò)90％，与保留重仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金(jīn)山办公(gōng)交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金增持了机器视(shì)觉和医(yī)疗器械行业的部分个股，相应地(dì)略微降低(dī)了半导体行业的持仓。截至(zhì)季度末，基金持仓(cāng)仍以计算机软件和(hé)半导体行业为主，总体风格偏(piān)成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报(bào)来看，这(zhè)些相对(duì)低调的领域也(yě)开始越发受到明(míng)星基金经理们的追(zhuī)捧，比(bǐ)如融通(tōng)基金的明(míng)星基金经理邹曦，这位任职已经(jīng)逼近15年半的老(lǎo)将善战周期，目前在公(gōng)司仍然管理(lǐ)6只基金产品，其代表(biǎo)作是2012年开始管理、迄(qì)今任职回(huí)报超过180％的(de)融(róng)通(tōng)行(xíng)业(yè)景气。

　　从新(xīn)出炉的(de)季报(bào)来看，在上一季度没有单一标(biāo)的(de)持(chí)仓比例超限后，这一季度头三大(dà)重仓股竟然全(quán)部(bù)超过10％的比例上(shàng)限，它(tā)们(men)分别是(shì)恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面(miàn)重仓中的(de)汇川技术和安徽合(hé)力(lì)，虽然去年下半年以来重仓(cāng)中就没有了三一重工，但(dàn)实际上在当季的重仓(cāng)行业(yè)中，机(jī)械制造是仅(jǐn)次于(yú)房地产的第二行业(yè)。

　　对于调仓的思路，他在季报中就(jiù)表(biǎo)示：“本季度增加了工程(chéng)机械、家居、顺周期装备(bèi)、医药(yào)等行业的(de)配置。目前组合配(pèi)置偏向周(zhōu)期价值(zhí)，同时保持(chí)了科(kē)技、消费板(bǎn)块的(de)适(shì)度(dù)配置。组合结构主要围绕国(guó)内经济稳增长(zhǎng)的主(zhǔ)线展开(kāi)，相(xiāng)关(guān)配置集(jí)中在(zài)优质房地产股、地产(chǎn)产(chǎn)业链，以(yǐ)及顺周期装备等(děng)板块。”此外(wài)，虽然未进重仓股(gǔ)前十，但朱少(shǎo)醒(xǐng)对(duì)机械制(zhì)造(zào)的兴趣也越来(lái)越浓(nóng)，例如兰石重装年报的十大流通(tōng)股(gǔ)股东中，富国天惠(huì)新进上榜排(pái)名第六位(wèi)。

　　而长城基金的明(míng)星(xīng)基金经理陈(chén)良栋，其在(zài)圈(quān)内(nèi)以(yǐ)善战高(gāo)端制造(zào)板(bǎn)块闻名，目前(qián)他在公司所管(guǎn)理的产品(pǐn)数(shù)达到了6只，尤其是他参与管理的长(zhǎng)城科创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时间最长的长城新兴产业为例，可以看到一季度(dù)与众不同的一点是，消费(fèi)电(diàn)子赛道股票(piào)在其中占据明显(xiǎn)的数(shù)量优势。具体(tǐ)说(shuō)来，虽然(rán)在基金十(shí)大重仓(cāng)中(zhōng)不见耳熟能详的(de)龙头立讯精密，但大体包括(kuò)华(huá)测导(dǎo)航、东山精密、电连技术(shù)、和而(ér)泰(tài)、科大(dà)讯(xùn)飞都能被划(huà)入到消费电子(zi)的大范畴(chóu)中，也就是说其(qí)占据了十大(dà)重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今(jīn)年(nián)下半年(nián)或明年，消费(fèi)电子会有一个(gè)触底(dǐ)回升(shēng)的(de)过程。如果叠加在汽车产(chǎn)业链上的布(bù)局，我判断(duàn)可能对收(shōu)入利润拉动更大。消(xiāo)费电子的复苏可(kě)能只(zhǐ)是一(yī)个周期(qī)的因素(sù)。”而种种(zhǒng)因素(sù)显示，目前该(gāi)板块去库(kù)存可能也进入到尾声阶段，接下来(lái)苹果新品推出或是行(xíng)业(yè)复苏契机。

　　而在(zài)高端制造(zào)这一(yī)领域中，还有(yǒu)不(bù)可忽视的(de)一环就是军工装备。同时作为(wèi)成长(zhǎng)股三大主阵营(yíng)“新半军”中的重要一级，军工虽然很难有持续性的(de)表(biǎo)现，但也(yě)隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金(jīn)经理万方(fāng)方，是圈内少数(shù)同(tóng)时管理两只军工(gōng)主题的基金经理(lǐ)。

　　以万(wàn)方(fāng)方(fāng)管理时间(jiān)最长的军工安全混合为例(lì)，实际(jì)上一季度他仅在十大重仓股中做出(chū)了一处调整，也就(jiù)是用昊华科(kē)技替代了上一季的新雷能。从(cóng)整体(tǐ)10只标的所属细分来看，明显中航系乃至航空航天赛道占据优(yōu)势(shì)。而这一思路在他管理的(de)高(gāo)端装备(bèi)龙头乃至全市场基金中都体现得颇为明显(xiǎn)。进一步对照两只军(jūn)工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现重(zhòng)叠的公司有(yǒu)八家，惟(wéi)二的区(qū)别(bié)是高端装备龙头中用复旦微电和西(xī)部超导(dǎo)替代了前(qián)者中的钢研高(gāo)纳和(hé)昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思路清(qīng)晰：“着重(zhòng)探究未来两(liǎng)年确定(dìng)性的(de)产业(yè)趋势和高增(zēng)长的(de)细分赛道(dào)，组(zǔ)合构建(jiàn)从2023年(nián)全年维度在(zài)高确定性的航空发动机(jī)赛(sài)道、景气(qì)度弹(dàn)性(xìng)潜力(lì)较高的航天(tiān)导(dǎo)弹产业(yè)链、航空装备平(píng)台型企业以及技(jì)术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新材料领(lǐng)域重点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提(tí)及个股仅为举(jǔ)例(lì)分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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