5月以来，港(gǎng)股市(shì)场仍在持续下跌，最近一(yī)个交易日即(jí)5月25日主要指数更是(shì)创(chuàng)出年内收市新低。不(bù)过(guò)，虽然多只(zhǐ)投资(zī)港股的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品年(nián)内(nèi)份(fèn)额增幅明(míng)显，纷纷创下历史新高。如(rú)广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，港股作为(wèi)离岸市场，基本(běn)面主要(yào)跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱(ruò)。不过，当前港(gǎng)股市场估值(zhí)水平已处于(yú)历史偏低(dī)水平，具备一定的投资(zī)性(xìng)价(jià)比，看好人(rén)工智(zhì)能(néng)、互联网(wǎng)科(kē)技、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额合(hé)计(jì)达2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于(yú)年初增幅超37％，年内资金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新(xīn)高(gā一本书多重，一本书多重有一斤吗o)。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年(nián)内份额(é)增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前(qián)二(èr)。而易方达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒(héng)生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持续增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿(yì)份(fèn)的高位，再创历史新高，并继续蝉联(lián)市场规模(mó)最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过(guò)，从产(chǎn)品(pǐn)业绩(jì)来看，截(jié)至5月26日(rì)，仍有超(chāo)九成(chéng)港一本书多重，一本书多重有一斤吗股ETF产品年内收益为(wèi)负，产品(pǐn)平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市场持(chí)续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下(xià)旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒(héng)生指数、恒生科技指数在同日创下年内收市新低；而整体看(kàn)，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波(bō)动下跌(diē)，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期(qī)和(hé)弱复苏(sū)叠加的(de)阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)到期带(dài)来的债务违约风险(xiǎn)也对市场风险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股(gǔ)囊(náng)括(kuò)了大部分(fēn)内地互(hù)联(lián)网以(yǐ)及新(xīn)经济(jì)领域上市公司(sī)，5月份日(rì)本正(zhèng一本书多重，一本书多重有一斤吗)式出台了制(zhì)造设备管制(zhì)措施，加(jiā)大(dà)了市场对于国内科技(jì)领域的担忧，同期A股市(shì)场情(qíng)绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份(fèn)港(gǎng)股市场的(de)表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理(lǐ)张(zhāng)昳泓认为，港股近(jìn)期波动较大主要(yào)有基(jī)本(běn)面以及资金面两方面(miàn)的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角(jiǎo)度来(lái)看，去年防疫政策转向(xiàng)后市场对于国内疫后复苏(sū)有(yǒu)较高的预期(qī)，“从春(chūn)节前后(hòu)的复苏情(qíng)况(kuàng)，我(wǒ)们确实看到由于线下场景的修(xiū)复，消费需(xū)求出(chū)现了比(bǐ)较好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相(xiāng)较一季度环比有所减弱，这(zhè)也使得市(shì)场(chǎng)对于国(guó)内(nèi)经(jīng)济复苏预期开始修正(zhèng)，整(zhěng)体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流(liú)动性的角度(dù)来(lái)看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停(tíng)加息的(de)节奏出现反复，人民币汇率也在持(chí)续(xù)走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内市场，而流动性与海外(wài)流动性相(xiāng)关度较高，在基本面(miàn)及(jí)流动性双重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱。

　　中融(róng)基金直言(yán)，港股从Beta的(de)角度是中美经(jīng)济相对(duì)强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向(xiàng)上(shàng)，美国经济进入(rù)衰退，所以港股表现很(hěn)亢奋(fèn)，但实际结(jié)果中美两边的状态变化还是(shì)需(xū)要更长时间(jiān)，但(dàn)大概率还是(shì)会发生(shēng)的，在这个过程中的波折就对应着人民币汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等(děng)细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内(nèi)持续(xù)下跌，但多位业内人士认为，当前(qián)港股市场(chǎng)估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具(jù)备一定(dìng)的投资性价比，并看好人工智能(néng)、互(hù)联(lián)网科(kē)技(jì)、创新药等细分领域的(de)投资(zī)机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧美(měi)银行业危机影响和主要经济体政(zhèng)策变化扰动，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来港股持续回调，整(zhěng)体表现不如A股。但(dàn)随(suí)着国内外流(liú)动性压力(lì)持续缓(huǎn)解，未来港股(gǔ)资金(jīn)面或有(yǒu)机(jī)会得到改(gǎi)善(shàn)，结合(hé)当前的(de)低(dī)估值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步(bù)凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些波(bō)动较大(dà)且回(huí)调较多的(de)细分(fēn)板块或许是值得关注的(de)方向，例如(rú)恒生科(kē)技以及港股创新药(yào)等，若未来市场进一(yī)步回暖，科(kē)技领域、港股创新药以及消费(fèi)复苏或者更能调动(dòng)市场的关注度(dù)。”

　　投资(zī)建议(yì)上，广(guǎng)发基(jī)金(jīn)刘杰(jié)认(rèn)为港股波动性较大，建议投资者(zhě)通过定投分散参(cān)与，较好(hǎo)平(píng)衡(héng)风险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许(xǔ)更符(fú)合未来市(shì)场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体来(lái)看(kàn)，首先，人(rén)工智能(néng)有望成(chéng)为全球投资的(de)主线，推(tuī)动了中美股市(shì)的表现，未来(lái)人(rén)工智能应用或利好科技(jì)相关细分领域。其次，港股创新药是(shì)国内(nèi)医药(yào)领(lǐng)域(yù)长(zhǎng)期具备相对(duì)优势的细分赛道，对比美国创新药(yào)占比医药市场80％的(de)占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更(gèng)先进(jìn)的疗法(fǎ)和创(chuàng)新药，长(zhǎng)期投资价值(zhí)值得关注(zhù)。此外，港股(gǔ)消费(fèi)行业也(yě)有(yǒu)望上(shàng)行(xíng)。因为(wèi)目前我(wǒ)国经(jīng)济总量数据回暖，国(guó)内经济长(zhǎng)远(yuǎn)发展的确定性(xìng)增(zēng)强，居民(mín)可(kě)支配收入增加，消费信(xìn)心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场(chǎng)是(shì)以机构和外资为主(zhǔ)导的市场(chǎng)，因(yīn)此海外经济(jì)数据对港股资金面会产生较大(dà)影(yǐng)响。在当前流(liú)动(dòng)性持续承压和较弱的国际(jì)宏观环境背景下，短期港股或(huò)是(shì)震荡行情，投资者可以关注高稳定性(xìng)且具(jù)备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期更强或者美国经济(jì)下滑比预(yù)期更快这二者中任一(yī)情(qíng)景发生甚至同时发生时，我们可能就会看到人民币(bì)汇(huì)率的走强，同时港股整(zhěng)体(tǐ)表现也(yě)会走(zǒu)强。”中融(róng)基金进一(yī)步指出，可(kě)以(yǐ)先重点关注运(yùn)营商(shāng)等高股息资产(chǎn)，而随着(zhe)市场(chǎng)预(yù)期(qī)更进一步强(qiáng)化，可以更多(duō)关注互联网、创新药(yào)等高弹(dàn)性板块。因为消费品的业绩差异很(hěn)大，建议(yì)更(gèng)多(duō)关注个股(gǔ)的性价(jià)比(bǐ)与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长期(qī)维度来看，当下港股市(shì)场具(jù)备一(yī)定(dìng)的投资性价比，当前估值水平仍然(rán)位于历史偏低水平。从(cóng)基本面(miàn)角度来说，他们认为国内(nèi)经(jīng)济的复苏节(jié)奏可能大概率(lǜ)是一(yī)波三折(zhé)趋势向上(shàng)的(de)弱复苏态势，当下港股市场已经(jīng)price in经(jīng)济复(fù)苏较弱的(de)相对悲观(guān)的预期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而(ér)从流动性角(jiǎo)度来看，美(měi)联储(chǔ)暂(zàn)停加息虽(suī)在节奏上较难判断，但往未来看是大概率事件，预(yù)计(jì)人民币(bì)汇(huì)率的压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分(fēn)板(bǎn)块上，我们认为顺周期受益于国(guó)内经济复苏的消费、互联网(wǎng)、医药等板块仍(réng)然值得(dé)重点关注(zhù)。”张昳泓表示(shì)，港股市(shì)场由于其离岸市场特性，海外投资人(rén)占比较高，受国内(nèi)及海(hǎi)外多重因素影(yǐng)响，市场整(zhěng)体波动性较(jiào)大，建议投资人可以(yǐ)逢(féng)低布局，更多可(kě)以采取基金定投的(de)方式投资(zī)于港股市(shì)场。

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