昨(zuó)天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)周五上午，美国共和(hé)党(dǎng)债务(wù)上限谈判代表格雷夫斯(sī)与白宫代(dài)表(biǎo)举行闭门会议，但会议开始(shǐ)后不久(jiǔ)就突然(rán)离开。格雷(léi)夫斯(sī)说(shuō)：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈(tán)判(pàn)处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调(diào)，他不知道(dào)双方是(shì)否(fǒu)会在(zài)周五或周(zhōu)末再次会(huì)面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出后(hòu)，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不(bù)过(guò)，美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔(ěr)传出了有望暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威(wēi)尔称(chēng)，银(yín)行业的压力可(kě)能影响联(lián)储的利(lì)率路(lù)径，若源于银行业危(wēi)机的信贷环境收紧导致(zhì)经济放缓，美(měi)联储可能(néng)不必让利(lì)率(lǜ)升(shēng)到原应有的高位(wèi)。

　　交易员目前预计(jì)，美联储(chǔ)6月份加息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下(xià)月将利(lì)率(lǜ)维(wéi)持(chí)在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔的讲话(huà)相比，交易员似乎更受债务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美(měi)股跌幅(fú)收窄；美(měi)债(zhài)价(jià)格跳涨、收益(yì)率跳水，对利率前景敏感(gǎn)的两年期(qī)美债(zhài)收益率迅(xùn)速远离他讲(jiǎng)话前所创的两个月来高(gāo)位，一(yī)度较高位回落超(chāo)过10个基点；美元(yuán)指数刷新日低，加速跌离周四所(suǒ)创(chuàng)的(de)3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结(jié)束后(hòu)，美债收益(yì)率逐步回升(shēng)，全(quán)天攀(pān)升收官(guān)，美股和美元(yuán)的跌势(shì)未改。

　　最终，美股(gǔ)周五(wǔ)高开低(dī)走，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖累三大股指盘中(zhōng)转跌，道(dào)指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理(lǐ)想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属(shǔ)涨(zhǎng)跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两(liǎng)周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持(chí)平一周前(qián)水平(píng)，都止(zhǐ)住四周连跌之势(shì)。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄金(jīn)期(qī)货反弹，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收(shōu)跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美元/桶(tǒng)。本(běn)周美(měi)油累涨约(yuē)2.2％，布(bù)油累涨约(yuē)2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时(shí)间(jiān)今晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国白(bái)宫谈判代表已抵达会(huì)场，准备继续进行(xíng)债务上限谈(tán)判。

　　美国国会众(zhòng)议院议(yì)长麦卡锡(xī)表示(shì)，共和党人将于北京时间今天上(shàng)午重返谈判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动(dòng)用宪富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗(xiàn)法第14修正案来绕开债务上限解决不了任何问题，将阻止拜登推动的(de)增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，美国(guó)财政部(bù)现金余额截至(zhì)5月18日(rì)进一步降至573亿美元(yuán)。截(jié)至5月(yuè)17日，美国财政部(bù)财政紧急措施余额还剩下(xià)920亿(yì)美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔(ěr)：美国通(tōng)胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能无(wú)需(xū)继续加息

　　当(dāng)地(dì)时间周(zhōu)五（北京时间今天凌(líng)晨(chén)），美联储主席鲍威尔出席(xí)名为(wèi)“货币政(zhèng)策观点”的小(xiǎo)组讨论(lùn)。市场关注他提供的利率路径(jìng)线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成漫长(zhǎng)的(de)痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力(lì)于”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定是经济保(bǎo)持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派信号(hào)称，自己倾向于(yú)支持6月会议暂(zàn)不加息，而且银行(xíng)业(yè)危机导致(zhì)的信贷条(tiáo)件收紧(jǐn)，可能意(yì)味着美(měi)联储峰值利率将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经济增长、就业和(hé)通胀造成的(de)负面影响，可能(néng)无(wú)需（继续）加息(xī)至那(nà)么高(gāo)的水平就能(néng)成功打压通胀(zhàng)。美(měi)联储在收紧(jǐn)货币政策方(fāng)面(miàn)已取得长足进(jìn)步，政策(cè)立场现(xiàn)在是对(duì)经济增长具有限制性的。做太(tài)多(duō)与做太少的风(fēng)险正变得(dé)更加平衡。我们面临着迄今(jīn)为止(zhǐ)收(shōu)紧政策的(de)效应滞后(hòu)，以及近期银行业压(yā)力导致的信贷收紧(jǐn)程度等多重不确定性(xìng)。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力观察(chá)更多数据和(hé)未来(lái)前(qián)景(jǐng)的演变，然后再决定可能需(xū)要提(tí)高多少利率(lǜ)。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度经济(jì)预测的准确度通常(cháng)存(cún)在(zài)挑(tiāo)战，他(tā)上述提到的观点及其(qí)能实(shí)现的(de)程度也都存在不确定性，理由是“未来前(qián)景面临着历史性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政(zhèng)策应进一(yī)步(bù)收紧多(duō)少(shǎo)而作出(chū)决定。”

　　有(yǒu)分(fēn)析称，这说(shuō)明银(yín)行业危机后(hòu)，鲍威尔开(kāi)始释放(fàng)“保持耐心(xīn)”的利(lì)率路径信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行(xíng)业压力将(jiāng)影响货币决策(cè)。

　　产业供需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连(lián)续(xù)下行(xíng)

　　近(jìn)期纯碱和(hé)玻璃(lí)期货持续走(zǒu)弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期(qī)货继续深跌(diē)，盘中(zhōng)纯(chún)碱(jiǎn)2306合约(yuē)触及跌停(tíng)。昨日(rì)盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内平今(jīn)仓交(jiāo)易手(shǒu)续费(fèi)标准(zhǔn)调整(zhěng)为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货(huò)研究所(suǒ)负责人闾振兴表示，主要有(yǒu)三方面：一是产业(yè)供需(xū)结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观；三(sān)是(shì)交易者(zhě)在对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃(lí)作(zuò)为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华(h富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗uá)研究院能(néng)化分(fēn)析师(shī)李嘉豪认为，各(gè)自的原因并不(bù)相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主要原因在于(yú)远(yuǎn)兴(xīng)投产(chǎn)的消息面(miàn)刺激，使得盘面出现(xiàn)较大(dà)跌幅。除(chú)此(cǐ)之外，本周(zhōu)检修量(liàng)增(zēng)加，库(kù)存(cún)依旧累(lèi)库，可见下游(yóu)的持货意(yì)愿依(yī)旧较差(chà)。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对(duì)供需关(guān)系(xì)也存在(zài)一定的影响(xiǎng)。在现货松(sōng)动(dòng)、投产预期、库存(cún)累库的影响下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在于前期（3月(yuè)和(hé)4月(yuè)）需(xū)求(qiú)较旺，下游补库至环(huán)比高位。”他说，短期价格松动，中下游的(de)备货情绪出现一定(dìng)的(de)谨慎或者恐高的情(qíng)形，因(yīn)此产(chǎn)销出现了(le)较为明(míng)显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局面下(xià)，玻璃的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从(cóng)产(chǎn)业供需结(jié)构看，浙商期货分析师江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面(miàn)，近(jìn)期主要市场交(jiāo)易点是远兴(xīng)能(néng)源新(xīn)增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号(hào)线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月(yuè)点火投产，产能(néng)为150万吨(dūn)天(tiān)然碱，3A号线原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原(yuán)计(jì)划于(yú)9月份出产品，产能(néng)为100万(wàn)吨天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能源的天然(rán)碱(jiǎn)预计生产成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量新增产能和低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五(wǔ)又(yòu)逢(féng)远兴能源点火(huǒ)的信息落(luò)地，市场看空(kōng)情绪(xù)高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还(hái)介绍(shào)，纯碱的供需结构在9月会(huì)发生变化，这是市(shì)场早(zǎo)已预期的，市(shì)场也已充(chōng)分计价，这一(yī)点从9月合(hé)约的深贴水(shuǐ)可以(yǐ)得到验证(zhèng)。在这个供需转宽松(sōng)的预期(qī)下(xià)，产业(yè)链开(kāi)始形(xíng)成(chéng)负反馈(kuì)，纯碱现货价格(gé)也出现崩塌，这(zhè)一点(diǎn)从近月合约的(de)跌幅(fú)和现货向期货回归的方(fāng)式收(shōu)敛基(jī)差(chà)上(shàng)可以得到验(yàn)证(zhèng)。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示，近期(qī)市场主要交易点是(shì)需求转弱，供应上升。因为玻(bō)璃深加工(gōng)厂缺乏强有力的订单(dān)支(zhī)撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月(yuè)底(dǐ)相(xiāng)比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存(cún)天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从历史数据(jù)来看，原片库存(cún)偏高(gāo)，补(bǔ)库意愿相比4月降低(dī)。从玻璃产销数(shù)据(jù)来看，5月(yuè)沙河(hé)地区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区(qū)产销数(shù)据平均为73％，华东地区产销数据(jù)平均(jūn)为82％，相比于3月及(jí)4月(yuè)的数(shù)据，5月(yuè)份产(chǎn)销数据大幅(fú)下(xià)滑。5月还要新增日熔(róng)量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日熔(róng)量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻(bō)璃(lí)日熔量达(dá)到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直(zhí)都比较弱(ruò)，主(zhǔ)要是高库存和低(dī)需求(qiú)逻(luó)辑。”闾振兴(xīng)说(shuō)，4月中下旬玻璃(lí)价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很多(duō)，加之终端表现并不乐观，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从(cóng)宏(hóng)观因(yīn)素看，闾振兴介绍，在(zài)欧(ōu)美经济衰退(tuì)预期、国内(nèi)经济复(fù)苏不及预期的背(bèi)景下(xià)，整个工业(yè)品(pǐn)价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终(zhōng)敌不过(guò)疲(pí)弱的宏(hóng)观逻辑。从(cóng)持(chí)仓(cāng)上(shàng)看，部(bù)分(fēn)市(shì)场资金在做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头配(pèi)置，强化了二(èr)者的弱(ruò)势。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪(háo)表示(shì)，纯碱主要关注检修(xiū)是(shì)否能(néng)带来现货价格(gé)短期的企(qǐ)稳，但(dàn)中长期价格下(xià)跌至成(chéng)本线为(wèi)大概率(lǜ)事(shì)件(jiàn)。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产后必然走(zǒu)向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有限，因此(cǐ)检修仅为长(zhǎng)期趋(qū)势下的扰动，商品(pǐn)从(cóng)偏(piān)紧到过剩的周期中，价格趋势预计继(jì)续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要(yào)等待的则(zé)是中下游的备货意愿何(hé)时能够起来：一是等(děng)待下游的原(yuán)料库存消耗，二是对未来的需求是(shì)否存(cún)在旺季的预期。短期来看，下游以消(xiāo)耗前期库(kù)存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱(ruò)。后市关注(zhù)在需求存在缺口的情形(xíng)下，7月(yuè)订单是否(fǒu)依旧具有(yǒu)连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开始冲击(jī)成本，或是供需上有重(zhòng)大改变(biàn)，否则(zé)纯碱和(hé)玻璃依然(rán)维持弱势。“短(duǎn)期(qī)则还是要关注持仓的变化，短线资(zī)金离场或使(shǐ)得低位波(bō)动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关(guān)注两个指标：一是(shì)基差不再是(shì)以(yǐ)现货下(xià)跌方式来修复；二是月供需预期(qī)博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯(chún)碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能(néng)源的(de)后(hòu)续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度(dù)。若远兴能源后(hòu)续投产推迟，则盘面或将维(wéi)稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大(dà)力挺价，则(zé)盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继(jì)续保持(chí)，中(zhōng)长期(qī)则(zé)视(shì)终端需求变动来判断是否维(wéi)持弱势，可重点关(guān)注下(xià)游深加工订单情况、地产施工端情况(kuàng)。若后期地产施工端主体(tǐ)封顶(dǐng)数(shù)量较多，那(nà)么玻璃的需(xū)求量将抬升，下(xià)游(yóu)深加工订单(dān)数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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