尽管周五大幅(fú)反(fǎn)弹(dàn)，中证(zhèng)TMT指数(shù)自4月10日(rì)以来累计最(zuì)大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以(yǐ)史(shǐ)为(wèi)鉴今年大概(gài)率演化为TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势(shì)”且大概率创(chuàng)新高(gāo) 逢低加仓(cāng)是最佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商策略张夏在(zài)4月23日研报中测算，本轮TMT高点出(chū)现在4月8日，高(gāo)点调整幅度已经(jīng)达(dá)到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日(rì)，计算机、通信(xìn)、传媒和(hé)电子自年(nián)初(chū)以来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得全A的表现。由于今年(nián)出(chū)现了以(yǐ)AI+代表的大型产业(yè)趋势，一(yī)季度TMT大(dà)涨且有明显超(chāo)额收(shōu)益，那么(me)今(jīn)年演(yǎn)化为(wèi)TMT大年的概(gài)率已经非常大(dà)。

　　进一步(bù)来(lái)看，若参考(kǎo)历史的(de)调整时间和幅度，可能(néng)这(zhè)一轮调整并(bìng)没(méi)有结束。以(yǐ)TMT大年的规律和(hé)应对策略，其(qí)中TMT大年通常分为(wèi)“春(chūn)季躁动”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了(le)结”四(sì)波行情(qíng)，春季(jì)躁动后往(wǎng)往会(huì)有一波明显的调(diào)整，时间在1-2个月(yuè)，幅度(dù)在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻势开始的(de)时(shí)间来看(kàn)，每年(nián)四月份到九(jiǔ)、十(shí)月份(fèn)期间会(huì)有一波(bō)主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年(nián)都是(shì)6月底七月初，到(dào)了(le)2014年(nián)、2019年提前(qián)到(dào)5月(yuè)下旬六月(yuè)初，2020年调整比较早，见底(dǐ)也比较早(zǎo)是(shì)4月初。因此，张夏(xià)认(rèn)为，在(zài)学习效应的推动下，盛(shèng)夏攻势开始的时间越(yuè)来越早。对此，有业内人(rén)士预计(jì)，基(jī)本在一季报披露结束后，假设(shè)按此速度再(zài)调(diào)整一(yī)段时(shí)间，估计在5月基(jī)本见(jiàn)底后将迎来(lái)“盛(shèng)夏攻势”。而面对TMT大年中的这种(zhǒng)调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往后续盛夏攻(gōng)势大(dà)概率创新高(gāo)。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴盛夏攻势或由计(jì)算机转(zhuǎn)电子（从应用到(dào)硬件） 关注短(duǎn)期维度业绩可能超预期的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年业(yè)绩密集披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势(shì)以(yǐ)及政府支持力度进一步加大、资本开支增加、订单增加(jiā)和(hé)产品(pǐn)销(xiāo)量业绩的(de)改善逐渐被(bèi)市场(chǎng)所确定，则TMT将会(huì)重回上行趋(qū)势(shì)，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏(xià)攻势还会(huì)创新(xīn)高。考虑今年年初(chū)春季躁(zào)动是计算机(jī)占优，招(zhāo)商证券(quàn)张夏认为按照(zhào)历史经验，要么计算机转电子（从应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机(jī)强者(zhě)恒强。

　　国海策(cè)略4月9日(rì)研(yán)报认为(wèi)，伴随二(èr)季度业(yè)绩窗口期的到来，市场表现将更(gèng)贴合业绩的相对(duì)优势，维(wéi)持TMT是全年主线的(de)判断，并建议关注(zhù)短(duǎn)期维度(dù)业绩(jì)可(kě)能超预期的部分(fēn)消费(fèi)板块，电子行业有(yǒu)望体现出(chū)相(xiāng)对优(yōu)势。

　　从(cóng)细分环(huán)节进(jìn)一步来(lái)看(kàn)，广发(fā)策略4月17日(rì)研报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链中主要分布位于AI服(fú)务器(qì)及相关电(diàn)子产品。

　　对于(yú)AI服务(wù)器，广发策(cè)略认为，AI服务器是以ChatGPT为代(dài)表的(de)大模型进行训(xùn)练/推理的算力载体(tǐ)和基础(chǔ)。数(shù)据量和算(suàn)力的(de)提升明显拉(lā)升了AI服务器中存储芯片、光模块(kuài)/光芯片、PCB基板等(děng)电子产品(pǐn)的量与价(jià)，给(gěi)相关(guān)电子厂商带来了机会。国海证券(quàn)同样在研报中指出，维(wéi)持TMT为全年市场主线的判断，相关(guān)领(lǐng)域如AI芯(xīn)片、服(fú)务器以及(jí)光模块等细分赛(sài)道将(jiāng)陆续迎(yíng)来基本(běn)面的确认，估值修(xiū)复(fù)尚未结束。

　　国联证(zhèng)券(quàn)4月(yuè)20日研(yán)报同(tóng)样(yàng)表示，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应(yīng)用面逐(zhú)渐越(yuè)来越(yuè)广，对于算力的需求(qiú)将呈现指数级增长(zhǎng)，且AI芯片国(guó)产替代速度加(jiā)快。建(jiàn)议重(zhòng)点关注景嘉微、海光(guāng)信(xìn)息等GPU厂商；海光信(xìn)息、龙(lóng)芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科(kē)技等AI芯片厂商。

　　对于光模块(kuài)、光芯片(piàn)等(děng)领(lǐng)域，东北(běi)证券4月16日研(yán)报表示(shì)，AIGC正在催化前述光通(tōng)信重(zhòng)要环节，相关公司(sī)将深(shēn)度(dù)受益AI带来的增量需求。建议(yì)关注国(guó)产光模块(kuài)龙头(tóu)公司：中(zhōng)际旭创、新易盛、光迅科技；高(gāo)速光引擎光(guāng)器件核心(xīn)供应商天孚通(tōng)信(xìn)；国产光芯(xīn)片领(lǐng)军企(qǐ)业源杰科(kē)技。

　　同时，国金证券樊志远(yuǎn)在4月21日(rì)研报(bào)中同样看(kàn)好AI服务器(qì)PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值量是普通(tōng)服务(wù)器的(de)价值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型(xíng)和(hé)应(yīng)用的落(luò)地，市场对AI服(fú)务器的需求日益增加，市场(chǎng)扩容在即，建议关注沪电股份(fèn)、生(shēng)益科技、联瑞新材、生益电子(zi)、兴森科技(jì)等企业。

　　另一(yī)方面，对(duì)于相(xiāng)关(guān)电子产品，广发(fā)策略表示，电子厂商亦有望受益于(yú)ChatGPT产业链的发展。在(zài)终端应用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智(zhì)能音箱、安防等终端(duān)设(shè)备打开新成(chéng)长空间(jiān)。此外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电(diàn)子趋势(shì)明贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句确(què)，估值重塑逻辑(jí)逐步验证，关注消(xiāo)费电(diàn)子景(jǐng)气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月(yuè)17日研(yán)报建议，AI创(chuàng)新持续催化，关(guān)注AIoT设备及服务器产业链(liàn)。其(qí)中，具(jù)备AIGC大语言(yán)模型接入潜力的(de)AIoT设备产业链，包(bāo)括海康威视(shì)、传音(yīn)控股(gǔ)、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于(yú)全球算力(lì)需求(qiú)爆发式增(zēng)长的AI服务器(qì)产业链，包括工业富(fù)联、沪(hù)电股(gǔ)份、环旭电子、东山精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控(kòng)股等(děng)；3）创新产品(pǐn)频发(fā)催化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔股份、三利谱(pǔ)、创(chuàng)维数字等(děng)；4）景气度筑底(dǐ)、消(xiāo)费复苏预(yù)期强化的智能(néng)手机产(chǎn)业链，包(bāo)括光(guāng)弘科技(jì)、闻泰科技(jì)、传音控股、顺络电子、东山精(jīng)密等(děng)。

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