周一的股(gǔ)市震(zhèn)荡翻红，上(shàng)周股市下跌期间净买入的“抄(chāo)底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上周5个交易(yì)日市场总体下(xià)跌期(qī)间，资金(jīn)更是净买入(rù)220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在(zài)股市大(dà)幅下(xià)挫的(de)时刻再(zài)度显现。

　　从(cóng)资金流向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中(zh冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释ōng)特估”长期投资价值被资金看好，而高位(wèi)回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资(zī)金追逐；净流(liú)出(chū)方(fāng)面，创(chuàng)业板(bǎn)、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力(lì)ETF等短期净流(liú)出，资(zī)金出现短(duǎn)期避险，但鉴于多数标的估(gū)值(zhí)仍在低位，多家(jiā)机构仍(réng)看好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股(gǔ)市大(dà)跌，当(dāng)日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以(yǐ)区(qū)间成交(jiāo)均价测算(suàn)，当日净流入(rù)资金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个交冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释易日，5天股(gǔ)市调整期间，资金更是(shì)净买入(rù)220亿(yì)元，展现了资金逆市布局的(de)特点。

　　从资(zī)金净买(mǎi)入(rù)排行看(kàn)，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都(dōu)超(chāo)过11亿元(yuán)。宽基指数中，华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞、易方达(dá)和嘉实基(jī)金(jīn)旗下(xià)沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数(shù)涨(zhǎng)幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期(qī)间的(de)“抄底(dǐ)资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报(bào)。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行的(de)半(bàn)导体ETF成为(wèi)资(zī)金净(jìng)买入的榜(bǎng)首(shǒu)，单日净买(mǎi)入金额(é)接(jiē)近5亿元(yuán)，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品(pǐn)也位居净(jìng)流入(rù)资(zī)金前列，而在近日遭遇高位回调(diào)的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年(nián)还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游戏(xì)板(bǎn)块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后(hòu)，仍然有资金逆市净买(mǎi)入(rù)。

　　谈及资金的上述(shù)流向情况，一位公募股票权益基金经(jīng)理表(biǎo)示，预计(jì)复苏仍是(shì)中国经济中(zhōng)长期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空间受限、出口下(xià)行及地产销售恢复疲软(ruǎn)将(jiāng)驱动市场展现出更多(duō)结(jié)构(gòu)性机会。不过，在短期市场炒作热(rè)度回落，波(bō)动率(lǜ)偏高的(de)情况(kuàng)下，资金可能更青睐用大(dà)盘(pán)宽基指数(shù)，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数(shù)等来跟踪(zōng)市场，以获取整个市场(chǎng)的平(píng)均回报。

　　而在行业方面，沪(hù)上一家公募机构(gòu)分析(xī)，由于近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因是前(qián)期炒作有逐步(bù)退(tuì)潮(cháo)趋势，中期在市场炒作热度有(yǒu)所(suǒ)回落(luò)。但从长期(qī)看，资金(jīn)还会长期关(guān)注数字化(huà)对生产力的提(tí)升(shēng)，因此，包括计算机(jī)、互联网(wǎng)和传媒等调整下来的行业，可能会(huì)继(jì)续受到了资(zī)金的(de)关(guān)注。

　　也有行业(yè)机构认为，近期上(shàng)证50、沪深(shēn)300等(děng)权(quán)重指数ETF受到资金青睐，可能与看好(hǎo)“中特估”长期(qī)投资价值有关(guān)。

　　民生加银基金表示，伴随大金融(róng)、大(dà)基(jī)建等(děng)权(quán)重股高位(wèi)调整，上(shàng)周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较(jiào)快，导致博弈资金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行(xíng)、石化(huà)等PB逐(zhú)步修复，权重板块(kuài)内(nèi)部出现分(fēn)化，获利兑现需求叠加(jiā)经济数据(jù)不(bù)及预期，权重(zhòng)板块回调带动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加银(yín)基(jī)金认为(wèi)，从长远看，“中特估”或有望引领低估值(zhí)央(yāng)企的价值重(zhòng)估(gū)，有(yǒu)基(jī)本面支撑(chēng)的低估值(zhí)央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估”投资的(de)部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分(fēn)传统行业国央(yāng)企(qǐ)的(de)严重低配(pèi)和低估(gū)。而在这(zhè)种大幅低(dī)估和低配背(bèi)景下，部分企业因为自(zì)身经营改善(shàn)、高股(gǔ)息水平等特征，使得其估值修复成(chéng)为了可能。虽然经过(guò)前(qián)期反弹，大金(jīn)融整体估值仍(réng)旧(jiù)处于低位(wèi)，由(yóu)于情绪和资金仍旧是主导(dǎo)，短期表现存在剧烈波动可能；从中期(qī)看，整体(tǐ)大金融当前估(gū)值仍旧处于中(zhōng)低水平，部分个股尤其是(shì)基本面明显改(gǎi)善的个股，仍旧有估(gū)值修复的(de)空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍具(jù)吸(xī)引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体(tǐ)呈(chéng)现“越跌(diē)越买”趋势，净(jìng)流入资金超出(chū)净流(liú)出(chū)资金(jīn)。但也(yě)有部分(fēn)短期涨幅偏高、短期(qī)行情板块，以及(jí)部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另(lìng)外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单(dān)日(rì)净流出资(zī)金也超过2个(gè)亿(yì)。

　　宽基(jī)指数中(zhōng)，今年(nián)来“越跌越买(mǎi)”的(de)创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出(chū)现短暂净流出现象，华夏(xià)、南方、富国旗(qí)下(xià)中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公(gōng)募机构(gòu)评价，基建板块受(shòu)益(yì)于“一带一路”板块前期涨幅较(jiào)大，有调整要(yào)求，可能会受到获(huò)利盘的短期卖出。不过，从(cóng)长期(qī)看，经济复(fù)苏趋势确(què)立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基金(jīn)评价净(jìng)流(liú)出(chū)的证券保险(xiǎn)板(bǎn)块(kuài)称(chēng)，一季报(bào)陆(lù)续披(pī)露，非银金融业绩超预期，证券板块市场交投活跃度较一季度显著改善，差异化最低结算(suàn)备付金缴纳比例机制(zhì)引入(rù)，证券公司保证金比(bǐ)例下调(diào)，经济温和复苏下(xià)行(xíng)业景气度有望(wàng)持续修复。保险板块(kuài)一季(jì)报净利(lì)润超(chāo)预期，部分险(xiǎn)企凭(píng)借储蓄险的产品力(lì)实现(xiàn)了一定的(de)增长，负债端(duān)V型反转趋势(shì)较明显，资产(chǎn)端或有望维持(chí)较高增速。

　　而针(zhēn)对(duì)电力(lì)板块，民生加银基(jī)金认为(wèi)，2023年宏观经济(jì)运行总体回升有(yǒu)望将促进电力(lì)消费需求(qiú)增长(zhǎng)。受(shòu)上年同期(qī)低(dī)基数等(děng)因素影响，预计今年二(èr)季度电(diàn)力消费增速将有望回升。在电(diàn)力市场(chǎng)化改革(gé)的持续推进下，电价趋(qū)势(shì)有(yǒu)望稳中小幅上涨，电力现货市场(chǎng)和辅助服务市(shì)场机制有望持续推(tuī)广(guǎng)，容(róng)量补偿电价等机制(zhì)或有望出台。

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