当(dāng)前，市场投(tóu)资(zī)者正(zhèng)在担忧，眼(yǎn)下美国政府的债务上限僵(jiāng)局(jú)正朝着更危(wēi)险的方向升级。

　　当(dāng)地时间5月9日，美(měi)国众(zhòng)议院议长凯文(wén)·麦(mài)卡锡在白宫就(jiù)债务上限问题与总统(tǒng)拜登举(jǔ)行会议后表(biǎo)示，这次会见并未就(jiù)解决债务(wù)上限问题达成任何有益意见(jiàn)，自己(jǐ)和国会其他几位党(dǎng)团领袖将于12日再次与总(zǒng)统拜登会面。

　　据路透社消(xiāo)息，当地时间周二(èr)，美(měi)国总统拜登在(zài)白宫与(yǔ)国会众议院议(yì)长、共和(hé)党人麦卡锡进行(xíng)谈判，试图(tú)打破两党围绕(rào)美(měi)国(guó)31.4万亿美元(yuán)债务上限问题长达三个(gè)月的僵局，避免在5月底(dǐ)之前发生严重违(wéi)约。

　　报道称，美(měi)国参议院多数党领袖、民主党人查克·舒(shū)默(mò)、参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔(ěr)、众议(yì)院民主党领袖哈基姆(mǔ)杰·弗里(lǐ)斯也(yě)将参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登(dēng)与麦卡锡的此(cǐ)次谈(tán)判达成协议的可(kě)能性不大，因此(cǐ)，在(zài)谈判(pàn)前(qián)一日，麦(mài)康(kāng)奈尔称，在美国灾(zāi)难性违约迫在眉睫之(zhī)际，他不会(huì)在债务上限问题上(shàng)打破党派(pài)僵局，去帮(bāng)助(zhù)总统拜(bài)登。这番(fān)言论无疑给此次谈判泼了一(yī)盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日(rì)，美国(guó)债务(wù)总额超过债务上(shàng)限。美(měi)国财政部(bù)次日启动非常规举措维持政府(fǔ)运营，避免(miǎn)出现债(zhài)务违约。然而，使用(yòng)非常规(guī)措施只能帮助(zhù)财政(zhèng)部暂时(shí)性地(dì)继续(xù)借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信(xìn)国会领(lǐng)袖时发出了债(zhài)务违约可能(néng)期(qī)限的(de)警告，称财(cái)政部(bù)的(de)最(zuì)佳(jiā)估(gū)计是，若国会(huì)未(wèi)能提高债务(wù)上限或暂停(tíng)上限，到6月初，财政部将(jiāng)无法继续履行政府的所有(yǒu)义务(wù)，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党(dǎng)的债务上(shàng)限(xiàn)问题相关议案(àn)在众议(yì)院以微弱优(yōu)势得(dé)到通过。议案提(tí)出，到(dào)明年3月(yuè)31日前，暂停债务上(shàng)限的限制，若两党能在这一时限(xiàn)之前同意把债务(wù)上限再提高(gāo)1.5万(wàn)亿美元(yuán)，则(zé)暂停时(shí)限作废，但提高上限需要满足多(duō)种削减开支的条件，共和(hé)党预计未来十年内将合计削减4.5万(wàn)亿美元政府(fǔ)开支。

　　但白宫在(zài)议案通(tōng)过后很快表示，这(zhè)一将削(xuē)减支出和提高债务上限捆绑(bǎng)的议案没机会成为立法。

　　上(shàng)周日(rì)，耶伦再次警(jǐng)告，6月1日政府(fǔ)将(jiāng)耗尽现(xiàn)金，如国会不提(tí)高(gāo)债务上限，可能(néng)爆发一(yī)场“宪法危机”，引发金融和经(jīng)济崩溃。

　　美国监管机构罕(hǎn)见(jiàn)“认错”

　　针对美国银行(xíng)业危机，美(měi)国监(jiān)管机构的(de)第一份(fèn)“认错”报告披露。

　　当地时间5月(yuè)8日(rì)，加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）发(fā)布报(bào)告(gào)承认，未(wèi)能在(zài)硅谷银行倒闭之前向该行领导层施压(yā)，要(yào)求其尽快解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管(guǎn)反应迟钝，未能及(jí)时排查隐患，没有及(jí)时注意到第(dì)一共和银行、硅谷(gǔ)银行在疫情期(qī)间发展(zhǎn)过快，吸收了数千亿美元的(de)存款。同时，其(qí)工作人(rén)员也没有意识到银行过快(kuài)扩张所带来的风险。报告表示，银行(xíng)“在纠正监(jiān)管机(jī)构已发现的缺(quē)陷方面行动迟缓，监管(guǎn)机构也没有采取足够措施去尽快解决问题”。

　　需要指出的是，美(měi)国银(yín)行业的这一场危机风(fēng)暴中，加州(zhōu)是名(míng)副(fù)其实的“震中”。除(chú)硅谷银行以外(wài)，刚(gāng)刚宣告倒闭的第(dì)一(yī)共和银行也位于加州旧金山。此外(wài)，近期同样遭遇(yù)严重冲击、股价(jià)暴跌(diē)的西(xī)太平洋合众银(yín)行也位于加州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发布的报告，在(zài)对(duì)硅谷银行的(de)监管(guǎn)工作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用(yòng)，而旧金山联邦储备银行承担主要监督责任(rèn)，后者未来可能会投入更(gèng)多人(rén)员(yuán)进行(xíng)监督(dū)。DFPI在报告中称，加(jiā)州监管机构未来将对资产超过(guò)500亿美元、且未纳(nà)入保险的存款规模很高(gāo)的(de)银行加强(qiáng)审查。

　　在硅(guī)谷(gǔ)银行破(pò)产事件中，未纳入保险的存款规模较高是(shì)促成银(yín)行挤兑的(de)关键因素之一。然(rán)而(ér)，报告指出，在过去(qù)，监(jiān)管机构并未(wèi)认定(dìng)大(dà)量(liàng)无保(bǎo)险存款一定意味着风(fēng)险增加(jiā)，因为(wèi)拥(yōng)有大量存款的账户往(wǎng)往是由企业客户持有的，这些客户往(wǎng)往很少更(gèng)换银行。该报告(gào)还表示(shì)，DFPI计划要求银行考虑(lǜ)如何管理社交(jiāo)媒体和实时提款(kuǎn)带来的风险(xiǎn)，这些风险也可能加(jiā)剧和加速银(yín)行挤(jǐ)兑。

　　美国政(zhèng)府(fǔ)再度推迟战略石油储备回补(bǔ)计划

　　5月(yuè)9日(rì)周二，美国政府再(zài)度推迟美国战略石油(yóu)储备的(de)回补计划(huà)。

　　美国能(néng)源部周二(èr)表(biǎo)示：美国战略(lüè)石(shí)油(yóu)储备（SPR）仍然是(shì)世界上最大的石油(yóu)储(chǔ)备，能源部仍(réng)然致力于(yú)以一种为美国纳(nà)税人带来最大价值并保护美国经(jīng)济和安全利益的方式回补SPR，同时遵守国会的授(shòu)权并进行必要(yào)的维护——这(zhè)些也是对该储(chǔ)备(bèi)进(jìn)行良(liáng)好(hǎo)管理的一部分。

　　美国能(néng)源部(bù)表示，除了直接(jiē)采购外，其补充SPR的方式还包括要求一些(xiē)炼油(yóu)厂退回(huí)部分从SPR拿(ná)到的石油，并避(bì)免“不(bù)必要销售”。

　　虽然该部门去(qù)年通过政(zhèng)府拨款(kuǎn)法案取消(xiāo)了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进(jìn)行的石油销售，但过(guò)去几周，SPR持(chí)续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月(yuè)初，WTI油价一度降(jiàng)至72美元/桶(tǒng)以下，曾一度短暂符合美(měi)国政府制(zhì)定的在每桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条(tiáo)件(jiàn)，但今(jīn)年以来多(duō)数(shù)时候，WTI油(yóu)价依(yī)然(rán)高于(yú)美国政府设定的条(tiáo)件。

　　油脂板(bǎn)块间(jiān)走势分化(huà)明(míng)显 棕榈(lǘ)油连(lián)续多日领涨

　　五一节(jié)后，油脂上演“大逆转”，在(zài)节(jié)后开盘一度全线跌破前低支撑后，国内三大油脂期货价格随(suí)即反(fǎn)转走高，增仓上行。三个(gè)交(jiāo)易日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高(gāo)涨幅8.3％或558个(gè)点，菜籽油主力合约最高(gāo)涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三大(dà)油(yóu)脂(zhī)价(jià)格集(jí)体回落，豆油率先回(huí)吐涨幅(fú)，棕(zōng)榈油抗跌。油脂品种(zhǒng)间走势有(yǒu)明显分化，从板块内强弱表现上来看，棕榈油明显强于菜油和豆(dòu)油(yóu)。

　　期货日报记者了解到，此轮反转过程中，市场风格(gé)不断变化，领涨品种从豆油切换到棕榈油，领涨(zhǎng)月份从(cóng)主(zhǔ)力转(zhuǎn)换到近月，反映了市场交易(yì)逻(luó)辑改(gǎi)变。

　　据光(guāng)大(dà)期货(huò)分析师侯(hóu)雪玲(líng)介(jiè)绍(shào)，五(wǔ)一餐饮业火爆，美团预(yù)测五一堂(táng)食订座率(lǜ)同比2019年增长205％，市(shì)场对(duì)油(yóu)脂消(xiāo)费(fèi)预期乐(lè)观，确认了油脂大(dà)消费(fèi)基调，且认为节后(hòu)油脂将迎来(lái)补库需求(qiú)。“因(yīn)海关对大豆检验(yàn)要求(qiú)增加、检验频度增加(jiā)，大(dà)豆通过慢，供应压力后(hòu)移(yí)，市场担忧豆油(yóu)产量或不及预期，豆油累库放慢甚至去(qù)库。”侯(hóu)雪玲表示(shì)，但随后咨询机构数(shù)据显示大豆压榨保持较高水平(píng)，豆油(yóu)库存(cún)加(jiā)速攀升，豆(dòu)油(yóu)紧张逻辑证伪。

　　“受到需(xū)求(qiú)表(biǎo)现不佳及后期(qī)大豆高到港(gǎng)带(dài)来的(de)累库趋势压制(zhì)，豆油整体一直是不(bù)温不火；菜油整体(tǐ)受(shòu)到需求难以(yǐ)消化供(gōng)给的压制，前(qián)期表现弱(ruò)势(shì)但在加(jiā)拿大题材出现后(hòu)反弹(dàn)迅猛。相比之(zhī)下，棕榈油(yóu)在(zài)产(chǎn)地及(jí)国(guó)内持续去库的加持下，表现最为亮眼，也是本轮油脂上涨的(de)领头(tóu)羊。”中信(xìn)建投期(qī)货分析师石丽红表(biǎo)示，此次油脂反弹较为凌厉，棕(zōng)榈油连(lián)续几(jǐ)日出现(xiàn)3％以上的(de)涨幅，一点都不拖泥带水，一定程度(dù)反(fǎn)应(yīng)了前期(qī)超跌(diē)后的市场心态。

　　记者了解到，本(běn)轮反弹中连(lián)棕领(lǐng)涨，主要源(yuán)于马棕4月供需(xū)数据(jù)偏紧(jǐn)的预期(qī)。

　　上周五主要机构公布的数据显示，马棕4月产量不(bù)及预期，马棕(zōng)4月库存环比(bǐ)可能大幅下降，进一步支撑了(le)马棕及(jí)连棕盘面的反弹(dàn)。

　　据新湖期货分析师陈燕杰(jié)介绍，4月马(mǎ)棕(zōng)出口环比显著下降19％—20％，主因国际(jì)棕榈油近期的(de)价格优势相比豆(dòu)油及葵油大幅(fú)缩窄，导致(zhì)国际(jì)需(xū)求减弱。

　　“前(qián)几日(rì)彭博、路透预估4月马棕产量130万吨(dūn)，环比(bǐ)几乎持平。出口预(yù)估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨(dūn)，相比(bǐ)3月(yuè)库存(cún)167万吨(dūn)下(xià)降(jiàng)比较明(míng)显。但上周五到周(zhōu)一(yī)，大华(huá)继显及MPOA给出(chū)的4月全(quán)月产量环比减幅(fú)更大(dà)，MPOA预估环(huán)比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产量预(yù)期(qī)兑现，4月马(mǎ)棕(zōng)库存(cún)或仅(jǐn)140多万吨，已经是历史极低(dī)库存水(shuǐ)平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏(piān)低(dī)主要在(zài)于当月(yuè)假期较多，工作日偏少。因马来种植园(yuán)的印尼工(gōng)人要(yào)返乡庆祝开斋节，通常开斋(zhāi)节当月马棕产量环比数据有偏(piān)低倾(qīng)向。今年(nián)印尼开(kāi)斋节(jié)假(jiǎ)期从(cóng)4月19—25日，且(qiě)随后(hòu)是国际劳动节假(jiǎ)期，预计因(yīn)此印尼工人返(fǎn)乡偏慢导致(zhì)当月产(chǎn)量环(huán)比降幅较(jiào)往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人(rén)士看来，三个品种表现强弱与各(gè)自的国内外供需、消(xiāo)息面有(yǒu)直接关系，阶(jiē)段性的宏观企稳及情(qíng)绪修(xiū)复(fù)也是此轮(lún)油脂反弹的重要前(qián)提。

　　“外围市场尤其是美国经济衰退及风险(xiǎn)事件(jiàn)的担忧(yōu)情(qíng)绪缓和，令原油及国内(nèi)商品短期偏强，是国内油脂反(fǎn)弹的重(zhòng)要环境因素。”陈(chén)燕杰表示，上周五晚间公布的美(měi)国非农就业等(dě观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪ng)数据全面超(chāo)预(yù)期。此(cǐ)外，耶(yé)伦也在敦(dūn)促国会提(tí)高联邦债务上限。这些消息，从边际(jì)上缓(huǎn)解了因(yīn)美(měi)国(guó)银行业危机、债务上(shàng)限(xiàn)到期、短期较差(chà)经济(jì)数据带(dài)来的美国经济低(dī)迷及衰退(tuì)担忧，国际(jì)原油随之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合宏观环境（欧美经济衰退预期(qī)、美国银行(xíng)业危机、美国债务上限等），考虑巴西大(dà)豆(dòu)卖(mài)压(yā)有所减(jiǎn)轻(qīng)但仍将(jiāng)持续、美豆(dòu)新(xīn)作目前播种顺利、棕榈(lǘ)油产地处于季节性(xìng)增产季、欧洲新(xīn)菜籽(zǐ)上市等(děng)因素，油(yóu)脂本轮可定义为反弹(dàn)。

　　上涨根基不牢 业内(nèi)人(rén)士不看好(hǎo)油(yóu)脂反弹的持(chí)续性

　　值得(dé)注意的是，当前，因宏观和(hé)基(jī)本面的压制依然存在，受访人士对油脂(zhī)此轮反(fǎn)弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面来(lái)看，在油(yóu)脂供应改善倾向较强的(de)背(bèi)景(jǐng)下(xià)，我们预期油脂很难具(jù)备持续的上行基(jī)础，此轮超跌反(fǎn)弹或难持续(xù)太(tài)久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来(lái)，国内(nèi)油脂需求好于2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月是消(xiāo)费淡季，市场对于需求不(bù)宜过分(fēn)乐(lè)观。而从时(shí)间(jiān)节点上(shàng)来看，油脂整体(tǐ)也将进入增(zēng)库周期，在业内人士(shì)看来，进入增库周期已是事实，这(zhè)也将抑(yì)制油脂反弹空间。

　　对此，陈(chén)燕杰表示，从国际(jì)棕榈油(yóu)产地看，目前是季节(jié)性(xìng)增(zēng)产季，中期产地库存(cún)趋向回升。但当前马棕库存很低，马棕供需转为充(chōng)裕预计还需要几个月的时间。

　　“产地棕(zōng)榈油连续(xù)几个月的去(qù)库是建立在1—4月产量偏低(dī)的基础上，但(dàn)在倒挂的豆棕价差(chà)及主(zhǔ)需求国(guó)高库(kù)存(cún)带来(lái)的并不(bù)算好的出口前景下，后续产地库存累(lèi)库(kù)倾向较强。”石丽(lì)红表示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月为(wèi)棕榈(lǘ)油传统(tǒng)低产期，3月马来西亚出(chū)现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰(rǎo)乱，过去几(jǐ)个月马棕(zōng)产量表现不佳导致了(le)棕榈油的(de)连(lián)续去库。然而(ér)，开斋节后棕榈油一(yī)般(bān)有着超(chāo)于正(zhèng)常(cháng)季(jì)节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节(jié)处于4月下(xià)旬，预计马(mǎ)棕5月全(quán)月的产量环比增幅可能还(hái)会更(gèng)高，这(zhè)预计将为马来西亚带(dài)来(lái)显著的累库压力，不利于产地报(bào)价及棕榈油期(qī)价的持续上行(xíng)。”石(shí)丽红(hóng)称(chēng)。

　　同样，在侯雪(xuě)玲(líng)看(kàn)来观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪，国内未来两个月油脂市场累库为(wèi)主，大豆(dòu)检(jiǎn)验只影响大豆供给的节奏但不会(huì)消化供应压力，根(gēn)据船(chuán)期(qī)初(chū)步推算，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油(yóu)菜(cài)籽(zǐ)月(yuè)均到(dào)港50多万吨(dūn)、油(yóu)脂直接进(jìn)口月均30多万吨，那么油脂单月供应在230万吨(dūn)以上，超过了2021年(nián)5—6月(yuè)220万吨平均消费量(liàng)。

　　“从国(guó)内油脂(zhī)库存走势来(lái)看，国内菜油库存从年初以来早就已经(jīng)进入累库状(zhuàng)态。截至5月5日，华(huá)东(dōng)菜油(yóu)库存34.75万吨，周(zhōu)比增(zēng)19％，同(tóng)比(bǐ)增75％。随着(zhe)巴西大豆(dòu)到港带来(lái)压榨整体回升(shēng)，豆油的累(lèi)库趋(qū)势也已经比(bǐ)较明(míng)显，截(jié)至5月(yuè)5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下(xià)滑(huá)，但周比增(zēng)近(jìn)10％，已连续(xù)三周累库。后期(qī)从库存(cún)季(jì)节(jié)性角(jiǎo)度来看，整体累(lèi)库倾(qīng)向也较为明显。”石丽红表示，目前唯一呈现库(kù)存下(xià)滑的油脂(zhī)是(shì)近月进口不太足的棕榈(lǘ)油，但产地棕榈油有(yǒu)望在开斋节(jié)后开启累库，带来远月棕榈油(yóu)进(jìn)口(kǒu)利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确(què)实(shí)会限制油(yóu)脂反弹空间，但国(guó)内油脂油料多数(shù)进口为主，成本端原料(liào)的供需及价格的(de)变化(huà)对(duì)油脂行情的影响要(yào)更(gèng)大一些。后(hòu)期，市场需关注巴西大豆贴(tiē)水是(shì)否进一步反弹，美豆新(xīn)作面积(jī)预(yù)期，国际棕榈(lǘ)油产地累库情况及国际菜油葵油(yóu)价(jià)格变化。

　　此外，值(zhí)得关(guān)注的是，宏观风险(xiǎn)并没(méi)有完全(quán)消散，全球经济预期、美高利息对大宗商品需求传导等影响或更大(dà)。

　　“在(zài)宏观风(fēng)险(xiǎn)尚未释放完全，市场随(suí)时(shí)可(kě)能重新聚(jù)焦宏观风险，且(qiě)油(yóu)脂整体供应改善的(de)背(bèi)景下，油(yóu)脂并不具备(bèi)持续(xù)性反弹的基础，后期(qī)涨势(shì)预计(jì)放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基(jī)于(yú)以上判断(duàn)，业(yè)内人士不看好油(yóu)脂反弹的(de)持续性和高度。在侯雪玲看来，每次(cì)反弹乏力都是空(kōng)单入场机(jī)会(huì)，合约上建议选择远月合约，品种中首(shǒu)选豆油。待供需(xū)报告(gào)发(fā)布后可择机考(kǎo)虑棕榈油空(kōng)单及菜(cài)棕(zōng)价差(chà)做扩。

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