当(dāng)前，市(shì)场投资者(zhě)正在担忧，眼(yǎn)下美国(guó)政(zhèng)府(fǔ)的债(zhài)务(wù)上(shàng)限僵局正(zhèng)朝着更危险的方向(xiàng)升级。

　　当地时间5月(yuè)9日，美国众(zhòng)议院议长凯文(wén)·麦(mài)卡(kǎ)锡在白(bái)宫就(jiù)债务上限问(wèn)题与总统拜登举(jǔ)行会(huì)议后表示，这次会见并未就解决债务上限问题(tí)达成任何有(yǒu)益意见，自己和国会(huì)其(qí)他(tā)几位党(dǎng)团领(lǐng)袖将于12日再次与总统拜登会面。

　　据路(lù)透社消息，当地时间周二，美(měi)国(guó)总统拜登在(zài)白宫与国会众议院议长、共和党(dǎng)人(rén)麦卡锡进行谈(tán)判，试图打破两党围绕美(měi)国31.4万亿美元(yuán)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题长达三个月的僵(jiāng)局，避免(miǎn)在5月底之前发生严重违约(yuē)。

　　报(bào)道称，美国参议院多数党领袖、民主党人查克·舒默(mò)、参议(yì)院(yuàn)共(gòng)和党领(lǐng)袖米奇·麦康奈尔、众议院民主党领(lǐng)袖哈基姆(mǔ)杰(jié)·弗(fú)里斯也将参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登(dēng)与(yǔ)麦卡锡(xī)的此次谈判达成协议(yì)的可能性(xìng)不大(dà)，因此，在谈(tán)判前一(yī)日，麦(mài)康奈尔称，在美国灾难性违约迫在眉睫之际，他不会在债务上限问(wèn)题上(shàng)打破党派僵局，去帮助总统拜登。这番言论无疑给此次谈判(pàn)泼了一盆冷水。

　　今年1月19日(rì)，美国(guó)债务总额超过债务上(shàng)限。美国财(cái)政部(bù)次日启动非常(cháng)规举措维持政府(fǔ)运(yùn)营，避免出现债务(wù)违约。然(rán)而，使用(yòng)非常(cháng)规措施只(zhǐ)能帮助(zhù)财政部暂时性地(dì)继续借款。

　　上周，美(měi)国财政部长(zhǎng)耶伦在致信国会领(lǐng)袖时发出了债(zhài)务违约可能期限(xiàn)的警告，称财(cái)政部(bù)的最佳估计是，若国(guó)会未(wèi)能(néng)提高(gāo)债务上(shàng)限或暂停上限，到6月初，财(cái)政部(bù)将(jiāng)无法继续履(lǚ)行(xíng)政府(fǔ)的所(suǒ)有义务，最早(zǎo)可能(néng)在6月1日。

　　上(shàng)月末，共和党的(de)债务上限(xiàn)问题相关议案在众(zhòng)议院以微弱(ruò)优(yōu)势(shì)得(dé)到通过。议(yì)案提出，到明年3月(yuè)31日前，暂(zàn)停债(zhài)务上限的限制，若两党能在(zài)这一时(shí)限之前同意把(bǎ)债务上限再(zài)提高1.5万亿美元(yuán)，则暂停时限作废，但(dàn)提高上限(xiàn)需要满足多种削减开支(zhī)的(de)条件，共和党预计未(wèi)来(lái)十(shí)年内将合(hé)计削减4.5万(wàn)亿美元政府开支(zhī)。

　　但白宫在(zài)议案通过后很快(kuài)表示(shì)，这(zhè)一(yī)将削减支(zhī)出和(hé)提高债务上限捆绑的议案(àn)没机会成为立法。

　　上(shàng)周日，耶伦再次(cì)警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不提高债务上限，可能爆发一场“宪(xiàn)法(fǎ)危机”，引发金(jīn)融和经济崩溃。

　　美国监(jiān)管机构罕(hǎn)见“认(rèn)错”

　　针对美国(guó)银行业危机，美国监管机(jī)构(gòu)的(de)第(dì)一份“认错”报告(gào)披露。

　　当地(dì)时间5月8日，加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）发(fā)布报(bào)告(gào)承认，未能(néng)在硅(guī)谷银行倒闭之前向该行领(lǐng)导层施(shī)压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称(chēng)，监管反应(yīng)迟(chí)钝，未能及时(shí)排查(chá)隐患(huàn)，没有及时注意到(dào)第一共和银(yín)行、硅谷银行在疫情(qíng)期间发(fā)展过快，吸收了数千亿美(měi)元的存(cún)款。同时(shí)，其工作人员也没有意识到银(yín)行过(guò)快扩张所带来的风险。报告表(biǎo)示(shì)，银行“在(zài)纠正监管(guǎn)机构(gòu)已发现的(de)缺(quē)陷方面(miàn)行动迟(chí)缓，监管机构(gòu)也没有采取足(zú)够措施去(qù)尽快解决问题”。

　　需要指出(chū)的是(shì)，美(měi)国银行业的这一场危机风暴中，加州是名(míng)副其实的“震中(zhōng)”。除硅谷银(yín)行以(yǐ)外，刚(gāng)刚宣告倒闭的(de)第一共和银行也位(wèi)于(yú)加州旧金(jīn)山。此外，近期同样(yàng)遭遇严(yán)重冲击、股价暴(bào)跌的西太(tài)平洋(yáng)合(hé)众银(yín)行也位(wèi)于(yú)加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦储备银(yín)行(xíng)承担主要(yào)监督责任，后者未来可能会投(tóu)入更多人员(yuán)进行监督。DFPI在报告中称，加州监管(guǎn)机构未(wèi)来(lái)将(jiāng)对资(zī)产超过500亿美元(yuán)、且未纳入(rù)保险的存款规(guī)模很高的(de)银行加(jiā)强审(shěn)查。

　　在硅(guī)谷银行破产事件中(zhōng)，未纳(nà)入保险的存款规(guī)模较高是促成银行挤兑的关键因素之一。然而，报告(gào)指出，在过去，监管(guǎn)机构并未认定大量无保险存款一定意味着风险增加(jiā)，因为(wèi)拥(yōng)有大量存(cún)款的账(zhàng)户往往是由企业(yè)客户持有的，这些客(kè)户往往(wǎng)很(hěn)少(shǎo)更换银行(xíng)。该报告还表示(shì)，DFPI计划要(yào)求(qiú)银(yín)行考虑如何管理社交媒(méi)体(tǐ)和实时提款带来的风险，这(zhè)些风(fēng)险也可能加剧和(hé)加速银行挤兑。

　　美国政府再度推(tuī)迟战略(lüè)石(shí)油储备回补计划

　　5月9日周(zhōu)二，美国(guó)政府再度推迟美国战略石油储备的回补计划。

　　美(měi)国(guó)能源部周二表示(shì)：美(měi)国战略石(shí)油储备（SPR）仍然是(shì)世界上(shàng)最大的石油储备，能源部仍然致(zhì)力于以一种为美国纳税人带来最大价值并保护美国经济和安全(quán)利益的方(fāng)式回补SPR，同时遵守国会(huì)的(de)授权并进行(xíng)必(bì)要的维护(hù)——这些也是对该(gāi)储备进行良好管理的一(yī)部(bù)分。

　　美(měi)国能源部表示，除了直接采购外(wài)，其补充SPR的(de)方式还包括要求一些炼油厂(chǎng)退回部(bù)分从SPR拿(ná)到的石(shí)油(yóu)，并避免“不必要销售”。

　　虽(suī)然该(gāi)部门去年通过(guò)政(zhèng)府拨款(kuǎn)法案取(qǔ)消了国会授(shòu)权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油(yóu)销售，但过去几周(zhōu)，SPR持续消耗150万至200万桶(tǒng)。尽管在3月底(dǐ)和本月(yuè)初，WTI油价一(yī)度降至(zhì)72美元(yuán)/桶以(yǐ)下，曾一(yī)度短暂符合美国政府制定的在(zài)每桶67—72美元/桶时购(gòu)入石油回(huí)补SPR的条件，但今年以来多(duō)数(shù)时(shí)候，WTI油价依然高于美(měi)国(guó)政府设(shè)定的条(tiáo)件。

　　油脂板块间走(zǒu)势分化明显(xiǎn) 棕(zōng)榈(lǘ)油连续(xù)多(duō)日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全线跌(diē)破前低(dī)支撑后，国内三大油脂期货价格随(suí)即(jí)反(fǎn)转走(zǒu)高，增仓上(shàng)行。三个交易日(rì)，豆油主力合约最高(gāo)涨(zhǎng)幅5％或(huò)372个点，棕榈油主(zhǔ)力合约最高涨幅(fú)8.3％或558个(gè)点，菜籽油主力(lì)合约(yuē)最(zuì)高涨幅7.1％或553个点。昨(zuó)日(rì)，三(sān)大油脂价格集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油(yóu)脂品种(zhǒng)间(jiān)走势有明显分化，从板(bǎn)块(kuài)内强弱表现上来看，棕榈油明显强于(yú)菜油和豆油。

　　期货日报记者了解到，此轮(lún)反(fǎn)转过程中，市场风格不断变化，领涨品种(zhǒng)从(cóng)豆油切换到棕榈(lǘ)油，领(lǐng)涨月份从(cóng)主力转换到近月，反映了市场(chǎng)交易逻辑改变。

　　据(jù)光大期货分析(xī)师侯(hóu)雪玲介绍，五一(yī)餐(cān)饮(yǐn)业火(huǒ)爆(bào)，美团预测五一堂食(shí)订(dìng)座率(lǜ)同比2019年增(zēng)长205％，市场(chǎng)对油(yóu)脂(zhī)消费预期乐观(guān)，确(què)认了油(yóu)脂大消(xiāo)费基调，且认为(wèi)节(jié)后油(yóu)脂将(jiāng)迎来补库需(xū)求(qiú)。“因海关对大豆检验(yàn)要(yào)求增(zēng)加、检验(yàn)频(pín)度增加，大豆(dòu)通(tōng)过慢，供应压力后移，市场担忧豆油产(chǎn)量或不及预期(qī)，豆油(yóu)累库放(fàng)慢甚至去库。”侯雪玲表(biǎo)示，但随后咨询机(jī)构数据显(xiǎn)示大豆压榨保持较(jiào)高水平，豆油(yóu)库(kù)存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需求表现不佳及后期大豆高到(dào)港带来的累库(kù)趋势压(yā)制，豆(dòu)油整体一(yī)直是不温不火；菜(cài)油(yóu)整体受到需求难以消化(huà)供给的压制，前期表现弱(ruò)势但(dàn)在加拿大题材出(chū)现后反弹迅猛(měng)。相(xiāng)比之下(xià)，棕榈油在产地及国内持(chí)续去库的加持下，表现(xiàn)最为亮眼，也是本轮油(yóu)脂上涨的领头羊(yáng)。”中信建投期货分析师(shī)石丽红表(biǎo)示(shì)，此(cǐ)次(cì)油脂反弹较(jiào)为凌厉，棕(zōng)榈油连续几(jǐ)日出(chū)现3％以(yǐ)上的涨幅，一(yī)点都(dōu)不拖泥带水(shuǐ)，一定程度(dù)反(fǎn)应了前期超跌后(hòu)的市场(chǎng)心(xīn)态。

　　记者了解到，本轮反弹(dàn)中连棕领涨(zhǎng)，主要源(yuán)于(yú)马棕4月供需数据偏(piān)紧(jǐn)的(de)预(yù)期。

　　上周五(wǔ)主要机构(gòu)公布(bù)的数据显示，马棕4月(yuè)产量(liàng)不及(jí)预期，马棕4月库存(cún)环(huán)比可能大幅下降(jiàng)，进一步支(zhī)撑(chēng)了(le)马棕及(jí)连棕盘面的(de)反弹。

　　据新湖期货分(fēn)析师(shī)陈燕杰(jié)介绍，4月(yuè)马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国(guó)际棕榈(lǘ)油(yóu)近期(qī)的价格优势相(xiāng)比(bǐ)豆(dòu)油及(jí)葵油大(dà)幅缩窄(zhǎi)，导致国际需求减弱。

　　“前几(jǐ)日(rì)彭博、路透(tòu)预估4月马棕产量130万吨(dūn)，环比(bǐ)几(jǐ)乎持平。出口预(yù)估120万吨，环比减少19％。库(kù)存预估151万—153万吨，相(xiāng)比3月(yuè)库存167万吨下降比(bǐ)较(jiào)明显。但上周五到(dào)周一，大华继(jì)显及MPOA给出的4月全月产量环(huán)比(bǐ)减幅更(gèng)大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑(duì)现(xiàn)，4月马(mǎ)棕库存或仅140多万吨，已经是历史(shǐ)极低库存水平(píng)，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低主要在(zài)于当(dāng)月假期较(jiào)多，工作(zuò)日偏(piān)少。因马来种植园的印尼(ní)工人要返乡(xiāng)庆祝开斋节，通常(cháng)开斋节当月(yuè)马棕产(chǎn)量环比数据有偏低倾向。今年印尼(ní)开斋节假期从4月(yuè)19—25日，且随后是国际(jì)劳动(dòng)节假期，预计因此印尼工人返乡偏(piān)慢导致当月(yuè)产量环比降幅较(jiào)往(wǎng)年更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内人士看来，三个品种表(biǎo)现(xiàn)强弱(ruò)与各自(zì)的国(guó)内外(wài)供(gōng)需、消息面有直接关系，阶段性(xìng)的宏观企稳及(jí)情绪修复(fù)也是此轮油(yóu)脂反弹的重要(yào)前提。

　　“外(wài)围市(shì)场尤其是美国经济衰退(tuì)及风险事件的(de)担忧情绪缓和(hé)，令原油及(jí)国内(nèi)商品短期偏强(qiáng)，是国内油(yóu)脂(zhī)反弹(dàn)的重(zhòng)要环境因素。”陈燕(yàn)杰(jié)表示(shì)，上(shàng)周五(wǔ)晚(wǎn)间(jiān)公布的(de)美国非农就业等数(shù)据(jù)全(quán)面超预(yù)期。此外，耶伦也在敦促国(guó)会提(tí)高联邦(bāng)债务上限。这些消息，从边际上缓(huǎn)解(jiě)了因美(měi)国银(yín)行业危机、债务上限到期、短期较(jiào)差经济数据带(dài)来的美(měi)国经济低迷及衰退担忧(yōu)，国际原(yuán)油随之止跌回(huí)升。

　　陈燕杰(jié)认为，综(zōng)合宏观环境（欧美经济(jì)衰退预期(qī)、美国(guó)银行(xíng)业危机、美国债务(wù)上限等），考虑巴西大豆卖压有所(suǒ)减轻但仍将持续、美豆(dòu)新(xīn)作目前(qián)播种(zhǒng)顺利(lì)、棕榈油产地处于季节性增产季、欧(ōu)洲新菜籽(zǐ)上市等因(yīn)素，油脂本轮(lún)可定(dìng)义为反弹(dàn)。

　　上涨根基不牢 业内人士不(bù)看好油(yóu)脂反弹的持续性(xìng)

　　值得注意的是(shì)，当前，因(yīn)宏观(guān)和(hé)基本面的压制依然存在，受访(fǎng)人士对油(yóu)脂此(cǐ)轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在(zài)油脂(zhī)供应改善倾向较强的背景下(xià)，我们(men)预期(qī)油(yóu)脂很难具备持续的上(shàng)行基础，此(cǐ)轮超跌反弹或(huò)难持(chí)续太(tài)久。”石丽红表示。

　　在(zài)侯雪玲看来，国内油脂(zhī)需(xū)求好(hǎo)于(yú)2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月是(shì)消费(fèi)淡季，市场对于需求不宜过分乐观。而(ér)从(cóng)时间(jiān)节点上(shàng)来看，油脂整体(tǐ)也将进入增库周期，在业内人士看来，进入增库周期已是事实，这也将抑制油(yóu)脂反弹空间。

　　对此，陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，从国际棕(zōng)榈油产(chǎn)地看，目前是季节性增产季，中期产(chǎn)地(dì)库存趋向(xiàng)回升。但当(dāng)前马棕库存很(hěn)低，马(mǎ)棕(zōng)供需转为充(chōng)裕预计还需要几个(gè)月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库是建立在1—4月(yuè)产(chǎn)量偏低的基础上，但在倒挂的豆棕价差(chà)及主需求国高库存带来的并不算好的出口前景(jǐng)下，后续(xù)产(chǎn)地库存(cún)累(lèi)库倾(qīng)向较强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记者(zhě)了解到(dào)，1—2月为棕榈油传统(tǒng)低产期(qī)，3月马来西亚出(chū)现(xiàn)洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去几个(gè)月(yuè)马棕产量(liàng)表现(xiàn)不佳导致(zhì)了棕(zōng)榈油(yóu)的(de)连(lián)续(xù)去库(kù)。然(rán)而，开斋节后棕榈油(yóu)一般有着(zhe)超于正常季节(jié)性的产量(liàng)表现(xiàn)。

　　“鉴于开(kāi)斋节处于4月下旬(xún)，预计马棕5月全(quán)月的产量环比增幅可能还会更高，这预计将为马来西亚带来显著的累(lèi)库(kù)压力，不利(lì)于产(chǎn)地报价及棕榈油期价的持续(xù)上行。”石(shí)丽红称(chēng)。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两个月油(yóu)脂市场累(lèi)库为(wèi)主(zhǔ)，大豆(dòu)检验只影(yǐng)响大豆供给的节(jié)奏(zòu)但不会消化供(gōng)应压力，根据(jù)船期初(chū)步(bù)推算，5—6月国内大豆月(yuè)均(jūn)到港950万吨、油(yóu)菜籽月均到(dào)港50多万(wàn)吨、油脂直接进口月均30多(duō)万(wàn)吨，那么(me)油(yóu)脂单月供(gōng)应在230万吨以上，超(chāo)过了2021年5—6月220万吨(dūn)平均消(x几近是什么意思，几近什么意思拼音iāo)费量。

　　“从国内油脂库(kù)存走势来看(kàn)，国(guó)内菜油库(kù)存从年(nián)初(chū)以来(lái)早就已经进(jìn)入累库状态(tài)。截至5月5日，华东菜(cài)油(yóu)库存34.75万吨，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西大豆到港带来压榨整体回升，豆油的累库趋势也(yě)已经比较明显，截至(zhì)5月(yuè)5日，国内豆油商业库存(cún)78.99万(wàn)吨(dūn)，虽同(tóng)比下(xià)滑，但周比增(zēng)近(jìn)10％，已(yǐ)连续(xù)三(sān)周累库(kù)。后期从库存(cún)季节性角(jiǎo)度(dù)来(lái)看，整体累库(kù)倾向也较为(wèi)明显。”石丽红表示(shì)，目前唯一呈(chéng)现库存下(xià)滑的油脂(zhī)是近(jìn)月进口不太足的棕榈油，但产地棕榈(lǘ)油有望在(zài)开斋(zhāi)节后开启(qǐ)累(lèi)库，带来远月棕榈油进口(kǒu)利润(rùn)改善(shàn)及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库(kù)确实(shí)会(huì)限(xiàn)制油脂反(fǎn)弹空(kōng)间，但国内油(yóu)脂油料(liào)多数进(jìn)口为(wèi)主，成(chéng)本端(duān)原料的供需(xū)及价格的(de)变(biàn)化对油脂行情的(de)影响要(yào)更大一些。后期(qī)，市场需关注巴西(xī)大豆贴水是否进一步(bù)反弹，美豆新(xīn)作面积预(yù)期，国际棕榈油产地累(lèi)库情况及国际菜油葵油价格变化。

　　此外，值得关注的是(shì)，宏观风险(xiǎn)并没有完全消散，全(quán)球经济(jì)预(yù)期(qī)、美高利息对大宗商品需求(qiú)传导等影响或(huò)更(gèng)大(dà)。

　　“在宏(hóng)观风(fēng)险尚未释放完全，市场随时可能重新聚焦宏观风(fēng)险，且油(yóu)脂整体供应(yīng)改善的背(bèi)景下，油脂并不具备持续性反弹(dàn)的基础(chǔ)，后期涨势预计(jì)放(fàng)缓(huǎn)。”石丽(lì)红称。

　　基于以上判断，业内人士(shì)不看好油脂反(fǎn)弹(dàn)的持(chí)续性和(hé)高度。在侯雪几近是什么意思，几近什么意思拼音(xuě)玲看来，每次反弹乏力都(dōu)是空(kōng)单入(rù)场机(jī)会，合约上建议选择远(yuǎn)月合约，品种中(zhōng)首选(xuǎn)豆油(yóu)。待供需(xū)报(bào)告发布后(hòu)可择机考虑(lǜ)棕(zōng)榈油空(kōng)单及菜棕价差做(zuò)扩。

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