大家(jiā)好，转眼假期就(jiù)结束(shù)了，泰(tài)勒小区都没(méi)出一直在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而(ér)海外有爆了，不过是(shì)爆雷。按照惯例，我们梳理一下重(zhòng)大(dà)消息，以及券商老师们的最(zuì)新(xīn)看法。

　　五(wǔ)一大(dà)事(shì)件

　　1、中央政(zhèng)治(zhì)局会议定调(diào)！

　　中共中(zhōng)央政治局(jú)4月28日召开会议(yì)，分析研究当前经济形势和经济工作。中共中央总书记(jì)习(xí)近(jìn)平主(zhǔ)持会议。会议认为，今年以来，在以习近平同志为核心的(de)党中央坚强领(lǐng)导下，各(gè)地区各部(bù)门更(gèng)好统(tǒng)筹国内国际两个大局(jú)，更好统筹疫情防控和经济(jì)社会发(fā)展，更(gèng)好统筹发展和安全，我国疫情防控取得重大(dà)决定性胜(shèng)利(lì)，经济(jì)社会(huì)全面恢复常态(tài)化运行，宏观政策(cè)靠(kào)前协同(tóng)发力(lì)，需求(qiú)收缩、供(gōng)给(gěi)冲击、预(yù)期转弱三重压力(lì)得(dé)到缓解，经济增长(zhǎng)好于预期(qī)，市(shì)场需求逐步恢复(fù)，经济发展呈(chéng)现回升向好(hǎo)态势，经济运行实(shí)现(xiàn)良好开局。

　　会议指出，当(dāng)前(qián)我国经济运行好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复性的，内生(shēng)动力(lì)还不强，需求仍然不足，经济转型(xíng)升级面临新的阻力，推(tuī)动高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展仍(réng)需要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会(huì)议(yì)重(zhòng)申对刚(gāng)性和(hé)改善性住房需求(qiú)的支持，强调做好保(bǎo)交楼、保民(mín)生、保稳定工作(zuò)，促进房地产市场平稳(wěn)健康发展。同时，会(huì)议还(hái)提(tí)出，在超大特大城市(shì)积极稳步推进城中村改(gǎi)造和“平急(jí)两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局(jú)：4月份制(zhì)造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息(xī)，4月份，制造业(yè)采购经理(lǐ)指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临(lín)界点，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美(měi)国第一共和(hé)银(yín)行被正式(shì)接管(guǎn)

　　在勉(miǎn)强支(zhī)撑(chēng)了两个月后，风(fēng)雨飘(piāo)摇(yáo)的美国(guó)第(dì)一共和银行终究(jiū)还是(shì)没(méi)能(néng)逃(táo)脱倒闭(bì)并(bìng)被接管(guǎn)收购的命运。美(měi)国(guó)加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表(biǎo)示(shì)，监(jiān)管(guǎn)机构已接管了第一共(gòng)和(hé)银行，这是本轮美国银(yín)行业(yè)危机中第四家倒下(xià)的银行，同时也是美(měi)国历史上(shàng)第二大的(de)破产银(yín)行。

　　4、今年(nián)五一假期国(guó)内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化(huà)和旅(lǚ)游部数据中(zhōng)心测算，全国国(guó)内旅游出游合计(jì)2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比口径(jìng)恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可(kě)比(bǐ)口(kǒu)径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄(é)新(xīn)社报道，当地时(shí)间(jiān)5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无人机(jī)瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军方和特(tè)种部(bù)队及时(shí)采(cǎi)取行动，并(bìng)使用电子对(duì)抗系(xì)统，使这两架无人机出现异(yì)常，未(wèi)能达(dá)到袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统普京没(méi)有因(yīn)袭击受伤，其工(gōng)作日程将照常(cháng)进行。 掉(diào)落的无人机碎片也没(méi)有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄(é)总统(tǒng)新闻秘书佩斯(sī)科(kē)夫称，乌克兰无人机试(shì)图(tú)发(fā)动袭击(jī)时普京不(bù)在克里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普京3日在(zài)位于莫(mò)斯科(kē)州的新奥加廖(liào)沃硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子官邸工作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表示(shì)，俄方保留在合适的时间和地点采(cǎi)取回应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月(yuè)3日报(bào)道，俄罗斯首都莫(mò)斯科自(zì)当(dāng)日起禁止放飞无人机(jī)，经政府批准的除(chú)外。 莫(mò)斯科市(shì)长索(suǒ)比亚宁(níng)表示，这一决(jué)定是(shì)为了防(fáng)止未经授权使用无人机，避免妨碍执法机(jī)构的工作。

　　据(jù)法新(xīn)社当(dāng)地(dì)时(shí)间(jiān)3日报道，乌克兰(lán)方面表示“没有参与(yǔ)”对克(kè)里(lǐ)姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯(sī)《生意(yì)人(rén)报(bào)》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯(sī)克里姆(mǔ)林宫(gōng)一事，乌总统新闻(wén)秘书谢(xiè)尔盖？尼基福(fú)罗硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子表(biǎo)示，乌方(fāng)没有(yǒu)关于(yú)袭击的信息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马议(yì)员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体(tǐ)采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌克兰(lán)总统泽(zé)连斯(sī)基(jī)位于基辅(fǔ)的官邸进(jìn)行导弹打(dǎ)击，作为对乌方(fāng)企图使用无人机袭击克宫的(de)回应。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情诱(yòu)发的过度博弈和(hé)心态失(shī)衡，市场大幅动荡(dàng)。进入5月，国(guó)内的经济、政策和(hé)外(wài)部环境相比(bǐ)4月继续(xù)不断改善，投资者(zhě)对经(jīng)济的预期(qī)将在(zài)微(wēi)观体验(yàn)、宏观数(shù)据、A股业绩(jì)三个层面实现统一，投资者(zhě)心态也将逐步(bù)从短暂失衡趋(qū)向平(píng)稳，市场(chǎng)依然处(chù)于全年第二(èr)个(gè)关键做多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩(jì)驱动的行情阶(jiē)段，配置思路上建议坚持高切低(dī)，关注(zhù)上半年景气(qì)持(chí)续改善的品种。

　　首先，政治局会(huì)议提振市场信心(xīn)，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政策预期回(huí)归(guī)理性，经济内(nèi)生动(dòng)能稳步修复，并将得到同比(bǐ)和高频数据验证；外部流(liú)动性拐(guǎi)点(diǎn)明(míng)确，美国银行业风险(xiǎn)不断发酵，但预计(jì)对A股(gǔ)实(shí)质影(yǐng)响十(shí)分(fēn)有限。其次，财报(bào)季数据显示，A股业绩(jì)跨年筑底特征明显，全年逐季改(gǎi)善的趋势显现，其中行业(yè)的(de)结构(gòu)性(xìng)亮点日益清(qīng)晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)统一(yī)，夯(hāng)实市场上行基础(chǔ)。最后，预(yù)计5月A股(gǔ)仍(réng)处于今年第二个关键做多窗口中，并(bìng)将步入业绩驱动(dòng)的(de)行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主(zhǔ)线，重点布局(jú)医药、数字经济(jì)和“一带一路”板(bǎn)块中有业绩亮点的品种，以及其他(tā)板块中一季(jì)度(dù)业绩明(míng)显改善，且(qiě)在二季度(dù)有(yǒu)望持续的细分行(xíng)业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望相(xiāng)比全球(qiú)市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望(wàng)相(xiāng)比全球市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性。主要基于：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固，政策(cè)有望延续稳中求进基调(diào)。2）上市公司业绩(jì)低(dī)迷期已(yǐ)过。3）海外风(fēng)险需要密切关(guān)注，如(rú)若(ruò)应对得(dé)当，对A股影响可能有限。上述因素结合当前A股市场(chǎng)整体估值水(shuǐ)平不高(gāo)仍(réng)处于历史中低位，A股节(jié)后两个交(jiāo)易(yì)日虽(suī)受节假期间(jiān)的事件性因素影(yǐng)响可(kě)能有所波动(dòng)，但对后市(shì)整体表现(xiàn)不(bù)用过于谨慎，当(dāng)前位置(zhì)市场(chǎng)机会(huì)仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等(děng)待，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收(shōu)增速等指标仍在探(tàn)底(dǐ)，五一(yī)出(chū)行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态(tài)，海外处于多事之(zhī)秋，高利率(lǜ)环境下(xià)美国银行风险事件频(pín)发，衰退风险上升。市场处于再平(píng)衡期，低(dī)位(wèi)把握再布局机会；短(duǎn)期结(jié)构上关注在低位资产中寻找(zhǎo)景气稳定或好于预期方向，中期线索(suǒ)在于科技周期与复苏(sū)链中的弹性方向。行业重点关注：医(yī)药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预(yù)制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源等。主题(tí)重点关注：一带(dài)一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这(zhè)次牛市第(dì)一(yī)波(bō)上(shàng)涨的结构分化(huà)更显著。②牛市初期类似春天，市场(chǎng)有所(suǒ)反(fǎn)复很正常(cháng)，短(duǎn)期(qī)政(zhèng)策(cè)和业绩因素影响下，行业或(huò)更均衡。③数字经济是全年主线(xiàn)，后续或依(yī)据基(jī)本面去伪(wěi)存(cún)真，阶段性关注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外映射(shè)的科技和大宗商品都将被海(hǎi)外逐级放大(dà)的宏(hóng)观波(bō)动所影(yǐng)响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻(luó)辑(jí)建议(yì)以“红利+中特估(gū)”为主导，以等待通胀逻辑(jí)的回归。重资产(chǎn)国企（炼(liàn)厂、建(jiàn)筑、钢(gāng)铁）资(zī)源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近(jìn)期场(chǎng)景消费正在展(zhǎn)现(xiàn)出成为(wèi)未来(lái)经济增(zēng)长新动(dòng)能(néng)的(de)潜力，推荐中低端消费(fèi)、县域消(xiāo)费；以“宁组合(hé)”为代表(biǎo)的赛道板块(kuài)有望(wàng)企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前(qián)后(hòu)市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概(gài)率较节前明显提升。以(yǐ)全(quán)A指数(shù)为代表，节前(qián)1周、1个月指数大多震(zhèn)荡调(diào)整，上(shàng)涨(zhǎng)概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则(zé)大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期间全球大类资产波动以及背(bèi)后释放的(de)信(xìn)号

　　国(guó)内复苏延(yán)续，支撑A股指数(shù)震荡上移。从“五一”前后大类资产表(biǎo)现来看，全球主要权益市(shì)场及原油等大宗商品走弱，美(měi)债(zhài)收益率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退(tuì)交易”有所升温。美欧一季(jì)度经济增速不及(jí)市(shì)场预期，美国银行业(yè)危机和两党(dǎng)债务上(shàng)限(xiàn)博弈使得海外风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好有所回(huí)落，同时也促使美联储更(gèng)快转(zhuǎn)向鸽(gē)派。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期消费(fèi)数据，国内(nèi)服务消费大幅回升，但地产销售复(fù)苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表明国内经(jīng)济仍处于复苏早(zǎo)期。4月政治局会(huì)议(yì)强调(diào)“当前经(jīng)济运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是(shì)恢复性(xìng)的，内(nèi)生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足(zú)”，因此总量政(zhèng)策收紧(jǐn)风险不大，企业(yè)盈利上行将(jiāng)支(zhī)撑A股指数震荡上(shàng)移。结构上，政(zhèng)治局会议首提“重视通(tōng)用(yòng)人工智能(néng)发(fā)展”，全球产业(yè)催化和(hé)国(guó)内政策驱动(dòng)的数(shù)字经(jīng)济行(xíng)情或反复(fù)活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是去年(nián)底熊市结束后，指数的第一(yī)次长时间回撤，可以类(lèi)比历史上(shàng)牛市第一年(nián)中(zhōng)的战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第(dì)一年中的第一次战术性回撤(chè)，时间约(yuē)2个月(yuè)，起(qǐ)始和结束的拐点，均(jūn)与高频经济指标和预期的(de)边际变(biàn)化(huà)同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个半月，由于经济(jì)比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段完(wán)成(chéng)后还出现了(le)2个月的底部震(zhèn)荡(dàng)，整体回撤持续(xù)的时(shí)间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债市(shì)和商品市场的表(biǎo)现，均表明资本市场对(duì)经济的判新偏(piān)向认为(wèi)Q1的(de)经济回升可能不(bù)会持续太(tài)久，或(huò)者(zhě)至少Q2可能不会持续。从最(zuì)新的PMI数据来(lái)看，4月份确实出现了较为(wèi)明显的下降。这一下(xià)降(jiàng)背后(hòu)我们认为(wèi)可能主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据(jù)均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情后第(dì)一个季度经济(jì)数据(jù)最容易恢复，4月开(kāi)始(shǐ)经济进(jìn)入疫(yì)后第二个季(jì)度。PMI数据、商品价格、海外经(jīng)济担(dān)心等因(yīn)素，可能会让4-5月的(de)经济数(shù)据很难超预期。由此导致(zhì)这一次(cì)市场的战术调整虽然(rán)可能已(yǐ)经(jīng)完成大部分，但由(yóu)于缺乏数据改善，可能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我们或(huò)已正站在新(xīn)一轮牛市(shì)起点之上(shàng)，短期的迷雾掩盖(gài)不(bù)了长期的(de)坦途(tú)，把握“上证50高(gāo)股(gǔ)息央国企(qǐ)+科创50赛道大(dà)切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反(fǎn)复的美联(lián)储、激烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季(jì)报业绩；但中期的坦(tǎn)途较为明确(què)：经济温(wēn)和复苏(sū)、美联(lián)储(chǔ)年内结(jié)束加息、A股市(shì)场估值极低(dī)、产业趋势明(míng)确、机构赛道大(dà)切(qiè)换向TMT。看长做(zuò)短，如何应(yīng)对短(duǎn)期迷雾？5月建(jiàn)议重(zhòng)点关注上证(zhèng)50高股息央国企，央(yāng)国企指数和(hé)ETF后续将发行、迎来增量资金行情(qíng)，高股息组(zǔ)合在经济偏弱、利率(lǜ)下行(xíng)环境下获(huò)取超额收益（13只(zhǐ)被指数集中(zhōng)覆盖的高股(gǔ)息央国企(qǐ)见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛(sài)道的第(dì)五次(cì)大(dà)切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月(yuè)有明显调整(zhěng)，是(shì)进一步加配的良机(jī)，其中以(yǐ)科创(chuàng)50方向最为关键。若(ruò)美联储能够在5月完成(chéng)最后一次加息，中(zhōng)美摩擦有(yǒu)所缓和，将极大地利于(yú)新兴市(shì)场（A股和港股）、尤其(qí)成(chéng)长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势(shì)，科(kē)创再起

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