周(zhōu)一的股(gǔ)市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金(jīn)”笑(xiào)了。

　　上(shàng)周五，资金借道(dào)股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）单(dān)日(rì)净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市场(chǎng)总体下(xià)跌期间，资金更(gèng)是净(jìng)买入(rù)220亿元，股(gǔ)票(piào)ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模(mó)式，在股(gǔ)市大幅下挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看(kàn)，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金净流入(rù)，“中特估(gū)”长期投资价值被资金看(kàn)好，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再(zài)度(dù)吸(xī)引资金(jīn)追逐；净(jìng)流出方面(miàn)，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF等(děng)短期净(jìng)流出，资金白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么(jīn)出现(xiàn)短期避险，但(dàn)鉴于多数标的估(gū)值仍在低(dī)位(wèi)，多家机构(gòu)仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流(liú)入资(zī)金居(jū)前

　　上周(zhōu)五(wǔ)股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增(zēng)长32.58亿(yì)份(fèn)，以区间成交均价测算(suàn)，当日(rì)净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个交(jiāo)易日(rì)，5天股市调(diào)整期间(jiān)，资金(jīn)更是净买入220亿元，展现了资金逆市(shì)布局的特点。

　　从(cóng)资金净买入排行看(kàn)，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿(yì)元(yuán)。宽(kuān)基指数(shù)中(zhōng)，华泰柏瑞、易(yì)方达和(hé)嘉(jiā)实(shí)基金旗下沪深(shēn)300ETF，富(fù)国上(shàng)证(zhèng)指数ETF等产品(pǐn)，净流入资(zī)金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股(gǔ)市表现(xiàn)看，科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨(zhǎng)幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资(zī)金(jīn)”，皆斩获(huò)了不错的回(huí)报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近(jìn)期震荡下行的半导(dǎo)体ETF成为资(zī)金净买入的榜首，单日净(jìng)买入金额接近5亿元，目(mù)前仍(réng)处于估值低(dī)位的医疗ETF、中(zhōng)概(gài)互联ETF等(děng)产(chǎn)品也(yě)位居(jū)净流入资金前列，而在近日遭遇高位回调(diào)的游戏ETF，也(yě)受(shòu)到资(zī)金的逆(nì)市(shì)买入，不过目前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板(bǎn)块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及(jí)资金的上述流向情况(kuàng)，一位公募股票(piào)权益基金经理表示，预计复(fù)苏仍是中国经济中(zhōng)长期(qī)的趋势，但(dàn)耐用品(pǐn)复苏(sū)的空间受限(xiàn)、出口下行(xíng)及地产(chǎn)销售(shòu)恢复疲软将驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在短期市场炒作热(rè)度回落，波动率偏高的情况下，资金可能更青(qīng)睐用大盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪(hù)深300指数(shù)等来跟踪(zōng)市(shì)场，以获取整个市场(chǎng)的平均(jūn)回(huí)报。

　　而在行(xíng)业方面(miàn)，沪上一(yī)家公募机构分析，由于近日以游戏为代(dài)表的TMT板块有所调整(zhěng)，主因是前期(qī)炒作有(yǒu)逐步(bù)退潮趋势(shì)，中(zhōng)期(qī)在市场炒作热度有所回落(luò)。但从长期看，资(zī)金还会长期关(guān)注数字(zì)化(huà)对(duì)生产力的(de)提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整下(xià)来的行业(yè)，可能(néng)会继续受(shòu)到了资(zī)金的关(guān)注。

　　也有(yǒu)行业机(jī)构认为，近(jìn)期上(shàng)证50、沪(hù)深(shēn)300等权重(zhòng)指数ETF受(shòu)到(dào)资金(jīn)青睐，可能与看好(hǎo)“中(zhōng)特(tè)估”长期投(tóu)资(zī)价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表(biǎo)示(shì)，伴随(suí)大金融、大基建等权重股高位调(diào)整(zhěng)，上周沪指下跌。前期部(bù)分板块短期(qī)上冲较(jiào)快，导致博(bó)弈资金出(chū)现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化(huà)，获利兑现需求叠加经济数(shù)据不及预期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认为，从长远(yuǎn)看(kàn)，“中特(tè)估”或有(yǒu)望引领低(dī)估值央企的(de)价值重估，有基(jī)本面(miàn)支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投(tóu)资一部基金经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的部分(fēn)底层逻辑仍旧(jiù)是过去的A股(gǔ)市(shì)场对部分(fēn)传(chuán)统(tǒng)行业国央企的严重低配(pèi)和低估。而(ér)在这(zhè)种大(dà)幅低估和低配背景下，部分(fēn)企业因为自身(shēn)经营改(gǎi)善、高股(gǔ)息水平等(děng)特征(zhēng)，使得(dé)其估值修(xiū)复成(chéng)为了可能。虽然经过前期反弹，大(dà)金(jīn)融整(zhěng)体估值(zhí)仍旧处(chù)于低(dī)位(wèi)，由于情(qíng)绪和资金仍旧是主导，短(duǎn)期表现(xiàn)存在剧烈波动可能(néng)；从(cóng)中期(qī)看，整(zhěng)体大金(jīn)融当前估值仍旧(jiù)处于(yú)中低水平(píng)，部(bù)分个(gè)股尤(yóu)其(qí)是基本面明显改善的(de)个股，仍旧(jiù)有估值修复(fù)的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净(jìng)流出

　　估(gū)值水(shuǐ)平仍具吸引(yǐn)力

　　在(zài)上周下(xià)跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净(jìng)流入资金(jīn)超出净流(liú)出资金。但也有部分(fēn)短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金(jīn)、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多只产品，单(dān)日净流出资(zī)金也超(chāo)过2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基指数中，今(jīn)年来(lái)“越(yuè)跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创(chuàng)业(yè)板50ETF，单日出(chū)现(xiàn)短暂净流出现(xiàn)象，华(huá)夏、南方、富(fù)国(guó)旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在(zài)单日(rì)出现(xiàn)净流出(chū)，而今年涨幅(fú)接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来“获利了结”资(zī)金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益于(yú)“一(yī)带(dài)一路”板块前期涨幅较大，有(yǒu)调整(zhěng)要求，可能(néng)会受到获利盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周(zhōu)期(qī)”板(bǎn)块的整体机会(huì)值(zhí)得关注。

　　民生加银(yín)基金评价净流出的证券保险板块称，一(yī)季报陆续(xù)披露(lù)，非(fēi)银金融业绩超预期，证券(quàn)板(bǎn)块市场交投活跃(yuè)度较一季(jì)度显著改善，差异化最低结算备付金缴纳比(bǐ)例机制引入，证券公(gōng)司(sī)保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例下调，经济温和复苏下(xià)行(xíng)业景气度(dù)有望持续(xù)修复(fù)。保(bǎo)险板(bǎn)块(kuài)一季报净(jìng)利(lì)润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了一定的增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋(qū)势较明显，资产端或有望维持较(jiào)高(gāo)增速。

　　而针对电(diàn)力(lì)板块，民生加银(yín)基金认为，2023年(nián)宏观(guān)经济运行总体(tǐ)回升有望将促进电(diàn)力消费(fèi)需求增长(zhǎng)。受(shòu)上年同(tóng)期低基数(shù)等因素影响，预计今(jīn)年二季度电力消(xiāo)费(fèi)增速将有望(wàng)回升。在电力市(shì)场(chǎng)化改革的持续推进下，电价(jià)趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市(shì)场和辅助(zhù)服(fú)务市场机制有(yǒu)望持续推白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么(tuī)广(guǎng)，容量补(bǔ)偿电(diàn)价等(děng)机制或有望出台。

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