在华尔街经济学家和央行官员争论美国经济是否以(yǐ)及何时会陷入衰退之际，大型基金(jīn)经(jīng)理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了(le)解到，越(yuè)来越多的专业选股(gǔ)人士将资(zī)金(jīn)从银行等对经济敏感的(de)股票中撤出，转而投资(zī)公用事业(yè)和基(jī)本消费品等在经(jīng)济低迷时期(qī)被视为具有弹性的(de)股(gǔ)票。

　　美国银(yín)行汇编(biān)的数(shù)据显示，同时做多和做(zuò)空的对(duì)冲基金(jīn)已将其(qí)周期性股票(piào)与(yǔ)防御性股票的比例降(jiàng)至至少2012年以来(lái)的最低水平。对于(yú)只(大明虾怎么保存才新鲜呢 大明虾是淡水还是海水zhǐ)做(zuò)多的基金经理来说，他们对周(zhōu)期(qī)性公司(这些公司的(de)命(mìng)运(yùn)取决于商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的(de)最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突显了主动(dòng)投(tóu)资领域的悲观情绪仍在(zài)加剧，尽管美股从去年10月(yuè)低点反(fǎn)弹(dàn)，增加了5万亿美元的市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国(guó)银行策(cè)略师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好(hǎo)了准备(bèi)”。

　　周期股相对(duì)防御股的比例降至近10年低点

　　最(zuì)近对(duì)防御(yù)股(gǔ)的(de)偏好与去(qù)年不同(tóng)，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基(jī)金紧紧抓(zhuā)住周期股。这一立场(chǎng)表明(míng)，人们相信美联储(chǔ)有能力(lì)通过积极的抗通胀(zhàng)行动实现(xiàn)软着(zhe)陆。现在，这种(zhǒng)乐观(guān)情绪已经(jīng)消散。

　　行业仓位数据进一(yī)步证明，专业人士持续看空股市。在(zài)美国银行4月份对基金经理(lǐ)的最(zuì)新(xīn)调查(chá)中，现(xiàn)金持有量保(bǎo)持(chí)在较高水平，相(xiāng)对于股票，债券比2009年(nián)以来(lái)的任何时(shí)候都更(gèng)受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表(biǎo)示，在市场(chǎng)开始逃离时(shí)，只做(zuò)多的基金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，选股(gǔ)者(zhě)的谨慎态度(dù)与基于(yú)图表信号配置(zhì)资产的计算(suàn)机(jī)驱(qū)动策略形成了鲜明(míng)对(duì)比大明虾怎么保存才新鲜呢 大明虾是淡水还是海水。由于股市稳步上涨和市场(chǎng)波(bō)动性下降，趋势追踪基(jī)金和(hé)波动性目标(biāo)基(jī)金等(děng)系统性资金管理公司近几个(gè)月增(zēng)加了股票持有量。

　　德意志银行(xíng)的投资者仓位(wèi)模型最能说(shuō)明这(zhè)种(zhǒng)分歧立场。德(dé)意志银行(xíng)称，量化基金继续抢购股(gǔ)票，而(ér)自由裁(cái)量投资者(zhě)的(de)敞口(kǒu)已降至(zhì)一(yī)年(nián)区间的(de)底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反弹(dàn)的(de)很大一部(bù)分(fēn)归因于那些对价格(gé)不敏感的量化投资(zī)者，他们别无选择，只(zhǐ)能在股(gǔ)价(jià)上(shàng)涨时买(mǎi)入股(gǔ)票。看空者还警告称，持续数月的(de)股市反弹是不可(kě)持续的。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都以失败告终(zhōng)，缺乏动(dòng)能可能会限制量化基金的需求。另(lìng)一方面(miàn)，新一轮的抛售可能(néng)会促使(shǐ)量化基(jī)金改变路线(xiàn)，并退出股市。

　　好于预期的(de)经济数据和企业财(cái)报(bào)也提(tí)振股市(shì)。尽管各公(gōng)司在本财报季的业绩超出预期，但目(mù)前来看，这还(hái)不足(zú)以让(ràng)美(měi)国企业重回增长轨道。就连美(měi)联(lián)储官员也预测今年晚些(xiē)时(s大明虾怎么保存才新鲜呢 大明虾是淡水还是海水hí)候会出现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国(guó)银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地为经济(jì)衰(shuāi)退做准备而采取防御措(cuò)施，最终可(kě)能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在衰退前的6个(gè)月(yuè)内表现(xiàn)优异。直到真(zhēn)正的经济(jì)衰退到(dào)来，防御性股票(piào)才(cái)开始大(dà)放异(yì)彩，尽管它(tā)们(men)的领先地位通常会在下行(xíng)周(zhōu)期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的(de)经(jīng)济(jì)学家预计，美国经济衰退将从(cóng)第三季度开(kāi)始。

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