个人养老金业务(wù)试点落地(dì)半年，你参与(yǔ)了(le)吗？

　　自去年11月27日开始，个人(rén)养(yǎng)老金开始(shǐ)进入为期一年的试点，在全国选(xuǎn)取(qǔ)了36个试点城市和地区(qū)进行推进(jìn)。据人(rén)力资源和社会保障部数据显(xiǎn)示，截至今年3月末，个人(rén)养老金开户(hù)数(shù)量达到3324万，市场空间初步(bù)打开。

　　作为个(gè)人养老金业务的代销(xiāo)主渠道之一，证券(quàn)公司凭借其与权益产品的紧密联系和与投资(zī)者(zhě)的深度了解，在养老(lǎo)基金销售方面已有(yǒu)多方(fāng)实践。时值个人养老金业务试点推行(xíng)半年之际，中国基金报记者深(shēn)入(rù)多家券商，了解个人(rén)养老金代(dài)销中的(de)“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富(fù)管理优(yōu)势

　　券商(shāng)深(shēn)耕个人养老金(jīn)市场

　　中国基金(jīn)报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务(wù)正(zhèng)在获得(dé)更多(duō)证券(quàn)公司(sī)的重视。

　　早在去(qù)年11月个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)试点落地，14家券商获得代销资(zī)格。截至今年3月31日，证监会(huì)更新名录中个人养(yǎng)老金基金(jīn)数量增加(jiā)至143只，券商数量(liàng)扩容至18家，平安证券、安信证券及中信(xìn)证券（山东(dōng)）、中信证券华南新(xīn)增获批。

　　作为公募基金最主要的代(dài)销(xiāo)方之一，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)在(zài)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务试点(diǎn)的铺开(kāi)和(hé)推广中(zhōng)持续发力，个人养(yǎng)老金业务也成为大型(xíng)券商(shāng)们财(cái)富管理转型(xíng)的(de)重(zhòng)要(yào)抓手。通(tōng)过精心布局产品及渠道，与基(jī)金投顾服务结合，试(shì)点券商充分发挥财富管理优(yōu)势，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个人养老(lǎo)金可投(tóu)资的产(chǎn)品(pǐn)主要有四类(lèi)：银行理财(cái)、储蓄(xù)存款、养老保险、公募基(jī)金。据人社部个人养老(lǎo)金产品名录(lù)显(xiǎn)示，当前上线个人养老(lǎo)金(jīn)产品共(gòng)有652只(zhǐ)，其(qí)中储蓄类产品(pǐn)、理(lǐ)财类产品、基(jī)金类产品、保险类产品分别为(wèi)465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司代销个人养(yǎng)老金(jīn)产品资(zī)格受到(dào)明(míng)显限制，仅部分具备(bèi)保(bǎo)险兼业(yè)代理牌照的证(zhèng)券公司可销(xiāo)售养老保险，大(dà)多(duō)数试点券商将视线聚焦于(yú)公募基金上进行重(zhòng)点开拓，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海(hǎi)通证券在2022年年报中表(biǎo)示(shì)，其顺(shùn)利(lì)获(huò)得首(shǒu)批个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基(jī)金(jīn)销售资(zī)格，完成全(quán)部40家(jiā)基金管理公司共计126只个(gè)人(rén)养(yǎng)老金基金产(chǎn)品的上线(xiàn)，基本实现(xiàn)个人养老金(jīn)公(gōng)募基(jī)金产品(pǐn)全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养(yǎng)老金业务负责(zé)人向中国基金报记者介(jiè)绍称，中信建(jiàn)投已引进(jìn)华(huá)夏(xià)基金等(děng)发行养老基金(jīn)管理人的137只Y份额产品(pǐn)，后续将不断完善(shàn)产品池。东方证券亦(yì)表示，目前已(yǐ)基(jī)本实现了养老公(gōng)募基(jī)金的全覆盖。

　　银河(hé)证券相关业务负责(zé)人(rén)指出，从客户服务办理的角度看，大部分客户(hù)更愿意(yì)在产品(pǐn)货架丰富的机(jī)构办理个人养老金业务。因此(cǐ)在(zài)服务(wù)体(tǐ)系的基础架构上(shàng)，风格多样(yàng)、风险收益多元的产品货架能够带(dài)给客户更好的服务办(bàn)理(lǐ)体验，产(chǎn)品(pǐn)布局的(de)“全面”是个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的基础(chǔ)。

　　与此同时(shí)，从(cóng)客户投(tóu)资选(xuǎn)择的角度讲，大部分客(kè)户对于金融产品的特征和策略的(de)认知、对(duì)自身投资能力(lì)、投资意愿、投资目的的认知(zhī)较为(wèi)模糊。帮助客户(hù)做好(hǎo)“养(yǎng)老(lǎo)规划”、协(xié)助客户(hù)筛选“合适(shì)的(de)产品”，就(jiù)成为(wèi)服(fú)务机(jī)构的(de)“核(hé)心(xīn)竞争(zhēng)力(lì)”。在全面(miàn)引(yǐn)入个人(rén)养老金可投资的产品类型的基础上，各家(jiā)机构需要深入、充(chōng)分、严谨地研究(jiū)每类产品的特性；结合(hé)存(cún)量(liàng)客(kè)户的(de)个(gè)性化画像(xiàng)和客户特点，为客户提供切实可行的产品(pǐn)评估体系和(hé)养老规划方(fāng)案(àn)。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前阶(jiē)段认可并开通个人(rén)养老金账户的理由(yóu)，一(yī)是(shì)来自开户(hù)渠道的多重福利动员，二(èr)是个人养老金带(dài)来(lái)的个税抵(dǐ)扣优惠。但不可否认的是(shì)，虽然开户数量(liàng)众多，但缴存比率仍(réng)不理想。

　　由于个人养老金退(tuì)休后才(cái)能取(qǔ)出，这每年(nián)12000元自然是(shì)需要在(zài)账(zhàng)户内充分利用长(zhǎng)期投资，但如何投资也令不少投(tóu)资者犯难：买(mǎi)什么、买多少，在哪买、怎么(me)买(mǎi)，选择越多，困难越多(duō)。现有养老产品的选择已令投(tóu)资(zī)者目不暇接(jiē)，如何让投资者选择到适合自己(jǐ)的产品，证(zhèng)券公司的投顾力量(liàng)大(dà)有可为(wèi)。

　　“中信建(jiàn)投拥有近(jìn)万名(míng)高素质(zhì)的(de)投资顾(gù)问(wèn)，帮助客户甄选适合自身的养(yǎng)老产品，做(zuò)好养老规划和资产(chǎn)配置，做到客户(hù)的‘好医生’。”前(qián)述负责人(rén)称，中信建投采取线上线下相结合的方式，注重(zhòng)交流和体验(yàn)，为(wèi)客户提供(gōng)有(yǒu)温度的专业服(fú)务。

　　国泰君安在推广个人养老金(jīn)业(yè)务时曾介绍，其结合个人养老金(jīn)基金特点，细化形成“甄(zhēn)选100个(gè)人养(yǎng)老金基金评(píng)价(jià)标准”，综合基金公司治理水(shuǐ)平、投(tóu)研能力、业绩评(píng)价(jià)、风险管理、声(shēng)誉口(kǒu)碑量化评(píng)价，优选值得信赖的养老金基金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖(kā)”、“风险收益性价比”、“聚(jù)焦股息”等特色养(yǎng)老金(jīn)基(jī)金产品清单，满足(zú)养老金客(kè)户个性化养老需求(qiú)。

　　渠(qú)道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企(qǐ)业(yè)员工(gōng)

　　不得不承认的是(shì)，虽然(rán)证券公司营(yíng)业网点数量在(zài)“金融(róng)圈”内并(bìng)不奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色(bù)算(suàn)少(shǎo)，但(dàn)远(yuǎn)难以与大型(xíng)商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召开的2022年报发(fā)布会上，该(gāi)行高管透(tòu)露，截至2022年末，该(gāi)行已(yǐ)经累(lèi)计(jì)开立个人养(yǎng)老金账户229.16万户(hù)，位(wèi)列(liè)全(quán)行业第三位，市场占有率超10％，仅次(cì)于建(jiàn)设银行和工(gōng)商银行。相比之(zhī)下，鲜有券商愿意公布投资者(zhě)通过其(qí)渠道开通个人养老金(jīn)账户的情况。

　　产品方(fāng)面，国家社会保险公共服务平台上(shàng)仅可查询商业(yè)银行(xíng)个(gè)人养老金业务开办情(qíng)况(kuàng)。其中(zhōng)显示，23家获准(zhǔn)开办个人养老金业务的(de)银(yín)行中，有22家开设(shè)了资金账户(hù)和储蓄交(jiāo)易(yì)业(yè)务，8家同时开展了基金(jīn)交易业务、保(bǎo)险交易业务和理(lǐ)财(cái)交易业务(wù)。

　　与大型商业银行所拥有的产(chǎn)品和渠(qú)道优(yōu)势相比，证券公司个人养老(lǎo)金业务的规(guī)模(mó)相(xiāng)对有限，仍(réng)处于积极开(kāi)拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然(rán)网点数量难以比拼，但券商发(fā)力个人养老(lǎo)金业务，自有(yǒu)其独(dú)特“打法”。记者注意到，多家券(quàn)商在(zài)推广个人养老金业务时，将“一站(zhàn)式”服务作为宣传(chuán)重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此前表示(shì)，其(qí)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务从(cóng)引导客户形成科学养老理财观念的长远视角出发，为客户提供从产品(pǐn)策(cè)略、到产品优选、再到(dào)组合配置(zhì)的全周期专业资配服(fú)务和一站式(shì)的(de)产品(pǐn)选择。中信证券亦推出个人养老金投(tóu)资一(yī)站(zhàn)式解决方(fāng)案“信养计划”，为客户提供含账户管理、资产配置、服务陪(péi)伴于(yú)一体的个人(rén)养(yǎng)老金投(tóu)资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服(fú)务投资者外，“走出(chū)去(qù)”也是部(bù)分券商开拓个人养老金业务的解决方案。东方证券副(fù)总(zǒng)裁(cái)徐(xú)海宁向(xiàng)记(jì)者介(jiè)绍，东方(fāng)证券(quàn)基于(yú)对个人养老金目标客群的深(shēn)入(rù)研究，将开发大中型企(qǐ)业作为个(gè)人养老金客(kè)户拓展的重(zhòng)点方(fāng)向，制定(dìng)了“上(shàng)海深度、全国广度”的推(tuī)广计划。

　　具体而言，东方证券(quàn)协同(tóng)系统内成员公(gōng)司(sī)开展走(zǒu)进企业推广个(gè)人养老金(jīn)活(huó)动，为企业单(dān)位员工提(tí)供个人(rén)养(yǎng)老金上门(mén)服务，免去(qù)客(kè)户前往营业厅办(bàn)理(lǐ)业务(wù)路上(shàng)花费的(de)时间(jiān)，提(tí)高服务效率，节约客户时间。展业初(chū)期组织(zhī)了超(chāo)过100场(chǎng)的个人养老(lǎo)金走进企业服务活动(dòng)，覆盖企(qǐ)业员工(gōng)近万人。

　　个人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度试点半年

　　持有体验(yàn)成产品胜(shèng)负手

　　中(zhōng)国基金报记者曹雯(wén)璟(jǐng)

　　去(qù)年11月下旬，券商代销(xiāo)个(gè)人养老金业务(wù)“开闸”，多家获(huò)资(zī)质的(de)机构正式展(zhǎn)业，逐(zhú)鹿个人养老金市(shì)场(chǎng)。如今，个人养老金制度实施已(yǐ)有半年，相关产品的收益(yì)率和回撤(chè)情(qíng)况、产品能否真正满足(zú)养老诉求等问题(tí)，持(chí)续成为市(shì)场关(guān)注(zhù)焦点。

　　多(duō)位券商(shāng)业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的(de)产品又是(shì)为了满足养老(lǎo)需(xū)求(qiú)，投资者(zhě)更希(xī)望能实(shí)现低波动、低回撤。如(rú)何做到从(cóng)中长期保值增(zēng)值同(tóng)时又让客户体(tǐ)验良好(hǎo)是个人养老产(chǎn)品成败的(de)关键。

　　提供更(gèng)匹配的养老产品(pǐn)

　　同(tóng)时服务上寻求创(chuàng)新突(tū)破

　　眼下，个人(rén)养(yǎng)老金业务已(yǐ)然成为券商财富管理转型的(de)核心方向之一(yī)。通过不断完善客户服务体系，满足(zú)客户多层次金融需求，促进财富(fù)管理业务高质量(liàng)发展，券商(shāng)在业(yè)务内涵上正不断(duàn)挖潜(qián)。

　　多(duō)名券商(shāng)业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，在客(kè)户(hù)分类服(fú)务方面(miàn)，会(huì)根据国家政策选择社保关系在先行城市（地区）、能享受税优且(qiě)对(duì)税优敏(mǐn)感、对理财有(yǒu)初步认(rèn)知的客户进行第一阶段的重点服务，对其他客户会(huì)随着(zhe)试点扩(kuò)大和客户画像的覆盖进行后(hòu)续(xù)服(fú)务。

　　东方证券副总裁徐海宁(níng)表示，证券公司可重点关注企事业单位员工(gōng)，特别是大中(zhōng)型城市具有一定经(jīng)营规模(mó)的企业员工，他(tā)们能(néng)够(gòu)享受个税抵扣的优势，具备一定投资意识和财务认(rèn)知；这类人群对未来退休有一(yī)定的规(guī)划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增量市场，对证(zhèng)券公司(sī)而言，针对潜(qián)在(zài)客群(qún)可(kě)以全市场覆(fù)盖。证(zhèng)券公司可以通过投研优(yōu)势和(hé)专业(yè)投顾队伍，创造更多养老奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色投资场景，跟(gēn)踪(zōng)了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡(héng)、积(jī)极等不同风险类型的养老基金，帮助客户建立个人养老金投资计划。此外(wài)，证券公(gōng)司(sī)可以通过加强顾问服(fú)务，帮助客户有效应对(duì)投资组合净值的波(bō)动，引(yǐn)导(dǎo)客户持续参(cān)与养(yǎng)老金(jīn)投资(zī)，提升客户养(yǎng)老投资的获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人(rén)表示，会针对不同(tóng)风险承(chéng)受能力(lì)、不(bù)同(tóng)年龄结(jié)构和不(bù)同资(zī)金体(tǐ)量制(zhì)定个性(xìng)化养老策略。比(bǐ)如对(duì)每年享税优的1.2万个人养老金，为居民(mín)（无需开户(hù)）提供符(fú)合监管部门要求(qiú)的金融机构和金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔(gé)壁”理(lǐ)财案例(lì)、养老(lǎo)讲堂等(děng)信(xìn)息和(hé)交易服务(wù)；对1.2万之外的资金，提供更丰富的(de)“安养计划plus”养老金融(róng)服务，包括养老计(jì)算器、个性(xìng)化的补(bǔ)充(chōng)养老(lǎo)解(jiě)决方案、定期(qī)的养(yǎng)老方(fāng)案跟踪报告(gào)以(yǐ)及养(yǎng)老直播服务，做(zuò)好“老百姓身(shēn)边的养老专家(jiā)”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海宁认为(wèi)，证券(quàn)公(gōng)司(sī)需要有长远眼光，打造增量市场，承担(dān)起构建(jiàn)养老金第三(sān)支柱的重要使(shǐ)命。

　　第(dì)一(yī)，在获客及投教方面，应加大资源投入，通过教(jiào)育和陪(péi)伴，提高客(kè)户对个人养老金(jīn)的认知。走进企事业单位(wèi)，通过上门服务(wù)的方(fāng)式(shì)触达(dá)企业和(hé)客户，举办专题讲座(zuò)、在线研讨会和投资教育活(huó)动，帮助(zhù)客户(hù)了解个人养老金的重要性(xìng)、投资(zī)策略和(hé)长期规划，激发客户对个人养(yǎng)老金产品的(de)兴趣和(hé)参与度。

　　第二，在(zài)App服(fú)务功能(néng)优(yōu)化方(fāng)面(miàn)，建立内容丰(fēng)富(fù)的一站式个人养老金专区，既(jì)包括产品购(gòu)买、定(dìng)投、持仓(cāng)查(chá)询等基(jī)础功能，提(tí)供丰(fēng)富的养老资讯和实(shí)用养老工具（如节(jié)税计算(suàn)器），加(jiā)强与客户的深度互动(dòng)。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能科(kē)技(jì)和人(rén)工(gōng)智能技术，通过数(shù)据(jù)分析和算法模(mó)型，根据客户的风险承受能力、资产状况(kuàng)和(hé)目标退休年限(xiàn)，定制化推荐养老(lǎo)金产品组合，并(bìng)提供(gōng)实时投资组合跟(gēn)踪和风险管理工具，帮助客户更(gèng)好地实现养(yǎng)老投(tóu)资保值增值。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关(guān)业务负责人则表示，可以通(tōng)过“人+科技”，在大(dà)数据智能客户分析系统的(de)基础上，可(kě)以针对不同养(yǎng)老诉求的客(kè)户达成“千(qiān)人千(qiān)面”的个性化服务(wù)，人是“1”，科技（线上与线下(xià)结合(hé)）是后(hòu)面的“0”，二者(zhě)有(yǒu)机结合，为不同生命周期(qī)和年龄阶段的客户(hù)提供(gōng)专业的(de)、一对一(yī)的养老配置服务(wù)。

　　运行(xíng)半年(nián)七成收(shōu)益告(gào)负

　　客户体验成产品胜负(fù)手

　　个人养老金(jīn)制(zhì)度实施(shī)已有半年，产品收益和回撤率(lǜ)大不大？产(chǎn)品能不(bù)能满足真(zhēn)正的养老诉求？这些(xiē)问(wèn)题(tí)都是(shì)投(tóu)资(zī)者(zhě)的重(zhòng)要关注点。

　　记者(zhě)注意(yì)到，目前(qián)养老目标基金的(de)整体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金产品，近七成收益(yì)告负。其(qí)中，业绩垫底(dǐ)的一(yī)只个人(rén)养(yǎng)老目标基金自成立以来回报(bào)为-7.27％，此外，还(hái)有超20只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现(xiàn)较好的有平(píng)安稳健养老一年(nián)Y、中欧预见养老2025一(yī)年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均(jūn)为3.15％，紧(jǐn)随其(qí)后(hòu)的是兴全(quán)安泰稳健养老一年持有Y，自成立(lì)以来回(huí)报为2％，另(lìng)有富国、万家、华(huá)宝、景顺长(zhǎng)城(chéng)、南方、华(huá)夏(xià)等旗(qí)下(xià)超10只养(yǎng)老目标(biāo)基金收(shōu)益(yì)在(zài)1％以上。

　　多位(wèi)券商业(yè)内(nèi)人士表示，由于资(zī)金“只进(jìn)不出(chū)”，认购的产品又是(shì)为(wèi)了满足养(yǎng)老需求，投(tóu)资者更希望能实现(xiàn)低波动、低回(huí)撤(chè)。如(rú)何(hé)做(zuò)到从中长期保值(zhí)增(zēng)值同时又让客户体验良好是个人养(yǎng)老产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的产品应力(lì)争为客户保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)，否则将(jiāng)违背(bèi)客(kè)户通过投(tóu)资达到‘养老目的(de)’的(de)初衷。”银河证(zhèng)券(quàn)相关(guān)业(yè)务(wù)负责人(rén)介绍，目前个人养老金可投资的4类(lèi)产品风险收益特点明(míng)显(xiǎn)，有(yǒu)的(de)类(lèi)别更侧重本金(jīn)安全(quán)、有(yǒu)的类别更侧重(zhòng)资产增值；但(dàn)同时(shí)，每个(gè)类别很(hěn)难做到在保(bǎo)证其特点达到的(de)同时(shí)又规(guī)避掉该类产品的风险或缺(quē)陷(xiàn)。“从不同客群情况来看，低波低(dī)回撤对(duì)于离退休(xiū)时点较近的投资(zī)者比(bǐ)较合适，性价(jià)比高的中(zhōng)波(bō)动中回撤(chè)、高(gāo)波(bō)动高回撤特(tè)征产品对(duì)于还(hái)有20-30年才退(tuì)休的投资者也是可以选(xuǎn)择的，拉(lā)长(zhǎng)周(zhōu)期(qī)看也能满(mǎn)足客户养老(lǎo)类资(zī)金(jīn)的保值增(zēng)值效(xiào)果(guǒ)。”

　　为(wèi)达到上述两(liǎng)个目的，前(qián)提是有一(yī)套完整、自洽、适用、有效(xiào)且动态适配(pèi)的产品评价体系(xì)，通过该体系的(de)评价，能较为清晰地区(qū)分出产品的“性价(jià)比(bǐ)”（如风险收益比等）、能公平、公正地对(duì)同类或(huò)者同策(cè)略产品进行综合评判。如(rú)此，才能(néng)真正将好的产(chǎn)品、合适的(de)产品(pǐn)推荐(jiàn)给(gěi)合适的客户(hù)群体。

　　“养老(lǎo)组合基(jī)金分为目标风险(xiǎn)型和目标日(rì)期(qī)型两大(dà)类，投资者(zhě)可(kě)以(yǐ)根据自身投资目标(biāo)和风险承受能力(lì)选择具(jù)体的产品。比如低风险(xiǎn)偏好的客(kè)户可选择目标日期型中(zhōng)的稳健类产品，通过严(yán)格控制股票(piào)资产仓位降低产品(pǐn)波动，带给客(kè)户相(xiāng)对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养老金替代率尚(shàng)有不(bù)足(zú)，根据国际经验，如果(guǒ)退休后的养老(lǎo)金替(tì)代(dài)率大(dà)于70％，即可维持退休(xiū)前的(de)生活(huó)水平(píng)，养老金投资的(de)增值功能也是一(yī)个(gè)重(zhòng)要考量。由(yóu)于个人(rén)养老金取(qǔ)用需要达到年(nián)龄等条(tiáo)件，投资资金具有长期性，可以(yǐ)达到几十年，能够承(chéng)受一定的短期波动，对于追(zhuī)求长期(qī)投资收益的客户(hù)，可(kě)以配置一定高比例资(zī)金在权(quán)益型资产上，实现(xiàn)养老投资的(de)保值(zhí)增值目标。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金相关业务负(fù)责(zé)人也认为，个(gè)人养老金产(chǎn)品(pǐn)具有一定的普惠金融属(shǔ)性，需(xū)要关注老百姓长期保值(zhí)增值的养老(lǎo)需求。站(zhàn)在资(zī)产(chǎn)角度(dù)，想要(yào)实现长期资(zī)金的稳(wěn)健(jiàn)投资回报，资(zī)产(chǎn)配置不可或缺。通(tōng)过(guò)投资(zī)不同品种、不同收益(yì)特征、低相关性的金融资产，有助于实现风险(xiǎn)分(fēn)散、降低(dī)总体(tǐ)波(bō)动(dòng)，从而更好地(dì)满足(zú)投资者的(de)养老投(tóu)资(zī)目标。

　　推动个(gè)人养老金业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在个人(rén)养(yǎng)老金业务积(jī)极发展的(de)同时，与渠道(dào)网点和客户众多的银行(xíng)等机构相比(bǐ)，券商如何突(tū)破自身瓶颈，实(shí)现差(chà)异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关(guān)业务(wù)负(fù)责(zé)人表示，银行、券商(shāng)、基(jī)金独立销售机构都可参(cān)与(yǔ)到为(wèi)客户提供个人养老基金服(fú)务，几类机构优势互补，严格意义上说是(shì)竞(jìng)合而(ér)非竞争更非“相杀”关系(xì)，每类(lèi)机构或者每(měi)家(jiā)机构可以根据自己的资(zī)源禀赋，充分发挥(huī)自身优(yōu)势，服(fú)务好有(yǒu)养老投资需求(qiú)的投资者(zhě)。

　　“在政策上，未来还(hái)有以下三方面诉求：一是(shì)增强基(jī)础设施建设，能(néng)在服务时(shí)效性(xìng)上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时的开户、下单(dān)服务(wù)；二(èr)是增加产品销售(shòu)范围，在养老品类上更(gèng)加丰富，除特殊(shū)产(chǎn)品外(wài)，增(zēng)加可为客(kè)户提供的养老产品（如养老理财）；三是明(míng)确养老规划业(yè)务合(hé)规(guī)性，为不同的客户提供基于客户需求(qiú)和(hé)画(huà)像(xiàng)的养老规划方案。”上述负责人(rén)提到。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养老金相关业务负责人(rén)提(tí)出，当前的政策(cè)要(yào)求下，客户如果(guǒ)想在(zài)券商端参与个人养老(lǎo)金投资，需要分别在银(yín)行端、个税端进(jìn)行一系列前序操(cāo)作步骤，对(duì)于尚不熟悉(xī)业务流(liú)程的投资者来讲(jiǎng)，体验不太友(yǒu)好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对代销个(gè)人养老金产品的管理要(yào)求(qiú)，券商(shāng)暂时无法(fǎ)上线储蓄类、理财类、保险类产(chǎn)品，可供投资者选(xuǎn)择的产品种类较为单一，难(nán)以进一(yī)步为投资者提(tí)供更(gèng)丰富的(de)个人养老金配置方(fāng)案。未来期待能够从政策(cè)端(duān)进一步(bù)简(jiǎn)化投资者(zhě)的办理流程，提升(shēng)客(kè)户体验；给予(yǔ)券商在多样化个人养(yǎng)老金品种的(de)引入(rù)和研发(fā)上的(de)政策支(zhī)持，丰(fēng)富(fù)客户多(duō)元化的投资选(xuǎn)择。”该负(fù)责人称。

　　开户热(rè)投(tóu)资冷(lěng)

　　券商(shāng)发力个人(rén)养(yǎng)老第二曲线

　　中国基金报(bào)记者 莫(mò)琳(lín)

　　随着个人所得(dé)税退税的(de)开始，不少人发现自己的退税比去(qù)年(nián)多了不少，仔细询(xún)问之下(xià)才(cái)发(fā)现(xiàn)，是因为去年(nián)底开(kāi)通了个人养老金业务，并入了金。这(zhè)一消息大(dà)大刺(cì)激了不少本来不(bù)想开(kāi)户的年轻人。

　　根据人社(shè)部披露(lù)的数据，截(jié)至今年3月底(dǐ)，个人养老金参加人数达3324万人。与3月(yuè)初的2817万人相比，短(duǎn)短的(de)一个月的时间里，增(zēng)加了500万户，开户速度明(míng)显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数(shù)快速(sù)攀(pān)升，但是个人(rén)养老(lǎo)金累计(jì)缴(jiǎo)费(fèi)约200亿元，人均(jūn)缴费低(dī)于1000元。此外，据中国(guó)保险资管(guǎn)业(yè)协(xié)会(huì)执(zhí)行副会长兼(jiān)秘(mì)书长曹德云透露，在截至2023年3月开(kāi)立个人养老(lǎo)金账户的三(sān)千多万人中(zhōng)，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者(zhě)走访的(de)结果来看，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的收益(yì)率远低于(yú)预期，是大多人(rén)不(bù)愿意入(rù)金的(de)主(zhǔ)要原因。而选择开(kāi)户(hù)的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机(jī)构出台了不少吸引客户(hù)开(kāi)户的优惠(huì)政策(cè)）。

　　如何解决“开户热(rè)投资冷”的问题？银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责(zé)人认为，这是一个专业活，既(jì)需要了解(jiě)客户(hù)的经济(jì)状况、风险偏好和养老(lǎo)规(guī)划(huà)，也需要业(yè)务人(rén)员(yuán)及其所在机构有比较专业且综合的(de)服务能(néng)力。

　　也有部分投(tóu)资(zī)者(zhě)认为，个(gè)人养老金产品每年封(fēng)顶(dǐng)12000元，难以充分(fēn)满足(zú)个(gè)人(rén)或(huò)家庭(tíng)养老的全(quán)面(miàn)需求，还需(xū)要结合其(qí)他商业产品等综合考虑；大多数产品流动性差，难以(yǐ)预防到(dào)退休前的应急资金需求。

　　从(cóng)产品(pǐn)端改善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人养(yǎng)老金产品正在逐(zhú)渐(jiàn)丰富(fù)，但是“开户热投(tóu)资冷”的现(xiàn)象没有(yǒu)随之发生改变。

　　中国保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书长曹德(dé)云在近期举(jǔ)办的(de)2023清华五道口(kǒu)全(quán)球金融论(lùn)坛(tán)上表示，目前(qián)个人养(yǎng)老金试点效果呈(chéng)“两低(dī)三(sān)不”漏斗状，即建立(lì)账户人数占基(jī)本养老保险(xiǎn)参保(bǎo)人(rén)数比(bǐ)例低、已缴费人数占(zhàn)建立账户人数(shù)比例低；产品供(gōng)应不均衡(héng)、选(xuǎn)购渠道不畅、民众参(cān)保意愿不强。

　　针对(duì)产品供应不均衡的问题，国家金融监督管理总局出手，率先增加养老保险产品的(de)供给。近日，国家金融监督管理总局已向业内就关于(yú)促进专属商业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险发展有关事项征求意见。根据征(zhēng)求意见稿(gǎo)，专属商业(yè)养老保(bǎo)险拟(nǐ)由试点业(yè)务转为常态化业务。

　　业(yè)内人士表示，随着专(zhuān)属(shǔ)商业(yè)养老保(bǎo)险转为常(cháng)态化业(yè)务，参与(yǔ)该项业务(wù)的险企数量将增加不(bù)少。此(cǐ)外，专属商(shāng)业(yè)养老保险是对接个人养老金制度的主要保险产品，这意味着个人养老金保险产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商业养老保险采(cǎi)取“保证+浮(fú)动”的收(shōu)益模式，提供稳健型、进(jìn)取型两种风格账(zhàng)户供(gōng)客户(hù)选择。据各家保(bǎo)险(xiǎn)公司披露的专属商(shāng)业(yè)养老保(bǎo)险产品2022年(nián)结(jié)算利率，稳健账户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于(yú)现(xiàn)有的个人养老保险的收(shōu)益率。

　　在增加产品供给(gěi)的同时(shí)，多家金融机构呼吁从产(chǎn)品(pǐn)设计(jì)端解决“开(kāi)户(hù)热投资冷”的问题。

　　在银(yín)河(hé)证券相关(guān)业务负责人(rén)看来，“老龄(líng)风险”与其他投(tóu)资风险(xiǎn)相比，有其更加(jiā)突出的特点，包括为退休人(rén)群提供稳定(dìng)安全(quán)有保障(zhàng)且抗通胀的收入(rù)补充来源(yuán)、对冲长寿风(fēng)险、为高龄人群储(chǔ)备失(shī)能养护和医疗应急资产、为(wèi)退(tuì)休人群规(guī)划遗产(chǎn)、将养(yǎng)老投(tóu)资与养(yǎng)老保障/养老生活无缝对接(jiē)等。

　　养老金(jīn)融产品的设计初心，必须切(qiè)实从客户需求出发；养老金融产(chǎn)品的(de)设计理念(niàn)，必须(xū)紧密围绕承担、减少或转移(yí)上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的(de)设计成果(guǒ)，应(yīng)该更多的让(ràng)利于民、普惠百姓(xìng)，运用好专业的金融工具(jù)、做艰难(nán)但长期(qī)正确(què)的事。

　　因此，能否(fǒu)设计出充分利(lì)用资(zī)本市场具有良(liáng)好增值能力(lì)资产的养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)取决于发行(xíng)人（或(huò)管理(lǐ)人）的产品设计能力和资产管理能力。“证券公司作为财富管(guǎn)理(lǐ)服务提供商，可以与产品发(fā)行人（或管(guǎn)理人）合(hé)作，根据客户需求设计出在养老(lǎo)功能方面更有(yǒu)竞争力的产品”，上述负责(zé)人表示。

　　中信建投也(yě)希望能参与到具体的(de)产品(pǐn)设计之中。其个(gè)人养老业(yè)务负责人建议，参考(kǎo)部分发达国家的经验，未来除了股、债(zhài)配(pèi)置，或在未来可以(yǐ)考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资者的(de)可选标的，更好地(dì)分散投资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨(yǔ)萌建议，应该避(bì)免“开空账”。也就是说，参与(yǔ)者(zhě)可(kě)以(yǐ)直接在开户的时候做投资选择。这样在开户的时候就可以(yǐ)形成闭环体验(yàn)。

　　针对参与个人养(yǎng)老金(jīn)可能面临的流动性问题，长城人寿保(bǎo)险(xiǎn)股份有限公(gōng)司总经理王玉改近日表示，保险公司可以通过“保单质(zhì)押贷款”等多种金融(róng)工具来解决(jué)客户(hù)对短期资金的需(xū)求。

　　券商发力个(gè)人补(bǔ)充养老金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的全面需求，多家(jiā)券商还发力个人养老金账户以外的个人(rén)补充(chōng)养(yǎng)老(lǎo)金融方(fāng)案，例如银河(hé)证(zhèng)券的“安养计划plus”、中信证券(quàn)的“信养计(jì)划(huà)”等。

　　银河证券(quàn)产品(pǐn)中(zhōng)心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河(hé)证券已(yǐ)根据在职群体养老规划的长期性(xìng)、稳(wěn)健性、安全(quán)性等特点，已退休人群养老需(xū)求的流动性(xìng)、安(ān)全(quán)性、稳健性等特(tè)点(diǎn)，设计(jì)出多层次、多元化(huà)、个(gè)性化的养老配置方案，积极履行养(yǎng)老保(bǎo)障社(shè)会(huì)责任，力争为居民(mín)提供(gōng)持续卓越的(de)养老(lǎo)规划与满足(zú)不同(tóng)养老(lǎo)需求的资产配置服务。

　　中信(xìn)证券的“信养计(jì)划”则基于个人养老场(chǎng)景，引入更丰(fēng)富的养老型年金、增额终身寿等不同(tóng)品类产品(pǐn)，覆盖养老(lǎo)收益性资产和保障性资产(chǎn)，满足客户多样化(huà)、多层级的养(yǎng)老资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)需(xū)求。

　　针对三大支柱养老金业务中的企业年金业(yè)务，银河证券还上线了自研的年金综合评价系统。该系统可以(yǐ)通过客户提供的“脱敏”后年(nián)金组合净值与持股比例等数据(jù)，结(jié)合公募基金、股市债市数据，展示客户委托年金(jīn)组(zǔ)合的评价结果。此外，也可(kě)以(yǐ)利用年金机制(zhì)间(jiān)接服务背后的(de)企业员工和机构(gòu)事业单(dān)位职(zhí)工(gōng)。

　　截(jié)至目前(qián)，银河证券(quàn)基金研究中心已(yǐ)为(wèi)部分省市提供(gōng)职业(yè)年金的组合评价(jià)与管理(lǐ)咨询服(fú)务，也(yě)计划结合机构条线(xiàn)业务规划为(wèi)央(yāng)企与(yǔ)国企提供企(qǐ)业(yè)年(nián)金组(zǔ)合评(píng)价(jià)等综合金(jīn)融服务。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗黎(lí)明(míng)告诉记者，公(gōng)司自主开发建(jiàn)设部署的年金综(zōng)合评(píng)价系统(tǒng)及(jí)研究咨询(xún)服务，具(jù)有养老(lǎo)属性的(de)综(zōng)合金融(róng)服务体系均是公司(sī)积(jī)极响应国家养老(lǎo)发(fā)展战(zhàn)略而推出的新服务，体现了在第二、三支柱上的(de)积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重(zhòng)视(shì)三(sān)大支柱养老(lǎo)金(jīn)业务，目前(qián)公(gōng)司已(yǐ)初步(bù)建立了(le)个人(rén)养老(lǎo)金及个人养(yǎng)老金融服务(wù)体系，充分利(lì)用金(jīn)融产品(pǐn)代理销售牌(pái)照和(hé)保险兼业(yè)代理牌照(zhào)，为百姓提供更(gèng)加(jiā)有温(wēn)度、有态度的个(gè)人养老(lǎo)金融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通(tōng)过程非(fēi)常‘丝(sī)滑’，并且(qiě)有不少开户人在我们介绍之前都已有所了解，感觉这项制度的普及度和客户(hù)认识程度在不(bù)断提(tí)升(shēng)。”某大(dà)型银行(xíng)的客(kè)户经理林(lín)漪（化(huà)名）向记(jì)者表示。

　　“但也(yě)有很多人只是(shì)开了账户并没(méi)有存钱，或存(cún)了钱没有开始(shǐ)投资，主要因(yīn)为不知道(dào)如何(hé)选择产品或者有(yǒu)其他顾(gù)虑。”林漪还告诉记(jì)者(zhě)，“这种情况(kuàng)下我们(men)就会再用PPT或者是纸质资料向客(kè)户进行详(xiáng)细介绍和对比分(fēn)析。”

　　去年(nián)11月，个人养老金制度(dù)正式落地，在北京(jīng)、上(shàng)海、青岛等36个先行(xíng)城市（地区）启动实施。距离个人(rén)养(yǎng)老金制度落地(dì)已经过去半(bàn)年，民众接受度和业务进展情况如何(hé)？从业人(rén)员在具(jù)体实操过(guò)程中又遇到了哪些(xiē)困难？不同年龄段(duàn)的群体会(huì)怎样理解这项(xiàng)制度(dù)？

　　近日，本报(bào)记者实地探访上海地区几家银行网点(diǎn)和券商营业(yè)部(bù)，了解个人养老(lǎo)金制度近(jìn)半年的落(luò)地(dì)情(qíng)况。

　　年轻人(rén)更关(guān)注税收(shōu)优惠(huì)

　　中老(lǎo)年人更在(zài)意退休后多一份保障

　　根(gēn)据人社(shè)部(bù)和(hé)国家社会保险(xiǎn)公(gōng)共服务(wù)平台数据可知，个人(rén)养老金制(zhì)度经(jīng)过半年(nián)时(shí)间的发(fā)展，在产(chǎn)品种类、数量(liàng)和参与人数方面都(dōu)有所增(zēng)加。

　　某(mǒu)券商营业部财(cái)富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户(hù)都对个人养老(lǎo)金(jīn)业务热(rè)情高涨，有直(zhí)接(jiē)到营业部(bù)咨询(xún)的，还(hái)有很多是打电话(huà)过来(lái)问(wèn)。”

　　黄宁还(hái)观察到(dào)，“70后”“80后(hòu)”普遍对个(gè)人养老金业务(wù)的(de)热情和关注度比“90后”更高，并且除了个人(rén)咨询和开(kāi)户(hù)外，还有(yǒu)不少企业(yè)员工、学校教(jiào)师、退伍军(jūn)人(rén)等通(tōng)过企业(yè)和单位组织(zhī)来了(le)解、参与(yǔ)个(gè)人养(yǎng)老金投资。

　　记(jì)者(zhě)了解了身边两位不同年(nián)龄段、均已购买个(gè)人养老金产(chǎn)品(pǐn)的朋友后发现，两人所(suǒ)关注的问(wèn)题“焦(jiāo)点”的确(què)有所(suǒ)不同。

　　一位(wèi)在上海地区金融机构工作的“80后”告诉记者，自从工(gōng)作以来，她每年都将收入的一部分拿来强制储蓄，有了个人养(yǎng)老金(jīn)制度后(hòu)，就分一部(bù)分在个人养老金账户中，这(zhè)部分强制(zhì)储(chǔ)蓄(xù)的(de)钱(qián)即使存长期也不会影响她(tā)未来(lái)的生活质量，并(bìng)且放(fàng)进(jìn)个人养老金账(zhàng)户是在基本养老保险之外多一份积累。

　　而(ér)另一位(wèi)工作(zuò)不久的“90后”表示，他现阶段(duàn)最(zuì)在意的(de)就(jiù)是买(mǎi)个人养老金可以享受税收优惠，直接(jiē)考虑到(dào)退休(xiū)后的生活质量(liàng)还有点遥远。

　　针对上(shàng)述两种(zhǒng)不同(tóng)的想法，黄(huáng)宁(níng)也向记者坦言(yán)，他们(men)在日(rì)常介绍个人养老金(jīn)业务的(de)过程中确实会考虑到不同年(nián)龄(líng)群体的(de)不同(tóng)需求(qiú)和想法，进而更(gèng)好地“对症下药”，比(bǐ)如给刚工作不久的年轻(qīng)人着重(zhòng)介绍“退(tuì)休后多一份(fèn)保障”推广(guǎng)效果就(jiù)不明(míng)显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在(zài)个(gè)人养(yǎng)老金业务取得进展的同时，还(hái)有不少已(yǐ)经了(le)解(jiě)个(gè)人(rén)养老金业务的民众仍在“观望(wàng)”。从现有数(shù)据可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万人开通了(le)个人养老(lǎo)金账户(hù)，但完成(chéng)资(zī)金存储的只有900多万(wàn)人。

　　林(lín)漪在银行端(duān)个人养(yǎng)老金业务的开(kāi)展中感受到，一些客户(hù)开(kāi)了(le)户但没存储的主要顾虑是锁定时间太长，担心之后(hòu)如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是认为在(zài)个人养老金产品并(bìng)非专门设(shè)计且(qiě)收(shōu)益优势不(bù)明显，目(mù)前个人养老金可(kě)以购买的养老储蓄、银(yín)行(xíng)养老(lǎo)理(lǐ)财(cái)、养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)产品、养老目标基金四(sì)类产(chǎn)品(pǐn)，即使不通过个人养老金账户也可以直(zhí)接买(mǎi)，且收(shōu)益(yì)差距不大(dà)。

　　黄宁则从券商(shāng)从业人员的角度谈到了(le)推(tuī)广个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务过程中的“困境”。他表(biǎo)示(shì)：“券商端个人养老金(jīn)只支(zhī)持(chí)代销公募基(jī)金，无(wú)法代销存(cún)款、银行理财、商业养老保险，有些客户风险承受能力较(jiào)低(dī)，想寻(xún)求更(gèng)低(dī)风险等(děng)级的产品，纯公募基金难以达到资(zī)产配置(zhì)的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直(zhí)言，对于离退休(xiū)还较遥远的群体来说，养老需求当然也需要考虑，但眼下的生(shēng)活(huó)和经济状况才是更重要的。

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